在(zài)投资(zī)日经225ETF的“基金吧”里，基金(jīn)的大涨(zhǎng)大跌走势，激起了(le)基民的热烈讨论(lùn)，“这个日(rì)经正(zhèng)经不？”“还要(yào)有个跌停板(bǎn)才和净值一(yī)样”“这(zhè)基涨跌这么大，吓人(rén)”……到(dào)底发生了什么？

　　5月(yuè)23日(rì)，华(huá)夏、易方(fāng)达基(jī)金两大公(gōng)募巨头纷纷公告，对公司旗(qí)下高溢价日(rì)经(jīng)225ETF提示(shì)风险，目(mù)前折(zhé)溢价率已经大(dà)幅回落(luò)。与(yǔ)此同时，科创50、创业板(bǎn)指继续受(shòu)到资金(jīn)的青睐，今年以来创业板(bǎn)ETF净(jìng)买入资金已达165亿元(yuán)，而(ér)沪深300、上(shàng)证50ETF等(děng)净流出(chū)居(jū)前，热门板块传媒、基(jī)建ETF受到(dào)资金(jīn)“落袋为安”，但(dàn)部分机构看好传媒、顺周期板块的长期配置价值(zhí)。

　　提示高溢(yì)价风险

　　日经ETF溢价已有所回(huí)落

　　5月23日，华(huá)夏、易方达(dá)基金(jīn)两大(dà)公募巨头纷纷(fēn)公告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易(yì)价格(gé)波动较大。截至5年(nián)22日(rì)，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示(shì)投(tóu)资者关注二(èr)级市场交易(yì)价格溢价(jià)风险(xiǎn)，如果盲目投资(zī)，可能遭受重(zhòng)大损失。

　　从两只产(chǎn)品的表(biǎo)现看，今年两(liǎng)只ETF近日走势凶悍，今(jīn)年以来涨幅都超过了16％。截至5月(yuè)23日下午1点开盘，两只产品溢价率都回落到4％以内，投资者的追捧热(rè)情在风(fēng)险提示(shì)后有所降温(wēn)，正(zhèng)在回归理性。

　　而从资金流(liú)向看(kàn)，由于两只产品规(guī)模(mó)仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨(zuó)日净流(liú)入(rù)资金都(dōu)不到2千(qiān)万体量。

　　从全市场(chǎng)看，目前跟踪(zōng)日经指数的产品共(gòng)有4只，总规模5.4亿(yì)元，今(jīn)年以来资金(jīn)净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的产品已经(jīng)达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指(zhǐ)数都是日经225指数收益率(lǜ)（经(jīng)汇率调(diào)整后），从该指数表现看(kàn)，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场(chǎng)高(gāo)居前列。

　　一(yī)位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的指数近期(qī)涨势较(jiào)大，涨幅犀利，叠(dié)加产品流通盘不够大，短(duǎn)期内受到资金的净买(mǎi)入，产生(shēng)了供不应求的情况，就会推高二级市场价(jià)格(gé)，让价格走(zǒu)在指数涨幅的前面，这个情况(kuàng)就会产生基金产品的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的(de)底层资产是(shì)跟(gēn)踪(zōng)日经(jīng)225指数表现的，如(rú)果短期出现高溢价，也就意味着当(dāng)前的(de)价格(gé)超出了指数的涨(zhǎng)幅，未(wèi)来(lái)会回归(guī)到(dào)指(zhǐ)数正常走势和涨跌幅(fú)的状态，也就是(shì)会逐渐消除溢价。而高溢价回归的过程，就(jiù)会产生二级市场价格的下跌(diē)，因(yīn)此，建议投资(zī)者不要盲目(mù)买入高溢价品种，避(bì)免下(xià)跌风险。”该基(jī)金经理称(chēng)。

　　而(ér)从日本(běn)股市表现(xiàn)看，今年年初以来日本股市持续上涨，日(rì)经225指数超越30000点大关，达到(dào)1990年泡沫经济破裂以来的(de)最高(gāo)点。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投证券(quàn)认为，近期(qī)日(rì)本股市上涨受(shòu)多重因素驱动：一是随(suí)着美联储加息(xī)预期下(xià)降和日(rì)央行紧缩预(yù)期上(shàng)升，吸引国际资本(běn)回(huí)流日(rì)本市场；二(èr)是(shì)随着(zhe)疫后经(jīng)济活动(dòng)复苏和去年日(rì)元持续(xù)贬值，东(dōng)京交易(yì)所上市公司多表现良(liáng)好；三是今年(nián)东(dōng)京交易所提出将改革公司治理(lǐ)监督(dū)机制。在这一改革下，预计部分(fēn)低估(gū)值企业(yè)可(kě)能(néng)采(cǎi)取股票回购等方式(shì)提振股价(jià)，截至本(běn)周(zhōu)，已有价值3900万(wàn)亿日元的股票被宣布回(huí)购；四是(shì)近期部分利好消息带动(dòng)市场情绪。包(bāo)括(kuò)G7峰会在日召开、巴菲(fēi)特(tè)赴日考察并表示大举(jǔ)投资(zī)日本股市等，推(tuī)动市场对日本股市的整体情(qíng)绪(xù)提振(zhèn)。

　　也有基金经理提示短期过快(kuài)上涨带(dài)来(lái)的投资(zī)风险，并提(tí)示投资(zī)者，海外投(tóu)资可能会涉及(jí)相关的汇率风险，对相关(guān)市场(chǎng)熟悉(xī)程度不高等(děng)问题，建议(yì)投资者在自己能(néng)力圈内投(tóu)资，避(bì)免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继续(xù)受(shòu)青睐

　　创业板ETF净流入(rù)资(zī)金已(yǐ)达165亿(yì)

　　除了关(guān)注市场热点ETF外，再来看下ETF市(shì)场(chǎng)最新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日(rì)收盘(pán)，全(quán)市场728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新(xīn)增1293亿元，规模增幅(fú)10％。在本周震荡(dàng)市场(chǎng)中(zhōng)，昨日净申购份额13.23亿份，按照区(qū)间成交(jiāo)均价测算，净流入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入(rù)方(fāng)向来看，资金净流入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位(wèi)居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元以上资(zī)金的(de)净(jìng)流入。

　　行业(yè)和主题产品中，半导体、游戏、证(zhèng)券(quàn)ETF等净流入资金居前(qián)，都超过了2亿元资金体(tǐ)量。另外，触(chù)底反弹的医药ETF、高(gāo)位回调的(de)传媒ETF，也同(tóng)样(yàng)吸引资金关注，净流入资金相(xiāng)对(duì)居前。

　　拉长时(shí)间看(kàn)，今年以来(lái)净流入资(zī)金(jīn)最多的是易方达(dá)创业板ETF，今年净流(liú)入资金165亿元，位居行业(yè)首位。另外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流(liú)入(rù)70亿元、67亿元，都位居行业(yè)前列(liè)。

　　而今年景气度回升(shēng)的半导体、酒ETF，具备估值吸引力(lì)的医疗(liáo)、恒生互(hù)联网(wǎng)等，也都(dōu)受到资(zī)金的追(zhuī)逐，净流入资金都(dōu)在50亿(yì)元体(tǐ)量及以上。

　　谈及创业(yè)板相关指数的“越跌越(yuè)买”，华安基金指数(shù)与量(liàng)化投(tóu)资部(bù)表示，随(suí)着前期创业板50指数(shù)的(de)回调(diào)，当前(qián)估值(zhí)已来到30倍的(de)历史低位区(qū)间，且一季报显示(shì)成(chéng)分股(gǔ)净利润同比(bǐ)增长(zhǎng)52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明显，持续(xù)关注板块趋势反转机会(huì)。

　　该机构分(fēn)析，在政策层面(miàn)，4月底的政治(zhì)局(jú)会议(yì)提出(chū)“要(yào)夯实(shí)科技自立(lì)自强根基(jī)，培育(yù)壮大新动能。要巩固和扩大新能源(yuán)汽车发(fā)展(zhǎn)优势，加(jiā)快(kuài)推(tuī)进充电(diàn)桩、储能等设施建设和配套电网改造(zào)。要重视(shì)通用人(rén)工智能发(fā)展，营(yíng)造(zào)创新生态(tài)，重(zhòng)视防范风(fēng)险”，这宣示着国内经济发展(zhǎn)动能要(yào)加快(kuài)转变，新能源(yuán)及人工(gōng)智能将(jiāng)是(shì)经(jīng)济转型的两大动能，汇聚战略性新(xīn)兴产业的(de)创业圆与直线相切公式，圆的面积公式和周长公式板(bǎn)持续受益于政策红利，该机构建议关注创业板50指数的投资(zī)机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等(děng)净流(liú)出居(jū)前

　　传媒、基建“落(luò)袋为安”

　　而从资金(jīn)净流出(chū)方向看，表现相对强(qiáng)势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当(dāng)日(rì)基金份额流失4亿份，资金净流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞(ruì)沪深(shēn)300ETF等(děng)宽(kuān)基指数(shù)，也分(fēn)别(bié)有超过(guò)1个亿的资(zī)金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出现阶段性行(xíng)情的板(bǎn)块，遭遇(yù)资金的(de)卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒生科技ETF等(děng)多只产品净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限(xiàn)，今(jīn)年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出(chū)现百亿体量(圆与直线相切公式，圆的面积公式和周长公式liàng)的资(zī)金净流(liú)出。上证50ETF也有57亿(yì)元资(zī)金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流(liú)出资金(jīn)24亿元，位居行(xíng)业(yè)首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现越(yuè)涨越卖，整体(tǐ)资金净流出(chū)位(wèi)居前列。

　　虽(suī)然部分热门主题行(xíng)业(yè)的资金出现流出，但部分(fēn)机构(gòu)仍建(jiàn)议从中长期角度，观察各类(lèi)板块的投资机会和行情演(yǎn)绎(yì)。

　　中欧基金表(biǎo)示，预计复苏(sū)仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋(qū)势，但市场(chǎng)展现出更(gèng)多结构性(xìng)机会，当前市场对(duì)题材(cái)的追捧热度仍(réng)持(chí)续(xù)偏(piān)高。“传媒板(bǎn)块近期跌幅(fú)居前，主(zhǔ)因前期(qī)涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧基金建议继续关注资金合力最(zuì)强(qiáng)的人工智能与央企相关品种，中期在市场炒作热(rè)度回落(luò)、且经济复苏趋(qū)势(shì)确立后关注“顺周期(qī)”板块(kuài)的整体(tǐ)机(jī)会，尤其(qí)是大众消费等领域；而长(zhǎng)期来看，可以积极关注数字(zì)化对生产力的提升，重点(diǎn)关注(zhù)计算机、互联网(wǎng)和传媒等行(xíng)业(yè)。

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