中国金(jīn)融行业加速对外开(kāi)放，外资券商们的2022年过得如何？

　　近日，外资控(kòng)股券(quàn)商2022年的“成(chéng)绩单(dān)”陆续公布：9家外资(zī)控股(gǔ)券商中，仅有4家在2022年取得盈利，另外5家均出(chū)现亏损。

　　其中，在2019年(nián)获批成立的摩根大(dà)通(tōng)证券2022年业绩突飞猛进，当年(nián)净利润达到2.63亿元(yuán)，领先(xiān)各家“洋券商”。相比之下，与摩根(gēn)大(dà)通证券同期(qī)获批的(de)野村东方国际证券(quàn)2022年亏损达到2.25亿元，业绩分化(huà)加(jiā)剧(jù)。

　　另外，今年3月瑞信(xìn)、瑞(ruì)银“官宣”合并，两家国际(jì)金融巨头(tóu)均在国内拥有外(wài)资控股券商牌照。其(qí)中，瑞(ruì)信证券2022年亏损达(dá)2.55亿元，而瑞银证(zhèng)券则大赚2.24亿元。后续(xù)两家外资控股券商面临的“一参一控(kòng)”问题如何解决，仍是业(yè)内关注重点。

　　过去几年里(lǐ)，“财富(fù)管理转型”成为行(xíng)业热词(cí)。而透(tòu)视各家外资券(quàn)商在(zài)2022年的“打法”来(lái)看，依托于各自股东资源禀赋(fù)、深入财富管理(lǐ)成为其在中国展业的首要方向(xiàng)。

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　　9家外资(zī)控股券商半数(shù)亏损

　　对(duì)于国(guó)内各家证券公司(sī)来说，除了面(miàn)临行业“二八(bā)分化”的(de)激烈(liè)态势，来自“洋券商(shāng)”们的市场竞争也同样带来压(yā)力。

　　日前，中证协公布各家券商2022年年(nián)报/财务数据(jù)，9家外资(zī)控(kòng)股券商(shāng)纷纷晒出2022年成绩单。

　　在(zài)2022年(nián)的“券(quàn)商小年”，受制(zhì)于市场行(xíng)情、成立时间、牌照资质等问题，9家共有5家出现亏损(sǔn)，分别为瑞信证(zhèng)券（-2.54亿元）、野村东方国际(jì)证券（-2.25亿元）、大(dà)和证(zhèng)券(quàn)（-8266.01万元）、星(xīng)展证(zhèng)券（-8274.58万元）和(hé)汇丰前(qián)海证券（-5223.54万元(yuán)）。

　　具体来看，瑞(ruì)信证券2022年实现营业收(shōu)入(rù)2.89亿元(yuán)，同比下降(jiàng)41.91％；实(shí)现净亏损2.55亿元，由(yóu)盈转亏(kuī)。野(yě)村东方国际(jì)证券则延续(xù)自成(chéng)立以来的亏损状(zhuàng)态：2022年(nián)实现营业收入1.1亿(yì)元，同比下降38.14％；净亏(kuī)损2.25亿元，较(jiào)上年同期的8491万元亏损幅(fú)度继续扩大(dà)。

　　在(zài)2022年(nián)因获(huò)得外(wài)资股东增持(chí)而成为外资控股(gǔ)券商的汇丰前海证券，业(yè)绩(jì)较上年(nián)出现(xiàn)明显进步(bù)，但仍然录得亏损：2022年实现营业收入5.04亿元，同比(bǐ)增长54.78％；实现净亏润5223.54万元(yuán)，上(shàng)年(nián)同期为(wèi)亏损1.59亿元。

　　另外，大和证券(quàn)和星(xīng)展证券(quàn)均于2020年获得证监(jiān)会(huì)批文，分别于2020年底、2021年初完成工商(shāng)登记(jì)，正式展业时间不长。星展证券(quàn)2022年实现营业收(shōu)入8633.25万元，同比增长76.71％；亏损8274.58万元，较上年(nián)同期(qī)有所(suǒ)收窄。大和证券2022年实现营业收入4773.93万元，同比下降16.12％；亏(kuī)损8266.01万(wàn)元，亏幅进一步(bù)扩大(dà)。

　　就亏损原因而(ér)言，2022年(nián)受(shòu)市场影响，证券(quàn)行业(yè)营(yíng)业收入普(pǔ)遍(biàn)下降(jiàng)，外资控股券商(shāng)也(yě)难(nán)以幸免。且新(xīn)公司(sī)建设成本(běn)、业务费用、员工薪酬等支出过高，在(zài)展业(yè)初期容易导致亏损(sǔn)的产生(shēng)。

　　与国内大型券商相比，外资控股券商仍呈现“本(běn)小利薄”的情况，自营业务影响(xiǎng)有(yǒu)限，因(yīn)此影(yǐng)响2021年业绩的主(zhǔ)要还(hái)是经纪、投行等传统(tǒng)业务。

　　例如(rú)，瑞信(xìn)证券(quàn)在2022年年报中表(biǎo)示(shì)，其当年投行业务手续费及(jí)佣(yōng)金净收入为6561.57万元，同比下(xià)滑72.7％；经纪(jì)业务为1.06亿元，同(tóng)比下降(jiàng)46.44％。而营(yíng)业支出则有增无减，业务及管理费从上年的4.27亿元增长到5.38亿(yì)元。“赚少花多(duō)”，导致(zhì)业(yè)绩出现大额亏损。

　　摩根大通证券大赚2.6亿

　　当然(r1dm等于多少cm 1dm等于多少mán)，也有(yǒu)“外来的(de)和尚”念好了中国市(shì)场这本(běn)经。

　　具(jù)体来(lái)看，2022年(nián)共有4家外(wài)资控股券商(shāng)实现盈利，分别为摩根大通证券（2.63亿元）、瑞(ruì)银证券（2.24亿(yì)元）、高(gāo)盛高华（8163.28万元(yuán)）和摩根士丹利证券（1931.48万元(yuán) ）。其中，摩根(gēn)大通(tōng)证券和瑞银证券均实现了(le)营收、净利润的双增长。

　　摩(mó)根大通证(zhèng)券2022年实(shí)现(xiàn)营业收(shōu)入8.84亿元，同比增长(zhǎng)39.44％；实现净(jìng)利润2.63亿(yì)元，同比增长264.94％，这一业绩水(shuǐ)平(píng)在2022年的“券(quàn)业小年”可算是相(xiāng)当亮眼(yǎn)。

　　从员工规模来看，截至2022年底，摩根大(dà)通证券(quàn)共有(yǒu)员(yuán)工210人(rén)，数(shù)量(liàng)在(zài)行业(yè)内(nèi)排(pái)名(míng)下游(yóu)，但其业绩已跻身行业中(zhōng)游水(shuǐ)平(píng)，而这(zhè)只是(shì)摩根大通证(zhèng)券展业的第三(sān)个完整(zhěng)会计年度。

　　公开(kāi)信息显示，摩(mó)根大通(tōng)证(zhèng)券于(yú)2019年3月获得证监会批复，成立合资(zī)证(zhèng)券公司。彼时由摩根(gēn)大(dà)通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持(chí)有51％股权，外高桥集团、珠海迈兰德等5家内资股(gǔ)东(dōng)持有(yǒu)另外49％。2021年(nián)8月(yuè)，JPMIFL受让(ràng)其他5家内资股东所持(chí)股权，成为摩根大通证券唯(wéi)一股东。

　　财务报表显(xiǎn)示，摩(mó)根大通证券(quàn)2022年经纪业务大爆发，实现手续(xù)费净收入5.56亿(yì)元，同比增长超300％。

　　摩根(gēn)大通证券(quàn)表示，其证券经纪(jì)业务团队成立已(yǐ)逾三年，2022年业务开(kāi)展和(hé)运作取得进一(yī)步(bù)进展，新(xīn)客(kè)户开发稳步推进。摩根大通证券充(chōng)分(fēn)利用(yòng)全球化的(de)平(píng)台优(yōu)势(shì)，整合集团资源(yuán)，持续关(guān)注(zhù)并开拓传统QFII投资者(zhě)以及新取(qǔ)得QFII牌照的合格境外机(jī)构投资者，目标客(kè)群机构投资(zī)者队伍逐年壮(zhuàng)大。

　　瑞(ruì)银、瑞信突发合并

　　“一参一控”下(xià)或将(jiāng)取(qǔ)舍(shě)

　　除摩根大(dà)通(tōng)证券外，瑞银(yín)证券在2022年也取得了较好的业绩表现(xiàn)：当期实现(xiàn)营业收入11.79亿元(yuán)，同(tóng)比增(zēng)长11.81％；净利润2.24亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)52.89％。

　　瑞(ruì)银(yín)证(zhèng)券是进入中国时间(jiān)最早的一(yī)批合资(zī)券商之一，早在2007年就已在(zài)国内(nèi)展(zhǎn)业。2022年3月，瑞士银行受(shòu)让两家内(nèi)资股(gǔ)东分别持有的(de)14.01％、1.99％股(gǔ)权(quán)，持股比(bǐ)例提升至67％。截(jié)至2022年年底，瑞银证券(quàn)共有正式员(yuán)工(gōng)383人。

　　财务报(bào)表显示，瑞银证券2022年(nián)投行(xíng)业务进步(bù)明显，当期实现手续费净收入1.95亿(yì)元，同比(bǐ)增长418％。瑞银证券表(biǎo)示，其在2022年完成了创业板注册制(zhì)改革后的IPO保荐项目(mù)，积极(jí)筹备并参与了沪深交易所互联互通全球存托(tuō)凭证业务等。

　　值得关注的是，今年3月，百(bǎi)年大行瑞士信贷(dài)被竞争对手瑞银收购。瑞信集团和瑞银集(jí)团股份公司(sī)（UBS Group）于2023年3月19日(rì)正式(shì)宣布达(dá)成合并协(xié)议，瑞士联邦财政部、瑞士国(guó)家银行（SNB）和瑞士金融市(shì)场监(jiān)督管理局（FINMA）介入了此项(xiàng)交(jiāo)易。

　　上(shàng)月瑞银发布一季报时(shí)表示，对瑞信的收(shōu)购交易(yì)预计在6月底前完成(chéng)。不(bù)言而喻的(de)是，集团层(céng)面的合并对两家外(wài)资(zī)控股券商在中国展业情况，也将(jiāng)造成一定影(yǐng)响。

　　基于此，审计所(suǒ)普华永道(dào)对瑞(ruì)信(xìn)证券(quàn)出具(jù)了带强调事项段的无保(bǎo)留意见审计(jì)报告(gào)：2023年3月19日(rì)，瑞(ruì)信集团与瑞银集团股(gǔ)份公司之间达成协(xié)议和合并计划，截止报告日，上述协议和(hé)合并计划(huà)的完(wán)成日尚不明确。瑞(ruì)信(xìn)证券(quàn)作为瑞信(xìn)集(jí)团股份(fèn)有限公司下属控股子公司，未(wèi)来的运营和(hé)财务业(yè)绩(jì)受到(dào)上述合并可能产生的影(yǐng)响亦不(bù)明确，该事项表明存在可能导(dǎo)致(zhì)对公司(sī)持续经营(yíng)能力产生重大疑(yí)虑的重大不(bù)确定(dìng)性。

　　瑞信证券前(qián)身为成立于2008年的瑞信方正(zhèng)证券，系证(zhèng)监会(huì)修订《外商参股证(zhèng)券公司设立规则》后(hòu)首家获批(pī)的合资(zī)证券公司(sī)。2020年4月，证(zhèng)监会核(hé)准瑞信(xìn)向瑞(ruì)信方正证券增资2.89亿元获得控股(gǔ)权（51％），2021年6月(yuè)瑞信方(fāng)正更(gèng)名为瑞信证券（中国(guó)）。

　　2022年9月，方正(zhèng)证(zhèng)券公告称，拟以11.4亿元的对价转让(ràng)瑞信证券49％股权。在该笔交易(yì)完(wán)成(chéng)后，瑞信将全资(zī)持有瑞信证券(quàn)。但突如其来的瑞信、瑞银合并，使得瑞银证券和瑞信证券将受同一(yī)股东控制。

　　根(gēn)据《证券公(gōng)司(sī)股(gǔ)权管(guǎn)理规定》，证券公司(sī)股东以及股东的(de)控(kòng)股股东、实际控(kòng)制人参股证券(quàn)公(gōng)司(sī)的数(shù)量不(bù)得(dé)超过2家(jiā)，其中控制(zhì)证(zhèng)券公(gōng)司的(de)数量不得超过1家。在面临(lín)“一参一(yī)控”的限制下(xià)，瑞银(yín)证券(quàn)和瑞(ruì)信证(zhèng)券的牌照或将面临“一去一留”的局(jú)面(miàn)。

　　深入财富管理破局(jú)

　　过去几(jǐ)年里，“财富管理转型”成为行业热(rè)词。而透视(shì)各家外资(zī)券商(shāng)在2022年的(de)“打法”不难发(fā)现，依托于各自资源禀赋深入财富管(guǎn)理成为(wèi)其在中(zhōng)国展业的首要方向。

　　例如，野村东方国际证券表示，2022年其(qí)财富管理业(yè)务在原有“大宗交易”、“市值(zhí)托管(guǎn)”、“SMA（单(dān)一资产管理账户(hù)）”等业(yè)务持(chí)续推进(jìn)的(de)基(jī)础上(shàng)，新增(zēng)了特色投资咨(zī)询(xún)服务（如(rú)ESG行(xíng)业咨(zī)询）、上市(shì)公司大宗减持(chí)服务、集团间跨境业务联动等多种业务模(mó)式(shì)，通过服务手段的(de)增(zēng)加及(jí)优化，为客户提供(gōng)多维度、一站式(shì)的(de)综(zōng)合(hé)性金融解决方案。

　　后续，野村东方(fāng)国际证券财富管理业务(wù)将定位于“中(zhōng)国高(gāo)端财(cái)富人群”，从产品配(pèi)置、人员(yuán)建设、中(zhōng)后台支持以(yǐ)及(jí)集(jí)团跨(kuà)境合作(zuò)四个方面入手，打造(zào)以产(chǎn)品(pǐn)为中心(xīn)的业务核心竞争力，持续为中国投资(zī)者提供具有野村(cūn)集团特色的高质量财富管理(lǐ)服务。

　　在完成高盛集团全(quán)资持股备案(àn)后，高盛高华在2021年底与北京高(gāo)华签(qiān)订(dìng)《业务转让协议》，受让北京(jīng)高华(huá)的所有业务。2022年5月(yuè)，高盛高华(huá)获(huò)证(zhèng)监会核发(fā)新增证券经纪(jì)、证(zhèng)券投资咨询、证券(quàn)自营(yíng)及代销金融产(chǎn)品业(yè)务的(de)业务许可。2023年2月，高盛高华与(yǔ)北京(jīng)高华(huá)完(wán)成业务迁移工(gōng)作。

　　高盛高华表示，其将持续以资产配置为核心(xīn)进行新产品和服务的研发工作，进(jìn)一步赋(fù)能部门为在岸客户提供(gōng)财富管理综(zōng)合解决方(fāng)案，丰富客户(hù)产品种类(lèi)选(xuǎn)择，开展(zhǎn)境(jìng)内私人财富(fù)管理平(píng)台未来战略规划，并(bìng)进一步拓展境内产品平(píng)台。

　　与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，高盛高华将持续推进私(sī)募股(gǔ)权(quán)基金管理人（PEWFOE）的设立(lì)工作，持续代销第三方金融产品并(bìng)推进跨境投资新(xīn)产品的研发，为(wèi)客户提供直接对接境外(wài)资(zī)本(běn)市场(chǎng)的机会。

　　另(lìng)外，依托于外资股东打(dǎ)造私(sī)人财富管理(lǐ)业务(wù)，这(zhè)在具备(bèi)外资银行股东背景的券(quàn)商中较为多见(jiàn)。例如，汇(huì)丰前海证券表示，其于2022年4月(yuè)正式成立私人财富管(guǎn)理部，负责公(gōng)司(sī)高净值(zhí)个(gè)人客(kè)户综合财(cái)富(fù)管理(lǐ)业务的(de)运作(zuò)。私人财(cái)富管理(lǐ)部以汇丰前海证券为(wèi)平台(tái)，依托汇丰环(huán)球(qiú)私人银(yín)行，致力(lì)为高净值和超高净(jìng)值客户及其家族提供专业、多元(yuán)及定制化的资(zī)产配置(zhì)服务，为客户实现其投资目标。

　　瑞(ruì)银证(zhèng)券则另辟蹊径(jìng)，推出(chū)家族(zú)信托(tuō)资(zī)讯业务，与4家(jiā)国内(nèi)头部(bù)信托公(gōng)司(sī)达成战略合作。同时，瑞银证券在2022年重启深圳分公司财(cái)富管理业务，依托国家对(duì)粤(yuè)港澳大(dà)湾区的(de)新政(zhèng)举措，致力于(yú)发展财富(fù)管理大(dà)湾区业务。

　　瑞银证券表(biǎo)示(shì)，其财富管理部秉(bǐng)持着为客户进(jìn)行全方位资产配置和满(mǎn)足(zú)客(kè)户全生命周期(qī)财(cái)富管理(lǐ)的理念，进(jìn)一(yī)步完善投资解(jiě)决(jué)方(fāng)案和财(cái)富规划(huà)方面的业务(wù)，一方面(miàn)积极(jí)扩充现有架上策略，精选上(shàng)架(jià)多支产品为(wèi)客(kè)户在(zài)同(tóng)一策略下(xià)提供差(chà)异(yì)化(huà)选择(zé)及多元化的投资方案(àn)。

　　外资券(quàn)商(shāng)队伍不断扩大

　　随着中(zhōng)国资本市场对外开放的力(lì)度不断(duàn)加大，各外资金融机(jī)构加(jiā)速了在境内设立(lì)控股(gǔ)券(quàn)商的进程。

　　今年(nián)1月，渣打(dǎ)证券获批(pī)准(zhǔn)设立，公司注册(cè)地(dì)为北京市(shì)，注册资本为人民币(bì)10.5亿元，业务范(fàn)围包括证券经纪、证券自营、证(zhèng)券承销、证券资产管理（1dm等于多少cm 1dm等于多少m限于从事资(zī)产证券化业务(wù)）。

　　值得关注的是，渣打证券(quàn)是首家新设的外(wài)商独资(zī)证券公司。就监(jiān)管批复信息来看，渣打证券由渣打银行（香港(gǎ1dm等于多少cm 1dm等于多少mng)）有限公司全资设(shè)立，出资额(é)10.5亿元(yuán)人民(mín)币。

　　算上渣(zhā)打证券在内，目前(qián)国内的外(wài)资控股券商数量已(yǐ)达到10家。其中，摩根大(dà)通证券（中国）、高盛高华证券、渣打证券均为外(wài)商独(dú)资券商。从数量上(shàng)来看，外资控股券商(shāng)已(yǐ)成(chéng)为市场上不容忽(hū)视的“新(xīn)势力”。

　　此外，目(mù)前(qián)还有(yǒu)数家外资(zī)券商(shāng)的设立申(shēn)请静待(dài)审批(pī)。截(jié)至5月(yuè)5日，花旗(qí)证券、法巴(bā)证券、日兴证券、青岛意才证券(quàn)等多家外资券商的设立(lì)申请仍(réng)处(chù)于证监会审批阶段。其中，法巴(bā)证券和(hé)青岛意才证券已获第一(yī)次意见反馈(kuì)。

　　今年(nián)3月底，证监会主席易会满等先后(hòu)在京会见美国(guó)桥水基金、法国(guó)东(dōng)方汇理、日(rì)本大和(hé)证券(quàn)、英国汇丰(fēng)、加拿(ná)大宏利金融(róng)、新加坡淡马锡、德国安联保险、意大利联(lián)合圣保罗银行、美国景顺和(hé)高盛等国际金融机构负责人。

　　来访(fǎng)的国际金融机构负责人(rén)普遍表示，此次(cì)来(lái)华亲身感受到中国经济的强大韧(rèn)性、潜力(lì)和活力，坚定看(kàn)好中国经济(jì)和中国资本市(shì)场发展前景。近年来(lái)中(zhōng)国资本市场对(duì)外开(kāi)放稳步推进，为国(guó)际(jì)金融机(jī)构和全球投(tóu)资者带(dài)来(lái)了实(shí)实在在(zài)的机遇(yù)。各金融(róng)机构高度重视中国市场，将继(jì)续(xù)与中国深化合(hé)作，积极拓展(zhǎn)在华业(yè)务和投资，期待实(shí)现互利共赢。

　　面对(duì)来(lái)自(zì)外资券商(shāng)的市场竞争，国内券商也(yě)纷纷感受到(dào)了挑战和机遇。例如(rú)，华西证券(quàn)即在2022年(nián)年报中(zhōng)表示，外资机构来(lái)华展业便利度(dù)不断提升，经营范围和监管(guǎn)要求实现(xiàn)国民待遇，外资券商、资(zī)产管理机构等加速布局，全力抢(qiǎng)滩(tān)中国证券市场，对本土证券公司既带(dài)来了国际金(jīn)融机构全面参与中国资本(běn)市场竞争(zhēng)所(suǒ)形成的冲(chōng)击，也(yě)带来了通过(guò)与国际金(jīn)融(róng)机构直接合(hé)作促进业务(wù)发(fā)展、提升管理水平(píng)的机遇。

　　西部(bù)证券(quàn)也表(biǎo)示，当前证券行业集中度稳中有升，头部(bù)券商竞争(zhēng)优(yōu)势更(gèng)趋明显，业(yè)务多元化发展趋势(shì)初步形成，金融(róng)科技对行业发(fā)展理(lǐ)念(niàn)的(de)变革和重(zhòng)塑不断深(shēn)化(huà)，外资券商市场(chǎng)冲击将(jiāng)逐渐显现，证(zhèng)券行(xíng)业竞争新格(gé)局正加速演变。

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