昨天深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地(dì)时间(jiān)周五上午，美国共和党债务(wù)上限谈(tán)判代(dài)表格雷夫(fū)斯与白(bái)宫(gōng)代表举(jǔ)行闭门会议，但会议开(kāi)始后不久(jiǔ)就突然(rán)离开。格雷(léi)夫斯(sī)说：白宫谈判代表实(shí)在不(bù)可理(lǐ)喻，目前谈判(pàn)处于“暂停”状态。格雷夫斯(sī)强调，他(tā)不知道双方是否会在(zài)周(zhōu)五(wǔ)或(huò)周(zhōu)末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻的(de)消息(xī)传(chuán)出后，三大(dà)美(měi)股指(zhǐ)集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了(le)有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可(kě)能影响(xiǎng)联储(chǔ)的利率(lǜ)路径，若(ruò)源于银行业危机的信贷(dài)环境(jìng)收紧导致经济放缓，美联储可能不必让利率升到原(yuán)应(yīng)有的高位。

　　交易员目前(qián)预计，美(měi)联储6月份加息(xī)25个(gè)基(jī)点的可能性为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此(cǐ)同时(shí)，交易员(yuán)预计美联(lián)储下月将利率(lǜ)维(wéi)持(chí)在5％至5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与美(měi)联储主席鲍(bào)威尔的讲话相(xiāng)比，交易员似(shì)乎更受债务上(shàng)限事态发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话(huà)期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利率(lǜ)前景(jǐng)敏感的两年期美债收益率迅速远(yuǎn)离(lí)他讲话前(qián)所(suǒ)创的两个(gè)月来高位，一度较高位回(huí)落超过10个基点；美元指数刷新日(rì)低，加速(sù)跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话(huà)结束(shù)后(hòu)，美(měi)债收益率(lǜ)逐(zhú)步(bù)回升，全天攀(pān)升收官，美(měi)股和美(měi)元的跌势未改。

　　最终，美股周五高(gāo)开低走，受(shòu)债(zhài)务上限(xiàn)谈(tán)判暂(zàn)停拖累(lèi)三大股指盘中转跌(diē)，道指(zhǐ)收跌(diē)约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指(zhǐ)数收跌近1％，热门中概股走(zǒu)势分(fēn)化(huà)，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东方(fāng)涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡(fēi)、京东跌(diē)超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属(shǔ)大多(duō)上涨，伦(lún)锌涨约(yuē)2％，伦(lún)铜(tóng)、伦(lún)镍(niè)也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本(běn)周基本金属涨跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继(jì)续领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦锡和伦(lún)铝都(dōu)涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五(wǔ)收盘大致持平一周前(qián)水平，都(dōu)止住(zhù)四(sì)周连(lián)跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最(zuì)大周跌幅，在连涨两(liǎng)周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月(yuè)原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特7月(yuè)原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美(měi)油累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北(běi)京时间(jiān)今晨六点，有最新消息称(chēng)，美国白宫谈判(pàn)代表已抵达会场(chǎng)，准(zhǔn)备继续进(jìn)行(xíng)债务上限(xiàn)谈判(pàn)。

　　美国(guó)国会众议院议长麦卡锡表示(shì)，共(gòng)和(hé)党(dǎng)人将于北(běi)京(jīng)时(shí)间今天上午重返谈判桌(zhuō)，恢复(fù)债务谈判。麦卡(kǎ)锡(xī)称，动(dòng)用宪(xiàn)法第14修正案来绕开债务上限解(jiě)决不了任何问题，将阻止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，美国财政(zhèng)部现金余额截至5月(yuè)18日进一步(bù)降至573亿美元。截至5月17日，美国财政(zhèng)部财政紧(jǐn)急措施(shī)余(yú)额还剩下(xià)920亿美元(yuán)。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴于信贷压(yā)力可能无需继续(xù)加息

　　当地(dì)时间周五（北京(jīng)时(shí)间今天凌晨），美联储主席鲍威尔(ěr)出席名为“货币政(zhèng)策观点”的小(xiǎo)组讨(tǎo)论(lùn)。市场关注他提供的(de)利率路径线索。

　　鲍(bào)威尔(ěr)强调，“美(měi)国通胀远远高于我们(men)2％的(de)目标”，若抗通胀失败，将造成(chéng)漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济(jì)保持强劲的(de)根(gēn)基(jī)。

　　但鲍(bào)威尔同时(shí)发表鸽(gē)派信号称，自己倾(qīng)向于支(zhī)持(chí)6月会(huì)议暂(zàn)不加息，而且银行(xíng)业危机导致(zhì)的信(xìn)贷条件收紧，可能意(yì)味着美(měi)联储(chǔ)峰值利率将(jiāng)低于(yú)预期：“鉴于(yú)信(xìn)贷压力可能(néng)对经(jīng)济增(zēng)长、就业和通胀造成(chéng)的负面(miàn)影响，可能无(wú)需（继续(xù)）加息至那么高的水平就能(néng)成功打压通胀。美联储在收紧货币政(zhèng)策方面已取得长足进步，政策立场现在(zài)是对经济(jì)增长具有(yǒu)限(xiàn)制(zhì)性的(de)。做太多与做(zuò)太少的风险正变(biàn)得更加(jiā)平衡(héng)。我们(men)面临着迄今(jīn)为(wèi)止(zhǐ)收紧政策的效应滞后，以及近期银行业压(yā)力导致的信贷(dài)收紧(jǐn)程度等多重不确定性。有鉴(jiàn)于(yú)此，美(měi)联储(chǔ)有能(néng)力(lì)观察更多数据和未来前(qián)景的演(yǎn)变，然后再(zài)决定可能(néng)需要提高多少(shǎo)利(lì)率。”

　　同时(shí)，鲍威(wēi)尔也强调季(jì)度经济预(yù)测的准确度通常存在挑战，他上述提到的观点及其能实现的程度也都存在不确定性，理(lǐ)由(yóu)是“未来(lái)前景面临着历史性高企的不(bù)确定(dìng)性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政(zhèng)策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分(fēn)析称，这(zhè)说明银(yín)行业(yè)危机后(hòu)，鲍威尔开始释放“保(bǎo)持(chí)耐心(xīn)”的利率(lǜ)路径(jìng)信号。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍威(wēi)尔点明银(yín)行业压力将影响货(huò)币决策。

　　产业(yè)供需结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃连(lián)续(xù)下(xià)行(x裤子175是几个xíng)

　　近期(qī)纯(chún)碱和玻璃期货持续走弱，昨(zuó)日纯(chún)碱和玻璃(lí)期货继续(xù)深跌，盘(pán)中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨日(rì)盘(pán)后，郑商所(suǒ)发(fā)布(bù)公(gōng)告，自2023年5月23日(rì)当晚夜(yè)盘交(jiāo)易时起(qǐ)，纯碱期货(huò)2309合约(yuē)的(de)日内平今仓交易手续费(fèi)标准调整为3.5元(yuán)/手(shǒu)。

　　究(jiū)其原因，宝城期(qī)货研究所负(fù)责人闾振兴(xīng)表(biǎo)示，主要有(yǒu)三方(fāng)面：一是产业供需(xū)结构预期转弱；二(èr)是宏(hóng)观环境(jìng)不乐(lè)观；三(sān)是交易者在对冲(chōng)操作中将纯碱玻璃作为空头配(pèi)置(zhì)。

　　玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但南华研究院能(néng)化分析师李嘉(jiā)豪认为，各自的原(yuán)因(yīn)并(bìng)不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较大(dà)的主要原因在于远兴(xīng)投产的消息面刺激，使(shǐ)得(dé)盘面出(chū)现较大跌幅。除此之外，本周检(jiǎn)修量(liàng)增加，库(kù)存依旧(jiù)累库，可见(jiàn)下游的持货(huò)意愿依旧(jiù)较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨，对供需关系(xì)也存(cún)在(zài)一定的影响。在现货(huò)松动、投产(chǎn)预期、库存累库(kù)的影(yǐng)响(xiǎng)下，纯碱价格(gé)持续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因在于前期(qī)（3月和4月）需求较(jiào)旺，下(xià)游(yóu)补库(kù)至环比高位。”他(tā)说(shuō)，短(duǎn)期价(jià)格松动，中(zhōng)下游的备(bèi)货情绪出现一定的谨(jǐn)慎或者恐高的情形，因此产销出现了较为明显(xiǎn)的(de)下滑。在现(xiàn)货松动、产(chǎn)销较弱的局面下，玻璃的价格(gé)跌幅较为明显。

　　从产业供(gōng)需结(jié)构看，浙商期货分析师(shī)江文(wén)敏具体介(jiè)绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主要市场交易点(diǎn)是(shì)远兴能(néng)源新增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源(yuán)1号线正式(shì)点火，新增天然碱(jiǎn)产(chǎn)能150万吨，后(hòu)续(xù)2号线原计划于(yú)6月点火投产(chǎn)，产能为150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计划于9月(yuè)份(fèn)出产品，产能为(wèi)100万(wàn)吨(dūn)天(tiān)然碱，3B号线原(yuán)计划于(yú)9月(yuè)份(fèn)出产品，产能为100万(wàn)吨(dūn)天(tiān)然碱和40万(wàn)吨小苏(sū)打。远兴能源的天然碱(jiǎn)预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大量(liàng)新(xīn)增产能和低(dī)成(chéng)本纯碱的叠加作用下(xià)持(chí)续(xù)走(zǒu)低，周(zhōu)五又逢远兴能源点(diǎn)火的信(xìn)息落地，市场看(kàn)空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍(shào)，纯碱的(de)供需(xū)结构在9月会发生(shēng)变化，这是市场早已(yǐ)预(yù)期的，市场也已充分计价，这(zhè)一点从(cóng)9月合约(yuē)的深贴水(shuǐ)可以(yǐ)得到验证。在这(zhè)个供需转宽松的预期下，产(chǎn)业链开始形成负反馈，纯碱现货价(jià)格也(yě)出(chū)现崩(bēng)塌，这(zhè)一点(diǎn)从近月合约的跌幅(fú)和现货(huò)向期货回归的方式收敛基差上(shàng)可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近(jìn)期市场主要交(jiāo)易点是(shì)需(xū)求转弱，供应(yīng)上升。因为玻(bō)璃深加(jiā)工厂缺乏强有(yǒu)力(lì)的(de)订单支撑，5月中旬订单(dān)天数为(wèi)16.4天(tiān)，与(yǔ)4月(yuè)底相比减少0.1天。深加(jiā)工(gōng)厂原片库存(cún)天(tiān)数5月(yuè)中旬为(wèi)21.5天，裤子175是几个x与4月底相比减(jiǎn)少(shǎo)1.73天(tiān)。从历史(shǐ)数据来(lái)看，原片库(kù)存偏高，补库意愿相比4月降低。从(cóng)玻璃产销数据来看(kàn)，5月沙河地(dì)区产销数据平均为65％，湖北(běi)地区产销(xiāo)数据平(píng)均为73％，华(huá)东地区产销数(shù)据平(píng)均为82％，相比(bǐ)于3月及4月的(de)数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还(hái)要新增(zēng)日熔量3050吨，6月(yuè)将新(xīn)增(zēng)日熔量(liàng)3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月(yuè)新增日(rì)熔量1200吨，10月减(jiǎn)少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃(lí)日熔量达到(dào)巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都比较弱，主(zhǔ)要(yà裤子175是几个xo)是高(gāo)库(kù)存(cún)和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价(jià)格(gé)在去库逻辑下出现过(guò)反弹，但反弹后利润改善很多，加之终(zhōng)端表现(xiàn)并不乐观，因此又(yòu)出(chū)现大幅回(huí)落。

　　从宏观因(yīn)素(sù)看(kàn)，闾振兴介绍(shào)，在欧美经济衰退预期(qī)、国内(nèi)经济复(fù)苏不及预期的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前(qián)强势的中(zhōng)观逻辑终敌不(bù)过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做(zuò)强弱对(duì)冲，而纯(chún)碱和玻璃正(zhèng)是空头配置，强化了二者的(de)弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表示(shì)，纯碱主要关注检(jiǎn)修是否能带(dài)来(lái)现(xiàn)货价格(gé)短期(qī)的企稳，但(dàn)中长期价格下跌(diē)至(zhì)成(chéng)本(běn)线为大概(gài)率(lǜ)事件。“从商品(pǐn)格局(jú)看，纯碱投产(chǎn)后(hòu)必然(rán)走向过剩，而短期检修的(de)兑现(xiàn)有限，因此检修仅为(wèi)长期趋(qū)势下的扰动，商品(pǐn)从偏紧到过剩的周期(qī)中(zhōng)，价格趋势(shì)预计(jì)继续向下。”他说，对于玻(bō)璃，需要等(děng)待的则是(shì)中(zhōng)下游的备货(huò)意愿何时能够起来：一是等待下(xià)游的原料(liào)库存(cún)消耗(hào)，二是对(duì)未来的需求是否存(cún)在旺季的预期。短期来看，下游以消耗(hào)前期库存为主(zhǔ)，需求缺乏(fá)弹性，价(jià)格预期(qī)偏弱。后(hòu)市关注在需求存(cún)在缺(quē)口(kǒu)的情形下，7月订单是(shì)否依旧具有连续性。

　　中期(qī)来看(kàn)，闾振兴认为，除(chú)非价(jià)格开始冲击成本，或是供需(xū)上有重大改变，否(fǒu)则纯碱和玻璃依(yī)然维(wéi)持弱势。“短期则还(hái)是要关注持(chí)仓的变化，短线(xiàn)资金离场或使(shǐ)得低位波动加大。”他说，止跌可(kě)以关注两个指标：一是基差不(bù)再是(shì)以现货下跌方式(shì)来(lái)修(xiū)复；二是月供需预期博弈相对明朗(lǎng)，基差(chà)企稳。

　　分品(pǐn)种看(kàn)，江(jiāng)文敏表示，纯(chún)碱后市(shì)仍将维持弱(ruò)势，可重点(diǎn)关注远(yuǎn)兴能源的后续投产进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远兴(xīng)能源后续投产推迟，则盘面或将(jiāng)维稳(wěn)振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市弱势(shì)也将继续保(bǎo)持，中长期则视终端需求变动来判断是否维持弱势，可重(zhòng)点关注下游深(shēn)加(jiā)工订单(dān)情况(kuàng)、地产(chǎn)施(shī)工端情况。若(ruò)后期地(dì)产施工(gōng)端主体(tǐ)封(fēng)顶数量较多，那么玻璃(lí)的需求(qiú)量将抬升，下游深(shēn)加(jiā)工(gōng)订单数量也(yě)将因此抬升，盘(pán)面或维稳。

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