A股“股王”之(zhī)争进入白热(rè)化阶段(duàn)，中国移动(dòng)股价周中创历史新(xīn)高，一度从(cóng)独占(zhàn)A股市值榜(bǎng)首(shǒu)近(jìn)3年的(de)茅台手(shǒu)中抢下(xià)“A股之王”的光(guāng)环，引发(fā)市场(chǎng)热议(yì)。截至周五收盘，茅台最(zuì)终以微弱优势反超，但地位已岌岌(jí)可危(wēi)。值得注(zhù)意的是(shì)，因中国移(yí)动在(zài)A+H两地上(shàng)市，若按其A股(gǔ)股本计算则(zé)不过是一场计算上的乌(wū)龙，但若均按照A股(gǔ)股(gǔ)价等数(shù)据计算，则其总市(shì)值一度达2中考考几科,总分多少分，中考一般各科考多少分.19万(wàn)亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长时间(jiān)看，在数字经(jīng)济、信创、中特(tè)估、人工智能(néng)等一系列(liè)热(rè)点(diǎn)催化(huà)下，中国移动今年股价累计(jì)最大涨幅(fú)已(yǐ)近60%，自去(qù)年上市以来最近一年股价累计最大涨(zhǎng)幅接近翻倍，而(ér)茅台股价则(zé)几乎仅在原地(dì)踏(tà)步。有(yǒu)市(shì)场人士认(rèn)为，中(zhōng)国移(yí)动和茅台这场股王宝(bǎo)座的争夺可能揭示着A股未来的发展趋势。

　　▌A股(gǔ)股王变(biàn)迁启示录：消费回潮卷出白酒泡沫 数字经济时代带来(lái)预(yù)备新股(gǔ)王

　　A股总(zǒng)市(shì)值榜首(shǒu)之争，向来(lái)是市场关注焦点(diǎn)，回顾历史来(lái)看(kàn)，最近十多年来股王变迁的背(bèi)后似乎也反应着国(guó)内经济趋势和产业(yè)价值的变化。

　　回溯2007年中(zhōng)国石油登陆A股时，市(shì)值一度超(chāo)过8万亿人民币。不仅(jǐn)稳居(jū)A股第一，甚至登顶全球资本市场市值之(zhī)首，得(dé)益于当时(shí)基(jī)建大发(fā)展(zhǎn)时期，中石油在(zài)股王的(de)位置上稳坐(zuò)了八年，直到2015年(nián)工商银行依托当年互联网(wǎng)金融牛市成(chéng)为新锐股(gǔ)王(wáng)。再后(hòu)来(lái)，随(suí)着我国在2018年进入消费牛市，开启了此后(hòu)三年的消费白马股大牛市，也成就了如今贵州(zhōu)茅(máo)台股王的(de)A股传(chuán)奇。

　　（图片来(lái)源：格隆汇、勾股(gǔ)大数据；资料(liào)来(lái)源：微信公众(zhòng)号市值(zhí)观察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两(liǎng)年，虽然茅台仍(réng)一直稳稳(wěn)领跑(pǎo)，但(dàn)在高端白酒的高估值泡沫下，以及(jí)今(jīn)年春节后(hòu)白酒行(xíng)业的(de)终端动(dòng)销几(jǐ)乎并未达到预期，整个白酒板块经历回调，公司股价(jià)也现大幅(fú)下(xià)跌。近日，中国移动的突然崛(jué)起更(gèng)是开始(shǐ)对其王位发出了(le)挑战。

　　市场分析指出(chū)，中国(guó)移动一度(dù)超(chāo)越贵州茅台市值这一历(lì)史性事(shì)件(jiàn)背后(hòu)，除了离不开(kāi)国家政(zhèng)策持续推进的数字经济，与最近爆火的人工(gōng)智能两大概念加持，还有来自于“中(zhōng)特估(gū)”这个新(xīn)概(gài)念(niàn)的强(qiáng)力(lì)催化。

　　具体来(lái)看，根据数(shù)据显示，当前美股市(shì)值前十的上市公(gōng)司中，苹果(guǒ)、微(wēi)软、谷歌、亚马逊、英伟达(dá)、特(tè)斯拉、META均为科技股。有分(fēn)析认为，科技进步已成提升(shēng)生产力的(de)重要因素，二级市场对科技(jì)企业的态度(dù)能一定(dìng)程度显示(shì)出科技企业(yè)的竞(jìng)争力强度。因此(cǐ)，以中国(guó)移(yí)动为代表(biǎo)的(de)科(kē)技(jì)股“逼宫(gōng)”以贵州茅台为代表(biǎo)的消费股似乎也预示(shì)着市场中的(de)积(jī)极(jí)现象。

　　目前，在我(wǒ)国经济逐渐向(xiàng)数字化深(shēn)度转型的(de)背景下(xià)，实力强劲并实现华丽转(zhuǎn)身的中(zhōng)国移(yí)动(dòng)，已经(jīng)逐(zhú)渐成引领中(zhōng)国经(jīng)济潮流的(de)主力军。信达证券研报(bào)表示，公司作为(wèi)国企数字经济担当，积极布(bù)局云计算、IDC、工(gōng)业(yè)互联网等创新业(yè)务，伴随算力网络的进一步发(fā)展，将(jiāng)拉动(dòng)底层(céng)云计算业务的(de)需求(qiú)，公司具备较强(qiáng)的 IDC/云计算业(yè)务能力，正(zhèng)在从(cóng)传统(tǒng)管(guǎn)道运营商向(xiàng)数字(zì)科技领军企业加快跃迁升(shēng)级(jí)，有(yǒu)望首先迎来(lái)估值重塑机遇。

　　同时，从估值(zhí)修复情况来看，根据(jù)光大(dà)证券4月15日研报显示，2022年底以来，截至4月(yuè)13日，三大运营商股价涨幅(fú)均超过20%，其中中(zhōng)国电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三(sān)者(zhě)估值分别(bié)修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高(gāo)于近五年(nián)区间平均PB（LF）。以(yǐ)中国移动为代表的三大(dà)运营商板块，借助“央企低估值+数字(zì)经济”成(chéng)为(wèi)率先(xiān)修复的板块(kuài)。

　　▌中国(guó)移动的(de)新魔(mó)法(fǎ)能否(fǒu)打破“茅台魔(mó)咒”？

　　与此同时(shí)，还有另一个(gè)故事(shì)引发市场热(rè)议。即很(hěn)长一段时间以来，A股(gǔ)市场一直流传着“茅台魔咒”的传说，即大(d中考考几科,总分多少分，中考一般各科考多少分à)多股价超(chāo)过茅(máo)台的上市公司，在风光散尽(jǐn)之后(hòu)往往(wǎng)下场(chǎng)都不太好。本次中国移动(dòng)直接在市值(zhí)上超越茅台，结果是否会(huì)不一(yī)样呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒”的(de)A股上市公司，有同样中字头的中国船舶，其在(zài)2007年依托(tuō)船舶业景气度提(tí)升，股价(jià)超越(yuè)茅台并一度突破300元/股，但好景不长，在2008年金融危机爆发、船舶业跌(diē)入冰点(diǎn)后极速(sù)缩水至30元附近，至今中国船(chuán)舶股价维持在24元左右。此外，海普瑞、神州泰(tài)岳、安硕信息(xī)、中文在线、全通教育等多(duō)家(jiā)公司股价均超(chāo)越茅台，但最后的结果不是业绩(jì)暴雷(léi)就是股价毫无原因跌跌不休。

　　可以(yǐ)看(kàn)出(chū)的(de)是，上(shàng)述公司的(de)陨落(luò)大部分主要(yào)是由于(yú)行业景气度变化以(yǐ)及股市(shì)景气(qì)度无法维持。而茅(máo)台凭(píng)借其产品稀缺(quē)性以及长期(qī)稳稳增(zēng)长的利润，最终一次次(cì)甩(shuǎi)开这些曾经(jīng)短暂领先者。对于一家企业(yè)股价能否持续上涨(zhǎng)以及(jí)维持高位，市场普遍观点还是认为，实际(jì)需要看公司(sī)的基本(běn)面。

　　那么(me)，一向有着(zhe)“印钞机”之称，营收规(guī)模超(chāo)茅台约7倍的中国(guó)移动(dòng)，为(wèi)什么(me)此前(qián)市(shì)值却一直不(bù)如(rú)茅台呢？

　　对此，有分析认为，大(dà)致归(guī)结为两(liǎng)个重要原因。一方面，茅台越卖越贵，但话费越交越(yuè)少。在市场化(huà)的作用下(xià)，一(yī)瓶茅(máo)台已经冲上3000元左右的高价，而(ér)中国(guó)移(yí)动虽掌握着(zhe)大把的通信(xìn)类资源，但作为央企需(xū)要(yào)承担“提速降费”的(de)责任(rèn)，也就不能(néng)无拘束地涨价。另(lìng)一方(fāng中考考几科,总分多少分，中考一般各科考多少分)面即(jí)是(shì)成本(běn)方面的问题，中国移动本质作为通信(xìn)基础设施企业(yè)，需(xū)要持续不断的建(jiàn)设(shè)投(tóu)入，从2G到5G，其近十年资本开支合计1.82万亿(yì)元(yuán)。相比之下，茅台(tái)就像一门“躺(tǎng)赢”的(de)生意(yì)，基本不需(xū)要如此沉重的资本开(kāi)支，也不需要面临追赶最新技术的焦虑。

　　因此(cǐ)，从(cóng)财务数据可以看出，中国移动今年(nián)一季度的(de)营(yíng)收(shōu)是(shì)茅台(tái)的8倍，但净利润却差(chà)别(bié)不(bù)大，销(xiāo)售(shòu)毛利率更是有着一个(gè)24%另一个92%的巨大差别。

　　不(bù)过，近期(qī)来看，一系列信(xìn)号(hào)表明中国移动可(kě)能正在迎来(lái)一些变(biàn)化。

　　随着5G建设高峰期的结(jié)束，中国(guó)移(yí)动(dòng)此(cǐ)前表示，2022年是三年投资高峰(fēng)的最后一年，2023年起资本(běn)开支不再增(zēng)长，2023年(nián)计划资本开支1832亿(yì)元同比下降(jiàng)20亿元(yuán)，同(tóng)比下(xià)降1.1%，全年营(yíng)收则可突(tū)破(pò)1万亿元。据(jù)业内人(rén)士测算，这意味(wèi)着届时全年资本开支占收入比(bǐ)重(zhòng)将低于18%，创下(xià)2007年以来的新(xīn)低。

　　同(tóng)时，更加重要的(de)是(shì)，随着移动(dòng)互联网进入下半场，行业重心(xīn)已转(zhuǎn)向产业互联网和智(zhì)能化，中国移动(dòng)加速(sù)转(zhuǎn)型下(xià)正(zhèng)在(zài)抓紧机遇。信达证券研(yán)报(bào)表示，中国移动(dòng)数字化转型(xíng)收入“第二(èr)曲线”不断攀升，去(qù)年公(gōng)司数字化转型收入对主营业务收入增量(liàng)贡献达(dá)到79.5%，占主营业务收入比提升至 25.6%，成为(wèi)公(gōng)司收入增长的(de)第一驱动(dòng)力。此(cǐ)外，公司移(yí)动云收(shōu)入规模实现(xiàn)新跨越，去(qù)年移动云(yún)收入达(dá)到(dào)503亿元，同比增长108.1%，连(lián)续(xù)三(sān)年实现(xiàn)翻倍暴涨，综合实力迈入国内业界(jiè)第一(yī)阵营。

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