金融界4月28日消(xiāo)息 为规(guī)范(fàn)开展内地与香港利率互换市场互联互通合作相关(guān)业务，保(bǎo)护境内外(wài)投资(zī)者合法权益，维护利率互换市(shì)场秩序，中国(guó)人民(mín)银(yín)行(xíng)制定了《内(nèi)地与(yǔ)香港利率互换市(shì)场互(hù)联互(hù)通合作管理暂行办法》，现予以公布(bù)，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民(mín)银行有关部(bù)门负责人(rén)表示，未来中(zhōng)国人民银行(xíng)将根据市场(chǎng)发展情况(kuàng)，适时增(zēng)加投资品种，调整(zhěng)交(jiāo)易和清算额度，优化交易清(qīng)算安排，为(wèi)境外投资者(zhě)提(tí)供更加便利(lì)高效的风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各(gè)方面(miàn)情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研(yán)究扩展至(zhì)“南向互(hù)换(huàn)通”。

　　以下为中(zhōng)国人民银(yín)行有关(guān)部门负责人就《内(nèi)地(dì)与香港(gǎng)利率(lǜ)互(hù)换市场互联互通(tōng)合作管理暂(zàn)行办法》答记者问

　　一(yī)、符合(hé)中国(guó)人民银(yín)行要(yào)求的境外投资者包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人(rén)民银行(xíng)关于境外(wài)央行、国际金融组织、主权财富基(jī)金运用人民币投(tóu)资银行(xíng)间市场有关事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于(yú)进(jìn)一(yī)步做好境外(wài)机构(gòu)投资者(zhě)投资银行间债券市场有关事宜(yí)的公告(gào)》（中国(guó)人民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港(gǎng)债(zhài)券市场(chǎng)互联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办(bàn)法》（中国人(rén)民银(yín)行(xíng)令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完成银行间债(zhài)券市场准入备案的境外投资者等，可根(gēn)据《内(nèi)地(dì)与香港利(lì)率互换市场互联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》（以下(xià)简称(chēng)《办法》）相关规(guī)定参与“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”境内外(wài)投资(zī)者(zhě)可以(yǐ)签署的(de)协(xié)议范围是什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者(zhě)开展“北向互换通”交易前可以与(yǔ)交易对(duì)手方(fāng)签署经中国人民银行(xíng)认可的(de)衍生品(pǐn)主(zhǔ)协议或(huò)其他(tā)协(xié)议(yì)，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清算衍生品执行协议(yì)（CDEA协议）等衍生品协议。境内(nèi)投资者应(yīng)当(dāng)将(jiāng)是否签署协(xié)议、签署协议类(lèi)型(xíng)等事项向(xiàng)中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)备案(àn)。目(mù)前，中国银行间市场交易商协会正(zhèng)在研究(jiū)制(zhì)定“互换(huàn)通”衍生品协议，待其(qí)正(zhèng)式(shì)发布后也可(kě)供境内外投资者(zhě)选择签署(shǔ)。

　　三、“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”境外投资者的投资范围(wéi)是什么(me)？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境外投资者现阶(jiē)段可在银行间市场(chǎng)开展(zhǎn)符(fú)合(hé)集中清算要求(qiú)的(de)人民币(bì)利率互换交易。

　　四(sì)、《办法》中认可的境(jìng)外电子(zi)交易平(píng)台、境内电(diàn)子(zi)交易平(píng)台包括哪些？境外(wài)投资者的(de)对手方(fāng)、交易模式有(yǒu)哪些要(yào)求？

　　答：目前“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”下受认可的境外电(diàn)子交易(yì)平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求(qiú)加入其他受认可的电子(zi)交易平台(tái)，受认(rèn)可(kě)的境(jìng)内电子交易平台为中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心。

　　为便利境外(wài)投资者开展(zhǎn)人民币利率互(hù)换交易，“北向互换通(tōng)”参照“债(zhài)券(quàn)通”相关(guān)安排(pái)，由境(jìng)内投资者（即(jí)“互换通”报价(jià)商）与境外投资者进(jìn)行交易，“互换通”报价商(shāng)名单(dān)可在中国外汇交(jiāo)易中心网站上查询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在境(jìng)内电子(zi)交易平台(tái)达(dá)成，交易(yì)一(yī)经达成即视为交易已确认。境(jìng)外(wài)投资者可通过中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的(de)境外电子交易(yì)平台与境内(nèi)电子(zi)交(jiāo)易平台的连接，向(xiàng)境(jìng)内电子交易(yì)平台发送(sòng)交易指令，与(yǔ)“互换通”报价商达成交易(yì)。

　　五、中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行认可的境内清算(suàn)机(jī)构和(hé)香港证监会认可的境外清(qīng)算机构(gòu)包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银(yín)行认可(kě)的境内清算机(jī)构为银行间市场清算所股份(fèn)有限公司（以下简称上(shàng)海清算所），香(xiāng)港证(zhèng)监会认可的境外清算机构为香港交易所旗(qí)下(xià)香港场外结算有限公(gōng)司（以下简称场外(wài)结算(suàn)公司(sī)）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集中清算的(de)主要(yào)流程是？

　　答(dá)：境外投资(zī)者(zhě)需(xū)要(yào)申请(qǐng)获(huò)得场(chǎng)外结算公司清算会员资(zī)格或(huò)作为清算客(kè)户委托场外结算公司综合清算会员代理清算，并与场外结(jié)算公(gōng)司综合(hé)清算会员(yuán)签订客户清算协议。交易达成后，境内(nèi)外清算(suàn)机构对交易进行风控检查，对于符合集中清算要求的交易(yì)及(jí)时纳(nà)入集(jí)中清(qīng)算。境外机构通过场外结算公司或其综合(hé)清算会员完成保证金(jīn)及资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构(gòu)如何进行衍生品交易(yì)的合约替代？

　　答：合约替代(dài)是指清(qīng)算机构作为中央对手方针(zhēn)对已成交的交(jiāo)易充当买方的卖(mài)方(fāng)和卖方的买方的一种法律安排，并据此与买(mǎi)方和卖方建立两(liǎng)个新合约，以清偿(cháng)买卖(mài)双方之间的(de)初始(shǐ)债务。“北向平添和凭添哪个正确，平添的添是什么意思互换通”业务中，境外与境内参与者达(dá)成(chéng)的(de)交易(yì)在经(jīng)过上海清算所(suǒ)与场外结算公司的(de)集中(zhōng)清算审核后(hòu)，上海清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公司于(yú)当日将交易(yì)进行合(hé)约替(tì)代，进(jìn)入集中清算，生成为三个(gè)独立的新合(hé)约，分别为境外参与者(zhě)与场外结算公司、场外结算公司(sī)与上海清算所、上海清算所与境内参与(yǔ)者之间的合约。境外(wài)与境(jìng)内参(cān)与者之间将不再存在合同关系。对于未纳入集(jí)中(zhōng)清算的(de)交易(yì)，依照成交(jiāo)双方(fāng)约定的处置方式进行处(chù)置。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景下的跨境资(zī)金流动(dòng)如何(hé)管(guǎn)理(lǐ)？

　　答(dá)：在“互换通”业务场景下，上(shàng)海清算所与场外结算公司之(zhī)间的跨境资金(jīn)结算主要通(tōng)过人(rén)民币跨(kuà)境支(zhī)付系统办理。同时，场外结算公(gōng)司可在境内银(yín)行开立人民币(bì)基本存款账户和人(rén)民币(bì)“互换(huàn)通”结算专(zhuān)用存款账户（NRA账(zhàng)户），作为极端情况下应急结(jié)算(suàn)安(ān)排。NRA账户收支范(fàn)围包括：“互(hù)换通”交易结算资(zī)金、因“互换通”交易结算(suàn)需要在应急情况下所融(róng)入资金(jīn)的本息和费用以及符合中国人民(mín)银行规(guī)定(dìng)的(de)其他(tā)收(shōu)入支出等(děng)。

　　此外，作为(wèi)“互(hù)换通”业(yè)务(wù)风控方案(àn)的一部分(fēn)，上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公司将针对(duì)双(shuāng)方清算所之(zhī)间的风险敞口建立“互换通”资源池安排(pái)。双方向“互换通”资源池缴(jiǎo)纳担保品，该(gāi)资源池独立于每一中央对手方从(cóng)各(gè)自清算参(cān)与者收取和追缴的保证(zhèng)金、清算基金之外，不用于(yú)任何(hé)会员机构(gòu)的(de)违约损(sǔn)失分摊(tān)。上(shàng)海清算所向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以(yǐ)场外结算(suàn)公司名(míng)义于(yú)境外开立的(de)“互(hù)换通”专用账户，场外结算(suàn)公(gōng)司向资源(yuán)池缴纳的资金(jīn)存放在(zài)以(yǐ)上海清算所名义(yì)于境内开立的“互换通”专用(yòng)人民币/外币账户，相关账户内资金可豁免跨(kuà)境债权(quán)债(zhài)务登记及额度管理要求。场外(wài)结算公司(sī)与上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所每(měi)日基于双方清算(suàn)所之间的(de)风险(xiǎn)敞口计算“互换通”资源池(chí)要求，并通过(guò)境内(nèi)外(wài)存管(guǎn)银行(xíng)办(bàn)理(lǐ)人民币或(huò)外币资(zī)金(jīn)的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的(de)机构应当及时履行报送义务。上海清算所和境内(nèi)资源(yuán)池存管银行应当向人民币跨境收(shōu)付(fù)信息(xī)管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境(jìng)人(rén)民币收支(zhī)信息；被(bèi)撤销的交(jiāo)易(yì)如涉及双边结算补偿金的，相关境内结算银行应当进行跨(kuà)境人民币(bì)收(shōu)支信息报送。上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所、境内(nèi)投资者等(děng)相关(guān)主体应当(dāng)按照规(guī)定履行(xíng)国(guó)际收支统(tǒng)计申报义务，原则上“互(hù)换通”交(jiāo)易和(hé)资源池(chí)业(yè)务由上海(hǎi)清算所集中进行国际(jì)收支统计申报，补(bǔ)偿金等不经(jīng)由上海清算(suàn)所清算的交易或(huò)资(zī)金(jīn)收(shōu)付，由境内投资(zī)者等(děng)相关主体进行(xíng)国际收支(zhī)统计申报。

　　九(jiǔ)、如何(hé)理解“北向互换(huàn)通”实行额度(dù)管理(lǐ)？

　　答：为确保市场平稳运行(xíng)，“北向互换通”充(chōng)分考(kǎo)虑(lǜ)境外投资者投资(zī)银行(xíng)间债券市(shì)场的情况(kuàng)，初期全市(shì)场(chǎng)每日交易净(jìng)限额(é)为200亿(yì)元人民(mín)币（即全部境外(wài)投资者通过“北向互换通”开展利率(lǜ)互换交易在轧差(chà)后的名义本金净(jìng)额(é)每日不超过200亿元人民币），清算限额为40亿元人民(mín)币（即上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司之(zhī)间净头寸(cùn)对应的“互(hù)换通(tōng)”资源池风险敞口上限为40亿元人民(mín)币(bì)）。未来，可根据市场发展情况(kuàng)适时调整额(é)度，并对外公布(bù)。

　　十(shí)、香港(gǎng)结算行应(yīng)当遵守(shǒu)的(de)人民币(bì)购售业务相关规定(dìng)具体包括哪些文件？

　　答：目前(qián)，关于(yú)人民币购(gòu)售业(yè)务(wù)的相关文(wén)件主要(yào)包括：《中国人(rén)民银(yín)行关于明(míng)确跨境人民币业务相关问题(tí)的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关于调整人民币(bì)购(gòu)售业务管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于拓宽人民币购售业务范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行 国家外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行办公厅关于加(jiā)强境外金融机构进入银行间外汇市(shì)场开展人(rén)民币购(gòu)售业(yè)务宏观审慎管理(lǐ)有关事项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关于完(wán)善人民币购售业务(wù)管理有(yǒu)关问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币购(gòu)售(shòu)业(yè)务境(jìng)外参加行和境外(wài)清算行进入银行间外汇市(shì)场有关事项(xiàng)的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结(jié)算行(xíng)在境(jìng)内银行间外汇(huì)市场(chǎng)平盘头(tóu)寸时(shí)，沿用现有境外清(qīng)算行和境外参(cān)加行的业务模式、产品种类和信息报送等(děng)相关安排(pái)。根据(jù)《办法》和人(rén)民币购售业务管理规定，香港结算(suàn)行在境内(nèi)银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时(shí)，应当确保与其(qí)相关(guān)的境外投资者在本机(jī)构的资金兑(duì)换是基(jī)于(yú)“北向互换(huàn)通”的真实(shí)合(hé)理需求。

　　十(shí)一、如何理(lǐ)解“使用外汇参(cān)与交易的，其交易到期或不再(zài)继(jì)续参与的，原(yuán)则上(shàng)应当通过香港(gǎng)结算行兑换回(huí)外汇(huì)”？

　　答(dá)：为方便持有外(wài)汇(huì)的境外投资(zī)者(zhě)通过(guò)“北向互换通”投资(zī)内地银行间金融衍生品市场，使用外汇的境(jìng)外投资者(zhě)可(kě)在香港结(jié)算(suàn)行办理外(wài)汇资金兑换，香港结算行由此所产(chǎn)生(shēng)的头寸可(kě)到(dào)境内银行间外汇市场平盘。初期，境外投资(zī)者可(kě)选择一家香港结算行办理(lǐ)业(yè)务(wù)。香港(gǎng)结算行(xíng)为境外投资者办理外汇资金(jīn)兑换时，应当做好真实性审核(hé)相关工(gōng)作，确保所兑(duì)换的资金用于(yú)“北向(xiàng)互换通”交易(yì)。其交易到(dào)期所得(dé)的人民(mín)币资(zī)金，可继续投(tóu)资(zī)，如用于(yú)非“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”投(tóu)资用途，应当通过香港结算行兑换为(wèi)外(wài)汇(huì)。

　　十二、“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”交(jiāo)易报告有哪些要求？

　　答(dá)：境内外投资者和(hé)相关(guān)金融市(shì)场基础设施应当向中国人民银行认可的交易报告库报告(gào)“北向互换通”交(jiāo)易相关数据(jù)。中国外汇交易中心是中国人民银行认可的“北向互换通(tōng)”数据的(de)交(jiāo)易报告库，在中国外汇(huì)交(jiāo)易(yì)中心达(dá)成的“北向互换通(tōng)”交易，境内外投(tóu)资者无(wú)需另行报告(gào)。此外，中国人民银行和相关监(jiān)管部门可以根据需要(yào)向基础设(shè)施调取与境外投资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还会发布相(xiāng)关(guān)配套业务细则(zé)吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布(bù)，境内(nèi)电子(zi)交易平台(tái)、境(jìng)内外清算机(jī)构将制(zhì)订配套的业务规则等文件(jiàn)并(b平添和凭添哪个正确，平添的添是什么意思ìng)对(duì)外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来(lái)有什(shén)么发(fā)展(zhǎn)计(jì)划？

　　答：未来中国(guó)人民银行将根据市(shì)场发展情况，适(shì)时增加投资品种，调整交易和清算额度(dù)，优化交易清算(suàn)安排，为境(jìng)外投资(zī)者提供更加便利高效的风险管(guǎn)理(lǐ)工具(jù)。另外，两地监管当局将(jiāng)结(jié)合各方面情(qíng)况，在(zài)风险可(kě)控、对等互利(lì)的(de)原则下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换通(tōng)”。

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