AI板块成为2023年最火爆的板(bǎn)块(kuài)，吸引人全市场的目光(guāng)。

　　随之而(ér)来(lái)的是(shì)，不仅不少(shǎo)上市(shì)公司宣布试水人工智能(néng)、基金(jīn)经理开(kāi)始布局AI概(gài)念，也有基金公司(sī)尝(cháng)试以AI试水(shuǐ)投资者关系管理，更有基金经(jīng)理尝试用AI撰写季报！

　　引起(qǐ)市场关(guān)注的是，此次(cì)公(gōng)募基金2023年一季度报中，无论是成长派、还是价值派(pài)，众多基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)均(jūn)谈及对AI投资机遇。各大派别基金经理均认可AI所带来的(de)颠覆性影响，并(bìng)看(kàn)好其中长(zhǎng)期投资价(jià)值(zhí)，但(dàn)是对(duì)于短期人工智能极(jí)致行情(qíng)演绎(yì)下，也(yě)有基金经理对AI保(bǎo)留了(le)一份清醒。

　　基金经理(lǐ)试水

　　部(bù)分(fēn)季报用取AI撰写(xiě)

　　4月(yuè)21日，嘉实文体(tǐ)娱乐公布2023年一季报，引人关注的是，季报中部分内容使用了AI撰写。

　　季报(bào)中明确写(xiě)道，这(zhè)段AI生成的(de)内容阐(chǎn)述了人工(gōng)智能对各(gè)个行业的改变，比(bǐ)如医疗、教育、工(gōng)业生产、环境(jìng)保护和可持续发展(zhǎn)，以及新能源开发(fā)和(hé)利用等领域。文中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，人工智能领域的快速(sù)发展(zhǎn)为全球带来无(wú)数(shù)机遇和挑(tiāo)战，将极大地影响我们(men)的生(shēng)活方(fāng)式和社(shè)会发展，为确保(bǎo)AI技术的(de)健康、可(kě)持续发展，需要(yào)建立完善的法律法(fǎ)规和伦理准则，以保护个人隐(yǐn)私(sī)、确保数据安全并防(fáng)止(zhǐ)滥用(yòng)。在应对挑战(zhàn)的同时，也应抓住(zhù)人(rén)工智能带来的机遇，共同推动这一(yī)领域的创新(xīn)和发展(zhǎn)。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐基(jī)金经理王(wáng)贵(guì)重(zhòng)在季报中(zhōng)也明确表示，产业方(fāng)向(xiàng)上(shàng)，我们坚(jiān)定的看(kàn)好人工智能对各个行业的改变。他(tā)还专门谈及，一季度进行了一定比例(lì)的调(diào)仓(cāng)，方向上主要(yào)是受益于人(rén)工智能(néng)的计算机和传(chuán)媒互联(lián)网行(xíng)业。数字(zì)化的核心(xīn)逻(luó)辑是提高效(xiào)率，而高质量发展的(de)核(hé)心在于效率的提升。

　　在谈(tán)到(dào)具体TMT行业的观点时，他针(zhēn)对半导体(tǐ)、数字化(huà)、互(hù)联网平台(tái)等(děng)提(tí)出自己想法(fǎ)。说到数字化时，表示(shì)其本(běn)质是利(lì)用技(jì)术的(de)手段，提升组织信息计算、存储、传播的效率，这是一个长(zhǎng)期(qī)向上(shàng)的类消费(fèi)行(xíng)业，在美国是一个和互联网行业一样大规(guī)模的产业。在中国，依(yī)然处于产(chǎn)业的早期，但是我(wǒ)们可以看到疫情背景下，大家越来越意识到数字化的重要性(xìng)。而此(cǐ)轮数字化(huà)将会(huì)和(hé)人工智(zhì)能深度(dù)融(róng)合，也(yě)会给中国公司(sī)带来发(fā)展的(de)机会。目前整个板块的(de)估值都到(dào)了历史最低的水平。

　　此次是基金(jīn)经理首次利(lì)用人工智能完成季报，也(yě)显示出人工智能确实(shí)开始方方面面(miàn)开始影响我们的(de)生活、工作等(děng)，是一个历(lì)史性大浪潮(cháo)。此前，也(yě)有基金公司积极拥抱AI，如(rú)鹏(péng)华基金(jīn)投(tóu)资(zī)者教育(yù)基地宣布成为(wèi)百(bǎi)度文心(xīn)一(yī)言首批生态合作伙伴，鹏(péng)华基(jī)金投教基(jī)地(dì)也将通过百度(dù)智(zhì)能云接入文心一言能力(lì)，致(zhì)力于创新投(tóu)资者关系管理新模式，提升客户投资体(tǐ)验感。

　　价值(zhí)派(pài)、成长派(pài)

　　都积极(jí)布(bù)局AI领域(yù)

　　随着(zhe)人工(gōng)智能成为一(yī)季(jì)度市(shì)场热点(diǎn)，不少基金经理选择了积极参与布局(jú)，其中，除(chú)了科技成长派基金经理(lǐ)，也不乏价值投资(zī)派基金经(jīng)理。

　　从上述(shù)嘉实文体娱乐一季报可以看出，该基(jī)金一季度进行了一定比(bǐ)例的调仓(cāng)，方(fāng)向上主(zhǔ)要是受益于人工智能(néng)的计算机和传媒互联网行业。前十大重仓股中，除了(le)海(hǎi)康威(wēi)视(shì)、金(jīn)山办公，其余(yú)神州泰岳、吉比特等8只个(gè)股(gǔ)均(jūn)为一季度新(xīn)进。

　　嘉实文体娱乐一(yī)季报前十大重仓股

　　嘉实大(dà)科技(jì)研究总监、嘉实文体娱乐(lè)基金经理王贵重表示，产业方向上，坚定看好人工智能对(duì)各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦(jiāo)的三大需求就(jiù)是能源(yuán)、信息、生命(mìng)。从而衍生出看好(hǎo)的(de)5大方向，半导体、数字化、新能源、互联网平台(tái)、创新(xīn)药。我们(men)认为，各个细分行业(yè)的beta收敛之后，竞争力会(huì)重新成为(wèi)最重要的增长要素。另外，我(wǒ)们(men)依然旗帜鲜明(míng)的(de)看好港股的机会，特别(bié)是软件和互联网(wǎng)领域(yù)的(de)机会。”王贵重表示(shì)。

　　实(shí)际上(shàng)，除了王贵重，在嘉实基(jī)金科(kē)技成长团队中，有不少(shǎo)基金经理明确看(kàn)好(hǎo)人工智能带(dài)来的(de)投资机遇。

　　比如(rú)，嘉(jiā)实成长增强基金(jīn)经理(lǐ)陈涛在(zài)去年下(xià)半(bàn)年开始(shǐ)增持软件，当时基本处于估值、机构(gòu)持仓的历史底部的位置。他认为，行业在(zài)信(xìn)创、数字(zì)化、智能化(huà)等长期需求刺激下(xià)将迎(yíng)来3年以上的景(jǐng)气周期，也是为数(shù)不多处于(yú)成长(zhǎng)前期、对标国际也还有(yǒu)巨大(dà)成(chéng)长(zhǎng)空间的(de)板块，长期坚定(dìng)看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新(xīn)一轮科技创(chuàng)新周期的序幕(mù)，带来以十年为(wèi)维度的(de)产业变(biàn)革(gé)机会，同时配合(hé)2023年一季度的复苏和业绩修复，以软件(jiàn)计算(suàn)机为代表的科技(jì)板块内会(huì)持(chí)续有个股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投(tóu)研CIO、嘉(jiā)实新能源新材料(liào)基(jī)金经理姚志鹏等也表示，未(wèi)来，毫无疑问(wèn)人(rén)工智能和可再(zài)生能(néng)源将构(gòu)成未来社会的基(jī)石。在当(dāng)下，随着(zhe)经济(jì)的企稳和新人(rén)工智(zhì)能浪潮的进入(rù)，未来新的产业机会将进入新一(yī)轮的爆发期。

　　谢治宇也(yě)是积极的(de)一派。他在一季报中表(biǎo)示，随着ChatGPT取(qǔ)得突(tū)破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块(kuài)等子(zi)版(bǎn)块带动的(de)人(rén)工智能、中字头的(de)“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较(jiào)大，在(zài)GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板块也(yě)实现较(jiào)大幅度上涨。

　　一季度，他所(suǒ)管理(lǐ)的基金维(wéi)持了较高仓(cāng)位，对(duì)人工智能相(xiāng)关(guān)产(chǎn)业链进(jìn)行(xíng)挖掘，对有长期(qī)竞争力、应用空(kōng)间广阔的硬(yìng)件(jiàn)和软(ruǎn)件公司进行精选和布局(jú)。海康威视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨(chén)股(gǔ)份新入兴(xīng)全合润前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)名单(dān)，立讯(xùn)精(jīng)密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果超(chāo)媒、普(pǔ)洛药(yào)业退出。其中，澜起科技、中际(jì)旭创，是2022年年末的0持仓(cāng)，直(zhí)接买到了十大重仓(cāng)股。兴全(quán)合宜的重(zhòng)仓股上，也体现了对人(rén)工智能相关产业链的(de)挖(wā)掘。澜(lán)起(qǐ)科技、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴全合润一(yī)季(jì)报前十(shí)大重(zhòng)仓股

　　莫海(hǎi)波的万家品(pǐn)质生活在一季度也进行了调仓换股，提高TMT行业结构占比，减持地产、军工比(bǐ)例，目(mù)前主要(yào)持仓TMT、农林牧渔、军工为前(qián)三大(dà)持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看(kàn)，科大(dà)讯(xùn)飞、三六零、金(jīn)山办公、中科曙光等(děng)4个TMT股票进(jìn)入前(qián)十大重仓股之列(liè)，招商蛇口、保利发展退(tuì)出十大重仓股。

　　兴全合润一(yī)季(jì)报前十大(dà)重仓股(gǔ)

　　对(duì)于调仓TMT行业的(de)原因，莫海(hǎi)波表示，主要是基(jī)于(yú)对未来(lái)2年数字经济(jì)的看好(hǎo)。随着人口老龄化与经济发展(zhǎn)模式转变，数据(jù)成为(wèi)新的生产要素，高质量发展的核(hé)心在于全(quán)要素生产率的提升，充分利用(yòng)好(hǎo)云计算、大数(shù)据、人工智能等底层(céng)技(jì)术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通(tōng)过(guò)信息技术(shù)全方(fāng)位赋能传统行(xíng)业，从生产和服务端全(quán)面提升效率(lǜ)。

　　“数字经济涵盖(gài)底层的通信网络、算力、算法(fǎ)，以及多样化的行业(yè)应用等，这(zhè)是一(yī)个系(xì)统性工(gōng)程，产(chǎn)业(yè)空(kōng)间较大(dà)、持续时(shí)间较长(zhǎng)，是未来(lái)具有成长性的行业之一。”莫(mò)海波表示。

　　此外，建信(xìn)基金权益投资部(bù)总(zǒng)经(jīng)理陶灿管理(lǐ)的基金也(yě)重点布局了TMT或人工智能相关板块。比如，建信(xìn)智能生(shēng)活在(zài)一季(jì)度继续调整了行(xíng)业配置，降低了制(zhì)造业、大金融地产行业的配置，增加(jiā)了(le)消费、TMT 板块的配置，特(tè)别(bié)是重点布局了(le)人工智(zhì)能技术创新带来的(de)相关(guān)产(chǎn)业趋(qū)势(shì)机(jī)会。

　　保留一份清(qīng)醒(xǐng)

　　分(fēn)歧(qí)声音开始(shǐ)显现(xiàn)

　　不过，在(zài)人工智能极致行情演绎下，也有基金经理对AI保留(liú)了(le)一(yī)份清醒。

　　泓德臻远回报(bào)基(jī)金(jīn)经理秦毅虽然在一(yī)季(jì)报中表(biǎo)达了对人工(gōng)智能的(de)重视，但(dàn)一季度并未加入对(duì)于AI领域的布局阵营(yíng)。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为(wèi)代表的科技(jì)板(bǎn)块走出了轰轰(hōng)烈烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为代表的人工智(zhì)能成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的(de)发布代表着大模型路(lù)线的成功，这一(yī)成功比(bǐ)之前几次的如AlphaGo等更具(jù)现(xiàn)实意义，因(yīn)为本次的(de)一厢情愿是什么意思人工智能的应用领域(yù)得到了(le)极大的拓展，模(mó)型(xíng)具备了强大的(de)通用性。这属于科技史上的一次(cì)重(zhòng)大(dà)创(chuàng)新，未(wèi)来多个行(xíng)业将极大受益于(yú)这一技(jì)术的应(yīng)用和普及。未来我们应该更加重视这一(yī)领域的研(yán)究(jiū)和投资。

　　泓德臻远回报(bào)一季度前十大重仓股

　　坚(jiān)持(chí)低估值价值投(tóu)资(zī)理(lǐ)念(niàn)的丘(qiū)栋荣在一季报中(zhōng)也(yě)提到了(le)对AI的看好，但他(tā)的基金持仓中也(yě)鲜少见到对相关(guān)板(一厢情愿是什么意思bǎn)块的(de)布局。他表(biǎo)示，除复合国家安全自主可控(kòng)和产(chǎn)业趋势外(wài)，今年市场高度(dù)关注(zhù)的以ChatGPT为代表的大(dà)模型技术，有望开启(qǐ)新一轮的科技创新(xīn)周期(qī)，深入和(hé)广泛应用，将对IT产业(yè)产生更大(dà)、更持久的需求拉动，因此(cǐ)，计算机、电子(zi)等偏成长行业的部分成长股是未(wèi)来关注的(de)方向(xiàng)之(zhī)一。

　　中(zhōng)庚价值(zhí)领航一季度前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞(chéng)丰表(biǎo)示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板块的非理性(xìng)行(xíng)为，就如同去(qù)年(nián)三(sān)季度半导(dǎo)体及医药(yào)板块的抛售，反而造就了难得的(de)机(jī)会。“我们这时反而应该加大对(duì)能源板(bǎn)块机会(huì)的挖掘(jué)。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏(xià)虽(suī)然也认为，AI是(shì)不亚于互(hù)联网级(jí)别的(de)技术要素革(gé)命，或(huò)许我们(men)已经站在新一轮科技浪潮带来的全球繁(fán)荣的开端(duān)。作为(wèi)成长投资者，会积极学习和拥抱(bào)，非常庆幸有生之年能看到AGI通(tōng)用人工智能的雏形。但她同时表(biǎo)示，也会努力在(zài)火热(rè)的行情面前保(bǎo)留(liú)一份(fèn)清醒，大胆假设、小(xiǎo)心求(qiú)证，仔细(xì)甄(zhēn)别真正能够兑现长期业绩(jì)的投资机会。

　　李(lǐ)晓星的看(kàn)法也颇(pǒ)为谨慎，他表示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块(kuài)后续(xù)波动。正(zhèng)因为此(cǐ)，他在去(qù)年三四季度布局了不少人工智能(néng)相关(guān)的标的，在(zài)一季度对TMT板(bǎn)块有所减(jiǎn)仓(cāng)，现在的配置大(dà)概率少(shǎo)于市(shì)场平均(jūn)水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块的交易占(zhàn)比已(yǐ)经超(chāo)过了40％。当(dāng)然市场中有(yǒu)不少声音说这(zhè)次不一样，交易占比创新(xīn)高(gāo)代表了(le)主线(xiàn)行情的确立，但我们还是认为太阳底下(xià)没有新(xīn)鲜事，过(guò)度(dù)的热情在某个阶段(duàn)总会消退(tuì)。”李晓星(xīng)在银华心怡(yí)一季报(bào)中表示。

　　“一季度的市场走势再次佐证了(le)一个道理，即市(shì)场(chǎng)是难以预(yù)测的。迄今(jīn)为止，表(biǎo)现最好的是AI相关板块，这在今年初是想(xiǎng)象不到的(de)。就好比(bǐ)去年初(chū)我们想象不到俄乌冲突(tū)，和后来(lái)的疫情。”中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也(yě)在(zài)一季报中(zhōng)表示。

　　姜诚(chéng)认(rèn)为，AI或许(xǔ)是科技发(fā)展(zhǎn)进(jìn)程中最(zuì)重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润在(zài)产业链不同环节之间(jiān)将如何分配(pèi)？市(shì)场当前认为的受益环(huán)节是(shì)否能如愿受益？它的“智(zhì)能”水平达到(dào)了什么程度，以及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可(kě)细说起来又让人不(bù)明就里的难(nán)题。谈资和(hé)投资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人(rén)工智能(néng)的发(fā)展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把(bǎ)握(wò)去捕(bǔ)捉到它(tā)带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我们的投资目标(biāo)。

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