金融(róng)界4月28日消息(xī) 为(wèi)规(guī)范开展内地(dì)与香港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互(hù)联(lián)互通合作相关业务，保护境内外投资者合(hé)法权益，维(wéi)护利率(lǜ)互(hù)换市(shì)场秩序，中国人民银行制定了《内地与香港利率互(hù)换市场互联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办(bàn)法(fǎ)》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国(guó)人民银行有关部(bù)门(mén)负(fù)责人(rén)表示(shì)，未(wèi)来中国人民银行将根据市场(chǎng)发(fā)展情况，适时(shí)增(zēng)加投资品种，调(diào)整交易和清算额度，优化交(jiāo)易(yì)清算安排，为境外投资者提供更加便利(lì)高(gāo)效的风(fēng)险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管当局(jú)将结合各方面(miàn)情况，在风险可控、对等互利的原则下(xià)，适时研(yán)究(jiū)扩展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下(xià)为中国人民银(yín)行有关部(bù)门负责人(rén)就《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互(hù)换市场互(hù)联互(hù)通合作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》答(dá)记(jì)者问

　　一、符合中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行要(yào)求的(de)境外(wài)投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关(guān)于境外央行(xíng)、国际金(jīn)融(róng)组织、主权(quán)财富基金(jīn)运用人民币投资银行间市场有关事(shì)宜的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行关于(yú)进一(yī)步(bù)做好境(jìng)外机构投资者(zhě)投资银(yín)行(xíng)间债(zhài)券市场有关事宜的公(gōng)告》（中(zhōng)国人民银行公告(gào)〔2016〕第(dì)3号(hào)）和《内地与香(xiāng)港债券市(shì)场互联互通合作管(guǎn)理暂行办(bàn)法》（中国人民银行令〔2017〕第(dì)1号(hào)）等(děng)文件(jiàn)要求、完(wán)成银行(xíng)间债(zhài)券市场准入备(bèi)案(àn)的境(jìng)外投资者等，可根(gēn)据(jù)《内地与香港(gǎng)利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》（以下简称(chēng)《办法》）相关规(guī)定参与“北(běi)向互(hù)换通”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内外投资(zī)者可以签署的协议范围(wéi)是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开(kāi)展(zhǎn)“北向互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)前可以与交易对手(shǒu)方签署(shǔ)经中国(guó)人民(mín)银行认可的(de)衍生品(pǐn)主协议(yì)或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协(xié)议以及(jí)中央清算衍(yǎn)生(shēng)品执行协议(yì)（CDEA协(xié)议）等衍生品协议(yì)。境内(nèi)投资者应当将是否签署协议(yì)、签署协议类型等事项向中国外汇交易中心备(bèi)案。目(mù)前，中国(guó)银行间市场交易商(shāng)协会正在研究制定“互换通”衍(yǎn)生品协议，待其正式(shì)发布后也可供境内外(wài)投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资范(fàn)围是(shì)什么？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外投资者现(xiàn)阶段可(kě)在银行间市场(chǎng)开(kāi)展符合集(jí)中清算要求的(de)人民币(bì)利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的(de)境外电子交易(yì)平台、境(jìng)内电子(zi)交(jiāo)易平台包括哪(nǎ)些？境外投资者的对手方、交易模式有哪(nǎ)些要求(qiú)？

　　答：目前“北向互换(huàn)通(tōng)”下受认可的境外电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其(qí)他受认(rèn)可(kě)的(de)电(diàn)子交易(yì)平台，受认可的境内电子交易平台为(wèi)中国外(wài)汇交易中心(xīn)。

　　为便(biàn)利境外投资者开展(zhǎn)人民币利(lì)率互换交易，“北向互换(huàn)通”参照“债券通”睡觉的时候一直放里面是什么感觉，睡觉一直放在里面相(xiāng)关安排，由(yóu)境内投资者（即“互换通”报价商(shāng)）与境外投资者进行(xíng)交易，“互换通”报价商(shāng)名单可在中国外汇(huì)交易中心网站上查(chá)询。

　　“北向互换通”交易在(zài)境内电子交易平(píng)台达成，交易一经(jīng)达成即视为交易已确(què)认(rèn)。境外投资者可通过(guò)中(zhōng)国(guó)人民银行认可的境(jìng)外(wài)电子(zi)交易平台(tái)与(yǔ)境内电子交易(yì)平台的连接，向境内电子交易平台发送(sòng)交(jiāo)易指令，与“互换(huàn)通(tōng)”报(bào)价商(shāng)达成交易(yì)。

　　五、中(zhōng)国人民银行认可的境内(nèi)清算(suàn)机(jī)构和香港证监会认可的境(jìng)外(wài)清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银(yín)行认可的境(jìng)内清(qīng)算(suàn)机(jī)构为银行间市场清算(suàn)所股份(fèn)有(yǒu)限公司（以(yǐ)下(xià)简称上海清算所(suǒ)），香港证监会(huì)认可的境外清(qīng)算机构为香(xiāng)港交易(yì)所旗下香(xiāng)港场外结算有限公(gōng)司(sī)（以(yǐ)下(xià)简称场(chǎng)外结(jié)算公司）。

　　六(liù)、境外投资者开展集(jí)中清算的主要流程是(shì)？

　　答睡觉的时候一直放里面是什么感觉，睡觉一直放在里面：境外投资(zī)者需要(yào)申请获得场外结算公司清算会员(yuán)资(zī)格(gé)或作为清算(suàn)客户(hù)委托(tuō)场外结算公(gōng)司综合清算会员代理清算(suàn)，并与场外结(jié)算公司综合清算会(huì)员签订客户清(qīng)算协议。交(jiāo)易(yì)达成后，境内外清(qīng)算机构对交易进行风控检(jiǎn)查，对于(yú)符(fú)合集中清(qīng)算(suàn)要(yào)求的交易及(jí)时纳入集中(zhōng)清算。境外(wài)机(jī)构(gòu)通过场外结算公(gōng)司或其综合清算会员完成(chéng)保证金及资(zī)金结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外清算机构如(rú)何进行衍(yǎn)生品交易(yì)的合约替(tì)代？

　　答：合(hé)约(yuē)替(tì)代是指(zhǐ)清算机构作(zuò)为中央对手方针对已成交(jiāo)的交易充当买方的卖方(fāng)和(hé)卖方的买方的一种法律安排，并据此与(yǔ)买方(fāng)和卖方(fāng)建立两个新合约(yuē)，以清(qīng)偿买卖双方(fāng)之间(jiān)的初始债(zhài)务(wù)。“北向互换通”业务中，境外与境内(nèi)参与者达成的交易在经过上海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司的集中清算审核后，上海清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公(gōng)司于当日(rì)将(jiāng)交易(yì)进行(xíng)合约替代，进入集中清算，生成为(wèi)三个(gè)独立的(de)新(xīn)合(hé)约(yuē)，分别为境外参与者与(yǔ)场外结算(suàn)公司、场外结算公司与上(shàng)海清算所、上海清算所与(yǔ)境内参与者之间的(de)合约(yuē)。境(jìng)外与(yǔ)境内参与者之间将不再存在合(hé)同关(guān)系。对于未纳入集(jí)中清算的交(jiāo)易，依照成交(jiāo)双方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下的跨(kuà)境(jìng)资金流动(dòng)如何管理？

　　答(dá)：在“互换(huàn)通”业务(wù)场景下，上海(hǎi)清算所与场外结算(suàn)公(gōng)司之间的跨境资金(jīn)结算主要通过人民币(bì)跨境支付系统办理(lǐ)。同时，场外结算公司可在境内银行开立人(rén)民币基(jī)本存款账户和人民币“互换通(tōng)”结算专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作(zuò)为极(jí)端(duān)情况下应急结算(suàn)安排。NRA账户(hù)收支(zhī)范围(wéi)包括：“互换通”交易结算(suàn)资金、因(yīn)“互换(huàn)通”交易结算需要在应(yīng)急(jí)情况下所(suǒ)融入资金(jīn)的本息(xī)和费(fèi)用以及符合中国人民银行规定(dìng)的其他(tā)收(shōu)入(rù)支(zhī)出(chū)等。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业务风控方(fāng)案的一(yī)部分，上海清算所与场外结算公司将针对双方清算所之间的风险敞口(kǒu)建立“互换通”资源(yuán)池安排。双方向(xiàng)“互(hù)换通”资源池(chí)缴纳担保(bǎo)品(pǐn)，该资(zī)源池独立(lì)于每(měi)一中央对手方从各自(zì)清算参与者收取和(hé)追缴的(de)保证金、清算基金之(zhī)外，不用于任何(hé)会员(yuán)机构的违约损失分摊(tān)。上海清算(suàn)所(suǒ)向(xiàng)资源池缴纳(nà)的资金存放在以场外结算公司名义于(yú)境外(wài)开立的(de)“互换通(tōng)”专用账户，场外结(jié)算公司向(xiàng)资源池缴纳的资金存(cún)放在(zài)以(yǐ)上海清算(suàn)所名义于境内开立的“互换通”专用人民币(bì)/外币账户，相(xiāng)关(guān)账户内资金(jīn)可豁免跨境债权债务登(dēng)记及(jí)额度管理(lǐ)要求。场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司与上海清算所每(měi)日基于双方清算所之间(jiān)的风险敞口计算“互换通”资源(yuán)池要求，并通过境内外存管(guǎn)银行办理人民币或外币(bì)资金(jīn)的(de)跨境划转。

　　有(yǒu)汇报责(zé)任的机构应当及时履行报送义务。上海清算所和境内资源(yuán)池存管银行(xíng)应当向人民币跨境(jìng)收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销的交易如涉及(jí)双边结算补偿金的(de)，相关境(j睡觉的时候一直放里面是什么感觉，睡觉一直放在里面ìng)内结算银行(xíng)应当进行跨(kuà)境人民币(bì)收支信息报(bào)送。上海(hǎi)清算所(suǒ)、境内投(tóu)资者(zhě)等相(xiāng)关主体(tǐ)应(yīng)当按照规定履行国际收支(zhī)统计申(shēn)报义务，原则上“互换通”交易和(hé)资(zī)源池业务由上海清算(suàn)所(suǒ)集(jí)中进行国际收(shōu)支统(tǒng)计申(shēn)报，补(bǔ)偿(cháng)金等不经由上海清算所清算的交易或资金(jīn)收付，由(yóu)境内投资(zī)者(zhě)等相关主体进行国(guó)际收支统(tǒng)计申报。

　　九、如何理解“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”实行(xíng)额(é)度(dù)管(guǎn)理？

　　答：为(wèi)确保市(shì)场平稳运行(xíng)，“北向互换通”充分考虑境外(wài)投(tóu)资者投资银行间债券市场(chǎng)的情况，初期全市场每日交易净限额(é)为200亿元人(rén)民币（即(jí)全部境外(wài)投资者通过“北(běi)向(xiàng)互换通”开展利率互换交(jiāo)易在轧差(chà)后的名义本金净额(é)每(měi)日不超过200亿(yì)元人民币(bì)），清算限额(é)为40亿元人民币（即(jí)上(shàng)海清算所与场外(wài)结算公司(sī)之间(jiān)净头寸对应的“互换通”资源池风险(xiǎn)敞口上限为40亿(yì)元(yuán)人(rén)民(mín)币）。未来，可根据(jù)市(shì)场(chǎng)发(fā)展(zhǎn)情况适时调整额度，并(bìng)对外公布。

　　十、香港(gǎng)结算行应当遵守的人民币(bì)购售(shòu)业务相关规定(dìng)具(jù)体包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民币购售(shòu)业务(wù)的相(xiāng)关文件主(zhǔ)要包括：《中(zhōng)国人民银行关于明确跨境人民币业务相关问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银行关(guān)于调(diào)整(zhěng)人民币购售业(yè)务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽(kuān)人(rén)民币购售业务(wù)范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行 国(guó)家外汇(huì)管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行办公厅关(guān)于加强境外金(jīn)融机(jī)构(gòu)进(jìn)入银行(xíng)间外汇市场(chǎng)开(kāi)展人民(mín)币购售(shòu)业务(wù)宏观审慎管理有关事项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关于完善人(rén)民币购售业务管理(lǐ)有关问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币购售业务境外参(cān)加(jiā)行(xíng)和境外(wài)清算行(xíng)进入银行(xíng)间外汇市场有关事项的公(gōng)告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在境内银行(xíng)间外汇(huì)市场平盘(pán)头(tóu)寸时，沿用现有境外清算行和境外参加行的业务(wù)模(mó)式、产(chǎn)品种(zhǒng)类和信(xìn)息报送(sòng)等相关(guān)安排(pái)。根(gēn)据《办法(fǎ)》和人民币购售业务管(guǎn)理规(guī)定(dìng)，香港结(jié)算行在境内(nèi)银行(xíng)间外汇市场平盘(pán)头寸时，应当确保与其(qí)相关的境外投资者(zhě)在本机(jī)构的资金(jīn)兑换是基于“北(běi)向互换通”的真(zhēn)实合理需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使(shǐ)用外汇(huì)参与交(jiāo)易的，其(qí)交易(yì)到(dào)期或不再继(jì)续(xù)参与(yǔ)的，原则上应当通过香港(gǎng)结算行(xíng)兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方便持有外(wài)汇(huì)的境外投资者(zhě)通过“北(běi)向互换通”投资内地银行(xíng)间金融衍生品市(shì)场，使用外汇的境外投(tóu)资者可在香港结算行办理外汇资金兑换(huàn)，香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)由此所产生的头寸可到境内(nèi)银行(xíng)间(jiān)外汇市场平盘。初期，境(jìng)外(wài)投资(zī)者可选择一家香港结算行办理业务。香(xiāng)港结(jié)算行为境(jìng)外投资者办理外汇资金兑换(huàn)时，应当做好真实(shí)性审核相关工作，确保(bǎo)所(suǒ)兑换的资金用于“北向互换通”交(jiāo)易(yì)。其交易到期所得的(de)人民币资(zī)金，可继(jì)续投(tóu)资(zī)，如用于非“北向(xiàng)互(hù)换通”投资用(yòng)途，应当通(tōng)过香港结算(suàn)行兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互(hù)换通(tōng)”交易报(bào)告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和(hé)相关金融(róng)市场基础(chǔ)设施应当向中国人(rén)民银(yín)行认可(kě)的交易报告库(kù)报(bào)告“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易相关数据。中国外汇(huì)交(jiāo)易中(zhōng)心(xīn)是中国人(rén)民银行认(rèn)可的“北向互(hù)换通”数据(jù)的交易报告库，在中国(guó)外汇(huì)交易中心达成的“北向(xiàng)互换通”交易(yì)，境内(nèi)外投资者无需(xū)另行报(bào)告。此外，中国人民银行和相关监(jiān)管部门(mén)可以根据需要向基(jī)础设(shè)施调取与境外投资者投资活动(dòng)相关的(de)数(shù)据。

　　十三(sān)、《办法》发(fā)布后，还会发布相关配(pèi)套业务细则吗(ma)？

　　答(dá)：配合(hé)《办法》发布(bù)，境内电子交易平台、境内外清算(suàn)机构将制(zhì)订(dìng)配套的业务规则等文(wén)件并对(duì)外发布。

　　十(shí)四、“互(hù)换通”未来有什么发展(zhǎn)计划(huà)？

　　答：未来(lái)中国人民(mín)银行将根据市场发展情况，适时增(zēng)加投资品(pǐn)种，调整交易和清算(suàn)额度，优(yōu)化(huà)交易清算安排，为(wèi)境外(wài)投资者提供更加便利(lì)高(gāo)效的(de)风险(xiǎn)管理(lǐ)工具。另外，两地(dì)监管当局将结合各方面情况，在风(fēng)险可控(kòng)、对(duì)等互利(lì)的原则(zé)下(xià)，适时研究扩展至“南向互换通”。

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