业(yè)内：要警(jǐng)惕(tì)资金出现(xiàn)空转套利可能

　　多位受访金(jīn)融行业(yè)人(rén)士(shì)对记者(zhě)表示，当前(qián)新发贷(dài)款利率和(hé)理财收(shōu)益率(lǜ)之(zhī)间(jiān)出现倒挂是多(duō)年(nián)来罕(hǎn)见的(de)情(qíng)况(kuàng)。部分人士认为，应该警惕当(dāng)前非对(duì)称利率政策之下(xià)，贷(dài)款、存(cún)款和金融市场之(zhī)间出现收益“套(tào)利”空(kōng)间(jiān)的可能(néng)。

　　融360数字科技研究院分(fēn)析师刘银平对财联社(shè)记者表示，理财产品收益率超过(guò)银行贷款利(lì)率，可能会给(gěi)部分客户钻空子的机会，从银(yín)行那里获(huò)取的低息(xī)贷嫦娥五号发射时间地点在哪 嫦娥五号还在工作吗(dài)款(kuǎn)没有投入实际经营，而是拿去(qù)购买收益(yì)率更高的理财产品，导致资金(jīn)空转，前几年(nián)结构性(xìng)存款市(shì)场曾存(cún)在这种现象。

　　不过(guò)刘银平认为，目前理财产(chǎn)品(pǐn)业绩比较基准不(bù)代表实(shí)际收益率，净值是(shì)不断波动的，不会一(yī)直上涨，实(shí)际上，理(lǐ)财产品向净值化转(zhuǎn)型之(zhī)后对企(qǐ)业(yè)的吸(xī)引力(lì)有所减弱。

　　上海(hǎi)金融与(yǔ)发展实(shí)验室(shì)主任曾(céng)刚(gāng)对财(cái)联社记者(zhě)表示，理财收益与金融市场利(lì)率(lǜ)相对(duì)应，出现倒挂的情况(kuàng)主要是即期(qī)的贷(dài)款利率与发行当期定价的理财收(shōu)益率的(de)差异(yì)，在市场利率快速下(xià)行(xíng)的时容易出现这种收益率不同步的(de)脱节现(xiàn)象。

　　曾刚认(rèn)为，如果(guǒ)银(yín)行贷(dài)款(kuǎn)利率继续下行，意味着当期发(fā)行(xíng)的(de)理财产品的收益率会同步下降。从这一个角度来看，未来一段时(shí)间的(de)理财产品收益率会进入下行通道。

　　这一判断得到银行业(yè)内人士(shì)的(de)认(rèn)同。4月(yuè)25日，某城(chéng)商行广州分行负责人对财联社表示，该行已经关注到理财收益和存(cún)贷款(kuǎn)利差(chà)的情(qíng)况，理(lǐ)财(cái)与贷款(kuǎn)利率(lǜ)差(chà)距过大必然(rán)引发(fā)资金空转套利，这与货币政策初衷不(bù)符。估计下一步理财产品收益水平要降低到3％以下(xià)。

　　一家(jiā)头部(bù)银行理财子(zi)负(fù)责人对财联社(shè)记者表示，考虑到理财产(chǎn)品底层资产大多数为债券(quàn)，而债券市(shì)场发行(xíng)人大多是大型(xíng)企业，理论上其收(shōu)益(yì)率比个贷是要低一个等级。

　　“道理很(hěn)简单，个(gè)人的信用等(děng)级比大型企业(yè)要低(dī)，所以个贷的定(dìng)价理论上要比理财收益率高才对。现(xiàn)在出现(xiàn)个贷定价(jià)和理(lǐ)财(cái)产品持(chí)平，甚至(zhì)出(chū)现倒挂，这只(zhǐ)能说明个人部门当前的信(xìn)贷需求不足，没有什么(me)人想(xiǎng)贷款，导致资金空转，这也是(shì)近年来(lái)比较罕见的情况。”该负责人表示。

　　该人士同样认为，如果贷款定价持续(xù)下行未来新发理(lǐ)财(cái)产(chǎn)品收益率也会回落。“市场对(duì)利率走势的预期是一致的，新发的收益(yì)率未(wèi)来会(huì)下来(lái)，近期整体的(de)趋势(shì)也是这样。一些存量的产品年化收益率近期大幅(fú)上行，主(zhǔ)要是因为(wèi)底层资产是去年(nián)利率高位(wèi)时(shí)候拿的，在利率(lǜ)走低预(yù)期(qī)下(xià)，其(qí)净值(zhí)表现就会向(xiàng)上拉。”

　　息差承(chéng)压将推动存款利率(lǜ)进一(yī)步下(xià)行

　　受访银行(xíng)人(rén)士对财联社记(jì)者(zhě)称(chēng)，当前贷款端定价疲软的现(xiàn)状，也是有关(guān)方面不(bù)断(duàn)出手规(guī)范存款利率的(de)核心动(dòng)因(yīn)。

　　4月25日，前述中(zhōng)部(bù)地区大型城商行负责(zé)人(rén)对记(jì)者表(biǎo)示，在贷款定价上不去的情况下，未(wèi)来存(cún)款(kuǎn)利率持续(xù)下行应该是大趋势，否则银行净息差承受的压(yā)力将是巨大的。“现在各(gè)行(xíng)储(chǔ)蓄又多，之前(qián)理财(cái)波动的(de)影响还没完全消除，很多客户的(de)资金(jīn)还没(méi)有出来，都压在储蓄里。”

　　有市(shì)场(chǎng)观点认为，一(yī)旦第二季度(dù)贷款需求走弱得到(dào)确认，意味着贷款利(lì)率(lǜ)依(yī)然有下(xià)降的可能性和空间，银行息差水平面临更(gèng)艰(jiān)难的局面(miàn)。

　　4月25日(rì)，苏州(zhōu)银行一季(jì)度显示，截至3月(yuè)末，该行净利息(xī)收益(yì)率(lǜ)和净利差从去年(nián)末(mò)的1.87％、1.93％进一步(bù)下(xià)降到1.77％、1.84％。

　　光大证券王(wáng)一峰团(tuán)队最(zuì)新研报认为(wèi)，未来存款(kuǎn)市场成本管(guǎn)控仍有后手牌，“类活(huó)期(qī)”存款是(shì)重要抓手。其(qí)预计(jì)，后续对于存款定(dìng)价(jià)自律管理的手(shǒu)段(duàn)包括但不限于以下三个方(fāng)面。首先，协定存款、通知(zhī)存款等创新类活期存款(kuǎn)有(yǒu)可能将纳(nà)入(rù)自律(lǜ)机制管理。现阶段，对核心(xīn)定期(qī)存款而言(yán)，同时有EPA和MPA进行约(yuē)束，但“类活期(qī)”存款缺少政策指引(yǐn)，未(wèi)来或将(jiāng)对(duì)这类产(chǎn)品比(bǐ)照活期存款(kuǎn)进行规(guī)范(fàn)；其次，同业存(cún)款(kuǎn)套壳(ké)协议存款需继(jì)续纠正；最后，期(qī)权价值过(guò)低的“假”结构性(xìng)存款(kuǎn)仍须规(guī)范，后(hòu)续或将结构(gòu)性存款的（保(bǎo)底收益+期权价值）合计同时(shí)纳入自(zì)律机制上限，进一步压降结构性(xìng)存(cún)款利率(lǜ)。

　　王一峰团队测算(suàn)认(rèn)为，如果全部企业活期(qī)存款利(lì)率降至(zhì)2013-2018年0.70％左右的平均水平，则(zé)上市银行企业活(huó)期存款成本率加权(quán)平均降幅在30bp左(zuǒ)右，将提振息差5.5bp左(zuǒ)右(yòu)，影(yǐng)响上市银(yín)行营收增(zēng)速(sù)2.3pct。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 嫦娥五号发射时间地点在哪 嫦娥五号还在工作吗