5月12日晚间，根据美国证券交易委员会(huì)（SEC）披露，国内千亿(yì)私募景林资产递交了(le)截(jié)至2023年3月31日的(de)第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是(shì)国内(nèi)管理超(chāo)千亿元人民币(bì)的对(duì)冲基(jī)金机构，亦是内地(dì)少有的进行大手笔持有美股的买方机构之(zhī)一，景林的(de)动(dòng)向(xiàng)受到(dào)了市(shì)场广泛的(de)关(guān)注(zhù)。

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　　千亿私募景(jǐng)林资(zī)产持仓曝(pù)光

　　报(bào)告期(qī)内，景林资产整体持仓(cāng)规模小幅提升至17.29亿美元，折合(hé)人民币(bì)120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿(yì)美元规模(mó)，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数(shù)美不胜收的胜是什么意思三年级，引人入胜的胜是什么意思据(jù)显(xiǎn)示，截止2023年一季(jì)度末，景林资产(chǎn)在美股市场(chǎng)持有34家上(shàng)市公司的股(gǔ)票。其中，前十大持仓标的在(zài)总市值中的占(zhàn)比下降到(dào)77.89％，上(shàng)季(jì)度(dù)这一数据(jù)为82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林共建仓5只股票(piào)，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好(hǎo)未来、booking。清仓和(hé)减持(chí)方面，景(jǐng)林资(zī)产一季度(dù)前五大卖(mài)出标的包(bāo)括(kuò)：京东(dōng)、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯科技(jì)、拼多多。

　　景林资产美股持仓(cāng)前十大重(zhòng)仓股分(fēn)别(bié)为：拼多多、新(xīn)东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达(dá)、微软、BOSS直聘、360数(shù)科(kē)。

　　景林美股头号重仓股依旧是拼多(duō)多(duō)，与(yǔ)上季度(dù)对比，景林资产(chǎn)减仓了133.85万股，较(jiào)上季度持(chí)仓数量(liàng)下降(jiàng)24％。

　　此前，景林连(lián)续(xù)三个季度(dù)增持拼(pīn)多多。2022年二(èr)季度增(zēng)持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季(jì)度则增持233.75万(wàn)股，一次比一次猛(měng)。拼多多也不负众(zhòng)望，从股(gǔ)价表(biǎo)现看，拼多多去年(nián)二、三、四(sì)季(jì)度(dù)分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼(pīn)多(duō)多的上涨(zhǎng)势头在(zài)今年(nián)2月初便戛然而止了，景林资产在(zài)此前“越跌越买”的(de)策略奏效后，或许在股(gǔ)价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季(jì)度景林新(xīn)建仓的(de)英(yīng)伟达，空(kōng)降前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股第七(qī)位(wèi)，一口气买入(rù)32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日，今(jīn)年以来(lái)英(yīng)伟(wěi)达累(lèi)计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育股，与高(gāo)毅“唱(chàng)反调”

　　一季度，景林资产在美股(gǔ)的操作(zuò)中(zhōng)，最为亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数(shù)据显(xiǎn)示，截至今(jīn)年一季度末，景(jǐng)林资产持有新东方430万股，环比去年底加仓(cāng)368.8万股，期末(mò)持(chí)股市值(zhí)超(chāo)1.6亿美元(yuán)，一跃成为景林资(zī)产的第二大重仓股。与此同时，景林(lín)资产一季(jì)度还建仓了好未(wèi)来，期(qī)末持股数量达(dá)224.6万股(gǔ)。

　　今(jīn)年以来(lái)，上述两只教育(yù)个(gè)股股价均处于震荡态势，并无太多(duō)亮眼表现。

　　景(jǐng)林(lín)资(zī)产认为，从(cóng)全行(xíng)业来(lái)看，不同年龄(líng)层的用户(hù)对“教育”的需求依然(rán)旺盛，除了应对(duì)考试(shì)，还包括开拓(tuò)眼界(jiè)、增长知识、潜(qián)力挖掘、提升综合能力(lì)等。双减政(zhèng)策推行之(zhī)后(hòu)，目(mù)前行业政(zhèng)策环境趋(qū)于稳定(dìng)，但过(guò)程中很(hěn)多公司退出离开，使得行业竞争(zhēng)格局趋缓(huǎn)，对于(yú)存量(liàng)公司有利。

　　“从行业龙头公司(sī)本身来说，凭借多(duō)年积累的口碑和公信力(lì)，品牌的护城河依然很深(shēn)。个别(bié)头部企业在K9学科(kē)之外的教育(yù)领(lǐng)域业务(wù)基础(chǔ)扎实(shí)，原有的(de)留学等业务恢复增长(zhǎng)，同时(shí)素质教育、直(zhí)播(bō)电(diàn)商(shāng)业务等新(xīn)业务成为新的增长(zhǎng)驱动力。且公司的利润和现金流稳中转好，同时账上资金充(chōng)足，当(dāng)时(shí)的估值下有足够的安全边际。在过(guò)去几个季度的财报中(zhōng)，我(wǒ)们看到(dào)了相(xiāng)关的积(jī)极信号。”景林资(zī)产(chǎn)表示。

　　值得一提的是，高(gāo)毅资产对(duì)于教育(yù)领域(yù)也(yě)颇(pǒ)为看好，但是标的选择似乎与景林资产存在分(fēn)歧。

　　美国证券交易(yì)委员会(huì)公开资料显示，截至今年一(yī)季度末，高毅资(zī)产持(chí)有新(xīn)东方24.4万股，相比(bǐ)于去年(nián)底(dǐ)减仓超10万股，减仓比例接近(jìn)三(sān)成。而一季度高毅资产大举买入近156万股(gǔ)好未来，相比(美不胜收的胜是什么意思三年级，引人入胜的胜是什么意思bǐ)于去年底(dǐ)增持幅度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难眠(mián)，炮(pào)轰(hōng)市(shì)场投机(jī)之风

　　自五一节(jié)过后，传媒、游戏板块成为资金炒作(zuò)AI的重点(diǎn)方(fāng)向，中特估支线也由暗转明，晋升市场第二大主线。

　　可好景不长，本周中(zhōng)特(tè)估仅热闹了一两天，随后便开始持(chí)续(xù)下跌，传媒、游戏板块更是大幅杀跌(diē)，高(gāo)位股接连跳(tiào)水。

　　（本文(wén)内容为客观(guān)数据信息罗列，不构成任何投(tóu)资建议）

　　此前(qián)连(lián)续(xù)24个交易日成交额超(chāo)万亿元阶段(duàn)纪录，在本周(zhōu)遭遇终结。周三(sān)时，市场成(chéng)交量尚且保持在1.2万亿水(shuǐ)平(píng)，周四便(biàn)陡然跌(diē)破万亿，5月11日和5月12日成(chéng)交额连续(xù)两日(rì)萎缩，分别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿(yì)元，沪深两市(shì)陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场的(de)急剧降温，市场观点(diǎn)认为，主要原因是5月11日晚间发(fā)布的金融(róng)数据大幅低(dī)于预期。

　　据国盛证券，4月新增信(xìn)贷7188亿元，虽然(rán)同(tóng)比多增(zēng)734亿元，但(dàn)是(shì)考虑(lǜ)到去年4月基数的异常(cháng)，因而与往年相比，今年(nián)4月信贷则是明显跌落，而今年4月信(xìn)贷低(dī)于2021年同期(qī)7512亿元。居民贷款(kuǎn)回落再(zài)度成(chéng)为(wèi)信贷回落的主要原因。而企业(yè)中长期(qī)贷款继续保持同比多(duō)增(zēng)，4月同比多(duō)增(zēng)4017亿元(yuán)至6669亿元(yuán)。信贷下(xià)滑(huá)带动社融增速回落(luò)，4月(yuè)新增(zēng)社融(róng)1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光(guāng)大(dà)证券的(de)点评称，4月下旬票据利率先下后上，并不意味着贷款(kuǎn)好转了(le)，主要(yào)因(yīn)为今年国股行NIM和营收压力很大，一直在(zài)压降票据等低效资产，对(duì)分行收票额度控(kòng)制很严(yán)。4月(yuè)前(qián)两旬已经收(shōu)了(le)很多票，后面改用其他(tā)贷(dài)款来冲。5月上旬票据已经快(kuài)要接近零利率了，信贷再度出现深度负增长，这(zhè)是4月(yuè)信贷斜率过(guò)于陡(dǒu)峭化产生的(de)后(hòu)果，5月份的贷(dài)款(kuǎn)可能仍然(rán)不太乐观。

　　在(zài)这(zhè)种背景之下，市场要想好起(qǐ)来，必然要让(ràng)大家看到(dào)宽信用的信(xìn)号(hào)出现，而(ér)这可能还需(xū)要(yào)一定的时间。

　　当前市场存量资金博弈的背景(jǐng)不改，而两大(dà)主线人工智能(néng)和中特(tè)估，今年(nián)已(yǐ)然累计不小的(de)涨幅。中特(tè)估这边，本(běn)月还有多只(zhǐ)央(yāng)企ETF等待进(jìn)场，而人(rén)工智(zhì)能这边，在未有增量资金进场的情况(kuàng)之(zhī)下，再想继续(xù)向上，压力不小(xiǎo)。

　　本(běn)周大跌之后，但斌更是罕见的在(zài)深夜抒发感想。大谈(tán)公募(mù)基金经理(lǐ)的难处，在业绩和投资信仰之间(jiān)无(wú)法两全。紧接着(zhe)，炮轰(hōng)当下(xià)市场投机之风大盛(shèng)，认为当(dāng)下市场交易机制(zhì)应要有所(suǒ)改变。

　　相信，这(zhè)不仅仅只是但总一个人(rén)的心声。

　　今年(nián)以(yǐ)来，市场看着红红火火，但很多投资者(zhě)都是“买在3000点，套在3400点(diǎn)”。公募基金经理(lǐ)更(gèng)是(shì)有(yǒu)苦难(nán)言，市场上大热的人工智能，游资(zī)炒作的“星辰大海”，根(gēn)本(běn)不符合他们的机构审美。直白点说，市(shì)场根本就是绕着(zhe)公(gōng)募持仓在涨。

　　大家都是有苦难言(yán).......

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