个人养老金业(yè)务(wù)试点(diǎn)落地半年，你参(cān)与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开(kāi)始进入为(wèi)期一年的试点，在全国(guó)选取了36个试点(diǎn)城市和(hé)地区进行推进。据人力(lì)资源和社(shè)会保障部数(shù)据(jù)显示，截至今(jīn)年3月末，个人养(yǎng)老金开户数量达(dá)到3324万(wàn)，市场空间初步(bù)打(dǎ)开。

　　作(zuò)为(wèi)个人养老金业务(wù)的代销主(zhǔ)渠(qú)道之一，证(zhèng)券公司凭(píng)借其与权益产品的紧密联(lián)系(xì)和与投资者的深度(dù)了(le)解，在养老(lǎo)基(jī)金销售方面已有(yǒu)多(duō)方实践。时值(zhí)个人养老金业(yè)务试点推行半年之际，中国基金报记者深入(rù)多家(jiā)券商(shāng)，了(le)解个(gè)人养老金代销中的“苦(kǔ)与(yǔ)乐”。

　　发(fā)挥财富管(guǎn)理优势

　　券商深(shēn)耕个(gè)人养老金市场

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者 闫晶(jīng)滢

　　试点半年以来，个人养老金业务正(zhèng)在获得更多证券公司的重(zhòng)视。

　　早在去年11月个人养老金试(shì)点落地，14家券商获得代销(xiāo)资格。截(jié)至今年3月31日(rì)，证监会更新名(míng)录中(zhōng)个人养老(lǎo)金(jīn)基金数(shù)量增(zēng)加至(zhì)143只(zhǐ)，券商数(shù)量(liàng)扩容至18家，平安证(zhèng)券、安(ān)信证券及中信证(zhèng)券（山东）、中信证券华南新(xīn)增获批。

　　作为公募基金最主要(yào)的代销方之一，证券公(gōng)司在个人养老金(jīn)业(yè)务试点的铺开(kāi)和推广中持(chí)续发(fā)力(lì)，个人(rén)养老金业(yè)务也成为大型券商们财富管理转型的重要抓手。通过精心布(bù)局产品及渠(qú)道，与基(jī)金投顾服务结合，试点券(quàn)商(shāng)充(chōng)分发挥(huī)财(cái凝神静气的意思，凝神静气的意思解释)富(fù)管理(lǐ)优势，做“精”养(yǎng)老基(jī)金销售(shòu)。

　　产品布局：要全(quán)更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人(rén)养老(lǎo)金可投资的产品主要有四类：银行理(lǐ)财(cái)、储蓄存款、养老保险、公募基金。据人(rén)社部个人养老金产品名录显示(shì)，当(dāng)前上线个人养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品共有652只，其中(zhōng)储蓄类产品、理财类产(chǎn)品、基金(jīn)类产(chǎn)品(pǐn)、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之(zhī)下(xià)，证券公司(sī)代销(xiāo)个人(rén)养老金产品资格受到明(míng)显限制，仅部分具(jù)备保险兼(jiān)业代理(lǐ)牌照的证券公司(sī)可(kě)销售养老(lǎo)保险，大多(duō)数(shù)试(shì)点券(quàn)商将视线聚焦于公募基金上进行重点开拓(tuò)，发(fā)力(lì)“全(quán)布局”。

　　例如(rú)，海(hǎi)通证券在(zài)2022年年(nián)报中表示，其(qí)顺(shùn)利(lì)获得首批个人养老(lǎo)金基金销售资(zī)格，完成全部40家(jiā)基金(jīn)管理公司共计(jì)126只个人养老金基(jī)金产(chǎn)品(pǐn)的(de)上线，基本(běn)实现个人养老金公募基(jī)金产品全覆盖。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)负责人向中国基金报(bào)记者(zhě)介绍称，中信建(jiàn)投已引(yǐn)进(jìn)华夏基金(jīn)等发(fā)行(xíng)养老基金管理(lǐ)人(rén)的137只(zhǐ)Y份额产品，后续将不断完善产品池。东方证券亦表示，目(mù)前已基本(běn)实现了养老公募基金的全覆(fù)盖。

　　银(yín)河证券相关业务负责人(rén)指出，从客户服务办理的角度(dù)看，大部(bù)分客户(hù)更愿意(yì)在(zài)产品货架(jià)丰富的机构办理个人养老金业务。因此在服务体系的基(jī)础(chǔ)架构上，风格多样(yàng)、风(fēng)险(xiǎn)收(shōu)益多(duō)元的产品货架能够(gòu)带给客户更好的服务(wù)办理体验，产品布局的“全(quán)面”是个人养老金业务的基础。

　　与此同时，从客户投资选择的角度讲(jiǎng)，大部分客户对于金(jīn)融产品的特征和策(cè)略的认知、对自身投资能力、投(tóu)资(zī)意愿、投资目的的认知(zhī)较为模糊。帮助(zhù)客户做好(hǎo)“养老(lǎo)规划”、协助客户筛选“合适的产品”，就成(chéng)为(wèi)服(fú)务(wù)机(jī)构(gòu)的“核心竞争力”。在全面引入个人养(yǎng)老金(jīn)可投资(zī)的产品(pǐn)类型的基础上，各家机(jī)构需要深入、充分、严谨(jǐn)地研究每类(lèi)产品的特性(xìng)；结合存量客户的个(gè)性化画像和客户特点，为客户提(tí)供切实可行的产(chǎn)品评(píng)估体系和养(yǎng)老规(guī)划方案。

　　实际(jì)上(shàng)，对于个(gè)人投资者来说(shuō)，当前阶段认(rèn)可并(bìng)开通个人养老金账户的理(lǐ)由(yóu)，一是来自开户渠道(dào)的(de)多重福利(lì)动员，二是个人养老金带来的个(gè)税抵扣(kòu)优惠。但不(bù)可(kě)否认的是，虽然开户数(shù)量(liàng)众多，但缴存比率仍不理想(xiǎng)。

　　由于个人养老(lǎo)金退休后(hòu)才能取出，这每年(nián)12000元自(zì)然(rán)是需(xū)要(yào)在账户内充分利用长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资，但如何投(tóu)资也令不少(shǎo)投资者(zhě)犯难：买(mǎi)什么、买多少，在(zài)哪买、怎么(me)买，选择(zé)越(yuè)多(duō)，困难越多。现有(yǒu)养老产(chǎn)品的(de)选择已令(lìng)投资者目不暇接，如何让(ràng)投(tóu)资者(zhě)选择到适合自己的产品(pǐn)，证券(quàn)公司的(de)投(tóu)顾力(lì)量大有可为。

　　“中(zhōng)信建投拥有近万(wàn)名高素质的投资顾问，帮助(zhù)客户甄选适合(hé)自身的养老产品(pǐn)，做好养老规划和(hé)资产配置，做(zuò)到客户的‘好医生’。”前述负责人(rén)称(chēng)，中信建投采取线上(shàng)线下相结合的方(fāng)式，注重交流和体验，为客户提(tí)供有温度的专业服务。

　　国泰君安在推广(guǎng)个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)时曾(céng)介绍(shào)，其结(jié)合个(gè)人养老金基金(jīn)特点，细化(huà)形成“甄(zhēn)选100个人养老(lǎo)金(jīn)基金评价标准”，综(zōng)合基(jī)金公司(sī)治理水平、投研能力、业绩评价、风(fēng)险管理、声誉口碑(bēi)量化评价，优选值得信(xìn)赖(lài)的养老金基金；选(xuǎn)出“综合优选”、“养老(lǎo)专家”、“投(tóu)研大咖”、“风险收益性(xìng)价(jià)比”、“聚焦(jiāo)股息”等(děng)特色养老(lǎo)金基金产品清单，满足养老金客(kè)户个性(xìng)化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老(lǎo)

　　拓展“上门服务”企(qǐ)业员工

　　不得不(bù)承认的(de)是，虽然证券公(gōng)司营业网(wǎng)点(diǎn)数量在“金(jīn)融圈”内并不(bù)算少，但远难以与大型商业银行的优势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴(xīng)业银(yín)行召开的2022年报发布会上，该行高管透露，截至2022年末，该行已经累计开立个人(rén)养老金账户(hù)229.16万户，位列全行业第三位，市场占有率超10％，仅次于建设银行和工商(shāng)银行。相比之(zhī)下，鲜有券商(shāng)愿意公布投(tóu)资者通过(guò)其渠道开通(tōng)个人养老金账(zhàng)户的情(qíng)况(kuàng)。

　　产品方面，国家社会保险公共服务平台上仅(jǐn)可(kě)查询商业(yè)银行个人养老(lǎo)金业(yè)务开办(bàn)情(qíng)况。其中显示(shì)，23家(jiā)获准开(kāi)办个人养老金业(yè)务的银行中，有22家开设了资(zī)金账户和(hé)储蓄交(jiāo)易业务，8家同时(shí)开展(zhǎn)了基金(jīn)交易(yì)业务、保险交(jiāo)易业务和(hé)理财(cái)交易业(yè)务。

　　与大型商(shāng)业银行所(suǒ)拥有的产品和渠道优势相比(bǐ)，证券公司个(gè)人养老金业(yè)务(wù)的规模相对(duì)有限，仍处于积极(jí)开(kāi)拓阶段。

　　不过(guò)，虽(suī)然网点数量难以比拼，但券商发力个人养老(lǎo)金业务，自有(yǒu)其独特“打(dǎ)法(fǎ)”。记者注意到，多家券商在推(tuī)广个(gè)人养老金业务时，将(jiāng)“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人养老金(jīn)业务从引(yǐn)导(dǎo)客户形成科学养老理(lǐ)财观念的(de)长远视(shì)角出(chū)发(fā)，为客户提(tí)供从产品策略、到产(chǎn)品优选(xuǎn)、再到组合配置的全周期专业资配服务和一站式(shì)的产品(pǐn)选择。中信证(zhèng)券亦推出个人养(yǎng)老(lǎo)金投资一站式解决方案“信养计划”，为客户(hù)提供含账户管理(lǐ)、资(zī)产配置(zhì)、服务(wù)陪伴于(yú)一体的个(gè)人养老金(jīn)投资综(zōng)合服务。

　　除了“引进来”并全方位(wèi)服务投资者外，“走出(chū)去”也是部分券商开拓(tuò)个(gè)人养老(lǎo)金业务的解决方案。东方证(zhèng)券副总(zǒng)裁徐海宁向(xiàng)记者介绍，东方(fāng)证券(quàn)基(jī)于对个人(rén)养老金(jīn)目标(biāo)客群的深(shēn)入研(yán)究(jiū)，将开发(fā)大中型企业作为(wèi)个人养老(lǎo)金客户拓展的(de)重点方(fāng)向，制定了“上(shàng)海(hǎi)深度、全国广(guǎng)度”的(de)推(tuī)广(guǎng)计(jì)划。

　　具体而言(yán)，东(dōng)方证券协同系统内成员公(gōng)司开展(zhǎn)走进企业推广个人养老(lǎo)金活动，为(wèi)企业单位员工(gōng)提供(gōng)个人养老金上(shàng)门服务(wù)，免(miǎn)去客(kè)户前(qián)往营业厅办理业务路上花(huā)费的时间(jiān)，提高服务效(xiào)率，节约客户时间。展业初期(qī)组织(zhī)了超过(guò)100场的个(gè)人养老金走进企业服(fú)务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养(yǎng)老金制度试点半年

　　持(chí)有体验(yàn)成(chéng)产品(pǐn)胜负手

　　中(zhōng)国(guó)基金报记(jì)者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下(xià)旬，券商代销个(gè)人养老金业(yè)务“开(kāi)闸(zhá)”，多家获资质的机构正式展业，逐鹿个人养老金市(shì)场。如今，个人养老金(jīn)制度实施已有(yǒu)半年，相(xiāng)关产(chǎn)品的(de)收益率和(hé)回撤情况、产品(pǐn)能否真正满足养老诉求等(děng)问题，持(chí)续成为市场关注焦点(diǎn)。

　　多位券商业内人士表(biǎo)示，由于资金“只进不出(chū)”，认购(gòu)的产品又是为(wèi)了(le)满足养老需求，投资者更希(xī)望(wàng)能实现低波(bō)动、低回撤。如何做到从中长期保值(zhí)增值同(tóng)时又让(ràng)客户体验良好是个人养老产品成败的关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时(shí)服务上寻求创(chuàng)新突破

　　眼(yǎn)下，个人养老金业务(wù)已然成为券商财富(fù)管理转型的核心方向(xiàng)之一。通(tōng)过不断完善(shàn)客户服(fú)务体系，满足(zú)客(kè)户多层次金融需求，促进财富管理业务高质(zhì)量发展，券商在(zài)业务内涵上正不断挖潜。

　　多(duō)名券商业内(nèi)人士表示，在客户分类(lèi)服务方面，会根据(jù)国家政策选(xuǎn)择社(shè)保关系在先行城市（地区）、能享(xiǎng)受税(shuì)优且(qiě)对税优敏感、对理(lǐ)财有初步认知(zhī)的客(kè)户进行第一阶段的重点服务(wù)，对其他(tā)客户(hù)会随着试点扩(kuò)大和(hé)客户画像的覆盖进行(xíng)后续服务。

　　东方证券副(fù)总(zǒng)裁徐海宁表示，证券(quàn)公司(sī)可重(zhòng)点关注企事业单(dān)位员工(gōng)，特别是大中型城市具有一(yī)定经营规(guī)模的企业员工(gōng)，他(tā)们能够享受个税抵扣的(de)优势，具(jù)备一定投资(zī)意(yì)识和财(cái)务(wù)认知(zhī)；这类人(rén)群对未(wèi)来退(tuì)休(xiū)有一定的规划(huà)和想法。

　　同时(shí)，由于个人养老金(jīn)是一个增量市场(chǎng)，对(duì)证券公司而(ér)言，针对潜在(zài)客群可以全市场覆(fù)盖。证券公司(sī)可以通过投研优(yōu)势和专业投顾(gù)队伍，创造更多养老投资场景，跟踪(zōng)了解(jiě)客(kè)户的风险偏好(hǎo)，结合稳(wěn)健、平衡(héng)、积极等不同风险(xiǎn)类型的养(yǎng)老基(jī)金，帮助(zhù)客(kè)户建立个人养老金投资(zī)计划。此外，证券公司可以通过加强顾问服务，帮助客(kè)户(hù)有效应对投资组合净(jìng)值(zhí)的波动，引导(dǎo)客户持续(xù)参(cān)与(yǔ)养老(lǎo)金投资(zī)，提升客户(hù)养老投资(zī)的获得(dé)感(gǎn)、体验感。

　　银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人(rén)表示，会针对不同风险承受能力、不(bù)同(tóng)年龄(líng)结构和不同资金体量(liàng)制(zhì)定个(gè)性化(huà)养老(lǎo)策略。比如对每年(nián)享税优的1.2万个人养老金，为居民(mín)（无(wú)需开户）提供符(fú)合(hé)监管部门要求的金(jīn)融机构和金融产品清单、通俗(sú)易懂的“养老看隔壁”理(lǐ)财案例、养老讲堂等信息和交(jiāo)易服务；对(duì)1.2万之(zhī)外的资(zī)金，提(tí)供更丰(fēng)富的“安(ān)养计划(huà)plus”养老(lǎo)金(jīn)融(róng)服务，包括养老计(jì)算器、个(gè)性化的补充养老解(jiě)决方案、定期(qī)的养老方案(àn)跟(gēn)踪(zōng)报告以及养老直播服务，做好“老百(bǎi)姓身边的养老专家”。

　　在服务创新(xīn)方面，徐(xú)海宁认(rèn)为，证券公司需要有长远眼(yǎn)光，打(dǎ)造增(zēng)量市场，承担(dān)起构建养老(lǎo)金(jīn)第三支柱的重要(yào)使命。

　　第一，在获客及投(tóu)教方面，应加大资源投入，通(tōng)过教(jiào)育(yù)和陪伴，提高(gāo)客户(hù)对个人养老金的认知(zhī)。走进企事业单位，通过上门服(fú)务(wù)的方式(shì)触达企(qǐ)业和客户，举办专(zhuān)题讲座、在线(xiàn)研讨会和投资教育凝神静气的意思，凝神静气的意思解释活动，帮助客(kè)户了(le)解个人养(yǎng)老金的重要性(xìng)、投资策(cè)略(lüè)和长期规划，激发客户对个人养老金产品(pǐn)的兴(xīng)趣和参(cān)与度。

　　第二，在App服务功(gōng)能优(yōu)化方面，建立内容丰(fēng)富的一(yī)站式个(gè)人养老金专区，既包括产品购买、定投、持仓(cāng)查询(xún)等基(jī)础功能，提供丰富的养老资讯(xùn)和实用养老工具（如节税(shuì)计算器(qì)），加强与客户(hù)的深度互动(dòng)。

　　第(dì)三，在金融(róng)科技应用方面，引(yǐn)入智(zhì)能科技和人工智(zhì)能技术，通过数(shù)据分(fēn)析和算法模(mó)型，根据客户的风(fēng)险承(chéng)受能力、资产(chǎn)状况和(hé)目标退(tuì)休年(nián)限(xiàn)，定制化推荐养老金产品组合，并提供(gōng)实时(shí)投资组合跟踪和风险管(guǎn)理(lǐ)工(gōng)具，帮助(zhù)客(kè)户更好地实(shí)现(xiàn)养老投(tóu)资保值增(zēng)值。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关业务负责(zé)人则表示，可(kě)以通过“人+科技”，在大数据(jù)智能客(kè)户分析系统的基础(chǔ)上，可以针(zhēn)对(duì)不同养(yǎng)老诉求(qiú)的客(kè)户(hù)达成“千人千面”的个性化服(fú)务，人是“1”，科技(jì)（线上与线下结(jié)合）是(shì)后面的“0”，二者有机结合，为(wèi)不同生命(mìng)周期和年龄阶段的客(kè)户(hù)提(tí)供专业的、一对一的养老配(pèi)置(zhì)服务(wù)。

　　运行(xíng)半年(nián)七(qī)成收益告(gào)负

　　客户体验(yàn)成产品(pǐn)胜负手

　　个人(rén)养老(lǎo)金制度实施已有半年(nián)，产品(pǐn)收(shōu)益和回(huí)撤(chè)率大(dà)不大(dà)？产品能不能满足真正(zhèng)的养老诉(sù)求？这些问题都是投资者的重要关注点。

　　记者注(zhù)意到(dào)，目(mù)前养老(lǎo)目标基金的(de)整体收(shōu)益水平并不乐观。Wind数据显示，全市(shì)场149只(zhǐ)公募(mù)养(yǎng)老基金产品(pǐn)，近(jìn)七(qī)成收益告(gào)负。其中(zhōng)，业(yè)绩(jì)垫底的一只(zhǐ)个(gè)人养老目标基金自成立以来(lái)回报为-7.27％，此(cǐ)外(wài)，还(hái)有超(chāo)20只产品收益在(zài)-3％左右。

　　而业(yè)绩(jì)表现(xiàn)较好的(de)有平安稳健(jiàn)养老一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以来回报均(jūn)为3.15％，紧随其(qí)后(hòu)的是(shì)兴全(quán)安泰稳健(jiàn)养老一年持有Y，自成立以(yǐ)来回报为2％，另(lìng)有富国、万家(jiā)、华宝、景顺长(zhǎng)城、南方、华夏等旗(qí)下超10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多(duō)位券商业内人士(shì)表示，由(yóu)于资金(jīn)“只进(jìn)不(bù)出”，认购的产品又是为了满足养老需求，投资者更希(xī)望能实现低波动、低回撤(chè)。如何(hé)做到从中长期保值增值同时又让客户体验良好(hǎo)是个人养老产(chǎn)品成败的(de)核心(xīn)。

　　“养(yǎng)老属(shǔ)性的(de)产品应力争为客(kè)户保(bǎo)值增值，否则将违背客户(hù)通过投资达到(dào)‘养(yǎng)老目的’的(de)初衷。”银(yín)河证券相关业(yè)务负责人介(jiè)绍，目前个人养老金(jīn)可投资的(de)4类产品风险(xiǎn)收益特点明显，有的类(lèi)别更侧重本(běn)金安全、有的类(lèi)别更侧重(zhòng)资产增值；但(dàn)同时，每个类别很难做到在(zài)保(bǎo)证(zhèng)其特点达到的同时又规(guī)避掉(diào)该类产品的风险或缺陷。“从不同客群情况来看，低波(bō)低回(huí)撤对于离(lí)退休时点较近的投资者(zhě)比较合适，性(xìng)价比高的(de)中(zhōng)波动(dòng)中回撤、高波(bō)动高回撤特征(zhēng)产品(pǐn)对(duì)于还有20-30年才(cái)退休的投资者也是可以选择的，拉长周期看也能满足客(kè)户养(yǎng)老类资(zī)金的保值增(zēng)值效果。”

　　为达(dá)到上述两个(gè)目(mù)的，前提是(shì)有一套完整、自洽、适(shì)用、有效且动态适配的产品评价体系，通过该体系的评价，能较为清晰地区(qū)分出产品的“性价(jià)比”（如风险收益比等）、能公平、公正(zhèng)地对同类或者同策略产品(pǐn)进行综合评判。如此，才能(néng)真正将(jiāng)好(hǎo)的产品、合适的(de)产品推荐给合适的客户群体。

　　“养老组(zǔ)合基(jī)金分为目标风(fēng)险(xiǎn)型和目标日期(qī)型两大类，投资(zī)者可以根据(jù)自(zì)身投资目标和风(fēng)险承(chéng)受能力选择具(jù)体的产品。比如低(dī)风险(xiǎn)偏好的客(kè)户可(kě)选(xuǎn)择目标(biāo)日期(qī)型中的(de)稳健类产品，通(tōng)过严(yán)格控制股票(piào)资产(chǎn)仓位降(jiàng)低产品波动(dòng)，带给客户相(xiāng)对稳健的收益。”徐海宁(níng)表示，目前我国城镇(zhèn)职(zhí)工养老金替代率(lǜ)尚(shàng)有不(bù)足，根据(jù)国际经(jīng)验，如果退休后的养老金替代(dài)率(lǜ)大于70％，即可维持退(tuì)休前的(de)生活水平，养老金(jīn)投(tóu)资(zī)的(de)增值(zhí)功(gōng)能也(yě)是(shì)一个(gè)重(zhòng)要考(kǎo)量(liàng)。由于个人养老金取用需要(yào)达到(dào)年龄等(děng)条件，投资资金具有长期(qī)性，可(kě)以达到几十年(nián)，能够承受一定的短期(qī)波(bō)动，对(duì)于追(zhuī)求长期投资收益(yì)的客户，可以(yǐ)配置(zhì)一定高比例资(zī)金在权益(yì)型(xíng)资产(chǎn)上，实(shí)现养老投(tóu)资(zī)的保(bǎo)值增(zēng)值目(mù)标。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关(guān)业(yè)务负责人也(yě)认为(wèi)，个人养老金产品具有一定的普(pǔ)惠(huì)金融属性，需(xū)要关注老(lǎo)百姓长期保值增值的养老需求(qiú)。站在资产角度，想要实现长期资金的稳健投资回报，资产配置不(bù)可或缺。通过投资不同品(pǐn)种、不同收益特征、低相(xiāng)关(guān)性(xìng)的金融资产，有助于实现风(fēng)险分(fēn)散、降(jiàng)低总(zǒng)体波动，从而更好地满足(zú)投资者的养老(lǎo)投资目标(biāo)。

　　推动个人养老金(jīn)业务高质(zhì)量发展

　　道阻且长

　　在(zài)个人养老金业(yè)务积极发展的同时，与渠(qú)道网点和客(kè)户众多的银行等机构相比，券商如何(hé)突破自(zì)身瓶颈，实现差异化的发展，可以说是(shì)“道(dào)阻且长”。

　　银(yín)河证券相关业(yè)务负责人表示(shì)，银行、券商、基金独(dú)立销售机构都可参与到为(wèi)客户提供个人养(yǎng)老(lǎo)基金服务，几(jǐ)类(lèi)机构优势互(hù)补，严格(gé)意(yì)义(yì)上(shàng)说是(shì)竞合而非(fēi)竞(jìng)争更(gèng)非“相杀”关系(xì)，每类(lèi)机构或者每家机(jī)构可以根据自己的资(zī)源禀赋(fù)，充(chōng)分发挥自(zì)身(shēn)优(yōu)势，服务好(hǎo)有养老投资需求的(de)投(tóu)资(zī)者。

　　“在政(zhèng)策上，未来还有以下三方(fāng)面诉求：一是增(zēng)强基础设施建设，能在服务时效性上与(yǔ)银行拉(lā)平，提供7×24小时的开户、下单服(fú)务；二是增加产(chǎn)品(pǐn)销售(shòu)范围，在养老品类上更加丰富(fù)，除特殊产品外，增加可为客户提供的养老产品(pǐn)（如养老理财）；三是明(míng)确养老(lǎo)规划业(yè)务合规性，为不同的客户提供基于客户需求和画(huà)像的养老规划方(fāng)案。”上述负责人提到。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人提(tí)出，当前的政(zhèng)策要(yào)求下，客(kè)户如(rú)果想在券商端(duān)参与个人养老金投资，需要(yào)分别(bié)在银行端、个税端进(jìn)行一系列前序操作步骤(zhòu)，对(duì)于(yú)尚不熟悉业(yè)务流程的投资者(zhě)来(lái)讲，体验不太友(yǒu)好。

　　“此外，由于政策对代销个人养老金产品(pǐn)的(de)管理要求，券商暂时(shí)无法上线储(chǔ)蓄类、理财(cái)类、保险类产(chǎn)品，可供(gōng)投资者选择的产品种类较为单一，难以进一步为投(tóu)资者提(tí)供更丰富的个人养老金配置方案。未来期待能(néng)够从(cóng)政策端进(jìn)一步简化投(tóu)资者(zhě)的办理流程，提升客(kè)户体(tǐ)验；给予券商(shāng)在多样化个人养(yǎng)老金品种的引入和研发上的政策支持，丰富客户(hù)多元(yuán)化的投资选择(zé)。”该负责(zé)人称。

　　开(kāi)户热(rè)投资冷

　　券商(shāng)发(fā)力个人(rén)养老第二(èr)曲线

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者 莫(mò)琳(lín)

　　随着个人所得税退税的开始，不少(shǎo)人发现自己的(de)退税比去年(nián)多了不少，仔细询问之下才发现(xiàn)，是因(yīn)为(wèi)去(qù)年(nián)底(dǐ)开通了个人养(yǎng)老金业务，并入(rù)了金。这一消息大大刺激了(le)不少本来不想开户的年(nián)轻人。

　　根据人社部披露的数据(jù)，截至今年3月底，个人养老(lǎo)金(jīn)参加人数达3324万(wàn)人(rén)。与3月(yuè)初的2817万人相(xiāng)比，短短的一个(gè)月的时间里，增加了500万户，开户速(sù)度明(míng)显提(tí)升。

　　虽然开(kāi)户数快(kuài)速攀升，但是个人养老金(jīn)累计缴(jiǎo)费约200亿元，人均(jūn)缴(jiǎo)费(fèi)低于(yú)1000元。此外，据中(zhōng)国保险资管(guǎn)业协会(huì)执行(xíng)副会长兼秘书长曹德(dé)云透露，在截至2023年3月开立个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账户的三千多(duō)万人中(zhōng)，仅900多万人完成了资(zī)金(jīn)储存。

　　从记者走访(fǎng)的结果来看，个(gè)人养老金(jīn)产(chǎn)品的收益率远低(dī)于预期，是大多人不(bù)愿意(yì)入(rù)金的主(zhǔ)要(yào)原因。而选择开户的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸引客(kè)户(hù)开户(hù)的(de)优惠政策）。

　　如何(hé)解(jiě)决“开户热投资冷”的问题？银河证券相关业务负责(zé)人(rén)认为，这是一个专业活(huó)，既需要了解客户的经济状况、风(fēng)险偏好和养(yǎng)老规划，也需要业务人员及(jí)其(qí)所(suǒ)在(zài)机构有比较专业且(qiě)综合的服务(wù)能力。

　　也有部分投资者认为，个人养老金产品每(měi)年封顶12000元(yuán)，难以(yǐ)充分满足(zú)个人或家庭养老的(de)全面需求(qiú)，还(hái)需要结合其他商业产(chǎn)品等综合考虑(lǜ)；大(dà)多(duō)数产(chǎn)品流动性(xìng)差，难(nán)以预防到退休前的应急资(zī)金需求。

　　从产品端改善(shàn)“开户(hù)热投资冷”

　　虽然(rán)近半年来，个人养老金(jīn)产(chǎn)品正在逐渐丰富，但(dàn)是(shì)“开户热(rè)投资冷”的现象没有(yǒu)随(suí)之发(fā)生(shēng)改变。

　　中国保(bǎo)险资管业协会执行副会长兼(jiān)秘书长曹德(dé)云(yún)在(zài)近期举办的2023清华五道口(kǒu)全(quán)球金融论坛(tán)上表示(shì)，目前个人养老金试(shì)点效果(guǒ)呈“两低三不”漏(lòu)斗状(zhuàng)，即(jí)建立账户人数占基本(běn)养老(lǎo)保险参(cān)保人数比例低、已缴费人数占建立账户人数比例低(dī)；产品供应(yīng)不均(jūn)衡、选(xuǎn)购渠道(dào)不畅(chàng)、民众(zhòng)参保意愿不强(qiáng)。

　　针对产品供应不均衡的(de)问题(tí)，国家金融监(jiān)督管理总局出手，率先增加养老保(bǎo)险产品(pǐn)的供给。近日，国(guó)家金融监(jiān)督管理总(zǒng)局已向业内就(jiù)关于促(cù)进专属商业养老保险发展有关事项征(zhēng)求意见。根据征求意见稿(gǎo)，专属商业(yè)养老保(bǎo)险拟由(yóu)试点业务(wù)转(zhuǎn)为常态化业务。

　　业内人(rén)士表(biǎo)示，随着专属商业养(yǎng)老保险转为常态化(huà)业务，参与该项(xiàng)业(yè)务的险企数量将增加不少。此外，专属商(shāng)业(yè)养老保险(xiǎn)是对接个人养老金制度(dù)的主要保险产品，这意味着(zhe)个人养(yǎng)老(lǎo)金保险产(chǎn)品(pǐn)名(míng)单也(yě)将扩(kuò)容。

　　据了解(jiě)，专属商业(yè)养老保险采(cǎi)取(qǔ)“保证+浮动”的收益模式，提供稳健(jiàn)型(xíng)、进(jìn)取型两种风(fēng)格账户供客(kè)户选(xuǎn)择(zé)。据各家保险公司披露的专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险产品2022年结(jié)算利率(lǜ)，稳(wěn)健账户结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有的个(gè)人养老保险的收益(yì)率。

　　在(zài)增加产品供给的同时，多家金融机构呼吁从产(chǎn)品(pǐn)设计(jì)端解决“开(kāi)户热投(tóu)资冷”的问题。

　　在(zài)银(yín)河(hé)证券相关业务(wù)负责(zé)人看来(lái)，“老龄风险”与其(qí)他投资风险相比，有其更加突出的特点，包括为退休人(rén)群提(tí)供(gōng)稳定安(ān)全有保障且抗(kàng)通胀的(de)收入补充(chōng)来(lái)源、对冲长寿风险(xiǎn)、为高龄人群储备(bèi)失(shī)能养护(hù)和医疗(liáo)应(yīng)急资产(chǎn)、为退休人群规划遗产、将养(yǎng)老投资与养老保障/养老生活无缝对接等。

　　养老(lǎo)金融产品的(de)设计初(chū)心(xīn)，必须切实从客户需求出发(fā)；养老(lǎo)金融产品(pǐn)的设计理念，必须紧密(mì)围绕承担(dān)、减少或转移上述(shù)“老龄风险”主旨；养老金融产品(pǐn)的设计成果，应该更多的让利于民、普惠百姓，运(yùn)用好专业的金融工具、做艰(jiān)难但长期(qī)正确的事。

　　因此(cǐ)，能否(fǒu)设计出充分利用资(zī)本市(shì)场具有良好增值能(néng)力资(zī)产(chǎn)的养老产品取决于发行人（或管理人(rén)）的产品设计能(néng)力和资产管理能力。“证券公司作为财富(fù)管理服(fú)务提供商，可以与产品发行人（或(huò)管理(lǐ)人(rén)）合作，根据(jù)客(kè)户需(xū)求设计出在养老功能(néng)方面更(gèng)有竞争力的产(chǎn)品(pǐn)”，上述负责人表示。

　　中信建投也希望能(néng)参与到具体的产品设计之中。其个人(rén)养老业务(wù)负责人建议，参(cān)考部(bù)分发达国家的经(jīng)验，未来除了股、债(zhài)配置，或在(zài)未(wèi)来可以(yǐ)考虑增加底(dǐ)层可投标的(de)类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪球等(děng)另(lìng)类资(zī)产，丰富投资者(zhě)的可选标的，更好(hǎo)地分散投资(zī)风(fēng)险。

　　励正集团中国区总裁(cái)张(zhāng)雨萌建议，应该避免“开(kāi)空(kōng)账”。也就是说，参与者可以直接(jiē)在开户的时候做(zuò)投资(zī)选择。这(zhè)样在开(kāi)户(hù)的时(shí)候就(jiù)可(kě)以形(xíng)成(chéng)闭环体验(yàn)。

　　针对参与个人(rén)养老金(jīn)可能面临(lín)的(de)流动(dòng)性问题，长城人寿保(bǎo)险股(gǔ)份有限公司(sī)总经(jīng)理(lǐ)王玉(yù)改近日表示，保险公(gōng)司可以通过“保单质押贷款”等(děng)多种金融工具来解决(jué)客户对短期(qī)资(zī)金的需求。

　　券商发力个人补充养老金融方案

　　此外(wài)，针对(duì)1.2万难以满(mǎn)足个人或家庭养老(lǎo)的全(quán)面需求，多(duō)家券商(shāng)还发力个人养老金账户以外的个人补(bǔ)充(chōng)养老金(jīn)融方案，例如银河证券的“安养计划plus”、中(zhōng)信证券(quàn)的“信养(yǎng)计划”等。

　　银(yín)河证券产品中(zhōng)心副总(zǒng)经理鹿(lù)宁告诉记者，目前，银河(hé)证券(quàn)已根(gēn)据在职群体养老规划(huà)的长期(qī)性、稳健性(xìng)、安全性等特(tè)点，已退休人群养(yǎng)老需求的流动性(xìng)、安(ān)全(quán)性、稳健性等特点(diǎn)，设(shè)计(jì)出多层次、多元化、个性(xìng)化的养老配置方案，积极履行养老保障社(shè)会(huì)责任(rèn)，力争为(wèi)居民(mín)提供(gōng)持续(xù)卓越(yuè)的(de)养老(lǎo)规划(huà)与满足(zú)不(bù)同养老(lǎo)需(xū)求的资产(chǎn)配置服务。

　　中信证(zhèng)券(quàn)的“信养(yǎng)计划”则(zé)基(jī)于(yú)个(gè)人养老场景，引入更丰富(fù)的养老型年金(jīn)、增额终身寿等不同品类(lèi)产品，覆盖养老(lǎo)收益性(xìng)资产(chǎn)和保障性(xìng)资产，满足客(kè)户多样化、多层(céng)级(jí)的(de)养老(lǎo)资产配(pèi)置需求。

　　针对三(sān)大(dà)支柱养老金业(yè)务中的企业年金(jīn)业务，银河证券(quàn)还(hái)上线了自研的年金综合评(píng)价系统(tǒng)。该(gāi)系统可以通过客户提(tí)供的(de)“脱(tuō)敏”后年金组合净(jìng)值与持股(gǔ)比例(lì)等数据，结合公募(mù)基金、股(gǔ)市债市数据，展(zhǎn)示客户委(wěi)托年金组合(hé)的评价(jià)结(jié)果(guǒ)。此外(wài)，也(yě)可以利(lì)用(yòng)年金机制(zhì)间接服务背后的企业员(yuán)工(gōng)和(hé)机构事业单位职(zhí)工。

　　截至目(mù)前(qián)，银河证(zhèng)券(quàn)基金研究中心已为部(bù)分省市提供职(zhí)业年金的(de)组合评(píng)价与管理咨询服务，也计划结合机构条(tiáo)线业务规(guī)划为央(yāng)企与(yǔ)国企(qǐ)提(tí)供企(qǐ)业年(nián)金组合评价等(děng)综合(hé)金融服务。

　　银河证券(quàn)副(fù)总(zǒng)裁(cái)罗黎明告诉记者，公司(sī)自主(zhǔ)开(kāi)发建(jiàn)设(shè)部署(shǔ)的年金综合评价(jià)系(xì)统(tǒng)及研究咨询服务(wù)，具有养老属(shǔ)性的综合金融服务体系均是(shì)公司积极响应国家(jiā)养老发展(zhǎn)战(zhàn)略而推出的(de)新服务，体现了(le)在第二(èr)、三支柱(zhù)上的积极筹划。

　　“我(wǒ)们(men)高度重视三(sān)大(dà)支(zhī)柱养(yǎng)老金业务(wù)，目(mù)前公司已(yǐ)初步建(jiàn)立了(le)个人养老金及(jí)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)融服务体(tǐ)系，充(chōng)分利用(yòng)金融(róng)产品代理销售(shòu)牌(pái)照和保险兼(jiān)业代理牌照(zhào)，为百(bǎi)姓提(tí)供更加有(yǒu)温度(dù)、有态(tài)度(dù)的个(gè)人养老金融服务(wù)。”罗黎(lí)明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸(xī)金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在(zài)个(gè)人养老(lǎo)金账(zhàng)户开通过程(chéng)非常‘丝滑’，并且有(yǒu)不少开户(hù)人在我(wǒ)们介绍之(zhī)前都已有(yǒu)所了解，感觉这项制度的普及度和客户认识程度(dù)在不断提(tí)升。”某大型银行(xíng)的客户经(jīng)理林漪（化(huà)名）向记者表示。

　　“但也有(yǒu)很(hěn)多人只是开了(le)账(zhàng)户并没(méi)有存钱(qián)，或存(cún)了钱没有开始投资，主要因为不知道如何选择产品(pǐn)或者(zhě)有其他(tā)顾(gù)虑(lǜ)。”林漪还告(gào)诉记者，“这(zhè)种情况(kuàng)下我们就(jiù)会再(zài)用PPT或者(zhě)是纸(zhǐ)质资料(liào)向客户进(jìn)行(xíng)详细介绍和对比分(fēn)析。”

　　去年11月，个人养老金制度正(zhèng)式落地，在北京、上(shàng)海、青岛等36个先行城市（地区）启动实施(shī)。距离个人(rén)养老金制度(dù)落地(dì)已经过去(qù)半年(nián)，民众(zhòng)接受度和(hé)业(yè)务进(jìn)展情况如何？从(cóng)业人员(yuán)在(zài)具(jù)体(tǐ)实操过程中又遇到(dào)了哪些(xiē)困难？不同年龄(líng)段(duàn)的群体会怎(zěn)样理解这(zhè)项制(zhì)度(dù)？

　　近(jìn)日，本报记者实地探访上(shàng)海(hǎi)地区几家(jiā)银行网(wǎng)点和(hé)券(quàn)商营业(yè)部，了解个人养老金制度近半年(nián)的(de)落地情(qíng)况(kuàng)。

　　年轻人更关注(zhù)税收优惠

　　中老(lǎo)年人更在意退休后多一份保障

　　根据人社部和(hé)国家社(shè)会(huì)保险公共服(fú)务(wù)平台(tái)数据可知(zhī)，个人养(yǎng)老金(jīn)制度经过半年时(shí)间(jiān)的发展，在产(chǎn)品种(zhǒng)类、数量和(hé)参(cān)与人数方面都有(yǒu)所(suǒ)增加。

　　某券(quàn)商营(yíng)业(yè)部(bù)财富管理相关岗位(wèi)的黄宁（化名）告(gào)诉(sù)记者：“很多客户都对个(gè)人养老金业务热情高涨(zhǎng)，有直(zhí)接到营业部(bù)咨询的，还有很多是(shì)打电(diàn)话过来问。”

　　黄宁还观(guān)察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业(yè)务的热情和关注度比“90后(hòu)”更(gèng)高(gāo)，并且除了个人咨询(xún)和(hé)开户外，还有不少企业员工、学校(xiào)教师、退伍军人等通过企业和单位组织来了(le)解、参与(yǔ)个人养老金投资(zī)。

　　记者了解了身边两位不同年龄段、均(jūn)已购买(mǎi)个人养老金(jīn)产品的朋友后发现，两(liǎng)人所(suǒ)关注的问(wèn)题(tí)“焦点”的确有(yǒu)所(suǒ)不同。

　　一位(wèi)在上(shàng)海地区金融机构工作的“80后”告诉记者，自从工作以来(lái)，她(tā)每(měi)年都(dōu)将收入的一部分拿来强制储蓄，有了个人(rén)养老金制度后，就(jiù)分一部分在(zài)个人养老金账户中，这(zhè)部分强制储蓄的(de)钱即(jí)使存长期也不会影响她未来的生活质量，并(bìng)且放(fàng)进个(gè)人养老金账户是在基(jī)本养老(lǎo)保(bǎo)险之(zhī)外多(duō)一份积累。

　　而另(lìng)一(yī)位工作不久的“90后”表示，他现阶段最在意的就是买个人养老金可以享(xiǎng)受税收优惠，直(zhí)接考虑(lǜ)到(dào)退休后的生(shēng)活质量(liàng)还有点(diǎn)遥远。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁也向记者坦(tǎn)言，他们(men)在日常(cháng)介绍个人养老金业务的过(guò)程中确实会(huì)考(kǎo)虑到不同(tóng)年(nián)龄群体的不同需求和(hé)想(xiǎng)法，进而更好地“对(duì)症下药”，比如给刚工作不久的年(nián)轻(qīng)人着(zhe)重介绍(shào)“退休后多一份(fèn)保障(zhàng)”推(tuī)广效果就(jiù)不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取得(dé)进展的同时，还有不少(shǎo)已经(jīng)了解个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)的民(mín)众仍(réng)在“观望(wàng)”。从现(xiàn)有数据可知(zhī)，截至2023年3月底，虽然有3000多(duō)万人开通(tōng)了(le)个(gè)人养(yǎng)老金账户，但完成资(zī)金(jīn)存储的只(zhǐ)有(yǒu)900多万人。

　　林漪在(zài)银行端个人养老金业(yè)务的开展中感受(shòu)到，一些客户开了(le)户但没存储的(de)主(zhǔ)要顾虑是锁定时间太长，担心之后如果要大笔用钱时会很“棘(jí)手”；另外一些(xiē)客(kè)户则是认为在个人养老金(jīn)产品并非专(zhuān)门设(shè)计(jì)且收益(yì)优势不明显，目前个人养老金可以购买的养老储蓄(xù)、银(yín)行养老理财、养老保险产品、养老目标(biāo)基金四(sì)类产品，即(jí)使不通过个(gè)人养老金账户也(yě)可(kě)以(yǐ)直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则(zé)从券商(shāng)从业(yè)人员(yuán)的角度谈到了推广个人养老金业务过程(chéng)中的“困境(jìng)”。他(tā)表示(shì)：“券商端个(gè)人养(yǎng)老金只支持代销公(gōng)募基金，无法代销存款、银行理财、商业养老保险，有些(xiē)客户风险(xiǎn)承(chéng)受能力(lì)较低，想寻求更低风险(xiǎn)等级的产品，纯公募基金难以达到资(zī)产配置(zhì)的需凝神静气的意思，凝神静气的意思解释求。”

　　此外，还有一(yī)部分年轻人向(xiàng)记者直言(yán)，对于离退休还较遥远的(de)群体(tǐ)来(lái)说，养老需求(qiú)当然也需(xū)要考(kǎo)虑，但眼下(xià)的(de)生活和经济(jì)状况(kuàng)才是更重要的。

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