如(rú)果要论二季度(dù)迄(qì)今，全球股(gǔ)票市场(chǎng)中最为靓丽(lì)的一道“风景(jǐng)线”，那么显然非(fēi)日(rì)本股市莫属(shǔ)！

　　周五（5月19日），日(rì)经225指数进(jìn)一步强势高开逾1％，最(zuì)高触及30924.47点，创下(xià)了自(zì)1990年8月以来的(de)新高(gāo)，收在30808.35点。在本(běn)周早些时候(hòu)，东证指数已经率先创下了1990年8月(yuè)3日以来的最高收(shōu)盘点位。

　　多组对比可以显示出日股今(jīn)年以来的(de)强势：东证指数年内(nèi)已累计(jì)上涨了逾15％，远远超(chāo)过了标普(pǔ)500指数约9％的涨幅(fú)。截止(zhǐ)本(běn)周三(sān)，追踪(zōng)日本股市的(de)最(zuì)大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上涨了11.8％，而追(zhuī)踪标普500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨(zhǎng)幅则仅为(wèi)8.6％。

　　如果把周(zhōu)期缩短(duǎn)到二季(jì)度迄今(jīn)的(de)短短一个半月，日股的涨(zhǎng)幅更是在全球主要(yào)股指中几无敌手(shǒu)……

　　日股为何能一举(jǔ)领涨全球？对于许多国际(jì)市场的投资者而言，近来(lái)提到日股的优异表现，脑(nǎo)海中第一时间浮现(xiàn)出的，无疑都是“股(gǔ)神”巴菲特在上月对日(rì)本市(shì)场表现(xiàn)出的强烈投资意愿。正是巴(bā)菲(fēi)特进一步增持了日本五大商社仓位，令越来越多的业内人(rén)士开(kāi)始注意到这(zhè)一(yī)全球第三大经济体(tǐ)的巨大(dà)投(tóu)资机会。

　　不过(guò)，日股本轮爆(bào)发背后的成功秘诀，真(zhēn)的仅仅只是获得了“股(gǔ)神”的(de)青睐吗(ma)？

　　答案显(xiǎn)然(rán)没那(nà)么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太(tài)股(gǔ)票团队联(lián)席(xí)主管Carl Vine看来(lái)，并不是巴(bā)菲特(tè)的出现让日股变得吸(xī)引(yǐn)人。巴菲特所看(kàn)到的（机(jī)会）其实也(yě)正是其他(tā)人(rén)眼下正在(zài)看到的，人们对日(rì)股的(de)前景(jǐng)正感到(dào)非常兴奋！

　　至于究竟有哪些因素在推动着日股上涨？“干货(huò)”其实有很(hěn)多……

　　狂热(rè)的外资买需

　　根据(jù)东京(jīng)证(zhèng)券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者目前已经连续第六周成为了(le)日本股票的(de)净买家。在(zài)此(cǐ)期间，外(wài)国投(tóu)资(zī)者大举涌入了日(rì)股(gǔ)股票(pià10002是什么电话啊 10002是哪个学校代码'>10002是什么电话啊 10002是哪个学校代码o)和(hé)期货(huò)市(shì)场，净(jìng)流入逾300亿(yì)美(měi)元，是过去10年最大规模的资金流(liú)入之一。

　　根据交易所的数据，在截至(zhì)5月12日(rì)的最近一周内，海外交易者(zhě)又净(jìng)买入了(le)价值7810亿日元（约合(hé)57亿美元）的股票和(hé)期(qī)货。

　　杰(jié)富瑞(ruì)日本股票策略师Shrikant Kale表(biǎo)示(shì)，自(zì)2012年“安倍经济学”时代初期以来，他(tā)就从未见过外国投资者对日本(běn)如此感(gǎn)兴(xīng)趣。

　　在(zài)欧美银行(xíng)系统不稳定和(hé)信(xìn)用紧缩风险的笼罩下，越来越多(duō)的海外投(tóu)资者(zhě)似乎看到了日本股市(shì)作(zuò)为避险(xiǎn)地的“稳定性”。日本股票给人的长(zhǎng)期(qī)低迷(mí)印象正在(zài)减弱，持续稳定在(zài)1美元兑换130日元的日元(yuán)汇率、以及(jí)股神巴菲特对日本五大(dà)商社的增持，也(yě)令(lìng)不少海外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)对投资日本(běn)产生了更多的兴趣。

　　高盛日本公司(sī)就表示，近来已(yǐ)受到了越来(lái)越多平(píng)时不太关注(zhù)日本市场的海外投资者(zhě)的咨询(xún)。不(bù)少海外(wài)投资者在看到日本股(gǔ)市的涨幅超过美(měi)股(gǔ)后，开始调(diào)查其中的原因，他们的建(jiàn)仓买入(rù)又进一(yī)步促使股市(shì)上涨，形(xíng)成(chéng)了目(mù)前(qián)的良性(xìng)循(xún)环(huán)。

　　一个值得留意的现象是，在巴菲特上(shàng)月公开表(biǎo)态(tài)力(lì)挺日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等在内华(huá)尔街资本(běn)也(yě)已相继造访(fǎng)日本。这些(xiē)海外资金(jīn)有意复制(zhì)巴菲特的策略，通过低成本日元融资押注高股息日元资(zī)产。

　　其实，巴(bā)菲特在日本五(wǔ)大商社上的加大投资(zī)，也存在着(zhe)在国际市(shì)场上分(fēn)散(sàn)投资对(duì)象的(de)想法。虽然(rán)巴菲特相信美国(guó)的增(zēng)长潜力，但过度集中会产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投资策略(lüè)师Jeff Kleintop指出，日本(běn)股市的回报率是在波动性远(yuǎn)低于美国(guó)科技股的情况(kuàng)下实现的。这意味(wèi)着日本(běn)股市对美国(guó)投资者来说应该颇有(yǒu)吸引(yǐn)力。对美国债(zhài)务上限的担忧可能也刺激了(le)一些“末日(rì)准备(bèi)者(zhě)”涌入日(rì)本股市(shì)，以此(cǐ)作为避险手段。

　　法国兴业银(yín)行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周(zhōu)二的(de)一份报(bào)告中也表示，“外(wài)资的回归是(shì)日本股市(shì)复苏(sū)的重(zhòng)要(yào)标志(zhì)。（我们）将继续对日本(běn)股(gǔ)票(piào)维(wéi)持(chí)超(chāo)配，并偏向(xiàng)银行(xíng)、金(jīn)融和(hé)价(jià)值股的(de)投资(zī)。”

　　深层(céng)次(cì)的企业治理变革

　　当然，在海外投资者今年对日本产生兴趣之前，他(tā)们此(cǐ)前在这片(piàn)“失落地带”曾经历过长达数十年虚假(jiǎ)的曙光和令人失望的低(dī)回报。那么(me)这一次，即便有着避险和多元化分散投资的(de)需求，他(tā)们又为何铁了(le)心一定要(yào)来日本市场？日本(běn)市场的吸引力就一定远超全(quán)球(qiú)其他地区(qū)吗？

　　这便不(bù)得不(bù)提(tí)日本市场眼下正经历的一场“蜕(tuì)变(biàn)”了！

　　金(jīn)融服务提供商Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表(biǎo)示，日本(běn)股(gǔ)市本轮上(shàng)涨的主要原因还源于(yú)治理标(biāo)准的提高(gāo)，以及企业(yè)部门推动向股东返还现(xiàn)金。日(rì)本(běn)多(duō)年(nián)的公司治(zhì)理(lǐ)改(gǎi)革已开始(shǐ)见效(xiào)，这项改革最初由(yóu)已(yǐ)故前首相安(ān)倍(bèi)晋三倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目(mù)前日(rì)本企业(yè)的派息已(yǐ)大幅(fú)增加，在截至(zhì)今年3月的(de)财年中，日本企业宣布的回(huí)购规(guī)模已飙升至9.7万亿日元（合714亿美元）的历史最高水平(píng)。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司资产(chǎn)负债表上有(yǒu)净现金，而美国的这(zhè)一比例只(zhǐ)有20％多一点(diǎn)；东(dōng)证指数成分股(gǔ)公司(sī)中约有54％的公司股价低于每股账面价值，而标普(pǔ)500指数成分股中这一(yī)比例(lì)仅为7％。单从市净率等估值(zhí)指标来看，这就为(wèi)日本股市(shì)提供了更坚(jiān)实的底(dǐ)部和更高的(de)上限。

　　今年(nián)3月底(dǐ)，东(dōng)京(jīng)证券交易所为了改变股(gǔ)价跌破每股净资产——市净率低于1倍(bèi)的情况(kuàng)，还(hái)请求(qiú)上市企业在意识到资本成(chéng)本的前提下推(tuī)进经营并公布改善方案(àn)等。

　　与此相(xiāng)呼应的行动(dòng)已(yǐ)开始扩大。4月下旬，JVC建伍(wǔ)株式(shì)会(huì)社(shè)推出了力(lì)争“早日实(shí)现市净率超过1倍”的(de)中期经营计划和(hé)股票回购，股价随(suí)后大涨近4成。清水建设(shè)株式(shì)会社4月下旬(xún)也宣(xuān)布了(le)上限200亿日(rì)元(yuán)的(de)股(gǔ)票回(huí)购和(hé)积(jī)极压(yā)缩政策性持股的方针，该公司(sī)股价随后(hòu)上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱商事在内的日(rì)本龙头企业在(zài)近期公布(bù)财(cái)报(bào)时，也(yě)均宣布了新(xīn)的股票回(huí)购(gòu)计划。不少分析师预计，到今年5月底，各日本上(shàng)市公司的(de)回购规模将进一(yī)步(bù)创下新(xīn)纪录(lù)。

　　高盛首席(xí)日本(běn)股(gǔ)票策(cè)略师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京证交所）主(zhǔ)题正引起许多海外投资(zī)者(zhě)的共鸣，他们开(kāi)始看到这方面的有利证(zhèng)据。在交易所这(zhè)些变化的推动(dòng)下，许多公司正在(zài)回购股(gǔ)份(fèn)，厘(lí)清经常令人困惑的交叉持股，并(bìng)在(zài)定期公开会(huì)议之(zhī)前与股东进行更密切的接触(chù)。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股(gǔ)票主管Jeff Atherton也表示，东京证交(jiāo)所的鼓励(lì)意(yì)味着“过去两年在这(zhè)方面发(fā)生的事情比过去(qù)30年还(hái)要(yào)多”，这是股(gǔ)市充满活力表现的最大单一原因。他们对(duì)提高股本回(huí)报率有着(zhe)坚(jiān)定的态(tài)度，希望市值上(shàng)升。

　　宽(kuān)货币(bì)、稳经济

　　最后，日本央(yāng)行目前依然宽松的(de)货币政策和日本相对稳健的(de)经(jīng)济基本面(miàn)，显然也对日(rì)股(gǔ)的表现构成了(le)提振。

　　尽管新行(xíng)长植田和男上(shàng)月已走马上(shàng)任，但日本央行暂时(shí)仍(réng)未改变其大(dà)规模(mó)的(de)货币宽松路线。即便日本通货膨胀(zhàng)率超过了央行2％的(de)目标，但植田和(hé)男依然强调，“还不能放心地说通胀(zhàng)（达到了央(yāng)行目标）”。

　　相比之下，欧美央行今年上半(bàn)年还在持(chí)续加息，并已被迫在(zài)物(wù)价与经济稳定之间作出艰难抉择。继续宽(kuān)松(sōng)的日本央行眼下依然处于能(néng)让海外投(tóu)资者(zhě)放心购买的(de)状态(tài)。

　　日本(běn)宏观经济的表现目(mù)前也相对(duì)更(gèng)为稳健(jiàn)。日(rì)本内阁府(fǔ)17日公布的数据显示，今(jīn)年(nián)前(qián)三个月日本国内生产总值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下了近三个(gè)季度以来(lái)新高。

　　日本国家旅游局表示，受益于(yú)中国(guó)放宽(kuān)旅行(xíng)限制(zhì)，4月商务和休闲外国(guó)游客人数从此前的182万攀(pān)升(shēng)至195万。高盛(shèng)策(cè)略师(shī)在报告中指出，考虑到入(rù)境旅游业(yè)复(fù)苏(sū)、强(qiáng)劲(jìn)资本支出计划和日(rì)本央行持续宽(kuān)松等积极因(yīn)素(sù)，日本这个(gè)世界(jiè)第(dì)三大经济体的前景十分强劲。

　　值得一提的是，从经济(jì)合(hé)作与发展(zhǎn)组织的经济前景指数来(lái)看，日本(běn)目前(qián)是七(qī)国集团中唯一一个超过临界线100的。

　　日本第三(sān)大在线经纪商(shāng)Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似乎(hū)相当不错，重要的汽车行业预计利润将增长。以内(nèi)需为导向(xiàng)的企业正受益于入境游增长的(de)前景，而大型银行(xíng)也(yě)获得了丰厚的收益(yì)。预计日(rì)本股市(shì)到(dào)今年年底(dǐ)将进一步(bù)上(shàng)涨10％或更多。

　　里昂证券也认为，日本股市今年的涨势(shì)或将延续下(xià)去，因盈利增长、股票回购和估值仍处于(yú)低位(wèi)吸引了买家，巴菲特的认可、公司治理的(de)改善均(jūn)提振了市场，而企业财报的不俗表现或有望成(chéng)为(wèi)最新的上行催化(huà)剂(jì)。

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