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　　美联储布拉德：利(lì)率可(kě)能(néng)需要(yào)进一步提高

　　周五(wǔ)，圣路易(yì)斯联储行(xíng)长布拉德表示，决策者可能不得不进一步提高利(lì)率(lǜ)以(yǐ)给通胀(zhàng)降温，但他补充称，自己将(jiāng)观望(wàng)一定时间(jiān)，看看经(jīng)济数据表现再决定6月应该采取何种行(xíng)动。

　　“我们过去15个月采取的激进政(zhèng)策(cè)遏制了通胀的上升(shēng)，但目(mù)前(qián)还不清楚通(tōng)胀(zhàng)是否处于(yú)通往2％的道路(lù)上。” 布拉(lā)德表示，需要看到(dào)“通胀实质性下降”才(cái)能(néng)确信没有必(bì)要加息。

　　布拉德还表(biǎo)示，他认为美联储仍然可以实现软着陆，在(zài)不触发经济严重下滑的情(qíng)况(kuàng)下帮助通胀(zhàng)率回到2％目标(biāo)。

　　“经济可能陷入衰退(tuì)，但(dàn)这不是基线(xiàn)情景(jǐng)。我认为(wèi)基(jī)线情境是经济增长缓(huǎn)慢，劳动(dòng)力(lì)市场可能(néng)略有疲软，通(tōng)胀下降。”布拉(lā)德说。

　　布(bù)拉德是美联储决策(cè)者中鹰派(pài)官员的代表(biǎo)人物，素有“鹰王”之称，但今年在联邦公开市(shì)场(chǎng)委(wěi)员会(huì)（FOMC）没有投票权(quán)。

　　香港(gǎng)与内地利率互换市场互(hù)联互通合作(zuò)15日(rì)正式启动

　　中国(guó)人民银行5月(yuè)5日表示，香(xiāng)港与内地利率互换市场互(hù)联互(hù)通合作（即 “互换通”）的(de)各项准备工作进展顺利，初(chū)期先行开通“北向互换通(tōng)”，“北(běi)向互换(huàn)通”下的(de)交(jiāo)易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互(hù)换通”，是(shì)香港及其他(tā)国家和地区的境外(wài)投资(zī)者经由香港与内地基础设施(shī)机(jī)构(gòu)之间在交易(yì)、清算、结算等(děng)方面互联互(hù)通(tōng)的机制安排，参与内地银行间金融衍生品(pǐn)市(shì)场。初期可(kě)交易品种为利率互换产品，报(bào)价、交易及结(jié)算币种为人民币。

　　参(cān)与“北向互换通”的境内投(tóu)资者需与外汇交易中心签署报价商协议，并为上海清算所(suǒ)利(lì)率互换集中清算业(yè)务的清算会员(yuán)或该类会员(yuán)的(de)清算客户。

　　参与“北向互换通”的境外投(tóu)资者为符合人民银(yín)行要求并完成(chéng)内(nèi)地银行间债券市(shì)场准入备(bèi)案的境外机构投(tóu)资者(zhě)，并经外汇交(jiāo)易中心开通“北(běi)向互换(huàn)通”交(jiāo)易权(quán)限。拟申(shēn)请开通“北向(xiàng)互换通”交易权限(xiàn)的境外投资者需同时申请成为场(chǎng)外结算公司(sī)的清(qīng)算会员或(huò)该类会员(yuán)的清算客户。

　　初(chū)期全市场每日(rì)交易净(jìng)限额(é)为(wèi)200亿元人民币，清算(suàn)限(xiàn)额为40亿(yì)元(yuán)人民币，后续(xù)可根据市场情况适时调整额度。

　　罕见大乌(wū)龙(lóng)，上交(jiāo)所道歉

　　昨日，转债市(shì)场出(chū)现“大乌龙”。原本公(gōng)告停牌(pái)的嵘泰转(zhuǎn)债，昨日早盘却(què)仍(réng)能正常交易(yì)，盘中一度(dù)上涨近15％。上交所发现后(hòu)，于当日上午(wǔ)10时(shí)10分实施停牌，并发布公(gōng)告，就(jiù)相关原因进行(xíng)排查。

　　5月5日盘(pán)后，上交所发布关于嵘(róng)泰转债停牌(pái)及相关(guān)交易(yì)处理情(qíng)况的公告。公告称(chēng)，2023年4月26日(rì)，江苏(sū)嵘泰工(gōng)业(yè)股份有限公司（以下简称公司(sī)）在上交所网(wǎng)站发布关于实(shí)施(shī)“嵘泰转债(zhài)”赎回暨摘牌的公告称，嵘(róng)泰转债最后一(yī)个交(jiāo)易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停(tíng)止(zhǐ)交易。公司(sī)后续分别于4月27日(rì)、4月28日(rì)、4月29日(rì)、5月5日发(fā)布4次提示性公告。2023年5月(yuè)5日早盘，因技术原因，该可转(zhuǎn)债仍(réng)挂(guà)牌(pái)交易。上(shàng)交所发现(xiàn)后，于当(dāng)日上午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转债在(zài)匹配成交阶段共成(chéng)交8.35万手，累计成交9754万(wàn)元(yuán)。

　　依据《上海证券交易所(suǒ)债券交(jiāo)易规则》第(dì)一百三十条等相关规定，嵘(róng)泰转债2023年5月5日相关匹配成交取消(xiāo)，交易无效，不进(jìn)行清算交收。嵘泰(tài)转债的转股和赎(shú)回不受(shòu)影(yǐng)响，正常进行。

　　对于该事件的发(fā)生，上交所深表歉意，并(bìng)将妥(tuǒ)善(shàn)处置后续事宜。

　　油脂板(bǎn)块强势反弹

　　在宏观利空阶(jiē)段性出尽后，市场情绪有所回暖，叠加油脂市场基本面迎来改(gǎi)善，“五一(yī)”假期(qī)过后，油脂市场连涨(zhǎng)两日(rì)。昨(zuó)日(rì)，棕榈油主力合(hé)约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期(qī)间，伴随美联储继续加息预期以(yǐ)及欧美(měi)银行业(yè)危机的(de)继续发(fā)酵，国际原油价格(gé)大幅下挫(cuò)，外围(wéi)市场环境(jìng)整体偏弱。5月4日(rì)凌晨，美联(lián)储如(rú)预期加息25个(gè)基点，这是本轮加息(xī)周期的第(dì)十次(cì)加息，也(yě)可能(néng)是本轮紧(jǐn)缩(suō)周期的终点。同时，欧(ōu)洲央(yāng)行(xíng)周四(sì)决(jué)定放慢(màn)加息步伐(fá)。在外围利空阶段性出尽后，大宗商(shāng)品市场情(qíng)绪出现反弹，油脂价格在假(jiǎ)期开盘走弱后(hòu)也迎来上(shàng)涨。”中泰期货研究所(suǒ)油脂油料分析师巩力(lì)赫表示，在(zài)此轮上涨过程(chéng)中(zhōng)，棕榈油领涨油脂(zhī)，产地供给偏(piān)紧，同时(shí)国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存连续下降支撑盘面走强，菜油(yóu)紧随其后，而(ér)豆油因5—6月(yuè)大豆到港(gǎng)压力涨(zhǎng)幅(fú)相对有(yǒu)限。

　　在光大(dà)期货(huò)研究所油(yóu)脂油料分(fēn)析(xī)师侯雪玲看来，油脂市场的强力反弹是由基本(běn)面的改善推动的。她表(biǎo)示，一方面源于餐饮端的(de)利多预期。油脂相关(guān)上市企业一季度业绩大增(zēng)，多(duō)因(yīn)为销量上涨和毛利(lì)率提升共(gòng)同推(tuī)动；“五一”旅游出(chū)行火爆，交通(tōng)运输部数据显示，假期(qī)前(qián)三天日均发送人数和2019年、2021年基本(běn)持平。这(zhè)意味着油脂餐(cān)饮(yǐn)端消(xiāo)费亮眼，假期(qī)后，现货普遍(biàn)存在一轮补库需求(qiú)。未来(lái)很长一段时间，餐(cān)饮端将持(chí)续成为(wèi)支撑(chēng)油(yóu)脂(zhī)需求的重要力量。另一方面，国(guó)内大豆压(yā)榨企(qǐ)业5月上旬仍出(chū)现不(bù)同(tóng)程度的(de)停机(jī)计划，市场现货供应仍有偏紧张情况，豆油累(lèi)库速度放缓；而(ér)棕榈油(yóu)方(fāng)面，产地库(kù)存出(chū)现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月(yuè)库存(cún)环比下降1119出警收费吗 119出警收费标准是多少5％至(zhì)264万吨，其中产量425万(wàn)吨，出(chū)口291万吨，印尼国内消费180万吨，分项数据和1月几乎持(chí)平(píng)。机构预(yù)期马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)4月(yuè)产量环比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨(dūn)，由此(cǐ)推(tuī)算4月库存环比(bǐ)减少10％至(zhì)151万吨。

　　与(yǔ)此同时，海外市场方面，受到马来西亚棕榈油库存减少的预期支(zhī)撑，BMD毛(máo)棕榈油期货价格在本周累计上涨超7％。“节前马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油(yóu)整体数(shù)据偏(piān)弱，出(chū)口(kǒu)月度环比下降，且产(chǎn)量降幅不足(zú)，导致市场情绪略显悲观。但(dàn)在价格持续下跌后(hòu)，利空落(luò)地(dì)效应以及机构对于4月马来西(xī)亚棕榈油库存预估超(chāo)预期下降(jiàng)的乐观情绪(xù)，推(tuī)动(dòng)期价快(kuài)速反(fǎn)弹，而库(kù)存预估下降的原因来自于(yú)马(mǎ)来西亚国内消费需求(qiú)的增加。”中辉(huī)期货油脂油料分析师(shī)贾(jiǎ)晖表示，外盘带(dài)动内盘油(yóu)脂价格上行，而豆油(yóu)及菜(cài)油自(zì)身基本面供(gōng)应增(zēng)加的利空因素逐步弱化也对盘面带来一些支持。

　　宏观和基(jī)本面(miàn)，谁将起到主导(dǎo)作用(yòng)？

　　据外媒报道，周五公布的(de)一项调(diào)查显(xiǎn)示，全球第二大棕榈油生产国——马来西亚截至4月底的棕榈油库存料降(jiàng)至11个月以(yǐ)来(lái)最低水平，因产量持平且马(mǎ)来西亚国内使(shǐ)用量增(zēng)加。受访的九(jiǔ)位119出警收费吗 119出警收费标准是多少分(fēn)析119出警收费吗 119出警收费标准是多少(xī)师和贸(mào)易商预估(gū)中值(zhí)显(xiǎn)示，棕榈油库存料(liào)较3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连续第三个(gè)月减少并触及2022年5月以来最低水平。

　　与(yǔ)此同时(shí)，国内棕榈(lǘ)油库存也由升转降，刷新5个(gè)半月的最低水平。中国粮油商务网监测数据显示(shì)，截至2023年第17周末，国内棕榈(lǘ)油库存(cún)总量为(wèi)77.9万吨(dūn)，较(jiào)上(shàng)周减(jiǎn)少4.5万吨；合同量(liàng)为(wèi)4.7万吨，较上(shàng)周增加0.7万吨。其中(zhōng)24度及以(yǐ)下库存(cún)量为73.6万(wàn)吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；高(gāo)度库存量(liàng)为4.2万吨，较上周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来(lái)西亚和(hé)国内(nèi)棕榈油库存都在(zài)下降，但原因各有不同(tóng)。马来西亚棕榈油库(kù)存下降的主要原(yuán)因来(lái)自于产(chǎn)量的季节(jié)性(xìng)减产以及印(yìn)尼(ní)国内出(chū)口(kǒu)政策限制导致的棕榈油出口(kǒu)较好。而(ér)国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油库存大幅(fú)下降，主要(yào)是受(shòu)到年初国内(nèi)疫情防控措施优化调整带来(lái)的餐饮消费(fèi)的增加，同时豆棕(zōng)现货价差(chà)高位(wèi)运(yùn)行导(dǎo)致棕榈油替代性能大(dà)大增(zēng)强，也进一(yī)步(bù)刺激了棕榈油(yóu)的(de)消费。

　　虽然马(mǎ)来西亚(yà)及中国棕榈油(yóu)库存下(xià)降(jiàng)，但由(yóu)于印尼(ní)5月出口(kǒu)政策出现调(diào)整，将允许更多的棕榈(lǘ)油出口，市场对于马(mǎ)来西亚棕榈油5月出口数据保持谨慎态度(dù)。中国和(hé)印(yìn)度作为全球主(zhǔ)要的棕(zōng)榈(lǘ)油进口国，虽然库存都不同程度下降，但都仍处于(yú)历史较高水平(píng)，若棕榈油价格上涨，将抑制其消费和进口(kǒu)积极性。”贾(jiǎ)晖表(biǎo)示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油产地来说(shuō)，每年的1—4月属(shǔ)于(yú)去库周(zhōu)期，因产量处于(yú)年内低位，无法满足当月(yuè)需(xū)求。今年4月国际豆(dòu)棕(zōng)倒挂以及(jí)需(xū)求国库存偏高，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)出口需(xū)求差，但依然(rán)没有(yǒu)扭转去(qù)库趋(qū)势。可以(yǐ)说(shuō)，产量绝对水平低是去(qù)库的主要原因。后期随着(zhe)产量(liàng)季(jì)节(jié)性增(zēng)加，棕榈油重新累库也是必(bì)然趋势。

　　国内方(fāng)面，侯雪玲认为，棕(zōng)榈油(yóu)的去(qù)库更多(duō)是供需双重推动的结果。随着产地挺(tǐng)价(jià)，进口(kǒu)利(lì)润差，棕榈油(yóu)到港压力下(xià)降，月均(jūn)到港(gǎng)量(liàng)30万吨左右。更(gèng)为重要(yào)的是(shì)，国内(nèi)油脂餐(cān)饮(yǐn)需求(qiú)旺盛，随着(zhe)气温升高，棕榈油使用(yòng)限(xiàn)制(zhì)减少，棕(zōng)榈油表观消费同比几(jǐ)乎翻倍。国(guó)内棕(zōng)榈油要想重新累库(kù)，需要(yào)进(jìn)口(kǒu)增加(jiā)，也就是(shì)说进口利润(rùn)打开，产地让利(lì)，这至少需要产地库存压力明(míng)显(xiǎn)恢复才有可能。因此(cǐ)，未来产地的累(lèi)库必将早于国(guó)内，存在节奏差(chà)。

　　“从目前的市场(chǎng)情况来(lái)看(kàn)，短期内缺(quē)乏明显利多(duō)因素驱动，因此棕榈油(yóu)上涨(zhǎng)缺乏可(kě)持续性。不过，从(cóng)更长的年度时间周期(qī)来看，在厄尔尼诺气候的预期下，棕榈油(yóu)有望逐步(bù)进入中(zhōng)期(qī)企(qǐ)稳阶段。后续需要密切关注(zhù)厄尔尼诺(nuò)气候的发(fā)生和持续情况。”贾晖(huī)认为(wèi)。

　　在许(xǔ)多市场人(rén)士看(kàn)来，今年仍是“宏观(guān)大年(nián)”，宏观(guān)层面(miàn)对于大宗商(shāng)品(pǐn)的(de)影响(xiǎng)仍然起到主(zhǔ)导作用。那么，对于油脂(zhī)市场(chǎng)来说是这样吗？

　　“美联储加息周(zhōu)期接近(jìn)尾声，欧洲央行在周(zhōu)四(sì)也放(fàng)慢(màn)了激进紧(jǐn)缩的(de)步伐。在外围(wéi)利空(kōng)阶(jiē)段性出尽(jǐn)后，大宗商品市场情绪出现反弹。不过，随着美(měi)联储会议的结束，市场焦点仍(réng)将(jiāng)集(jí)中在美国银行业的任何可能(néng)的风险(xiǎn)蔓(màn)延，对此(cǐ)仍需(xū)保持谨慎(shèn)态度。对于(yú)油脂来(lái)说，目前基本(běn)面仍然多(duō)空交织。当前(qián)年度加拿大油菜籽的(de)丰(fēng)产对国内(nèi)市场(chǎng)的(de)压(yā)力持(chí)续存在，5—6月进口大豆大(dà)量到港(gǎng)的预期对(duì)豆系品种带来压(yā)力，另(lìng)外国内棕榈油整体库(kù)存偏高也使得(dé)油脂整体的行(xíng)情难以表现得特(tè)别强势(shì)。不过，油(yóu)脂的估值在偏低的油粕比和当前年(nián)度南美大豆的减产(chǎn)预期的逐渐兑现背景下，又显(xiǎn)得处(chù)于偏低水平。在此情况下，油(yóu)脂似乎难以表(biǎo)现出独(dú)立走势(shì)，单边行(xíng)情仍将比较多(duō)地被宏观因素(sù)主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看(kàn)来，由于(yú)美(měi)联储(chǔ)加息已经在市场预期当中，因此对大(dà)宗商品市场的利空影响有限。对于(yú)油脂市场来说，虽然生物柴(chái)油(yóu)消费占(zhàn)比不低(dī)，比如棕榈油工业消费(fèi)占到产量30％以上，欧(ōu)盟工(gōng)业(yè)消(xiāo)费和食用消费各占一半，但(dàn)各(gè)国生物柴油政策比例一段时期内是固定的(de)，不会(huì)因(yīn)为原油及宏(hóng)观市(shì)场的波动，而出(chū)现生物柴(chái)油产量的大幅波动(dòng)，加上油脂(zhī)食(shí)用作为(wèi)消费必需(xū)品(pǐn)，宏观因素影响有限，因此油(yóu)脂(zhī)自身(shēn)基本(běn)面(miàn)对价(jià)格波动仍然(rán)将起(qǐ)到(dào)主导(dǎo)作(zuò)用。

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