5月10日，有消(xiāo)息称部分银行相(xiāng)关部门收(shōu)到《关(guān)于调整协定存款及通知(zhī)存款自律上限的通(tōng)知》，四大国有银行协定存款和通知存款(kuǎn)自(zì)律上(shàng)限(xiàn)的下(xià)调幅度为30BP，其它金融机构(gòu)下调50BP，调整自2023年5月15日(rì)起执行。本(běn)次拟(nǐ)下(xià)调中协定存款更多是对公业务，而通知存款则(zé)集中于短(duǎn)期存款(kuǎn)。

　　就本(běn)次(cì)协定存款及通知存(cún)款自律上限拟下调的背景、影响，后续货币政(zhèng)策走向等(děng)，记者采访了招商基金研究部首席经济学(xué)家(jiā)李湛、长城基金总经理助(zhù)理(lǐ)兼现金管理(lǐ)部总经(jīng)理(lǐ)邹德立、鹏扬基金固(gù)定收益(yì)副(fù)总监兼鹏扬利(lì)泽基金经理陈(chén)钟闻(wén)、平安基金、光大(dà)保(bǎo)德信基金、德(dé)邦基金等公募基金公(gōng)司及投研人(rén)士。

　　在(zài)业内看来，本轮调降更多是出于(yú)推(tuī)进利(lì)率市(shì)场化改革深化大背景的考虑。对银行而言(yán)，存款利率(lǜ)下(xià)调有助于减少存款(kuǎn)定(dìng)价的无序竞争，降低银(yín)行负债成(chéng)本；同时本次(cì)降息有助于促进投资(zī)、消费，也被看作(zuò)是促进宏观(guān)经(jīng)济复苏的表现。

　　长期来看，存款利率下(xià)行仍是大势(shì)所趋。2023年经济有所复苏(sū)，进(jìn)一步降低贷款利率的紧迫性不高，但银行(xíng)普遍以量补价，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价格(gé)战(zhàn)激(jī)烈(liè)，贷款利率(lǜ)很难上(shàng)行。预计下半年(nián)货币政策不会出现急转弯，延续稳健货币政策(cè)基(jī)调。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者：四(sì)大国(guó)有银行为何下调协(xié)定存款及(jí)通知(zhī)存款自律(lǜ)上限(xiàn)？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前调降更多是(shì)出于推进利率市场化改革(gé)深化大背景的(de)考虑。2022年4月(yuè)，央行指导利率自律机(jī)制建(jiàn)立了(le)存款利率市场化调(diào)整机制，自(zì)律(lǜ)机制成员银行参考以10年(nián)期国债收益率(lǜ)为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存(cún)款(kuǎn)利率水(shuǐ)平。

　　随后(hòu)，国有大行(xíng)去年9月下调存款利率，中小银(yín)行(xíng)陆续(xù)跟进下调(diào)存款利率。今年(nián)4月市场利率定价(jià)自律机制发布(bù)《合格审慎评(píng)估实施(shī)办法（2023年(nián)修订版）》，在相(xiāng)关指标中引入了存款定价惩罚措施(shī)。而此前4月部分中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)、农(nóng)商(shāng)行存(cún)款利率下调(diào)，5月(yuè)5日浙商、渤(bó)海、恒丰三家(jiā)股份行挂牌利率下调，均是在利率(lǜ)市场(chǎng)化改革推(tuī)进背景下，银行出于自身经营考虑的自发行为(wèi)。

　　邹德立：银行近年息差不断下行(xíng)。在(zài)资产端定价(jià)压力较大且存(cún)款持续高增的情况下，压(yā)降存款成本成为改(gǎigpa和mpa单位换算和pa，1mpa等于多少pa)善(shàn)息差(chà)的重要手段。此外，2023年以来银行贷款向企(qǐ)业固定资产(chǎn)投资传(chuán)导(dǎo)较弱，下(xià)调协定存款及通(tōng)知存款自律上限有(yǒu)利(lì)于对公客(kè)户(hù)留(liú)存的活(huó)期(qī)资金投(tóu)向(xiàng)实(shí)体(tǐ)经济(jì)。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来市场(chǎng)利率整体下行，实(shí)体经济综(zōng)合融(róng)资成本不断下降，银行资产端收益下降较为明显；第二，银行整体(tǐ)净息(xī)差持续走低，银行利(lì)润空间(jiān)压缩(suō)明显；第三，企业(yè)和(hé)居民风险偏好大幅下降导致存(cún)款(kuǎn)增(zēng)长比较明显，存款市(shì)场供需(xū)关系发生(shēng)了变化，降低了银行高吸揽(lǎn)储的必要性；第四，协定存(cún)款和通知存款介于活期(qī)与定期(qī)存款之间，自2022年存款(kuǎn)自律机(jī)制对于活期存款(kuǎn)与定期存款利率进(jìn)行(xíng)了(le)几轮调整，本次将协定存款与通(tōng)知(zhī)存款自律上限下调也是要(yào)将存款产品线的调整进行统一(yī)，全(quán)面缓解银(yín)行负债压力。

　　综合各项(xiàng)因素(sù)，银行从自身(shēn)经营(yíng)情况(kuàng)考虑，顺应市场趋势(shì)，通(tōng)过自律机制协调调(diào)降负债(zhài)成(chéng)本，有利于提升银行放贷意愿，抑(yì)制资金脱实向(xiàng)虚，更好的(de)落实央行宽信(xìn)用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存(cún)款利率管控为上限(xiàn)管控，贷款利率则为下限管控，近年(nián)来贷款利率下限管控(kòng)彻底取消。存款利率定价方(fāng)式(shì)的改(gǎi)变也拉开(kāi)序幕，2022年4月利(lì)率自律机制建立以来，4月和9月(yuè)经历了两轮大规模存款利率(lǜ)下降，主要(yào)是大行和股(gǔ)份行参与，今年(nián)以(yǐ)来的调整更多是延续去年(nián)9月(yuè)这一轮存(cún)款利(lì)率下调，中小(xiǎo)银行补充下调。

　　另(lìng)外(wài)，考评制度由(yóu)原来的(de)激励为主引(yǐn)入惩(chéng)罚(fá)措(cuò)施，加速了中(zhōng)小银(yín)行存款利率(lǜ)补降的进度。就今年的经济背景而言，疫(yì)后脉(mài)冲式复苏后经济边际(jì)走弱，经济修复存在波折。目(mù)前居(jū)民超额储蓄(xù)高(gāo)增，实体融资需求有限，银(yín)行存款增(zēng)加，降低(dī)存款利率(lǜ)可以引(yǐn)导减少信贷套(tào)利，助力经济(jì)增长。从银行的角度，净息差(chà)不断压缩，银行经营(yíng)压力增大，调整存款(kuǎn)成本成为(wèi)改善(shàn)息(xī)差的重要手(shǒu)段。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：下调协(xié)定(dìng)存(cún)款及通知存款自(zì)律上限，主要影(yǐng)响对公客户(hù)在商业银行的活期类(lèi)存款收(shōu)益(yì)，延续近(jìn)期银行存款利(lì)率调降的趋势。

　　一(yī)方面，有助于(yú)缓解(jiě)商业银行净息差(chà)收窄(zhǎi)趋势，特别是中(zhōng)小行(xíng)高息揽储的(de)成本压力；另一方(fāng)面(miàn)，有利于引导超额储蓄向消费投资(zī)转化，符(fú)合“不搞大(dà)水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量(liàng)资金”的定位。

　　德邦(bāng)基(jī)金：存款(kuǎn)利率机制创设以来，两轮利率(lǜ)调降都集中(zhōng)在活期和定期存款，实际上忽(hū)略了这些介(jiè)于活期(qī)和定(dìng)期存款之间的存款(kuǎn)的利率调整(zhěng)，当(dāng)下有(yǒu)必要一(yī)次性调整通gpa和mpa单位换算和pa，1mpa等于多少pa知(zhī)存款和协定存款利率上限，保证存款利率下调的有效性。银行一季度净息差水平(píng)均创历史新低，上市银(yín)行整体净(jìng)息(xī)差由(yóu)22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可(kě)以(yǐ)有效降低银行负债成本(běn)，增厚息(xī)差，缓解(jiě)银(yín)行(xíng)经营压力。

　　存款利率(lǜ)下行仍(réng)是(shì)大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭(dié)起，这是未来大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对(duì)于4月(yuè)份社融数据，居(jū)民贷(dài)款偏弱之外，企业贷款也在(zài)边际转弱，但(dàn)企业中长(zhǎng)期贷款同比多(duō)增幅(fú)度较大。在这(zhè)种背景下(xià)，MLF利(lì)率是(shì)否(fǒu)下(xià)调，还(hái)要进(jìn)一步观察5-6月信贷情(qíng)况。对于存款利率，2023年银行息(xī)差压力(lì)增大，控制存(cún)款(kuǎn)成(chéng)本(běn)成为当务之急。中小(xiǎo)银行或有动(dòng)力(lì)持续主动(dòng)下调存款利(lì)率。长期来看，存(cún)款利率(lǜ)下(xià)行仍(réng)是(shì)大势所趋。因此银行(xíng)降息潮(cháo)可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广(guǎng)义上的(de)降(jiàng)息潮不仅仅集中在银行领域。以地方(fāng)债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债发行利差降至(zhì)10Bp，未来仍可能下降至(zhì)5Bp。同理，对(duì)于资质较好的发(fā)债(zhài)主体，其信用债收益(yì)率仍(réng)有下行趋(qū)势和(hé)空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向(xiàng)仍是由实(shí)体经济资金供(gōng)需决定的，而央行的政策(cè)利率、基准利率在一方面要(yào)合适顺应市场环境，一方面也代表着政(zhèng)策意愿(yuàn)强调信号意义的(de)作(zuò)用(yòng)。今年是真正疫后复(fù)苏的第一(yī)年(nián)，我们仍面(miàn)临内(nèi)生动力不强(qiáng)需求不足的(de)情况(kuàng)，央行已经(jīng)通(tōng)过降准(zhǔn)以(yǐ)及结构性(xìng)货币政(zhèng)策(cè)等多项(xiàng)举措给予了实(shí)体经济所需(xū)的一定的资(zī)金投放支持，有效降低了实(shí)体综合融(róng)资成本，后续需(xū)要财政政策产业政策等(děng)配套政策(cè)继续(xù)激活(huó)内生动力扭转预期。

　　当前央行需要(yào)观(guān)察跟踪经济运行情(qíng)况，短期(qī)调整政策利率的(de)概率不大，但仍会维持资金合理充裕的环境(jìng)，故从银行资(zī)产(chǎn)端的角度(dù)来(lái)讲，贷款利率(lǜ)或仍(réng)维(wéi)持低位，后(hòu)续是否(fǒu)进一步下调(diào)要(yào)看实体经济复苏的情况。银(yín)行(xíng)负债端，存款(kuǎn)基准(zhǔn)利(lì)率下调的概率不大，而(ér)存款利率上限的调整(zhěng)空间仍存在，而是(shì)否进一步下调要看银(yín)行自身经(jīng)营需(xū)要。

　　光大(dà)保德(dé)信基(jī)金：2022年(nián)4月，人民银行指导利率自律机制建立了存款利率市场化调(diào)整(zhěng)机制，自律机制成(chéng)员银行参考以10年期国债收益(yì)率为代(dài)表的债券市场利率和(hé)以1年期(qī)LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理调整存款利(lì)率水(shuǐ)平。在存款(kuǎn)利(lì)率市场化调整机制(zhì)作用下(xià)，2022年4月、2022年8月(yuè)大行(xíng)分别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年(nián)4月，《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》新(xīn)增存款利率(lǜ)市场化定(dìng)价情(qíng)况作(zuò)为合(hé)格(gé)审慎评估的(de)扣分项，引发中小(xiǎo)银行跟随调降(jiàng)存款利率。我们(men)认为，通(tōng)过存款(kuǎn)利率下行，稳定商业银行净(jìng)息差进(jìn)而保持(chí)贷款利率维持低(dī)位或继续下行，最终有(yǒu)利于社(shè)会融(róng)资成本下行。

　　德邦基金：从(cóng)日前公布的金融(róng)数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际(jì)弱修(xiū)复趋势或仍在。近(jìn)期国债利率持续下(xià)行，银行间(jiān)利率下行，叠加银行(xíng)存款(kuǎn)定价(jià)下调，4月社(shè)融(róng)信贷低(dī)于预期，国内降(jiàng)息预(yù)期被进一步(bù)强化。海外来看，全球(qiú)经济进入衰退周(zhōu)期，加(jiā)息周(zhōu)期基(jī)本结束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平(píng)安基金(jīn)：目前，我(wǒ)国国有大型(xíng)商业银行和(hé)股(gǔ)份制商业(yè)银(yín)行的定期存款利率已告别(bié)“3时代(dài)”。压降存款成(chéng)本(běn)仍是(shì)大势所(suǒ)趋。一方面，银行仍(réng)有净息差压力，22Q4 新发(fā)放贷款加(jiā)权平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力(lì)加剧明显，监管(guǎn)层面gpa和mpa单位换算和pa，1mpa等于多少pa有(yǒu)动力去持续推动存款利率下(xià)降，来保障银行合(hé)理(lǐ)利差(chà)范(fàn)围，增加银(yín)行(xíng)信(xìn)贷(dài)投放的动力。

　　另一(yī)方面，居民避险(xiǎn)需求仍(réng)在，存款持续高增，在揽(lǎn)储(chǔ)压力不大的基础上(shàng)，银行自身也(yě)有动力去下调存(cún)款定价来保障利差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基(jī)金(jīn)报：协(xié)定存(cún)款(kuǎn)、通知存款利率自律上限调整(zhěng)，将有哪些政策传导效果(guǒ)？

　　德(dé)邦基金：一方面银行(xíng)息(xī)差压力大是普遍现象，此次政策调整有(yǒu)望带动(dòng)中小(xiǎo)银行主动跟随下调存款利率。另一方面，由于(yú)此(cǐ)前经济(jì)下(xià)行影响，投资者悲观预期被放大，大量资金集中(zhōng)在银(yín)行存款(kuǎn)端(duān)，此(cǐ)次存款利(lì)率下调也(yě)有望带(dài)动(dòng)存款资金的释放，盘(pán)活市场流(liú)动性(xìng)。

　　李湛：本次调(diào)降通知(zhī)释(shì)放了以下信号：①减轻银行息差压力。本(běn)次下调将(jiāng)引导银行的对公活(huó)期成本下降，存款(kuǎn)降价(jià)叠加资产端让利(lì)压力趋缓，银行(xíng)息差、盈利将合理(lǐ)修(xiū)复，有利(lì)于增强银行(xíng)内生资(zī)本补充能力；②减少企(qǐ)业及(jí)居民的短期存款意愿、促(cù)进企业投资、居民消费。

　　后(hòu)续来看，本次下(xià)调(diào)对市场的影响集中在以下两点：①规范(fàn)银行(xíng)的协(xié)定存款定价秩序，减少存款(kuǎn)定价的无序竞(jìng)争。此前，部分(fēn)中小银行的协定存(cún)款(kuǎn)和(hé)通知存款定价过(guò)高(gāo)，会对遵守自律机制、定价较低的银行产生揽储冲击。本(běn)次上限下调后会普(pǔ)遍(biàn)降(jiàng)低(dī)中小行(xíng)协定存款及通知存款利率(lǜ)，减少(shǎo)中小银(yín)行间揽储恶意竞(jìng)争，而对股份(fèn)行及(jí)国有(yǒu)大(dà)行影响较(jiào)小。②长端利率下行仍(réng)有空间。市场(chǎng)降息预(yù)期升温，但(dàn)大概率落空。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协(xié)定存款及通知存(cún)款自律上限，主要影响对(duì)公客户在(zài)商(shāng)业银(yín)行的活(huó)期类存款收(shōu)益，使得对公客户活期存款收益(yì)向对私客户看齐，一(yī)方面有(yǒu)助(zhù)于缓解商业(yè)银行(xíng)净息(xī)差收窄趋势，另一方面有利于引导超额(é)储蓄向消费(fèi)投(tóu)资转化。

　　邹德立：对于银行，存(cún)款利率自律上限调整降低了(le)银行负债成本，目前上市银(yín)行协定存款(kuǎn)占总(zǒng)存款的(de)比重(zhòng)在(zài)13％左右，重新(xīn)规定协定利率上(shàng)限后，预计(jì)行(xíng)业资金(jīn)成本可(kě)以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储，规范行业竞争(zhēng)，特别是降(jiàng)低银行对公活(huó)期存款成本压(yā)力，减(jiǎn)轻(qīng)银行负债及经营压力。此外(wài)，银(yín)行负债(zhài)端成本的下(xià)降使得银(yín)行盈利能力增强，进一步打开了资产端收益率下(xià)行的(de)空间(jiān)，或(huò)带动债券收益(yì)率(lǜ)不断下行。

　　并非降息的确(què)定(dìng)性信号

　　中国基金报(bào)：未(wèi)来(lái)存款利(lì)率是否还有进一步下降的空间？对股(gǔ)债市场有何影响？

　　光大保德(dé)信基(jī)金：近年来(lái)，贷款(kuǎn)和(hé)存款利率的(de)非对称下(xià)行使得商(shāng)业银行(xíng)净息差已(yǐ)逼近1.8％的监管下限(xiàn)，经营压(yā)力倒逼存(cún)款利率(lǜ)有进一步(bù)调(diào)降的预期。一方面(miàn)，为支持实体经济，政策导向下贷款加权(quán)平均利率创有统计以(yǐ)来新低(dī)，2022年12月金融机构人民币贷款加(jiā)权平均(jūn)利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面(miàn)，各行在存款市(shì)场上的竞争类(lèi)似“非零和博弈”，“存款立行”和存(cún)款市(shì)场份额(é)考核(hé)压力使得(dé)各行下调存款利(lì)率动力不足(zú)，同样2020年以来上市银行存量存款平(píng)均成本率(lǜ)基(jī)本持平。贷款和存款(kuǎn)利率的非对称(chēng)下行作(zuò)用下(xià)，2022年(nián)12月商业(yè)银(yín)行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼(bī)近《合格审(shěn)慎评(píng)估实(shí)施办法（2023年修订版）》规定的(de)合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调(diào)降(jiàng)预期，有利(lì)于降低全社会无风(fēng)险收益率，利多永续经营性质的票息资产，比如利率债、稳(wěn)定股息率的央企(qǐ)等(děng)。

　　邹德(dé)立：存款(kuǎn)利率仍然有下降的(de)趋势(shì)和(hé)空间(jiān)。从银行角度，2018年(nián)以来(lái)由于存款定期化，活期存款(kuǎn)占比明显下降，存(cún)款(kuǎn)付息率有所抬升，与此同时，贷款(kuǎn)收益率(lǜ)大(dà)幅下行，大(dà)幅加剧了银行息差压力，这使(shǐ)得控(kòng)制存款成本尤为重要。

　　此外，从(cóng)政策角(jiǎo)度，居民超额储蓄(xù)高增(zēng)、企业存款(kuǎn)提升(shēng)、消费复苏(sū)较慢，监管层面有动力(lì)去持续推动(dòng)存款利率下降(jiàng)，促进存款流向消费(fèi)和(hé)实际投(tóu)资。短期看，存(cún)款利率下调(diào)带动流动(dòng)性继(jì)续进(jìn)入债市，中短期利率，特别是中短期信用债(zhài)利(lì)率仍有下行空间。如果经(jīng)济(jì)复苏较强，流动性也有可能(néng)进入股市，利(lì)好权益资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有所复苏，进一步(bù)降低贷款(kuǎn)利率的(de)紧(jǐn)迫性(xìng)不高(gāo)。但(dàn)银行普遍以量补价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款利率很难(nán)上行。考虑到(dào)存量贷款(kuǎn)重(zhòng)定价等影(yǐng)响，2023年银行息差压力增大(dà)，中小银行(xíng)或有动力主动跟进(jìn)下调存(cún)款利率。长(zhǎng)期来看，有望带动存款利率(lǜ)整体(tǐ)下行。现实(shí)中，存(cún)款利率降低有(yǒu)助于压低(dī)全社(shè)会利率水平，利好债券，同时股票市场中，对流动性敏感的股(gǔ)票(piào)也(yě)将因(yīn)此受益(yì)。

　　李湛：从本(běn)次降息(xī)释放的信号来看，是否意味着货币政策进一步宽松？货币政策充裕延续，但解读为边际(jì)再(zài)宽松为时尚早。2022年四季度货币政策(cè)执行报告以及2023年一季度(dù)货政例会均(jūn)表明当前货币政(zhèng)策基调未变，“精准有力”仍(réng)是第一要求，而(ér)在此基础上强调(diào)“着力支持扩大内(nèi)需(xū)，为实体经济(jì)提(tí)供(gōng)更有(yǒu)力支(zhī)持(chí)”。

　　本次调降意(yì)味着当前长端利率仍有下行空间，但这(zhè)一调降是针对银行协定存款及通知存款利率自律(lǜ)上限，而非直接调降挂(guà)牌存款利率(lǜ)，存款利率下调并(bìng)不等于政(zhèng)策利率就必(bì)须进(jìn)行对等下调(diào)，市(shì)场(chǎng)不应视(shì)为(wèi)降息的确(què)定性信(xìn)号(hào)。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流(liú)动性(xìng)以及安全性

　　中国基金报：当前利(lì)率环境(jìng)下，普(pǔ)通(tōng)投资(zī)者应该如何守住自己的钱袋子？你有什么建议(yì)？

　　邹德立：普通投(tóu)资者的投(tóu)资工(gōng)具应该兼顾考量收益性、流动性(xìng)以及安全性。在存款(kuǎn)利率下(xià)降的背景(jǐng)下，短债基金(jīn)以及其(qí)他固收类基金在(zài)具一(yī)定流动性的同时，相较活(huó)期存款和相当部分(fēn)的银行理(lǐ)财产(chǎn)品，具有一定的超额收益，是风险偏好较低和风险偏好适中投资者的(de)合(hé)适投资工具。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来，债券市场利率(lǜ)整体下行，4月(yuè)以来下行加速，当前无论从绝对利(lì)率水平还(hái)是从信(xìn)用利差(chà)，都回到了(le)较低历史分位数水平(píng)，虽(suī)然债市多头环境仍未改变，但一致(zhì)预期导致行情走的(de)比较迅速，市场进一步盈利空(kōng)间被(bèi)压缩，若看(kàn)不到央行货(huò)币政策(cè)增量政策，后续或进入震(zhèn)荡环境(jìng)，而(ér)存量博弈(yì)交(jiāo)易下也可能会(huì)放大市场波动(dòng)。

　　对于普通(tōng)投(tóu)资(zī)者来说，在这样的环境下(xià)尽量(liàng)选择防(fáng)守类型的产品(pǐn)，规避市场波动，例如货币基金，而短债(zhài)基(jī)金中要选择久期短流动(dòng)性好、历(lì)史回撤控制好(hǎo)的产品。

　　德邦基金(jīn)：随着经济高(gāo)频数据(jù)的(de)弱化(huà)趋势显现，且4月底政治局(jú)会议从疫情后稳(wěn)增长转向中(zhōng)长(zhǎng)期调结构，政策(cè)发力预期下(xià)降，市场对经济(jì)的(de)“弱复(fù)苏”预期进一步强化，因此股票(piào)市场也进入(rù)到“休整(zhěng)期”。在市(shì)场震荡休整期，高股息策略往往跑赢(yíng)市场。因此(cǐ)在当(dāng)前环(huán)境下(xià)，建议(yì)关(guān)注(zhù)行业估值水平较低，高股(gǔ)息(xī)的(de)个(gè)股。

　　平安基金：目前面临低利(lì)率环境，需要我(wǒ)们识别金融陷(xiàn)阱，抵挡住金(jīn)融陷阱的诱惑，比如(rú)面对收益(yì)率(lǜ)高(gāo)达20％且(qiě)能保本的所(suǒ)谓理财(cái)产品。对普通投资者而(ér)言，如(rú)果不(bù)具备相关(guān)专业(yè)知识，可(kě)以选择把(bǎ)投资理财(cái)交给少数专业的(de)人(rén)来做，让优秀(xiù)的基(jī)金经理管理自(zì)己的(de)钱袋子。具(jù)备一定投(tóu)资能力和风控(kòng)能力(lì)的人士可通过理财和(hé)投资(zī)试图跑(pǎo)赢通(tōng)胀，但前提条(tiáo)件是做好风控，选择适(shì)合自己风(fēng)险(xiǎn)偏好的(de)方向和标的。

　　光(guāng)大保德信基金：随(suí)着存款利(lì)率下行，普(pǔ)通投(tóu)资者储蓄收益下降，为保持资金保(bǎo)值增值，投资者在评估自身(shēn)风险承受能力后可适当考虑公募货币基金、公(gōng)募中短债(zhài)基金、商业银行现金管理(lǐ)类(lèi)产品等风险等级(jí)较低(dī)、支取相对灵活(huó)的产品。

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