昨(zuó)天(tiān)深(shēn)夜，美国债务上(shàng)限谈判突然(rán夜游症的孩子精神有问题吗，孩子半夜起来突然乱走乱说话)中止！

　　当地时间周五上午，美国共和(hé)党债务上限谈(tán)判代表格雷夫斯与白(bái)宫(gōng)代表举行闭(bì)门会(huì)议，但会议开始(shǐ)后不久就突然离(lí)开。格雷夫斯(sī)说：白(bái)宫谈判代(dài)表实在不可理喻，目前谈判(pàn)处于“暂(zàn)停”状态。格雷(léi)夫斯强调，他不知道双(shuāng)方是否会在周五或周(zhōu)末(mò)再次(cì)会(huì)面。

　　谈判遇阻的消息传(chuán)出后，三大美股指集(jí)体转跌。

　　不过，美联储主席鲍(bào)威尔传出了(le)有望暂停加(jiā)息(xī)的鸽派(pài)信号。鲍(bào)威(wēi)尔称，银行业的压力可能影响联储的利率路(lù)径，若源于(yú)银行业危(wēi)机的信贷环境收紧导致经济放缓(huǎn)，美联储可能(néng)不必让利率(lǜ)升到原应有的(de)高位。

　　交易员(yuán)目(mù)前预计，美联储(chǔ)6月份加息(xī)25个(gè)基(jī)点的可能性为(wèi)22.4％，低(dī)于一天(tiān)前的35.6％，与此(cǐ)同时(shí)，交易(yì)员预计(jì)美联(lián)储下月将利率维持在(zài)5％至5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威尔(ěr)的讲话相比，交易员似乎(hū)更受(shòu)债(zhài)务上限事态发展的(de)影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收(shōu)窄；美债价格跳涨、收益(yì)率跳水，对利率前景敏感的两(liǎng)年期(qī)美债收益率迅速远离(lí)他讲话前所创的(de)两个月来高位，一度(dù)较高位回落超过10个(gè)基点；美元指(zhǐ)数(shù)刷新日(rì)低(dī)，加速跌离周四所(suǒ)创的3月末(mò)以来(lái)高位。鲍威尔讲话结(jié)束后，美债收益率逐步回升，全天攀(pān)升(shēng)收官，美(měi)股和(hé)美元的跌(diē)势未改。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低(dī)走，受债务上限谈判(pàn)暂(zàn)停拖累三大股(gǔ)指盘中转(zhuǎn)跌，道指(zhǐ)收跌约(yuē)110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门中(zhōng)概股(gǔ)走势分化(huà)，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也(yě)反(fǎn)弹，伦(lún)铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周基(jī)本(běn)金属涨跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续(xù)领跌，和跌近3％的(de)伦(lún)锌连跌两周。而伦锡和伦铝(lǚ)都(dōu)涨超2％，扭转三周连跌(diē)势(shì)头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五(wǔ)收盘大致持平一(yī)周前水平(píng)，都止住四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司(sī)，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来(lái)最大周跌幅，在连涨两周后连(lián)跌两(liǎng)周(zhōu)。WTI 6月原油(yóu)期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特(tè)7月原油期货(huò)收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连跌。

　　北京时(shí)间今(jīn)晨六点，有(yǒu)最新消息称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准(zhǔn)备继续(xù)进(jìn)行(xíng)债(zhài)务上限谈(tán)判。

　　美国国(guó)会众议院议长麦卡(kǎ)锡表示，共和党人将(jiāng)于北京时间今天(tiān)上午重返谈判桌，恢复债务(wù)谈判。麦卡锡称(chēng)，动(dòng)用宪(xiàn)法(fǎ)第(dì)14修正案来绕开债务上限(xiàn)解(jiě)决不了任何问题(tí)，将阻止拜(bài)登推动的增(zēng)加(jiā)政府开支行动。

　　值得注意(yì)的(de)是，美(měi)国(guó)财政部现金余额(é)截(jié)至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月(yuè)17日，美国(guó)财(cái)政部财政紧急措施余额还(hái)剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于(yú)信贷压力可能无需继(jì)续加(jiā)息

　　当地时(shí)间周五（北京时间今(jīn)天凌晨），美(měi)联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔(ěr)出席名为“货币(bì)政策观点”的小组讨论。市(shì)场关(guān)注他提(tí)供的利率路径线(xiàn)索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀(zhàng)远远高(gāo)于我们2％的目标”，若抗通胀失(shī)败，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通胀(zhàng)重返目标2％的(de)承诺，物价稳定是(shì)经(jīng)济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威(wēi)尔同时发表(biǎo)鸽派信号(hào)称(chēng)，自己倾(qīng)向于(yú)支持6月会议(yì)暂(zàn)不加息，而且银行业危机导致的信贷条件(jiàn)收紧，可(kě)能(néng)意味着美联储峰值利率将低于(yú)预期：“鉴于信贷压力可能对经济增(zēng)长、就业和通胀造成的负面影(yǐng)响，可能无需（继续）加息(xī)至那么高(gāo)的水平就能成功打压通胀。美联储(chǔ)在收(shōu)紧货币(bì)政策方面已取得长(zhǎng)足进步(bù)，政策立场(chǎng)现在(zài)是对经济增长具有限制性的。做太多与做太少的风险(xiǎn)正变得更加平衡(héng)。我们面临着迄今为止收紧(jǐn)政策的效应滞后，以及近(jìn)期银行业(yè)压力导致的信贷收紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美联储有能力观察(chá)更多(duō)数据和(hé)未来(lái)前(qián)景的演变(biàn)，然后(hòu)再决定可能(néng)需要(yào)提(tí)高多少利率。”

　　同(tóng)时(shí)，鲍威尔也强调季(jì)度(dù)经(jīng)济预测(cè)的准(zhǔn)确度(dù)通常存在挑战，他(tā)上述提到(dào)的观(guān)点及其能实现的程度也都存在不(bù)确定性，理由(yóu)是“未来前(qián)景面临着(zhe)历史性高企(qǐ)的不确定性”，因(yīn)此(cǐ)：“FOMC尚未(wèi)就货币政策(cè)应(yīng)进一步(bù)收(shōu)紧多(duō)少而作出(chū)决(jué)定。”

　　有分析称(chēng)，这说明银行业危机后，鲍威尔开(kāi)始释放(fàng)“保持耐心”的利率路径信(xìn)号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响货币决策。

　　产业供需结构预(yù)期转弱，纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃连(lián)续下行

　　近期(qī)纯碱和玻璃(lí)期(qī)货持续走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期(qī)货(huò)继续深(shēn)跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨日盘(pán)后，郑商所发(fā)布(bù)公告，自2023年5月23日当晚夜盘交(jiāo)易时(shí)起(qǐ)，纯碱(jiǎn)期货2309合约(yu夜游症的孩子精神有问题吗，孩子半夜起来突然乱走乱说话ē)的日内平(píng)今仓(cāng)交易手(shǒu)续费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期货研究所(suǒ)负责(zé)人闾振兴表示(shì)，主要有三方面：一是产业供(gōng)需结(jié)构预(yù)期(qī)转(zhuǎn)弱；二是(shì)宏观环境(jìng)不乐观；三(sān)是交易者在对冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃作(zuò)为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱，但(dàn)南华研究院能化分(fēn)析师李嘉(jiā)豪(háo)认为，各(gè)自的(de)原因并(bìng)不相同。纯(chún)碱周(zhōu)五跌(diē)幅较大的(de)主要原因在于(yú)远兴(xīng)投产的(de)消息面刺激，使(shǐ)得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检(jiǎn)修量增(zēng)加，库存依旧累库(kù)，可见下游的持(chí)货意愿依旧较差(chà)。纯碱上周到港(gǎng)5万吨，对供(gōng)需关系也存(cún)在一定的(de)影(yǐng)响。在现货松动、投产预期、库(kù)存(cún)累库的(de)影响下，纯碱价(jià)格持(chí)续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原因(yīn)在于前期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下(xià)游(yóu)补库(kù)至环比(bǐ)高(gāo)位。”他说，短期(qī)价(jià)格松动，中下游(yóu)的备货情绪出现一定的谨慎或(huò)者恐高的情形，因此产销出现了(le)较为明(míng)显(xiǎn)的(de)下滑。在现货松动、产销(xiāo)较弱的夜游症的孩子精神有问题吗，孩子半夜起来突然乱走乱说话局(jú)面(miàn)下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结(jié)构看(kàn)，浙(zhè)商(shāng)期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要(yào)市(shì)场交易点是远兴能源新(xīn)增投产。昨(zuó)日(rì)，远(yuǎn)兴(xīng)能源1号(hào)线正式点火，新增(zēng)天然碱产能150万吨(dūn)，后续2号线(xiàn)原计划(huà)于6月点火投产(chǎn)，产能(néng)为150万吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3A号线原(yuán)计划于9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原(yuán)计划于(yú)9月份出产品，产能(néng)为100万(wàn)吨(dūn)天然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源(yuán)的天然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和(hé)低成本纯碱(jiǎn)的叠加(jiā)作(zuò)用下持(chí)续走低，周(zhōu)五(wǔ)又逢远兴能源点火的信息落地，市(shì)场(chǎng)看空(kōng)情绪(xù)高涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯(chún)碱(jiǎn)的供需结构在9月会发生变(biàn)化(huà)，这是市场早已预期的，市场(chǎng)也已充(chōng)分计价(jià)，这一点从(cóng)9月(yuè)合约的深贴水可以(yǐ)得(dé)到验证。在这(zhè)个供需转(zhuǎn)宽松的预期下，产业链开始形成负反馈(kuì)，纯碱现(xiàn)货(huò)价格也出现崩(bēng)塌(tā)，这一点从(cóng)近月合约的(de)跌幅和(hé)现货向(xiàng)期(qī)货回(huí)归的方式收敛(liǎn)基差(chà)上可以得到验(yàn)证(zhèng)。

　　而玻(bō)璃方面(miàn)，江文敏表(biǎo)示，近期市场(chǎng)主要交易点(diǎn)是(shì)需求转弱，供应上升。因为(wèi)玻璃深(shēn)加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中(zhōng)旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少(shǎo)0.1天。深加工(gōng)厂原片库存天数5月中旬为(wèi)21.5天，与(yǔ)4月底相比减少1.73天。从历(lì)史数据来看，原片库存偏高(gāo)，补库意(yì)愿相(xiāng)比4月(yuè)降(jiàng)低。从玻璃产销数(shù)据来看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北地(dì)区产销数据(jù)平(píng)均(jūn)为73％，华东地区产销(xiāo)数据平(píng)均为82％，相比于(yú)3月及4月(yuè)的(de)数据，5月份产销(xiāo)数据大(dà)幅下滑。5月还(hái)要新增(zēng)日熔量(liàng)3050吨，6月(yuè)将新增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月新(xīn)增日(rì)熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔(róng)量(liàng)1000吨。预计2023年(nián)9月(yuè)份玻(bō)璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比(bǐ)较弱，主要是高库存(cún)和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑(jí)下出(chū)现过(guò)反(fǎn)弹，但反(fǎn)弹后(hòu)利润改善很多，加之终端(duān)表现并不乐观，因此又出现大(dà)幅回落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振(zhèn)兴介绍(shào)，在欧美(měi)经济(jì)衰退预期、国内经济复苏不及预(yù)期的背(bèi)景下，整个工业品价格承压，纯碱此前(qián)强势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分(fēn)市场资金在(zài)做强弱(ruò)对(duì)冲(chōng)，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势(shì)或将持续

　　对于后(hòu)市(shì)，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要(yào)关注检修是否能带来(lái)现货价格(gé)短期的企稳，但中(zhōng)长期(qī)价(jià)格下跌至成本线为大概率事件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱投产后必然(rán)走向过剩，而短期检修的兑现(xiàn)有限，因此检修仅(jǐn)为长期(qī)趋势下的扰动(dòng)，商品从偏(piān)紧到过剩的周期中，价(jià)格(gé)趋势预计继续(xù)向下(xià)。”他说，对于玻璃(lí)，需(xū)要等(děng)待的则是中下(xià)游的备货意愿何时(shí)能够起来：一是(shì)等待下游的原料库(kù)存消(xiāo)耗，二是对未来(lái)的需求(qiú)是否(fǒu)存在旺季的预期。短期(qī)来看，下(xià)游以消耗前期(qī)库存为主，需求缺乏弹性，价格预期(qī)偏弱(ruò)。后(hòu)市关注在需求存(cún)在缺口(kǒu)的情形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认为，除非价格开始冲击成本，或是供需上有重大改变，否则纯(chún)碱和玻璃依然维持弱势(shì)。“短期(qī)则(zé)还是要关注持仓的变化，短线资金(jīn)离(lí)场或使得低位波动加(jiā)大。”他(tā)说，止跌(diē)可以关(guān)注两个指标：一是基差不再是(shì)以现(xiàn)货下跌方(fāng)式来修复(fù)；二是(shì)月供需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点(diǎn)关(guān)注(zhù)远兴能源的后续投产进展、碱价降价幅(fú)度(dù)。若(ruò)远(yuǎn)兴能源后续投产推(tuī)迟(chí)，则盘面或将(jiāng)维稳(wěn)振(zhèn)荡(dàng)；若(ruò)联碱(jiǎn)厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则(zé)盘(pán)面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市(shì)弱势也将继续保持，中长期则视终端需求变动来判(pàn)断是(shì)否维持弱势，可重(zhòng)点关注下游深加工(gōng)订单情况、地产施工端情况。若后(hòu)期地(dì)产施工端主(zhǔ)体封(fēng)顶数量较多，那么(me)玻璃的需求(qiú)量将抬升，下游(yóu)深(shēn)加工(gōng)订单数量也(yě)将因(yīn)此抬升，盘面或维稳。

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