随着公募基金2023年(nián)一季报披露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换股以及对(duì)后市(shì)看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示，看好(hǎo)半导体、电动车(chē)、风光电储(chǔ)、军工(gōng)等领(lǐng)域投资(zī)机会。他认为AI 产业(yè)的(de)发展不会(huì)一(yī)蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后(hòu)续波(bō)动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　信(xìn)达澳亚基金(jīn)冯(féng)明远一季报中表示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字(zì)经济等(děng)热门概念(niàn)的创(本初是谁chuàng)新，以及半导(dǎo)体和制造业正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。会继(jì)续在新 能源、科(kē)技(jì)、高端制造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面(miàn)扎(zhā)实的优质(zhì)个股，自(zì)下(xià)而(ér)上(shàng)挖掘投(tóu)资机(jī)会。

　　此外，今日(rì)，中(zhōng)泰资管姜(jiāng)诚、中信(xìn)保(bǎo)诚基(jī)金王睿等(děng)人也发布了(le)一(yī)季报，均谈到了自己对AI领(lǐng)域的密切关注，但观(guān)点略有不同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第一大重仓(cāng)股

　　李晓星一季度大(dà)幅调入AI相(xiāng)关概念股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银华基(jī)金李晓(xiǎo)星在管的10只基金来看，整体基金(jīn)仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中(zhōng)，银(yín)华(huá)中小盘精(jīng)选、银华盛世精(jīng)选(xuǎn)A、银华大(dà)盘定开、银(yín)华丰(fēng)享一年持有、银华心选一(yī)年持(chí)有A 在今(jīn)年一季度小幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度(dù)最大的是银华心选一年持有A，较(jiào)去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年(nián)持有期、银华心(xīn)享一年持(chí)有、银华(huá)心(xīn)兴三年(nián)持有A 则在一(yī)季度小幅加仓，其(qí)中(zhōng)，加仓幅(fú)度最大的(de)是银华心兴三年持有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下(xià)基金(jīn)产品大幅提高了(le)港股仓位，比如银华(huá)心(xīn)佳两年(nián)持有期港股仓位(wèi)从去年底(dǐ)14.38％上升到一季(jì)度(dù)29.55％，银华心兴三(sān)年(nián)持有A港(gǎng)股仓位从去年(nián)底(dǐ)14.93％上(shàng)升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓(xiǎo)星代表作(zuò)银(yín)华中(zhōng)小盘为例，前十大(dà)重仓股变动较大。今(jīn)年一季度(dù)，立讯(xùn)精密、金山办公、用友网络(luò)、中科创达、中微公(gōng)司、星(xīng)环科技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果链”龙头本初是谁立讯精密成为第(dì)一大(dà)重仓股，截(jié)至一季报，该基金持有立讯精密826.3万(wàn)股，持(chí)有市值约2.5亿元。一季度(dù)，该基金还(hái)增持了精测电子，较去年底增加了16倍，目前持有(yǒu)市值(zhí)约1.61亿(yì)元，新晋成为第7大重仓股(gǔ)。值得注意的是(shì)，上(shàng)述“进新”个股大多数是AI相关概念(niàn)股(gǔ)。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科技、德(dé)业股份、晶科能源、海光信息、复旦(dàn)微电、锦浪科技则(zé)退出(chū)前(qián)十大。

　　减持(chí)方(fāng)面，今年一季度，该基金减持紫光(guāng)国微、华(huá)海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金分别持有紫光国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有(yǒu)市(shì)值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在(zài)一(yī)季(jì)报中，李晓星再次(cì)用“千字(zì)小作(zuò)文”表达了(le)自己对市场(chǎng)的看法(fǎ)，基金君为大家做了些重点摘要(yào)。

　　李晓星在一季(jì)报(bào)中表示，对于今年国(guó)内的宏观判断依然是经济整体稳(wěn)健复(fù)苏，产业结构调整继续升级，居民消费信心逐渐恢复(fù)；我们判断(duàn)由于国家自身实力的(de)不断增强，国际伙伴跟我们的利益共同点(diǎn)变(biàn)多，国际(jì)形(xíng)势相对(duì)之前(qián)会趋(qū)暖，国际贸易会逐渐触(chù)底回升。

　　一季度市场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后(hòu)又一革命性的技(jì)术，现象级应用(yòng)推出(chū)后，国内外各(gè)巨头(tóu)加速入局。需要关注(zhù)的是，AI 产业的发(fā)展不会(huì)一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理等(děng)潜在(zài)风险，可能造成板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算(suàn)力产业链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户赋能(néng)的垂直类应用场景值得(dé)关注。

　　半导(dǎo)体(tǐ)方面，我(wǒ)们维持看好国产(chǎn)替代方向，集中在半(bàn)导(dǎo)体设备、材料、零部件环(huán)节(jié)，中长期 看，伴随国产供应商积极验证(zhèng)导入，国内晶圆产线建设将再(zài)度提速。在景气(qì)复苏(sū)方向(xiàng)，我们的看 法边际转向积极，全(quán)球半导体下行周期接近尾声，经历了过(guò)去几个季度的去库(kù)存，有望在(zài)今(jīn)年下(xià) 半年重启(qǐ)上行(xíng)周期，向上弹性取决于下游需求(qiú)恢复的力度，数据中(zhōng)心有(yǒu)望率先回暖，其(qí)次是汽车(chē)、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较多的板块(kuài)，交易占比(bǐ)和(hé)估值已经处于(yú)历(lì)史偏低的(de)位置。只是市场对于上涨的标的更多地关注利好，对于(yú)下跌的板块更多(duō)地关注(zhù)利空(kōng)。我们总体认(rèn)为现在市场对于新能源板块(kuài)的担忧讨论(lùn)，更多是(shì)对于一个(gè)下跌板块的应激式反应。在(zài)去(qù)年(nián)的中(zhōng)报(bào)中，我们曾经提到(dào)了新能源板块的(de)一些(xiē)风险点，这(zhè)些风险点在经过大半年的消化后，在(zài)这个估(gū)值分(fēn)位(wèi)以及股价位置(zhì)下，我们(men)认为新能源板块的风险因(yīn)素已经充分释放(fàng)，目前这(zhè)个时间段，具有较强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星还看好电(diàn)动车、风光(guāng)电储、军工等(děng)领域(yù)投资机会。

　　璞泰来(lái)仍是第(dì)一大(dà)重仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓新能源相关个股

　　一季报数(shù)据(jù)显示，信(xìn)达澳亚基金(jīn)冯明远在管的6只(zhǐ)基金平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究优选A的(de)股票仓位(wèi)从去年底(dǐ)75.82％上(shàng)升到今年一季(jì)度末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信澳科技创(chuàng)新一年定开A、信澳星奕A则不同(tóng)程度小幅(fú)减仓。

　　从持(chí)仓情(qíng)况来看(kàn)，以(yǐ)冯明远的代表作信(xìn)澳(ào)新能源产业为例(lì)，该基金一季(jì)度增持璞泰来(lái)，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前(qián)持有股数(shù)876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股(gǔ)。

　　此(cǐ)外(wài)，还增(zēng)持了科达利、中伟股(gǔ)份、宁德时代(dài)、东(dōng)阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大(dà)的(de)是中伟股份，今年一(yī)季度较去年(nián)底(dǐ)增(zēng)持了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技为(wèi)“新进(jìn)”前(qián)十大(dà)个股(gǔ)，斯莱克、保隆(lóng)科技(jì)、比(bǐ)亚迪则退出前十大之(zhī)列。

　　一季(jì)度，该(gāi)基金对爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业(yè)进行(xíng)不同(tóng)程(chéng)度减持，其(qí)中，减持幅(fú)度最(zuì)大(dà)的是天(tiān)齐锂(lǐ)业，今年一季度较去年底减持(chí)了24.23％，目前持(chí)有市(shì)值2.19亿(yì)元(yuán)，为例第4大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　冯明(míng)远在(zài)一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历(lì)了疫情(qíng)复苏后的调整修复，经济(jì)先是(shì)在大家“强复苏”的预(yù)期 中趋于明显的回暖(nuǎn)，但(dàn)基(jī)于“强预(yù)期，弱现实”的(de)担(dān)忧(yōu)，随后又出现了显著(zhù)的回(huí)调(diào)，从而总体呈 现(xiàn)出震荡趋(qū)势。本基金的投资主要(yào)聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等新兴产业(yè)领域，细分(fēn)板块的整体走势与市场趋同，导致(zhì)本基(jī)金(jīn)的净(jìng)值也出(chū)现小幅(fú)震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或数(shù)字经(jīng)济(jì)等热门概(gài)念的创新，以及半导体(tǐ) 和(hé)制造业正经历(lì)触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一(yī)定正面效应(yīng)。我们(men)会继续在新 能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基(jī)本(běn)面扎实的优质个股，自下(xià)而(ér)上挖掘(jué)投资机会(huì)。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工(gōng)智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经理也发布了(le)一季(jì)报。其中，中(zhōng)信(xìn)保诚基金权益投资部总监王睿在(zài)一季报中表示，宏(hóng)观经济目前处在一(yī)个温和复(fù)苏的通道，在海外(wài)加息进入尾声后(hòu)，社会流动性(xìng)将相对宽松，宏观及货币环境有利于(yú)权益市场行情的(de)开(kāi)展，二季度指数仍(réng)有(yǒu)可能会是震(zhèn)荡上行的(de)态(tài)势。

　　一季(jì)度(dù)，王睿减(jiǎn)表示持(chí)了部(bù)分短期本初是谁达到(dào)目标(biāo)价的(de)相关品(pǐn)种，并根据(jù)收益率预期(qī)的变(biàn)化调整了一部(bù)分科技(jì)持仓(cāng)。具体(tǐ)来看，以(yǐ)其(qí)代表(biǎo)作中信保诚创新成长为(wèi)例，该(gāi)基(jī)金在一(yī)季度增(zēng)持了晶盛(shèng)机电、TCL中(zhōng)环(huán)、当升科(kē)技、中航光电等个股，人福医药“新(xīn)进”前十大(dà)。

　　王睿在一(yī)季(jì)报(bào)中表(biǎo)示(shì)，对于(yú)人工智能(néng)这(zhè)一非常宏大的命(mìng)题，他目前持(chí)谨慎乐观的态度。首先我们相信这是一项会对目前的生产和生活方式带来重大变化的技术变革，值得(dé)我(wǒ)们投入(rù)非常多的精力去跟踪(zōng)和研究。但另(lìng)一方面，我们目前还无法相对(duì)准确的评(píng)估(gū)这项技术革命给(gěi)具体公(gōng)司(sī)和行(xíng)业(yè)格(gé)局带来的影响(xiǎng)，也不能给出大部(bù)分公(gōng)司一(yī)个相对清晰的定(dìng)价，因此我(wǒ)们(men)一季度暂时(shí)还(hái)没有明显增加相关的持(chí)仓(cāng)。后续我们(men)会紧密跟(gēn)踪(zōng)。一季度我们(men)持仓较(jiào)多的电(diàn)动(dòng)车(chē)和光伏表现不佳，受到了(le)一些短期因素(sù)的(de)干扰，投(tóu)资者的信心出现了(le)波(bō)动。投资者预(yù)期变(biàn)化(huà)导致部(bù)分个(gè)股出现了较大回(huí)调，目前行业整体估值水平处于历史较低位置，而这两个行业未来的发展(zhǎn)方向(xiàng)还(hái)是相对(duì)比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平的一天(tiān)

　　今日(rì)，中泰(tài)资管(guǎn)基金经理姜(jiāng)诚也发布了一(yī)季报(bào)在一季报中(zhōng)，姜诚表示，一季度的市场走势(shì)再次(cì)佐证了一个(gè)道(dào)理，即市(shì)场是难以预测的。迄(qì)今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板块，AI或许(xǔ)是科技发展进程中最(zuì)重要(yào)的事(shì)件之一(yī)，但要搞(gǎo)清楚它对投资有哪(nǎ)些影(yǐng)响却很难。利润在产业(yè)链不同环节之间将如何分配？ 市场当前认为的受益(yì)环节是否能如愿(yuàn)受益(yì)？它的“智能”水平达到了什么程度以及渗透率将多(duō)快提(tí)升？都(dōu)是很容易让人兴奋(fèn)、可细(xì)说(shuō)起(qǐ)来又让人不明(míng)就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基本原理告诉(sù)我们(men)，价值会随着时间增长，而(ér)非随(suí)着利润(rùn)波动。所以在海量信息中，我(wǒ)们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期(qī)因素。人工智能的(de)发展是(shì)一个长期因素，我们还没(méi)有足(zú)够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会(huì)，但可以尽量回避它带来(lái)的伤(shāng)害(hài)。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能(néng)好的资产，是我们的投资目标。好资产(chǎn)的(de)标(biāo)准是(shì)活(huó)得久、 站得牢(láo)、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资(zī)产收益率高，以及在好的公司治(zhì)理(lǐ)加持下能够把(bǎ)长期利润转化为诱人分(fēn)红。所以，我们(men)会(huì)一如既往(wǎng)，不去猜测和追逐(zhú)市场热点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰星元价(jià)值优选A代表(biǎo)作为(wèi)例，该(gāi)基金在一季度减(jiǎn)持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏(sū)泊尔、海螺(luó)水(shuǐ)泥、美的集(jí)团(tuán)，增(zēng)持了工商银行、建发(fā)股份(fèn)、招商(shāng)银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的(de)一个季(jì)度，姜(jiāng)诚表示，自(zì)己的(de)组合没有大的(de)变化，是(shì)因为长期(qī)观点没有(yǒu)大的(de)变(biàn)化。对中国经(jīng)济的长期乐观，结合当前市场提(tí)供(gōng)的较低(dī)估值(zhí)水平，让我们可以在热点不断切换的市场中保持平和。但投(tóu)资是一项苦差事，需要随(suí)时准备证伪(wěi)自己的观点，需要保(bǎo)持学习，永远没有躺平的一天。

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