关注市场热(rè)点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德：利率可能需要进一步提高

　　周五(wǔ)，圣路易斯联储行长布拉(lā)德表示，决(jué)策者可能不(bù)得不进一步提高利率(lǜ)以给通(tōng)胀降温，但他补(bǔ)充称(chēng)，自己(jǐ)将(jiāng)观望一定时(shí)间，看看经济(jì)数(shù)据表现再(zài)决定6月(yuè)应该采取(qǔ)何种(zhǒng)行(xíng)动(dòng)。

　　“我们过去15个月(yuè)采取的激进政策(cè)遏制(zhì)了通胀的上(shàng)升，但(dàn)目前还不清(qīng)楚通胀是否(fǒu)处(chù)于(yú)通往2％的道路(lù)上(shàng)。” 布拉德表(biǎo)示，需要看(kàn)到“通(tōng)胀实质性下(xià)降”才能确信(xìn)没(méi)有必要加息。

　　布拉德还表示，他认(rèn)为美联储仍然可以实现(xiàn)软着陆(lù)，在不触(chù)发经济严重(zhòng)下滑的情况下(xià)帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济可(kě)能(néng)陷入衰(shuāi)退，但这不是基线情景。我认为基线情境是经济增长缓慢(màn)，劳动(dòng)力(lì)市场(chǎng)可能略有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德是美(měi)联储决策者中鹰派官员的代表人物，素有“鹰(yīng)王”之称，但今年在联邦公开(kāi)市场委员会（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香港与内地利率互(hù)换市场互(hù)联互通合(hé)作15日正(zhèng)式启动

　　中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行(xíng)5月5日表示，香(xiāng)港与(yǔ)内地利(lì)率(lǜ)互换市场互联互(hù)通合作（即(jí) “互(hù)换通”）的各项准备工(gōng)作(zuò)进展(zhǎn)顺(shùn)利，初(chū)期先行开通“北向互换通”，“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”下的(de)交易将于2023年5月15日启动。

　　“北(běi)向互换通”，是香(xiāng)港及(jí)其他(tā)国家和(hé)地(dì)区的境外投资(zī)者经由香港与内地基(jī)础(chǔ)设施机构之间在交易、清算、结算等方面互联互通的(de)机制安(ān)排，参与内(nèi)地银(yín)行间金融衍生(shēng)品市场。初期可交(jiāo)易品种为利(lì)率互(hù)换(huàn)产品(pǐn)，报价(jià)、交易及结算币种为人民币。

　　参与(yǔ)“北向互(hù)换(huàn)通”的境内投资者需与(yǔ)外汇交易中(zhōng)心签署报(bào)价商协议，并为上海清算所利率互换集中(zhōng)清算(suàn)业务的清算会员或该类会员的清算客户。

　　参与(yǔ)“北向(xiàng)互换通(tōng)”的境外投资(zī)者(zhě)为(wèi)符合人民银行要求并完成内地(dì)银行(xíng)间债券市场准(zhǔn)入备案(àn)的境外机构投资(zī)者，并经(jīng)外(wài)汇(huì)交易(yì)中心开通“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易权限。拟(nǐ)申请开(kāi)通“北向互换通”交易权(quán)限的境外投资者需同时(shí)申请成为场外结算公(gōng)司(sī)的清算会员或(huò)该类会员的清(qīng)算(suàn)客户。

　　初期全市(shì)场每日交易净限额为200亿元人民币(bì)，清算限额为40亿(yì)元(yuán)人民币，后续可根据市(shì)场情况适(shì)时调整额度(dù)。

　　罕见(jiàn)大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场出现“大(dà)乌(wū)龙”。原本公告停牌的嵘泰转(zhuǎn)债，昨日早盘却仍能正(zhèng)常交易，盘中一度上涨近15％。上交所发(fā)现后(hòu)，于当日上(shàng)午10时10分实施停牌，并发(fā)布公(gōng)告，就相关(guān)原因进行排查。

　　5月(yuè)5日盘后，上交(jiāo)所发布关于嵘泰转债停牌及(jí)相关交易处理(lǐ)情况(kuàng)的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简称(chēng)公司）在上交所网(wǎng)站发(fā)布关(guān)于实施“嵘泰转债”赎回(huí)暨(jì)摘牌(pái)的公告称，嵘(róng)泰转债最后一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交易。公司(sī)后续分别于4月27日、4月28日、4月29日(rì)、5月5日(rì)发(fā)布(bù)4次提示性公(gōng)告。2023年5月5日早盘，因技术原(yuán)因，该(gāi)可转债仍(réng)挂牌交易。上交所发现后，于当日上午10时10分(fēn)实施停(tíng)牌。经统计(jì)，嵘(róng)泰转债在匹(pǐ)配成(chéng)交阶(jiē)段共成交(jiāo)8.35万手(shǒu)，累计成交9754万元。

　　依据(jù)《上海(hǎi)证(zhèng)券交易所(suǒ)债券交易规(guī)则》第一百三十条等(děng)相关规定，嵘(róng)泰转债(zhài)2023年5月5日相关(guān)匹配(pèi)成交取(qǔ)消(xiāo)，交易无效(xiào)，不进行清算交收(shōu)。嵘(róng)泰冰箱1到5哪个最冷，冰箱1最冷还是5最冷转债的转股和赎(shú)回不受影响，正常进行。

　　对于(yú)该事件的发生，上交所深表歉意，并将妥善处置后(hòu)续事宜。

　　油(yóu)脂板块强势(shì)反弹(dàn)

　　在宏观利空阶段性出尽后，市场情绪有所(suǒ)回(huí)暖，叠加油脂市场基本(běn)面迎来改(gǎi)善，“五一”假期过后，油脂市场连(lián)涨两(liǎng)日(rì)。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领(lǐng)涨油脂，菜(cài)籽油主(zhǔ)力(lì)合约2309上(shàng)涨1.95％，豆油主力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期(qī)间，伴随美联储继(jì)续加息预期以及欧美银(yín)行(xíng)业危(wēi)机的继续发酵，国际原油(yóu)价(jià)格(gé)大幅下挫，外围市场(chǎng)环(huán)境整体(tǐ)偏弱。5月4日凌晨(chén)，美联储如(rú)预期加息(xī)25个基点，这(zhè)是本轮加息周期的第十次(cì)加息，也可能是本(běn)轮紧(jǐn)缩周期的终点。同时，欧(ōu)洲央行周四决(jué)定放慢加息步伐。在外(wài)围(wéi)利空阶段性出尽后，大宗(zōng)商品市场情绪出现反弹，油脂(zhī)价(jià)格在假期开盘走弱后也迎来上涨。”中(zhōng)泰期(qī)货研(yán)究所油脂油料分析师(shī)巩力(lì)赫(hè)表示，在(zài)此轮上涨过程中，棕榈(lǘ)油领涨油脂(zhī)，产地供给偏紧，同时国(guó)内棕榈油(yóu)库(kù)存连(lián)续下降支撑盘(pán)面走强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大豆到港压力涨幅相对有(yǒu)限。

　　在光大(dà)期(qī)货研究(jiū)所油(yóu)脂油(yóu)料(liào)分析师侯雪(xuě)玲(líng)看来，油脂市(shì)场的强力反(fǎn)弹是由(yóu)基本(běn)面(miàn)的改善推动的。她表示，一方面源(yuán)于餐饮(yǐn)端(duān)的(de)利多预期(qī)。油脂相关上市企(qǐ)业一季(jì)度业绩大(dà)增，多因为销量(liàng)上涨和毛(máo)利率提升共(gòng)同(tóng)推(tuī)动(dòng)；“五一”旅游出行火爆，交通运输部数据显(xiǎn)示，假(jiǎ)期前(qián)三天日均发送(sòng)人数和2019年、2021年基(jī)本持平。这意味着油脂餐饮端消费亮眼，假期后(hòu)，现货普遍存在一轮补库需求。未来很(hěn)长一段(duàn)时间，餐饮端(duān)将(jiāng)持续(xù)成(chéng)为支撑油脂(zhī)需求的重要力量。另一方面(miàn)，国(guó)内大豆压榨企业5月上旬仍出现(xiàn)不(bù)同程(chéng)度(dù)的停(tíng)机(jī)计划，市场(chǎng)现货供应仍有偏紧张情况，豆油累库速度放缓；而棕榈油方面，产地库(kù)存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存(cún)环比(bǐ)下降(jiàng)15％至(zhì)264万(wàn)吨，其(qí)中产量425万吨，出口291万吨(dūn)，印(yìn)尼国(guó)内消费180万吨，分项数据和1月几乎持平。机构预(yù)期(qī)马来西(xī)亚(yà)棕榈油(yóu)4月产量环比增0.9％至130万吨，出(chū)口环(huán)比下降19.3％至120万吨，由此推(tuī)算4月库(kù)存环(huán)比减少10％至(zhì)151万吨(dūn)。

　　与此同时，海外市场方面(miàn)，受到马来(lái)西(xī)亚棕榈油(yóu)库(kù)存减少的预期支撑，BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油期货价格在本(běn)周累计上涨(zhǎng)超7％。“节前马来西(xī)亚棕榈油整体数据偏弱，出(chū)口月度环比下降，且产量(liàng)降幅不(bù)足，导冰箱1到5哪个最冷，冰箱1最冷还是5最冷致市场情绪略显悲观(guān)。但在(zài)价格持(chí)续下(xià)跌后(hòu)，利空落地效应以及机(jī)构(gòu)对于4月马来西(xī)亚棕(zōng)榈油库存预估(gū)超预期下(xià)降的乐(lè)观情绪(xù)，推动期价(jià)快速反弹，而库(kù)存预估下降(jiàng)的原因(yīn)来自(zì)于马来(lái)西亚国内消费需求的增加。”中辉期货油脂油料分(fēn)析(xī)师贾晖表示，外(wài)盘带动(dòng)内盘油脂价格上行，而(ér)豆油及(jí)菜(cài)油自身基本(běn)面供(gōng)应增(zēng)加(jiā)的利空因素逐步弱化也对盘面带来一些支持。

　　宏观和基(jī)本面(miàn)，谁将起到主导作(zuò)用？

　　据外媒报道(dào)，周五公布(bù)的(de)一项调查显示，全球第二大棕榈油生(shēng)产国——马来西亚截(jié)至4月(yuè)底的棕榈油库存料降至(zhì)11个月以来最(zuì)低水平(píng)，因产(chǎn)量持平且马来(lái)西亚国(guó)内使用量增加。受访的九位分析师和贸易(yì)商预(yù)估中值显(xiǎn)示，棕榈油(yóu)库存料较3月减少9.8％至151万吨(dūn)，连(lián)续(xù)第三(sān)个月减少并触及2022年(nián)5月以来最低水平。

　　与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，国内棕(zōng)榈油库存也由升转降，刷新(xīn)5个半月的最低水(shuǐ)平(píng)。中国粮油商务网监测数据显(xiǎn)示，截至2023年第17周末，国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存总量为77.9万吨，较上(shàng)周(zhōu)减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其(qí)中24度及(jí)以(yǐ)下库存量为73.6万吨(dūn)，较(jiào)上周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨(dūn)，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来西亚(yà)和国内棕榈油库存都在下降(jiàng)，但原因各有不同。马来西亚棕榈(lǘ)油库存下降的主要原因来(lái)自于产量的季节性减产以(yǐ)及印尼(ní)国(guó)内出口政策限(xiàn)制导致(zhì)的(de)棕(zōng)榈(lǘ)油出口较好。而国内棕榈油库存(cún)大幅下降，主要是受到年初国内(nèi)疫情防(fáng)控措施优(yōu)化(huà)调整带(dài)来的餐饮(yǐn)消费的增(zēng)加，同时豆棕现货价差高位运(yùn)行导(dǎo)致棕榈油(yóu)替代性能(néng)大大增(zēng)强(qiáng)，也进一步(bù)刺激了棕榈油的消(xiāo)费。

　　虽(suī)然(rán)马来西亚及中国棕榈油库存下降，但由于印尼5月(yuè)出口政(zhèng)策出现调整，将允许更(gèng)多的棕榈油出口，市场对于马来(lái)西亚棕榈油(yóu)5月出口数据保持谨冰箱1到5哪个最冷，冰箱1最冷还是5最冷慎态(tài)度。中国和印度作为全(quán)球(qiú)主(zhǔ)要的棕榈(lǘ)油进口国，虽然库存都不同(tóng)程度(dù)下降，但都仍(réng)处于历(lì)史较高水平，若棕(zōng)榈(lǘ)油价格上涨，将抑制其消费和进口积极性。”贾晖表示(shì)。

　　据侯(hóu)雪(xuě)玲介(jiè)绍(shào)，对于棕榈(lǘ)油产(chǎn)地来(lái)说(shuō)，每年的(de)1—4月属于去(qù)库周期，因产量处于年内低位(wèi)，无(wú)法满足当月(yuè)需求。今年4月(yuè)国(guó)际豆棕倒挂以及需(xū)求国库(kù)存偏(piān)高，棕榈油出口需求差，但依然没(méi)有扭转去库趋势。可以说，产量(liàng)绝对水平低(dī)是去库(kù)的主(zhǔ)要原因。后期随(suí)着产量季节性增加，棕榈油重新(xīn)累库也是必(bì)然趋势。

　　国(guó)内方面(miàn)，侯雪玲(líng)认为，棕榈油的去库更多是供需双(shuāng)重推(tuī)动的(de)结果。随(suí)着产地挺价(jià)，进口利润差，棕榈油(yóu)到(dào)港(gǎng)压力下降(jiàng)，月均到港量30万吨左(zuǒ)右。更为重要(yào)的是，国内油脂餐饮需求旺盛(shèng)，随(suí)着气温(wēn)升高(gāo)，棕榈(lǘ)油使用限制减少，棕榈油(yóu)表观消费同比几(jǐ)乎翻(fān)倍。国内棕榈油要想(xiǎng)重新累库，需要进口增(zēng)加，也就是说(shuō)进口利润(rùn)打开，产地(dì)让利，这至(zhì)少需(xū)要产地库(kù)存压力明(míng)显恢复才有可能。因(yīn)此，未来产地的累库必将早于国内(nèi)，存在节奏差。

　　“从目前的市场情况(kuàng)来(lái)看，短(duǎn)期内缺乏明显(xiǎn)利多因素(sù)驱动，因此(cǐ)棕(zōng)榈油上涨(zhǎng)缺(quē)乏(fá)可(kě)持续(xù)性。不过，从更(gèng)长(zhǎng)的(de)年度(dù)时间周期来看，在厄尔尼诺气(qì)候(hòu)的预期下(xià)，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望逐步进入中期企稳阶段。后续需要密切关(guān)注厄(è)尔尼诺气候的发(fā)生和持续(xù)情况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在许多市(shì)场人士看(kàn)来(lái)，今年仍是“宏观大(dà)年”，宏观(guān)层面(miàn)对(duì)于大(dà)宗商(shāng)品的(de)影(yǐng)响(xiǎng)仍然起到(dào)主导作(zuò)用(yòng)。那么，对于(yú)油脂(zhī)市场来说是这样(yàng)吗(ma)？

　　“美联储(chǔ)加息周期接(jiē)近(jìn)尾声，欧洲央行(xíng)在周四也放慢(màn)了激进紧缩的步伐。在外围利(lì)空阶(jiē)段性(xìng)出尽后，大宗商(shāng)品市场(chǎng)情绪出现反弹。不(bù)过，随着美(měi)联储会议的(de)结束(shù)，市场焦点仍将(jiāng)集(jí)中(zhōng)在美国银行业的任(rèn)何可能的风险(xiǎn)蔓延，对(duì)此仍(réng)需保持谨慎态度。对于油脂来说，目前基(jī)本面仍(réng)然多空交织。当前年(nián)度(dù)加拿大油菜籽的丰产对国(guó)内市(shì)场的压力持续存在，5—6月进口(kǒu)大豆大量到港的(de)预期对豆(dòu)系(xì)品种带来压力(lì)，另(lìng)外国(guó)内棕榈(lǘ)油整体(tǐ)库存偏高也使得油脂整体的行(xíng)情难(nán)以表(biǎo)现得(dé)特别强势。不过，油脂的估值在(zài)偏低的油粕比和当前(qián)年(nián)度南美大豆的减产预(yù)期的逐渐兑现背景下，又显(xiǎn)得处于偏低水平(píng)。在此(cǐ)情况下，油脂似乎难以表(biǎo)现出独立走势，单边(biān)行情(qíng)仍将比较多地被宏观因素主(zhǔ)导。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而(ér)在贾(jiǎ)晖看来，由于美联储加(jiā)息已经(jīng)在市(shì)场(chǎng)预期当中，因(yīn)此对大宗商(shāng)品市场(chǎng)的利空影响有限。对于(yú)油脂市(shì)场来说，虽然(rán)生物柴油消(xiāo)费占比不(bù)低，比如棕榈(lǘ)油工业消(xiāo)费占到(dào)产量30％以上，欧盟工业(yè)消费和食用(yòng)消费各占一半，但(dàn)各国生物柴油(yóu)政策比例一段(duàn)时期内是固定的，不(bù)会因(yīn)为(wèi)原(yuán)油及宏观市场的波动，而出现生物柴油产量的大幅波动，加上油脂食用(yòng)作为消费必需(xū)品(pǐn)，宏观因素(sù)影响有限，因此油脂(zhī)自身基本面对价格(gé)波动仍然将起到主导作用。

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