分析(xī)人士称，《暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》施行后(hòu)，预(yù)计全市(shì)场货币(bì)市场基金数量上将有一定出清，对基金(jīn)管理人的产品体系结构布局、调(diào)整也提出了要求。

　　5月16日，《重要货币市(shì)场基金(jīn)监管(guǎn)暂行规(guī)定(dìng)》（下称《暂(zàn)行规(guī)定》）正式(shì)实施，从风(fēng)险(xiǎn)管理、人员及系统(tǒng)配置、投(tóu)资比例(lì)、交易行(xíng)为、规模控制、申赎管理等(děng)多(duō)方面对重(zhòng)要货币(bì)市(shì)场基(jī)金的基金管理人提出了更(gèng)为严格(gé)审慎的要求(qiú)。

　　业内人士指出(chū)， 《暂(zàn)行规(guī)定》将提高货币基金的风险管理(lǐ)能(néng)力和透(tòu)明度，降低投资风险。但是(shì)，可能会对部分追求高收(shōu)益的投(tóu)资者造成一定影响。此外，预计(jì)全市场货(huò)币市场基(jī)金数(shù)量上将有一定出(chū)清，对基金管理人(rén)的产品(pǐn)体系结构布局、调(diào)整也提出了要求。

　　哪(nǎ)些基金被纳入

　　《暂行规定(dìng)》指出(chū)，重要货币市场基金(jīn)是指因基金资产规模(mó)较大或(huò)者(zhě)投资者(zhě)人(rén)数(shù)较多、与其他金融(róng)机(jī)构(gòu)或者金融产品关联性较强，如发生重大(dà)风险，可能对资本市场和金融(róng)体系产生重(zhòng)大不利(lì)影响的货(huò)币(bì)市场基(jī)金。

　　哪些基金会被纳入评估范围？

　　根据《暂(zàn)行规(guī)定》，货(huò)币市场基(jī)金满(mǎn)足下(xià)列任一条件的，基金管理人应当在(zài)10个工(gōng)作日内(nèi)主动向中国证监会(huì)报告：基金资(zī)产净值(zhí)连(lián)续20个(gè)交易日超(chāo)过2000亿元；基金份额持有人(rén)数量连续20个(gè)交易日超过5000万个；中(zhōng)国证监会认定的符合重要货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金特征(zhēng)的其(qí)他条件。

　　东方财(cái)富(fù)Choice数据显示，截至2023年一季度末(mò)，市场上共有天弘余额宝货币、易方达(dá)易(yì)理财货(huò)币A、建(jiàn)信嘉薪宝货币A三(sān)只(zhǐ)基金规模超过2000亿(yì)元。其中(zhōng)，天弘余额宝货币规模最(zuì)大，达6871.71亿元。

　　从基金份(fèn)额持(chí)有人户(hù)数来看(kàn)，截(jié)至2022年末，天弘余(yú)额宝货币持有人达7.44亿户，居于首位。

　　有(yǒu)业(yè)内人(rén)士对记者表示(shì)，《暂行规(guī)定》实施后，对于规模超过2000亿(yì)元(yuán)或(huò)者投(tóu)资者数量大于5000万个的货币市场(chǎng)基金(jīn)，监管要求更加严格，基(jī)金管理人需要(yào)增强抗风险能(néng)力(lì)，并明(míng)确风险(xiǎn)防控与处(chù)置机制。这(zhè)将促使(shǐ)基金(jīn)公司更(gèng)加注重风(fēng)险管理和产品合规(guī)性，提高产品的透明度(dù)和(hé)稳定(dìng)性(xìng)，从(cóng)而保(bǎo)护投资者的利益(yì)。

　　国信(xìn)证券指出，《暂行规定》与资管新规一脉相承(chéng)，都是(shì)为(wèi)了(le)提升资管机构的风险管理能力，实现风险分(fēn)散化，防止(zhǐ)风险过度集中、对金融安全产生(shēng)不(bù)利影响。在提升风控(kòng)水平的前提下(xià)，引导高收(shōu)益(yì)产品打破刚兑，高安全产品(pǐn)收(shōu)益率(lǜ)回落至与其风(fēng)险(xiǎn)相匹配的合理水平。随着资管(guǎn)新规的逐步落(luò)地，回归本源的主动类资管产品(pǐn)迎来发展良(liáng)机，财富管理行业百花齐放。

　　明确附加监管要求

　　《暂行规定》明确了重要(yào)货(huò)币市场基金的附(fù)加监(jiān)管(guǎn)要(yào)求(qiú)，指出基(jī)金管理人应当遵循长期稳健(jiàn)的经营(yíng)和(hé)投资理念(niàn)，确(què)保自(zì)身投资(zī)研究、人(rén)员配备(bèi)、系统(tǒng)运(yùn)营(yíng)、客户服(fú)务、风(fēng)险管(guǎn)理与危机应对等方(fāng)面的能力水平与重要货币市场基金管理规模相(xiāng)匹配(pèi)，不(bù)得盲(máng)目扩张基金规模。

　　值(zhí)得注意的是，重要(yào)货币市场(chǎng)基金的基金经理不得少于2人。在薪酬考(kǎo)核(hé)方面，基金管理人的高级管(guǎn)理人员(yuán)、基金(jīn)经(jīng)理等相关人(rén)员(yuán)的(de)考核评价、薪(xīn)酬激励等不得直(zhí)接或(huò)者(zhě)间接与(yǔ)重要货币市(shì)场基金的规模相挂钩。

　　在重要货币市场基金的投资(zī)运作指(zhǐ)标方面，也需要(yào)满足多项要(yào)求。例(lì)如，持有一家公司(sī)发行的证券市(shì)值不得超过基(jī)金(jīn)资产净值的(de)5％；投资(zī)于具有(yǒu)基金托管人资(zī)格(gé)的同一(yī)商业(yè)银(yín)行(xíng)发行的金(jīn)融工具占基金资产净值的比例不得超过15％；主动投(tóu)资(zī)于流(liú)动性受限资产的规模合计不(bù)得超(chāo)过基金资产净值的 5％；投资(zī)组合的平均剩余期(qī)限不得超(chāo)过90天；投资组(zǔ)合的杠杆比例(lì)不得超过110％。

　　货币市场基金交易行为管理方面，《暂(zàn)行规定》指出(chū)，审(shěn)慎确认大额申(shēn)购申请，避(bì)免出现接受单一(yī)投资者申购申请后导(dǎo)致其持(chí)有(yǒu)份额超过(guò)基金总(zǒng)份(fèn)额5％的情况。

　　而在风险准备(bèi)金方面(miàn)， 基(jī)金管理(lǐ)人、基金(jīn)托管人(rén)每(měi)月从重(zhòng)要货币(bì)市(shì)场基金(jīn)的管理费、托管(guǎn)费中(zhōng)计提的风险(xiǎn)准备金比例小兔子被蛇用两根WRITEAS，小兔子被蛇用两根做了不得(dé)低于20％。

　　国(guó)信证券指出，《暂行规定》是(shì)金融防风险的重要举(jǔ)措。部分(fēn)货币市场小兔子被蛇用两根WRITEAS，小兔子被蛇用两根做了基金规模较大、投资(zī)者数量较(jiào)多，具(jù)有“牵一发而动全身”的重要(yào)影响，当出现风险事件时，可能(néng)会对金(jīn)融市场的(de)流动性安全产生冲击。《暂行规定》无论是(shì)从考核(hé)机制，还是从投(tóu)资比例、久期、可变(biàn)现资产(chǎn)的(de)限制(zhì)，都是为了更高(gāo)流动性考(kǎo)虑，重要货币市(shì)场基金防(fáng)范流(liú)动(dòng)性(xìng)风险(xiǎn)的(de)能力(lì)将进一(yī)步提升，将(jiāng)有效(xiào)防止出(chū)现2016年部分货币市场基金类(lèi)似的流动性风(fēng)险(xiǎn)事件。

　　制定(dìng)风险应对(duì)预案(àn)

　　在重要货币市场基金的风险(xiǎn)防控和(hé)监督管理(lǐ)机制方面，《暂行(xíng)规定》也做出了明确的规定。

　　《暂行(xíng)规定》指出，基金管(guǎn)理人应当(dāng)综合评(píng)估重要货币市场基金各类风险的成因(yīn)、表现(xiàn)及(jí)影响(xiǎng)，会(huì)同相(xiāng)关市场主(zhǔ)体共同制定(dìng)合理有效的风险应对预案。风险应对预(yù)案应(yīng)当报中国证监会备(bèi)案，中国证监会对风(fēng)险(xiǎn)应对预案的有效性、合(hé)理性、可(kě)行性等进行评估(gū)。

　　重(zhòng)要货币市场基金发生重大(dà)风(fēng)险的，由中国证监会牵头(tóu)相关部门成(chéng)立风(fēng)险(xiǎn)处(chù)置(zhì)小组，督促基(jī)金管理人及相关(guān)市场主体依据风险应对预(yù)案等(děng)对重要货币(bì)市场基金(jīn)实施风险处置。

　　那(nà)么，《暂行规(guī)定》的实施对于(yú)投资者有什么影响(xiǎng)？

　　有业内人士对记(jì)者表(biǎo)示，《暂行规定》将提高货币基(jī)金的(de)风险管理(lǐ)能力和透(tòu)明度，降低(dī)投资(zī)风险(xiǎn)。但是(shì)，可能小兔子被蛇用两根WRITEAS，小兔子被蛇用两根做了会(huì)对部分(fēn)投资者造成一定影响，例如可能会对一些追求高收益的投资者造成(chéng)一定(dìng)冲击。此外，新(xīn)规(guī)可能会导致一(yī)些货币基金规模较小的产品(pǐn)退出市场(chǎng)，投(tóu)资(zī)者需要注意选(xuǎn)择合适的产品。

　　“《暂(zàn)行规(guī)定》有利于(yú)保护(hù)低风险偏好(hǎo)的(de)投资(zī)者(zhě)。相(xiāng)对于其他资管产(chǎn)品，货币市场(chǎng)基(jī)金具有着投资者数量庞大，风险偏好较低(dī)的特点。部分规模较大的(de)货币(bì)规模基金如出现风险(xiǎn)事件，或将(jiāng)对社会(huì)稳定产生不利影响。《暂行规定》提升了重要货币市场基金的(de)资产安全要(yào)求，有利于(yú)保护投资者利益。”国信(xìn)证券(quàn)表(biǎo)示。

　　财信证券指出，《暂行规定》施行后(hòu)，货币市(shì)场基金的规范化、标准(zhǔn)化(huà)、投资分(fēn)散化、安全化程度将有提升，未(wèi)来是否在公布(bù)的重点货币(bì)基(jī)金名录内，可能(néng)是投资者选择考量(liàng)的潜在背书(shū)因(yīn)素(sù)之一。预计全市场货(huò)币市场基金数量上将有一(yī)定出清，对基金(jīn)管理人的(de)产品体(tǐ)系结(jié)构布局(jú)、调整也(yě)提出了要求。

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