4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织市场延续消(xiāo)费旺(wàng)季强劲(jìn)势头(tóu)，下游纺(fǎng)企(qǐ)开工负(fù)荷高位，加之(zhī)市场(chǎng)对新年(nián)度(dù)减(jiǎn)产担(dān)忧加重，国内棉价持(chí)续上涨。而国外金融市场风险隐(yǐn)忧(yōu)仍(réng)存，消费(fèi)延续偏(piān)弱局面下，外棉价(jià)格承压运(yùn)行，导(dǎo)致国内外(wài)棉(mián)花价差不断收(shōu)缩，最终(zhōng)至4月底5月(yuè)初(chū)结(jié)束了内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价自2022丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体年(nián)3月以来(lái)一直(zhí)维持倒(dào)挂的格局，近(jìn)期随着国内(nèi)棉(mián)价(jià)连(lián)续(xù)攀升，价差(chà)逐渐收(shōu)窄(zhǎi)、由负(fù)转正。内(nèi)盘表现相对较强的(de)原因(yīn)在于国(guó)内供(gōng)需矛(máo)盾更为(wèi)突出，春节后国内需(xū)求持续修复，外贸订(dìng)单表现(xiàn)也(yě)好于预期，叠加新疆天(tiān)气不利棉花播(bō)种和出苗，减产预(yù)期推动(dòng)国内棉(mián)价不断走强。外盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市供(gōng)需(xū)趋于宽松，上涨(zhǎng)空间受限。”申银万(wàn)国期货棉(mián)花(huā)分析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯(xùn)棉花(huā)分析(xī)师高(gāo)飞(fēi)堂告诉记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场受消(xiāo)费旺季拉动(dòng)效果明显，大(dà)多纺(fǎng)企(qǐ)纱(shā)线产品(pǐn)库存低位(wèi)，开工(gōng)负(fù)荷保持高位运(yùn)行。据监测，山东主销区4月纺企开(kāi)机负荷达到(dào)75％，较上月提高8个百分点(diǎn)；纺企所接(jiē)订单排单时间(jiān)达到10天(tiān)，较上月增加2天，开(kāi)工负荷及订单排单(dān)时间达到近(jìn)两年(nián)来最高水平(píng)。同时由于大部分纺企纱(shā)线产品库存(cún)低位，产销压力较小(xiǎo)，促使部分(fēn)企(qǐ)业增加(jiā)原棉储备库(kù)存，为(wèi)棉(mián)花(huā)市场消费提(tí)供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价格持续上涨，但下游纺企对高价(jià)棉(mián)花的接受程度并不(bù)高，仍以刚(gāng)需采购为主。5月进入淡季后，下游(yóu)订单明(míng)显减少，购销也较为冷清，棉价(jià)的上涨也并未(wèi)有效传(chuán)导到下游，棉纱、坯布(bù)价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端利多的推动下(xià)强势上涨。中棉协调(diào)查报告显示，2023年全(quán)国植棉意向面积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大(dà)3.7个(gè)百(bǎi)分点。4月份以(yǐ)来，新疆地区(qū)陆(lù)续(xù)出现(xiàn)低温(wēn)降雨降雪天气，给(gěi)棉花(huā)播(bō)种以(yǐ)及出苗带(dài)来了(le)不(bù)利影响，进一步加剧了市场对于新年度(dù)产(chǎn)量大降的担忧(yōu)，也(yě)为减产炒作提供了(le)助推剂。5月新(xīn)疆气温快(kuài)速回升(shēng)，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎(yíng)来强降雨，部分地区伴随(suí)大风(fēng)和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影响，再度引发(fā)了市场对于(yú)天气的关注，期价(jià)再(zài)创(chuàng)阶段性(xìng)新(xīn)高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种面积(jī)普(pǔ)遍下降，丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体根据我(wǒ)们的调研(yán)结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播(bō)开启以来，南北(běi)疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬及5月初部分(fēn)地区出现大风沙、降雪、冰雹等极(jí)端天气(qì)，导致(zhì)部分棉田(tián)重播(bō)，预计新(xīn)年度棉苗生(shēng)长进度较去年(nián)同(tóng)期(qī)或(huò)推迟(chí)10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅(fú)度扩大。”高飞堂说，再者(zhě)就是行业人士对新年度供应收(shōu)紧预期增强(qiáng)，普遍(biàn)提高现(xiàn)货售(shòu)卖价格(gé)。4月份国(guó)内价(jià)格明显上涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较月(yuè)初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端方面，在意向种植(zhí)面积下降和播(bō)种(zhǒng)期低温天气的双重作用下(xià)，新年度棉花减产概率大大增(zēng)加。需求端，目前(qián)下游纺织企业的开机(jī)率维持(chí)高(gāo)位，而成品库(kù)存仍位于(yú)历史偏低水平，整(zhěng)体表(biǎo)现尚可(kě)，需(xū)求端(duān)带来(lái)的负反馈并不明显。“不过接下来(lái)5—7月是纺(fǎng)织(zhī)行业淡季(jì)，下游需(xū)求(qiú)存(cún)在走弱的预期，短期对国内(nèi)棉(mián)价形成一定(dìng)的压力。但中(zhōng)长(zhǎng)期内(nèi)需持续复(fù)苏(sū)的逻辑并未改变，中国(guó)已经成为(wèi)支撑全球棉花消费复苏的(de)主力(lì)军(jūn)。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧(ōu)美(měi)高通胀问题持续，使业者担(dān)忧持续加息的紧缩政策，或降低居民对(duì)纺织(zhī)品服装的(de)消费动力，4月初USDA公(gōng)布数(shù)据显示，中国棉花消费为(wèi)794.7万(wàn)吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净签约量(liàng)环比下(xià)降57％，较4周均值下降72％，进一(yī)步使市场担忧国外棉(mián)花市(shì)场阶段(duàn)性需求下滑，外棉(mián)价格也随(suí)之出(chū)现(xiàn)下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布(bù)了对于2023/2024年度棉(mián)市的供需预测，将全球棉(mián)花产量小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使得(dé)期末(mò)库(kù)存较(jiào)上年度(dù)去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费将显著复苏，全球棉市供需(xū)有望转强，支撑国际(jì)棉价重心上移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期(qī)下，棉纺织市场消费增长明显，叠加极端(duān)天气对(duì)棉花正常出苗生长带来袭扰，供(gōng)应预期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货意愿增强，国(guó)内棉花价格随(suí)之水涨船高；而(ér)国外弱预期背景下，消(xiāo)费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉花价差(chà)（国(guó)内(nèi)棉(mián)价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元(yuán)/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至5月16日(rì)，国(guó)内外棉(mián)花价差(chà)延续正(zhèng)值(zhí)。国内棉(mián)花价格回归至外(wài)棉(mián)价格(gé)上方(fāng)，或使纺企用棉成本增(zēng)加，后续与外棉市场的竞(jìng)争(zhēn丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体g)压力或增(zēng)加(jiā)。

　　对于后市，李馨(xīn)认(rèn)为，下游步入淡季后需求(qiú)支撑减弱，当前基本面缺乏实(shí)质性利好，天气(qì)对产量的影响仍有待观察，郑(zhèng)棉(mián)短期预(yù)计宽幅(fú)振荡为主(zhǔ)。中长期看，国内棉花(huā)产量下滑是(shì)大概率事件(jiàn)，今年已(yǐ)有许(xǔ)多轧花厂在升级改造(zào)加工设备，对于(yú)产能(néng)持续扩张(zhāng)的轧花厂来说，如果棉花产量面临减少，新棉(mián)抢收大概率会在今年重演，中长期(qī)棉价(jià)重心(xīn)有望继续抬升。

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