个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务试(shì)点落地(dì)半(bàn)年，你参(cān)与了吗(ma)？

　　自(zì)去年11月27日开始(shǐ)，个(gè)人养老金开(kāi)始(shǐ)进入(rù)为期一(yī)年(nián)的试点，在全国(guó)选取了36个试点(diǎn)城市和(hé)地区进行推进。据人力资源和(hé)社(shè)会保障部数据显示，截至今年3月末(mò)，个人养老金开户数量达到(dào)3324万，市场空间初步(bù)打开。

　　作为个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的代销主(zhǔ)渠道之一，证券(quàn)公司凭借其与权益产品的紧密联系和与投资者的深(shēn)度了解(jiě)，在养老基金销(xiāo)售方面已(yǐ)有多方(fāng)实践。时值个人养老金业务(wù)试(shì)点推行半年之(zhī)际，中国(guó)基金报(bào)记(jì)者深入多家券商，了解个(gè)人养(yǎng)老金代(dài)销中的(de)“苦与乐”。

　　发(fā)挥(huī)财富管(guǎn)理优(yōu)势

　　券商深耕个人养老金市场

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě) 闫晶滢

　　试点半年(nián)以来，个人(rén)养老金业务正在(zài)获(huò)得更(gèng)多证券公司的(de)重视(shì)。

　　早在去年11月个(gè)人养老金试(shì)点落(luò)地，14家(jiā)券商获得代销(xiāo)资格(gé)。截至(zhì)今年3月31日，证监会更新名录中个人养老金基金数量(liàng)增加至143只，券商数量扩容(róng)至18家，平安证(zhèng)券、安信证(zhèng)券及中信证券(quàn)（山(shān)东(dōng)）、中信证(zhèng)券华南新增获批。

　　作为公募基(jī)金(jīn)最主(zhǔ)要的(de)代销方之一，证券公司在个人养老金业务试点的铺(pù)开和推广(guǎng)中(zhōng)持续发(fā)力，个(gè)人养老金业(yè)务也(yě)成为大型券商们财富管理(lǐ)转型的重要抓手。通(tōng)过精心布局产品及(jí)渠(qú)道，与(yǔ)基金(jīn)投(tóu)顾服务结(jié)合，试点券商充分发挥财富管(guǎn)理优(yōu)势，做(zuò)“精”养老基金(jīn)销售(shòu)。

　　产品布局：要(yào)全更要精

　　投顾大有可为(wèi)

　　目前，个人养(yǎng)老(lǎo)金可(kě)投资的产品主要有四类：银行(xíng)理财、储蓄存款、养老保险、公募(mù)基金。据人社(shè)部个(gè)人(rén)养老(lǎo)金产(chǎn)品名录显示，当前上线个人养老金产品共有652只，其中储(chǔ)蓄类产品、理财类产品、基金类产品、保险(xiǎn)类产品分别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券公司(sī)代(dài)销个(gè)人养老金产品(pǐn)资格受到(dào)明显限制，仅部(bù)分具备保险兼(jiān)业(yè)代理牌(pái)照的(de)证券公(gōng)司可销售养(yǎng)老保险，大多数试(shì)点券商将视(shì)线(xiàn)聚焦于公募基(jī)金(jīn)上进行重点(diǎn)开拓，发(fā)力“全布局”。

　　例如(rú)，海通(tōng)证券在(zài)2022年(nián)年报中(zhōng)表示，其顺(shùn)利获得首批个人养老(lǎo)金基金销售(shòu)资格，完(wán)成(chéng)全(quán)部40家基(jī)金管(guǎn)理公(gōng)司共(gòng)计126只个(gè)人(rén)养(yǎng)老金基(jī)金产(chǎn)品的上线，基本实(shí)现个人养老金(jīn)公(gōng)募基金(jīn)产品全覆盖。

　　中(zhōng)信建投个人养(yǎng)老金业务负责人(rén)向中国基金报记者(zhě)介绍称(chēng)，中信建投已(yǐ)引进华夏基金等(děng)发行养老基金(jīn)管理人的(de)137只Y份额产品，后续将不断完善产品池。东方证(zhèng)券(quàn)亦表示，目前已基本实现了养(yǎng)老公(gōng)募基金(jīn)的全覆盖(gài)。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人指出，从客户服(fú)务(wù)办理的角度看，大(dà)部(bù)分客户更愿意(yì)在产品货(huò)架丰富的机构办(bàn)理(lǐ)个人养老金业务。因此在服务(wù)体(tǐ)系的基础架构上，风格多(duō)样、风险(xiǎn)收益(yì)多元的(de)产品货架能够带给客(kè)户更(gèng)好(hǎo)的服务办理体验，产品布局的“全面”是个人养老金业务的基础。

　　与此同时，从客户投资选择的角(jiǎo)度讲，大部分(fēn)客(kè)户对(duì)于金融产品的特征和策(cè)略的(de)认知、对自(zì)身投资能(néng)力(lì)、投资意愿、投资目的的认知较(jiào)为模糊。帮助客户做好“养老规(guī)划”、协(xié)助客(kè)户筛选“合适的(de)产品”，就成为(wèi)服(fú)务机构的“核心竞争力”。在全面引入个人养老(lǎo)金可(kě)投(tóu)资的产品类型的基(jī)础(chǔ)上，各家机构需(xū)要深入、充分、严(yán)谨地研(yán)究每类产品的(de)特性；结合存量客(kè)户的个性化画像和客户(hù)特(tè)点，为(wèi)客户(hù)提(tí)供切(qiè)实可(kě)行的(de)产品(pǐn)评(píng)估体系和(hé)养老规(guī)划方案。

　　实(shí)际(jì)上，对于个人投(tóu)资者来说，当前阶段认可(kě)并开(kāi)通个人养老金账户的理由，一是来自开户渠道的(de)多重福(fú)利(lì)动员，二是个人养老金带来的个税抵扣优惠。但不可否(fǒu)认的(de)是，虽然开户数量众(zhòng)多，但缴存比率仍不理(lǐ)想。

　　由于(yú)个人养老金(jīn)退休(xiū)后(hòu)才能取(qǔ)出，这每(měi)年12000元自然(rán)是需要在账户(hù)内充分利用长(zhǎng)期投资，但如何投资也令(lìng)不少投(tóu)资者犯难：买什么、买多(duō)少，在(zài)哪买、怎么买(mǎi)，选择(zé)越(yuè)多，困难越多。现有养(yǎng)老产品的选择(zé)已令(lìng)投资者目(mù)不暇(xiá)接(jiē)，如何(hé)让投资者选(xuǎn)择到适合(hé)自己的产品(pǐn)，证券公(gōng)司的投顾力(lì)量(liàng)大有可(kě)为。

　　“中信建投拥(yōng)有近万名高素质的投资(zī)顾问，帮(bāng)助客户(hù)甄选适合(hé)自身的养老产品，做好养老规划和资产配(pèi)置，做(zuò)到(dào)客户的‘好医(yī)生(shēng)’。”前述负责人称，中信(xìn)建投采取线(xiàn)上线下相(xiāng)结(jié)合的方(fāng)式，注(zhù)重交流和体(tǐ)验(yàn)，为客户提(tí)供有温度的(de)专业服务。

　　国泰君安在(zài)推广(guǎng)个人养老金(jīn)业务时(shí)曾(céng)介绍，其结合个(gè)人(rén)养老金(jīn)基金特点(diǎn)，细化形成(chéng)“甄选100个人养老(lǎo)金基金评(píng)价标准”，综合基(jī)金(jīn)公司治理水平、投(tóu)研能力、业(yè)绩评价(jià)、风险管理、声誉口碑量化评价，优选值得信赖的养老(lǎo)金基金；选出“综(zōng)合优选”、“养老专家”、“投研(yán)大咖”、“风险收益性(xìng)价比”、“聚焦股(gǔ)息”等(děng)特色养老金基金产(chǎn)品清单，满(mǎn)足养老金客户个性化养老需求(qiú)。

　　渠道：打造“一(yī)站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服(fú)务”企业员工

　　不(bù)得不承认(rèn)的是，虽然证(zhèng)券公司营业网点数量在(zài)“金融圈”内并不算少，但远难以与大(dà)型商(shāng)业银行的优势相匹敌。

　　此(cǐ)前(qián)兴(xīng)业银行召开的2022年报发布会上(shàng)，该行(xíng)高管(guǎn)透露，截至2022年末，该(gāi)行已经累(lèi)计开立个人养(yǎng)老金(jīn)账户229.16万户，位(wèi)列全行业(yè)第三位，市场占有率超10％，仅次于建设(shè)银(yín)行和(hé)工商银行。相比(bǐ)之下，鲜有券商愿意公布(bù)投资者通过其(qí)渠道开通个人养老金账户(hù)的情况。

　　产(chǎn)品方面，国家社会(huì)保(bǎo)险公共服务平台(tái)上(shàng)仅(jǐn)可查询商业(yè)银行个人养老(lǎo)金业务开(kāi)办情(qíng)况。其中(zhōng)显示(shì)，23家获准开(kāi)办(bàn)个人养老金(jīn)业务的银行中，有22家(jiā)开(kāi)设(shè)了资金(jīn)账户和储蓄交易业(yè)务，8家同时(shí)开展了基金(jīn)交易业务(wù)、保(bǎo)险(xiǎn)交易业(yè)务和理财交易业务。

　　与大型(xíng)商业银(yín)行所拥(yōng)有(yǒu)的(de)产品和(hé)渠道优势相(xiāng)比(bǐ)，证券(quàn)公司(sī)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)的规模相对有限(xiàn)，仍(réng)处于(yú)积极(jí)开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然网(wǎng)点数量难(nán)以比拼，但券(quàn)商发(fā)力个人养老金业务(wù)，自有其独特“打法(fǎ)”。记(jì)者注意到，多家券商在(zài)推(tuī)广个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务时，将(jiāng)“一(yī)站式”服(fú)务(wù)作(zuò)为宣传重(zhòng)点。

　　例如，国泰君安此前表(biǎo)示，其(qí)个人养老金业务从(cóng)引(yǐn)导客(kè)户(hù)形成科学养老理财观念的长远视角出发(fā)，为客户(hù)提(tí)供(gōng)从产品策略、到产品优选、再到组合(hé)配置的全周期专业(yè)资配服(fú)务(wù)和(hé)一站(zhàn)式的(de)产品选择。中信证券亦推(tuī)出个人(rén)养(yǎng)老金投资一站式(shì)解决方案“信养计划”，为(wèi)客户(hù)提供含账(zhàng)户管理、资(zī)产配(pèi)置(zhì)、服务(wù)陪伴(bàn)于一体(tǐ)的个人养老金投资综合服务。

　　除了“引进(jìn)来”并全方位服务(wù)投资(zī)者外，“走出(chū)去”也是部分券(quàn)商(shāng)开拓(tuò)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务的解决方(fāng)案(àn)。东方证券副总裁徐海(hǎi)宁向记者介(jiè)绍，东方证(zhèng)券基于对个人养老金(jīn)目标客(kè)群的深入(rù)研究，将(jiāng)开发(fā)大中型企业(yè)作为个人养老金(jīn)客户拓展的重点方向(xiàng)，制定了“上海(hǎi)深度、全国广(guǎng)度”的推广计划。

　　具体而言，东方证券(quàn)协(xié)同(tóng)系统内成员公(gōng)司开展走(zǒu)进企业推广个人养(yǎng)老(lǎo)金活动，为(wèi)企业单(dān)位员(yuán)工提供个人(rén)养老金(jīn)上门服(fú)务，免(miǎn)去客户前(qián)往营业厅办理业务(wù)路(lù)上花(huā)费的时间，提(tí)高服务效率，节约客(kè)户时(shí)间。展业初期组织了超过(guò)100场(chǎng)的个(gè)人(rén)养老金走进企(qǐ)业服(fú)务活动，覆盖企业员工近万人(rén)。

　　个人养老金(jīn)制(zhì)度试(shì)点半年

　　持有体验成产(chǎn)品胜负(fù)手

　　中国基金报记者(zhě)曹雯(wén)璟

　　去年(nián)11月下(xià)旬(xún)，券商代销个人(rén)养老金业(yè)务(wù)“开闸”，多家获资(zī)质(zhì)的机构正式展(zhǎn)业，逐鹿个人养老(lǎo)金市场。如今，个人养老金制度(dù)实施已有半年，相(xiāng)关产品的收益率和回撤情况、产品(pǐn)能否真正满(mǎn)足养老诉求等(děng)问(wèn)题(tí)，持续成为市场关注焦(jiāo)点(diǎn)。

　　多位券商业内人士表示，由于(yú)资金“只进不出(chū)”，认购的产品又是为(wèi)了满足养老需(xū)求，投资(zī)者(zhě)更(gèng)希望能实现低(dī)波动、低回撤(chè)。如(rú)何做到从中长期保值增值同时又让客(kè)户体验良好是个人养老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)成败的关键。

　　提供更匹配的养老产(chǎn)品

　　同时服务上寻求创新突(tū)破(pò)

　　眼下(xià)，个人养老(lǎo)金业务已然成为券商财富管(guǎn)理转型的核(hé)心方先中间后两边的字有哪些 先外后内的字有哪些向(xiàng)之一。通过不断(duàn)完善客户服务体系，满足(zú)客户多(duō)层次金(jīn)融需(xū)求(qiú)，促进财富管理业务(wù)高质量发展(zhǎn)，券商(shāng)在业(yè)务内涵(hán)上正不断挖(wā)潜。

　　多名券商业(yè)内人士表示，在客户分类服务方面(miàn)，会根据国(guó)家政策选择社保(bǎo)关系(xì)在先(xiān)行(xíng)城市（地区）、能(néng)享受税优且对税优(yōu)敏感(gǎn)、对理财有初步认(rèn)知的客户(hù)进行第一阶段的重点服务，对其他(tā)客户会(huì)随(suí)着(zhe)试点(diǎn)扩(kuò)大和(hé)客(kè)户画像的覆盖进行后(hòu)续服务(wù)。

　　东方(fāng)证券(quàn)副总裁(cái)徐海宁表示，证券公司可重(zhòng)点关注企事(shì)业单位员工(gōng)，特别是大中型城市(shì)具(jù)有(yǒu)一定(dìng)经营(yíng)规(guī)模的企业员工(gōng)，他们能够享受个(gè)税抵(dǐ)扣的优势(shì)，具备一定投(tóu)资意识和财务认(rèn)知；这类人群对未来退休有一(yī)定的规划和(hé)想法(fǎ)。

　　同时，由(yóu)于个人(rén)养老(lǎo)金是一个增量市场，对证(zhèng)券公(gōng)司而言，针(zhēn)对潜在客群可以全市场覆盖。证券公司可以通过投研优势和(hé)专业投顾队伍，创(chuàng)造更多(duō)养(yǎng)老投资场景，跟(gēn)踪了解客(kè)户的风险(xiǎn)偏好，结合稳健、平衡(héng)、积极等不(bù)同风险类型(xíng)的养老基金，帮(bāng)助客户(hù)建(jiàn)立个人养老金投资计划。此外，证券公司可以通过(guò)加强顾问(wèn)服务，帮助客户有先中间后两边的字有哪些 先外后内的字有哪些效应对投资组合净值的波动，引导客户(hù)持续参与养老金投资，提(tí)升(shēng)客(kè)户养老投资的获得感、体验感(gǎn)。

　　银河证券相关业(yè)务(wù)负责(zé)人(rén)表示，会针对(duì)不同风险承受能力、不同年龄结构和不同资(zī)金体量制定(dìng)个性化(huà)养(yǎng)老策(cè)略(lüè)。比如(rú)对每年享税优(yōu)的1.2万个人养老金，为居民（无需开户）提供符合监管(guǎn)部门要求(qiú)的(de)金融机构(gòu)和金(jīn)融产品(pǐn)清单、通俗易懂的“养老看隔壁(bì)”理财案例、养老讲(jiǎng)堂等(děng)信息和交易服务(wù)；对(duì)1.2万之外(wài)的资金，提供更(gèng)丰富的“安养计划plus”养老(lǎo)金融服务，包(bāo)括养老计算器、个(gè)性化的补(bǔ)充养老解(jiě)决(jué)方案(àn)、定期的养老(lǎo)方案跟踪报告以及养老(lǎo)直播(bō)服务，做好(hǎo)“老百(bǎi)姓(xìng)身边的养老专家”。

　　在(zài)服务(wù)创新方面(miàn)，徐海宁认为，证券公司需要有长远眼光，打造增量(liàng)市场，承担(dān)起(qǐ)构(gòu)建养老金第三支(zhī)柱的重要使命(mìng)。

　　第一，在获客及投教(jiào)方面，应加大(dà)资源投入，通过(guò)教育和陪伴(bàn)，提高客户(hù)对(duì)个(gè)人(rén)养老金的(de)认知。走进企(qǐ)事(shì)业单位，通过上门服务的方式触达企业(yè)和客(kè)户，举办专题讲座、在线(xiàn)研讨会和投(tóu)资教育(yù)活动，帮助客户(hù)了(le)解个人养老金(jīn)的重(zhòng)要性、投资(zī)策略(lüè)和长(zhǎng)期规(guī)划，激发客户对个人养老金产(chǎn)品的兴趣和参与(yǔ)度。

　　第二，在App服务功能优(yōu)化(huà)方面，建立内容丰富的一站式个人养(yǎng)老金专区，既(jì)包括(kuò)产品(pǐn)购买、定投(tóu)、持(chí)仓查询等(děng)基础(chǔ)功能，提供(gōng)丰富的(de)养老资讯和实用(yòng)养老(lǎo)工具（如节(jié)税计(jì)算器），加强与(yǔ)客(kè)户的(de)深(shēn)度互(hù)动。

　　第三，在金融科技应用方面，引(yǐn)入智能科技和人工智(zhì)能技(jì)术，通过(guò)数据分(fēn)析和(hé)算法模型，根据(jù)客户(hù)的(de)风险(xiǎn)承(chéng)受能力、资(zī)产状(zhuàng)况和目标退(tuì)休年限，定制化推荐养老金产(chǎn)品组合，并提供实时投资组合跟踪(zōng)和风险管(guǎn)理工(gōng)具(jù)，帮助客户更好地(dì)实现养老(lǎo)投(tóu)资保值增值。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养老金(jīn)相关业务负责人(rén)则表示，可以通过“人+科技”，在大数据智能客户分析(xī)系统的基础(chǔ)上(shàng)，可以针(zhēn)对不同养老诉求的客(kè)户达成“千人(rén)千面”的个(gè)性化服务，人(rén)是“1”，科技(jì)（线上(shàng)与线下结合）是后面的“0”，二者有机结(jié)合，为不同生命周期和年龄阶段的客(kè)户提供(gōng)专业的、一(yī)对(duì)一的(de)养老配置服务。

　　运行半年(nián)七成收益告负(fù)

　　客(kè)户体验成产品胜负(fù)手

　　个(gè)人养老金(jīn)制度实施已(yǐ)有半年，产(chǎn)品收益和回(huí)撤率(lǜ)大(dà)不大？产品(pǐn)能(néng)不能满足真正(zhèng)的养老诉求？这(zhè)些(xiē)问题都是投资者的(de)重要关(guān)注点。

　　记(jì)者注意到，目前养老目标基金的(de)整体收益水平(píng)并不(bù)乐观(guān)。Wind数据显示，全市场149只公募(mù)养老基金产品，近七成收益告负。其中，业(yè)绩垫底的(de)一(yī)只(zhǐ)个人(rén)养老目标基金自成立以来回(huí)报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在(zài)-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现较好的有平安稳健养老一年(nián)Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年(nián)11月(yuè)成立(lì)以来(lái)回报均为3.15％，紧随(suí)其(qí)后(hòu)的是兴全(quán)安泰稳健养(yǎng)老一年持有Y，自成立以来回(huí)报(bào)为2％，另有富国、万家、华(huá)宝、景顺(shùn)长城、南方、华(huá)夏等(děng)旗下超10只(zhǐ)养(yǎng)老目标基金收益在1％以上(shàng)。

　　多位(wèi)券商业(yè)内人士(shì)表示，由于(yú)资金“只(zhǐ)进(jìn)不出(chū)”，认购的产(chǎn)品又是为了满足养老需(xū)求，投(tóu)资者(zhě)更希(xī)望能实(shí)现(xiàn)低波动、低回撤。如(rú)何做到(dào)从中长期保值增(zēng)值(zhí)同时又(yòu)让客户(hù)体验良好是个人养老产品成败的核(hé)心。

　　“养老属性的产品应力争为(wèi)客户保值增值，否则将违(wéi)背客(kè)户通过投资达到‘养老目的’的初衷。”银河证券相关业务负责人介(jiè)绍，目前个(gè)人养老金(jīn)可投资(zī)的4类(lèi)产品风险收益特点明(míng)显，有的类别(bié)更侧重本金安全、有的(de)类别(bié)更侧(cè)重资(zī)产增(zēng)值(zhí)；但同时，每个类(lèi)别很难(nán)做(zuò)到在保证其特点达到的同时又(yòu)规避(bì)掉该类产品(pǐn)的风险或缺(quē)陷。“从不同客群情(qíng)况来看，低(dī)波低回撤对于离退休时点较近的投资者比较(jiào)合适，性价比高的中(zhōng)波动中回撤、高(gāo)波动高回撤(chè)特征产品对于(yú)还(hái)有20-30年才退休的投资者也(yě)是(shì)可(kě)以(yǐ)选择的(de)，拉(lā)长周期看也能(néng)满足客户(hù)养老(lǎo)类资金的保值增(zēng)值效果。”

　　为达到(dào)上述两个目(mù)的，前提(tí)是有(yǒu)一套完整、自洽、适用、有效(xiào)且动(dòng)态适配的产品(pǐn)评价体系，通过该体系的评价，能较(jiào)为(wèi)清晰地区分出产品的“性(xìng)价比”（如风险收(shōu)益比等(děng)）、能公平、公正(zhèng)地(dì)对同(tóng)类或者同策略产品进行(xíng)综合评判。如此，才(cái)能真正将好的产品、合适的产品推荐(jiàn)给合(hé)适的客户(hù)群(qún)体。

　　“养老组(zǔ)合基金分(fēn)为目标风险(xiǎn)型(xíng)和目标日期(qī)型两大类(lèi)，投资(zī)者(zhě)可以根据自(zì)身投资目标(biāo)和风险承受能力(lì)选(xuǎn)择具体的产品。比如低风险偏好的客户可选(xuǎn)择目标日(rì)期型中的稳健类(lèi)产品，通过严格(gé)控制(zhì)股票(piào)资产(chǎn)仓(cāng)位降低产品波(bō)动，带给(gěi)客(kè)户相对稳健的收益。”徐(xú)海宁表(biǎo)示，目前我国城(chéng)镇职工养老金(jīn)替代率尚有不足，根(gēn)据国际经验，如(rú)果退休(xiū)后的(de)养(yǎng)老金替代率大于70％，即可维持退休前的生(shēng)活水平，养老金投资的(de)增值功能也(yě)是一个重要考量(liàng)。由(yóu)于个人养老金(jīn)取用需(xū)要达到年龄等(děng)条件，投(tóu)资资金具有(yǒu)长期性，可以达到几十年，能(néng)够(gòu)承受一定的短期波动，对于追求长期投资收益(yì)的客(kè)户(hù)，可以(yǐ)配置一定高比例资金在(zài)权益(yì)型资(zī)产上(shàng)，实(shí)现养老投资(zī)的保(bǎo)值增(zēng)值目标。

　　中信(xìn)建投个人养(yǎng)老金相关(guān)业(yè)务负(fù)责人(rén)也认为，个(gè)人养老金(jīn)产(chǎn)品具有一定(dìng)的(de)普惠金融(róng)属(shǔ)性，需(xū)要关注老百(bǎi)姓长期(qī)保值(zhí)增值的养老需(xū)求。站在资产角度(dù)，想要实现长期(qī)资(zī)金的稳健投资回报，资产配置不可或缺。通过投资(zī)不同品(pǐn)种、不同收益特征、低相(xiāng)关(guān)性的(de)金融资产(chǎn)，有助于实现(xiàn)风险分散、降低总体波动，从(cóng)而(ér)更好(hǎo)地满足投资(zī)者的养老(lǎo)投资(zī)目(mù)标。

　　推动个人养老金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积极发(fā)展的同时，与渠道网点和客户众多的银(yín)行等机构相(xiāng)比(bǐ)，券(quàn)商(shāng)如何突破自身(shēn)瓶颈，实现差异化(huà)的发展，可(kě)以说是“道(dào)阻且长”。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人表示，银行、券商、基(jī)金独立销售机(jī)构都可(kě)参与到为(wèi)客户提(tí)供个(gè)人(rén)养老基金服务，几类机构优势互补，严格意义上说是竞合而非竞(jìng)争更非“相(xiāng)杀”关系，每(měi)类机构(gòu)或者(zhě)每家(jiā)机构可以(yǐ)根据自己的资源(yuán)禀赋，充(chōng)分发(fā)挥自身优势(shì)，服务好有养老投资需求的投(tóu)资者。

　　“在政(zhèng)策上(shàng)，未(wèi)来还有以下三方面诉求：一(yī)是增强基础设施建(jiàn)设，能在服务时效性上与银行拉(lā)平，提供(gōng)7×24小时的(de)开户、下(xià)单服(fú)务；二是增加产品销(xiāo)售范围，在养老品类(lèi)上更(gèng)加(jiā)丰富(fù)，除特(tè)殊产品外(wài)，增(zēng)加可为客户提供的养(yǎng)老产品（如养老理财(cái)）；三是(shì)明确养老规划业务(wù)合规性，为不同的客户提供(gōng)基于客(kè)户需求和画像的(de)养老规划方(fāng)案(àn)。”上述负责人提到。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养老金相(xiāng)关业(yè)务负责人提出，当前的政策要求下，客户如果想在券商端参与个人养老金投资，需(xū)要分别在银行端、个税端进行一系(xì)列前(qián)序(xù)操作(zuò)步骤，对于尚不熟悉(xī)业务流(liú)程的投资者来(lái)讲，体验(yàn)不太(tài)友好。

　　“此(cǐ)外，由于政策对代(dài)销个人养老金产品的管理要求，券(quàn)商暂时无法(fǎ)上线(xiàn)储蓄(xù)类、理财类、保(bǎo)险(xiǎn)类产品，可供(gōng)投(tóu)资(zī)者(zhě)选择的产品种类较为单一，难以进一(yī)步为投资者提供更丰富(fù)的个人养老金(jīn)配置(zhì)方案。未(wèi)来期待能够从(cóng)政(zhèng)策端进一步(bù)简化投资(zī)者的办理流程，提升客(kè)户体(tǐ)验(yàn)；给(gěi)予券商(shāng)在多样化个人养老金品种(zhǒng)的(de)引入和研(yán)发上的政策支持，丰富(fù)客户多元化的投资选择。”该负责人称。

　　开(kāi)户(hù)热投资冷

　　券商(shāng)发(fā)力个人养老第二曲(qū)线(xiàn)

　　中国基金报记者 莫琳

　　随(suí)着个人所得税退(tuì)税(shuì)的(de)开始，不少人(rén)发现自己的退税比去年多(duō)了不少，仔(zǎi)细(xì)询问之(zhī)下才(cái)发现，是因(yīn)为去年底开通了个人养(yǎng)老(lǎo)金业务，并入了金。这一消息大大刺激(jī)了不少本来不想开(kāi)户的(de)年轻(qīng)人。

　　根据(jù)人社部披露的数据，截至今年3月底，个人养老金参加人数达3324万(wàn)人。与(yǔ)3月初(chū)的2817万(wàn)人相比，短(duǎn)短的一个月的时间里，增加了500万户，开(kāi)户速度明显提升。

　　虽然开户数快速攀升(shēng)，但是(shì)个人(rén)养老(lǎo)金累计缴费约200亿元，人(rén)均缴费低于1000元(yuán)。此(cǐ)外，据中国保险资管业协会(huì)执行副会长兼秘书长曹德云透露，在截至(zhì)2023年(nián)3月开立个(gè)人养老金账(zhàng)户的(de)三(sān)千多万人中，仅900多万(wàn)人完成了资金储(chǔ)存(cún)。

　　从记者走访(fǎng)的结果来看，个人养老金产(chǎn)品(pǐn)的(de)收益率远低于预期，是大(dà)多人不愿意入金的主要原因(yīn)。而选择开(kāi)户的原因(yīn)主要是为(wèi)了“薅羊毛”（金融机构出台了不(bù)少(shǎo)吸(xī)引客(kè)户开(kāi)户(hù)的优惠政(zhèng)策）。

　　如何解决“开户热投(tóu)资冷”的问题？银河证券相关业务负责人认为(wèi)，这是一个专业活，既需要了解客户的经济状况、风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)和养老(lǎo)规划(huà)，也需要业务人员(yuán)及其所在(zài)机构有比较专业且综(zōng)合的服务能力。

　　也有部(bù)分投资(zī)者认为，个人养老金(jīn)产品每年封顶(dǐng)12000元(yuán)，难以充分满足个人(rén)或家庭养老的全(quán)面需求，还需要结合其他商(shāng)业产(chǎn)品(pǐn)等综(zōng)合(hé)考(kǎo)虑；大多数产品流动性差，难(nán)以(yǐ)预(yù)防(fáng)到退休(xiū)前的应急资(zī)金需(xū)求。

　　从产品端改善“开户热投资(zī)冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品正(zhèng)在逐渐丰(fēng)富(fù)，但是“开户热投资冷”的现象没有随之发(fā)生改变(biàn)。

　　中国保险资管业协会执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云在近(jìn)期举(jǔ)办的2023清华五(wǔ)道口(kǒu)全球金融(róng)论坛上表示，目(mù)前个人养(yǎng)老金试点效果(guǒ)呈“两(liǎng)低(dī)三不”漏斗(dòu)状，即(jí)建立账(zhàng)户(hù)人(rén)数占(zhàn)基本养老保险参保人数(shù)比例低、已缴费(fèi)人(rén)数(shù)占建立(lì)账户(hù)人数比(bǐ)例低；产品(pǐn)供应不均衡(héng)、选购渠道(dào)不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品供应不均衡(héng)的问题，国家金融监督管理(lǐ)总(zǒng)局出手，率(lǜ)先增(zēng)加养老(lǎo)保险产品的供给。近(jìn)日，国家金融(róng)监督管理总局已向业内就(jiù)关于促(cù)进专属商(shāng)业养老保险(xiǎn)发展(zhǎn)有(yǒu)关事项征求意见。根据征(zhēng)求意见稿(gǎo)，专属商业养(yǎng)老保险拟(nǐ)由试(shì)点业务转(zhuǎn)为常态(tài)化(huà)业务。

　　业内(nèi)人士表示，随着专属(shǔ)商业养老保险转为(wèi)常态(tài)化(huà)业务，参与该项业(yè)务的险企(qǐ)数量将增加不少。此外(wài)，专属(shǔ)商业(yè)养老保险是对接个人(rén)养老金制度的(de)主要保险产品，这意味着个(gè)人(rén)养老金保险(xiǎn)产品名单也(yě)将(jiāng)扩容。

　　据(jù)了解，专(zhuān)属商业养(yǎng)老(lǎo)保险采取(qǔ)“保证+浮(fú)动”的收(shōu)益模式(shì)，提供稳健(jiàn)型、进取型两种风(fēng)格(gé)账户供(gōng)客(kè)户(hù)选(xuǎn)择。据(jù)各(gè)家(jiā)保险公(gōng)司披露的专(zhuān)属商业养老保险产品2022年结算利率，稳健账户结(jié)算利率约(yuē)4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍(biàn)高于(yú)现有的(de)个人养老保险的收益率。

　　在(zài)增(zēng)加产(chǎn)品供给的同时，多家金融机(jī)构呼吁从产品设计端解决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河证券相关业务(wù)负责人看来，“老龄风险”与其他投资(zī)风险(xiǎn)相比，有其更加(jiā)突出的特点，包(bāo)括为退休人群提供稳定安(ān)全有保障(zhàng)且(qiě)抗(kàng)通(tōng)胀的收入(rù)补充来源、对冲长(zhǎng)寿风险(xiǎn)、为高(gāo)龄人群储备(bèi)失能养护和(hé)医疗应急(jí)资(zī)产、为退休人群规划遗产、将养老投资与养(yǎng)老保障(zhàng)/养老生活(huó)无缝对接等。

　　养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融产品的设计初(chū)心，必须切实从客(kè)户(hù)需(xū)求出发；养(yǎng)老(lǎo)金融产品的(de)设计理念，必须(xū)紧密围绕承担、减少或转(zhuǎn)移上述“老(lǎo)龄风险”主旨；养老金融产品的设计成果，应该更多(duō)的(de)让利于民、普惠百姓，运用好专业的金融工(gōng)具、做艰难但长(zhǎng)期正确的(de)事(shì)。

　　因此，能否(fǒu)设计出充(chōng)分利(lì)用资本市场(chǎng)具有良好增值能力资产的养老产品取决于发行(xíng)人（或管理人）的(de)产(chǎn)品设计能力和资产管理能(néng)力。“证(zhèng)券公司作(zuò)为财(cái)富管理(lǐ)服务提供商，可以(yǐ)与产(chǎn)品(pǐn)发行人（或管理(lǐ)人）合(hé)作(zuò)，根据客(kè)户需求(qiú)设计出在养(yǎng)老功(gōng)能(néng)方(fāng)面更有竞争力的产(chǎn)品”，上述负责人(rén)表(biǎo)示。

　　中信(xìn)建(jiàn)投也(yě)希望能(néng)参(cān)与到具体的产品(pǐn)设(shè)计之中(zhōng)。其个人养老业务负责人建议，参考部分发达国(guó)家的经验(yàn)，未来(lái)除了股、债配置，或在未来可以考虑增(zēng)加底层可投(tóu)标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产(chǎn)，丰富投资者(zhě)的可(kě)选标的，更(gèng)好地分散(sàn)投资风险。

　　励正集团中(zhōng)国区总(zǒng)裁(cái)张雨萌建议(yì)，应该(gāi)避免(miǎn)“开空(kōng)账”。也就是(shì)说，参与者可以(yǐ)直接在(zài)开户的时(shí)候(hòu)做投资选择(zé)。这(zhè)样在(zài)开(kāi)户的时候就可以形成(chéng)闭环体验。

　　针(zhēn)对参与个(gè)人养老金可能面临(lín)的(de)流动性问题，长城人寿保险股份有限公司(sī)总经(jīng)理王玉(yù)改近日表(biǎo)示，保险公司可以通过“保(bǎo)单质押贷(dài)款”等多种金融工具来解决客(kè)户对(duì)短期资金的(de)需求。

　　券商发力个(gè)人(rén)补充养老金融方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万(wàn)难以(yǐ)满足个人或家庭(tíng)养老(lǎo)的全面(miàn)需求，多(duō)家券(quàn)商还发(fā)力个(gè)人养老金账户以外(wài)的(de)个人补充养老金融方案，例如银河(hé)证券的“安养计划plus”、中(zhōng)信证券的“信养计划”等(děng)。

　　银河(hé)证券(quàn)产品中心副总经理鹿(lù)宁告(gào)诉记者，目前，银(yín)河证(zhèng)券(quàn)已根据在职群体养老规划的长期性、稳(wěn)健性(xìng)、安全性等特点(diǎn)，已退休人群养老需求的流动(dòng)性、安(ān)全性(xìng)、稳健(jiàn)性等特点(diǎn)，设计出多层次、多(duō)元化(huà)、个性(xìng)化的养老配置方案，积极履行养老保(bǎo)障社会责任，力(lì)争为居(jū)民提供持(chí)续卓越的养老规划与满足不同养老需求(qiú)的资产(chǎn)配(pèi)置(zhì)服务。

　　中信证券的“信养计划(huà)”则基于个人养老场景，引入更丰富的养老型年(nián)金(jīn)、增额终身(shēn)寿(shòu)等不同品类产品，覆盖养老收益(yì)性资产和保障性(xìng)资产，满足客户多样化、多层级的养(yǎng)老资产配置(zhì)需求。

　　针对三大支柱养老(lǎo)金业(yè)务(wù)中的企业年金业务(wù)，银(yín)河(hé)证券(quàn)还上(shàng)线(xiàn)了自研的年金综(zōng)合评价系(xì)统。该系统可以通过客户提供的“脱敏”后年金组合净(jìng)值(zhí)与持股比例(lì)等(děng)数据，结合公募基金、股(gǔ)市债市数(shù)据，展示(shì)客户委托年(nián)金(jīn)组合的评(píng)价(jià)结果。此外(wài)，也可以利用年金机制间接服务(wù)背后的(de)企业员工(gōng)和机构事业单位职工。

　　截(jié)至目前，银河证券基金研究中心已为部分省市(shì)提供(gōng)职业年金的组(zǔ)合(hé)评(píng)价与管理咨询服务，也计(jì)划结合机构(gòu)条线业务规划为央(yāng)企与国企提(tí)供(gōng)企业年金组合(hé)评价等综合(hé)金融服(fú)务。

　　银河证券副总裁罗黎(lí)明告诉记者，公(gōng)司自(zì)主开(kāi)发建设部(bù)署(shǔ)的(de)年(nián)金综合评价系统及(jí)研(yán)究咨(zī)询服务，具有养老属(shǔ)性的(de)综(zōng)合(hé)金融服务体系均是公司积极响应国家(jiā)养老发展战略而推出的(de)新(xīn)服(fú)务，体现了在第(dì)二、三(sān)支(zhī)柱上的积极筹划(huà)。

　　“我们高度重视三大(dà)支柱(zhù)养老(lǎo)金业务，目前公(gōng)司已初步建立了个人养老金及个人养老金融服务体系，充分利(lì)用金(jīn)融产品代理销售牌照和保险(xiǎn)兼(jiān)业(yè)代理牌(pái)照，为百姓提供更加(jiā)有(yǒu)温度、有态(tài)度的个人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记(jì)者观(guān)察(chá)｜“吸(xī)睛”大于“吸(xī)金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)赵心(xīn)怡

　　“现在个(gè)人(rén)养老(lǎo)金账(zhàng)户开(kāi)通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户(hù)人在我们介绍之前都已有(yǒu)所(suǒ)了解，感觉这项制度的普及度和客户认(rèn)识(shí)程(chéng)度在不断(duàn)提升。”某大(dà)型银行的(de)客户(hù)经理(lǐ)林漪（化名(míng)）向记者表示。

　　“但也有很多人只是(shì)开了账户并没有存(cún)钱，或存了钱没有(yǒu)开(kāi)始投资，主要(yào)因(yīn)为不知道如何选择(zé)产(chǎn)品(pǐn)或者有其他顾(gù)虑。”林漪还告诉记者，“这种情况(kuàng)下我(wǒ)们就会(huì)再(zài)用PPT或者是纸(zhǐ)质资(zī)料向(xiàng)客户(hù)进行详(xiáng)细介(jiè)绍(shào)和对比分析。”

　　去年11月，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制度(dù)正式落(luò)地，在北京、上海、青岛等(děng)36个先(xiān)行城市（地区）启动实施。距离个人养老金制度落地(dì)已经过去半年(nián)，民(mín)众接受度和业(yè)务进展情况如(rú)何？从业人员(yuán)在具体实操过程(chéng)中又遇到了哪些困难(nán)？不同(tóng)年(nián)龄段的群体会怎样理解这项制度？

　　近日，本报记者实地探访上海地区几家(jiā)银行网点和(hé)券(quàn)商营业部，了解(jiě)个人养老金制度近半(bàn)年的落地情况(kuàng)。

　　年轻人更(gèng)关注税收优惠

　　中(zhōng)老年人更在意退休(xiū)后(hòu)多一(yī)份(fèn)保(bǎo)障

　　根据人社部和(hé)国(guó)家社会保险(xiǎn)公共服(fú)务平台数据可知，个人养老(lǎo)金制度经过半年(nián)时间的发展，在产品种类、数量和(hé)参(cān)与人数方(fāng)面都有所增(zēng)加。

　　某券商营业(yè)部财富管(guǎn)理相关岗位(wèi)的(de)黄宁(níng)（化名）告诉记者：“很多客户都对个人养(yǎng)老金(jīn)业务热情高涨，有直接到营业部咨询的，还有(yǒu)很多是打(dǎ)电话过(guò)来(lái)问。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对个人养(yǎng)老金业务(wù)的热情(qíng)和关注度比(bǐ)“90后”更(gèng)高(gāo)，并且除了个(gè)人咨(zī)询和开(kāi)户外，还有不少企业员工(gōng)、学校教师、退伍军(jūn)人等通过企(qǐ)业和(hé)单位(wèi)组织(zhī)来了解、参与个人养老(lǎo)金投资。

　　记者了解了(le)身边两位不(bù)同(tóng)年龄段(duàn)、均已购买个人养老(lǎo)金产品(pǐn)的朋(péng)友后发现(xiàn)，两人所关注的问题“焦点”的确有(yǒu)所不同。

　　一位在上海地区金融机构工作的“80后(hòu)”告(gào)诉记者，自从工作以来，她(tā)每年都(dōu)将收入的一部分拿来强制储蓄(xù)，有了个(gè)人养老(lǎo)金制度(dù)后，就分(fēn)一部分在(zài)个(gè)人养(yǎng)老金账户中，这部分强制储蓄的钱(qián)即使存长(zhǎng)期(qī)也不(bù)会影响她(tā)未来的生活(huó)质量，并且放进个(gè)人养老金账户(hù)是(shì)在基(jī)本养老保险(xiǎn)之(zhī)外多(duō)一份积累。

　　而另一位工(gōng)作不(bù)久的“90后”表示(shì)，他现(xiàn)阶段最在(zài)意(yì)的就是买个(gè)人养老金可以享受税收(shōu)优惠，直(zhí)接考虑到退休后(hòu)的生活质量还有点遥远。

　　针对上述(shù)两种不同的想法，黄(huáng)宁(níng)也(yě)向记(jì)者坦言，他们在(zài)日常介绍个人养老金(jīn)业务的过程(chéng)中确实会考虑到(dào)不同年龄(líng)群体的不同需求和想法(fǎ)，进而更好地“对(duì)症下药”，比如(rú)给刚工作不久(jiǔ)的年(nián)轻人着(zhe)重介绍“退休后多一份保(bǎo)障”推广效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛(jīng)”大(dà)于(yú)“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人(rén)养老金(jīn)业务取得进展的同时，还有(yǒu)不少已经了解个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务的民众(zhòng)仍在“观(guān)望”。从现有(yǒu)数(shù)据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个人养老金账户，但完(wán)成资金存储的(de)只有900多(duō)万人。

　　林漪在银行端个人(rén)养老金业务(wù)的(de)开展中感受到，一些客户开了户但(dàn)没存储的主要顾(gù)虑(lǜ)是(shì)锁定(dìng)时间太长，担心之(zhī)后如果要(yào)大(dà)笔(bǐ)用(yòng)钱时会很“棘手”；另外(wài)一些客户则是认为在个人(rén)养(yǎng)老金产品并非专(zhuān)门设计且收益优势不明显，目前个人(rén)养老金(jīn)可(kě)以购(gòu)买的养(yǎng)老储蓄、银行养老理财、养老保险产品、养老目标(biāo)基金四类产品，即使不通(tōng)过(guò)个人养老金账(zhàng)户也可(kě)以直接买(mǎi)，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商从(cóng)业人员的角度谈(tán)到(dào)了(le)推广个人养老金业务过程中的“困境”。他(tā)表示：“券商端个(gè)人(rén)养老金只支(zhī)持代销(xiāo)公募(mù)基(jī)金，无法代销存款、银行理财、商业养老(lǎo)保险，有(yǒu)些客户风险承受能力较低，想寻(xún)求更(gèng)低(dī)风险等级的产(chǎn)品，纯公(gōng)募基金难(nán)以达(dá)到资(zī)产配(pèi)置(zhì)的需(xū)求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者直言(yán)，对于离退休(xiū)还较遥远(yuǎn)的群(qún)体来说，养(yǎng)老需求当(dāng)然(rán)也需(xū)要考虑，但眼下的生活和经济状况才是更重要的。

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