财联社4月28日讯（记(jì)者 吴雨其）随着公募基(jī)金(jīn)2023年一季报披(pī)露完成，多(duō)位知名基金经理(lǐ)大(dà)幅调仓换股的动向和投资(zī)方向也浮出水面(miàn)。

　　其中(zhōng)，张坤(kūn)大幅加仓中国海洋石油(yóu)，刘彦(yàn)春则加仓海康威视、美的集(jí)团、腾讯控股，谢治(zhì)宇布(bù)局AI板块，加(jiā)仓海康(kāng)威视、晶晨股份、中(zhōng)际(jì)旭创(chuàng)、澜(lán)起(qǐ)科(kē)技、中国(guó)移(yí)动、腾(téng)讯控股(gǔ)、赛腾股份(fèn)、星(xīng)环科技-U，常处于风口(kǒu)浪尖的葛(gé)兰，也(yě)开始布局人(rén)工智能，加(jiā)仓(cāng)同花顺、金(jīn)山办公、寒武纪-U等概(gài)念(niàn)股。

　　在人工智能大(dà)行(xíng)其道的首季，包括谢治宇、周蔚(wèi)文、葛兰等顶流开始追(zhuī)逐AI，另一(yī)面，一些专(zhuān)注长期(qī)成长(zhǎng)价值(zhí)的基金经理仍(réng)坚守新能源，如曾经的公募冠军(jūn)刘(liú)格(gé)菘。

　　有人追(zhuī)逐成了(le)风

　　2023年一季(jì)度，是人工智能的盛典。面对火出天际的AI赛道(dào)，究竟是(shì)应该与其共(gòng)舞，还是不(bù)为所(suǒ)动继(jì)续(xù)坚守“初(chū)心(xīn)”？

　　观察一(yī)季(jì)报的(de)调仓(cāng)换股，可(kě)见越来越多的基(jī)金经理选择了前者。“不买AI就是(shì)等(děng)死，追买AI可能是找死(sǐ)，横竖都是死(sǐ)，不如搏一把再死，也许富贵险中求呢”，是行业心态的(de)生动写照。

　　光大(dà)证券统计数据(jù)也证明了这一点，公募基(jī)金一季度(dù)大(dà)幅加仓(cāng)TMT板块中的(de)计算机和(hé)通信行业。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基金重仓股在TMT板块配(pèi)置市值4707亿元，一季度大(dà)幅提升1163亿元(yuán)。

　　包(bāo)括一(yī)直深耕医(yī)疗(liáo)的葛兰在内，众多知名基(jī)金(jīn)经(jīng)理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季度大手(shǒu)笔新进中(zhōng)芯国际(jì)、上海电影，其中前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所(suǒ)管(guǎn)的另一只(zhǐ)中欧研究精选混合一(yī)季度新进金山(shān)办公14.37万股。此外，中欧明(míng)睿新起(qǐ)点混合一季度新进中芯国际、同(tóng)花(huā)顺，将寒(hán)武(wǔ)纪的仓位从0.46万股(gǔ)加到(dào)28.53万(wàn)股，金山办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出葛(gé)兰的人工智能(néng)投资方(fāng)向——从AI上游的芯片、到算力以及终(zhōng)端的(de)应用(yòng)、办公等。

　　窥一斑(bān)而知全豹，葛兰的操作只是公募基金(jīn)经理(lǐ)加仓(cāng)AI的一个缩(suō)影。从各位(wèi)知名基金经理调(diào)仓动向可以(yǐ)看(kàn)出，大家都纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中(zhōng)欧(ōu)“顶(dǐng)梁(liáng)柱”的周蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世(shì)，海外大模型以(yǐ)及相关人工智能的产(chǎn)业趋(qū)势受到(dào)市场关注，并很快扩散到国内产业界，市场聚(jù)焦于上(shàng)游算力、传输和(hé)下游运用(yòng)，在经济复苏相对温和(hé)的(de)情景(jǐng)下，计算机、通讯、传媒、电(diàn)子行业受到各方资(zī)金的追捧，涨(zhǎng)幅(fú)遥(yáo)遥领(lǐng)先。

　　从十大重仓股来看，万达电影(yǐng)新入他所管理的中欧新趋(qū)势十(shí)大重仓股，中(zhōng)欧洞见一年持有则加仓了立讯精密、腾讯控股等(děng)个股；中欧(ōu)明睿新常态(tài)则加仓深(shēn)信服等。

　　再(zài)如(rú)谢治宇，海康(kāng)威(wēi)视、澜起科技(jì)、中(zhōng)际(jì)旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全合润重20斤是几kg 20斤是多少磅仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了(le)突破性的进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块等子板块带动的人工智能(néng)、中(zhōng)字(zì)头(tóu)的“中特(tè)估”、半(bàn)导体等(děng)板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　值(zhí)得注意(yì)的是(shì)，此前招(zhāo)商(shāng)证券研报称，从历史(shǐ)上来看，30％是(shì)主动偏股公募(mù)基金大(dà)类(lèi)行业(yè)配置比例一(yī)个很重要的临界值，往往预示(shì)着某个板块进入过(guò)热阶段。截至2023年(nián)一季度末，主动偏股公募(mù)基金对TMT配(pèi)比(bǐ)明(míng)显提升(shēng)至20.26％，但与(yǔ)临界值尚存安(ān)全距离(lí)。从这点(diǎn)看，基(jī)金经(jīng)理(lǐ)对于TMT来说仍称(chēng)不(bù)上“抱团”，仍(réng)有(yǒu)基金经理并未上(shàng)车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部(bù)分(fēn)仍坚守新(xīn)能源，也有一部(bù)分(fēn)试图低(dī)位捡(jiǎn)拾新能源筹码。

　　如曾经的公募(mù)状元(yuán)刘格(gé)菘。据了(le)解(jiě)，广发基金(jīn)成长团(tuán)队对新能源的钟爱业内(nèi)闻名(míng)，最新(xīn)披露的一季报中(zhōng)也证实了他们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的冠军基金广(guǎng)发双(shuāng)擎升级，从其十大重仓(cāng)股来看，前五(wǔ)大重仓股(gǔ)的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基(jī)绿能，圣邦股份，均属于新能源概(gài)念股。除此之外，他还仍(réng)加(jiā)仓了天合光(guāng)能、荣(róng)盛石化等个股，且新晋晶科能(néng)源为十(shí)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　刘(liú)格菘(sōng)在一季(jì)报表达了(le)仍(réng)对新(xīn)能源保持信心(xīn)，“我们(men)对本产品重点持仓的光伏、储能、新能(néng)源车(chē)方向保持相对乐观(guān)，投资中相(xiāng)信基本(běn)面优秀和增量价值积累(lèi)的公司(sī)。经过调(diào)整，行业估值(zhí)水平已在(zài)历史低位，产业链的变化(huà)在市(shì)场(chǎng)定价(jià)中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管理的睿远成长(zhǎng)价值(zhí)混合(hé)前十(shí)大重仓股分别为中(zhōng)国移动、宁德时(shí)代、三安光电、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立(lì)讯精(jīng)密、三(sān)诺(nuò)生物(wù)、新宙邦。对比去年(nián)年(nián)底该基金增(zēng)持了宁德(dé)时代、通威股份、万华化学、广汇能(néng)源、东方雨(yǔ)虹(hóng)。值(zhí)得关注(zhù)的是，加仓幅(fú)度最多(duō)的是光伏(fú)龙头通威(wēi)股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华(huá)心怡混合也(yě)加仓了新能源，如晶科(kē)能(néng)源、锦(jǐn)浪科技(jì)、东方(fāng)电(diàn)缆(lǎn)等。他表示(shì)，“我们曾经提到(dào)了新(xīn)能源板(bǎn)块的一些(xiē)风险点，这些风险点在经过大半(bàn)年(nián)的消化后，在这(zhè)个估值(zhí)分位以及股价位置下，我们认为(wèi)新能源板块(kuài)的风(fēng)险因素已经(jīng)充分释放，目前(qián)这(zhè)个(gè)时间(jiān)段，新能源非(fēi)常(cháng)具(jù)有吸引力。在一季度(dù)我们对于电动车、光伏、储能、海风的一(yī)些标的，都增加了(le)一些仓位。”

　　对于(yú)人工(gōng)智能，他(tā)认(rèn)为(wèi)，“太阳底下(xià)没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段(duàn)总会消退。”

　　实际上(shàng)，许(xǔ)多基金经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经理章恒在(zài)接受(shòu)财联社(shè)记(jì)者采访时提到，他曾重点关注过TMT板块(kuài)，但并不(bù)喜(xǐ)欢(huān)去追逐风(fēng)口，他选(xuǎn)择(zé)会在(zài)全(quán)市场做行业轮动，在操作上(shàng)绝对不(bù)是去捕捉每个(gè)时期(qī)的“最靓(jìng)的仔”。“对于自己看好的(de)行业，你重仓押进去，不确定(dìng)性来的时候，无论是基金经理个人还是投(tóu)资者(zhě)，其实都是无法承(chéng)受的(de)。所以，任何一个行业，即(jí)使你再(zài)看好，也(yě)要控制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王(wáng)崇一季报表示(shì)暂时(shí)无法(fǎ)预测其兑现节奏和时间(jiān)，短期内(nèi)也很难(nán)在A股找(zhǎo)到明显的受益标(biāo)的(de)，就没有参与。不过他也认为这些股票的估值体系还在(zài)合(hé)理接受范围内。

　　极致行情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分析可知，今(jīn)年一季(jì)度仍有不少基金经理重仓(cāng)“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块(kuài)的未来(lái)走(zǒu)势将如何？

　　一(yī)部分市场人士仍(réng)看好AI。

　　国(guó)海策略目(mù)前仍维持TMT为全年市场主线的判(pàn)断，相(xiāng)关领域如(rú)AI芯片(piàn)、服务器以及光模块(kuài)等(děng)细(xì)分赛(sài)道(dào)将陆续迎(yíng)来基本面的确认，中微观(guān)层面(miàn)上尚有空间，估值修(xiū)复(fù)尚未结(jié)束，个股上是找机会的格局。

　　中金(jīn)公(gōng)司研报指出，年(nián)初(chū)至今(jīn)市场对AI关注度(dù)持(chí)续高(gāo)企，上一轮行情催化主要集中于大模(mó)型的突破进展；而(ér)4月(yuè)以来，我们观察到各个领域的(20斤是几kg 20斤是多少磅de)应用(yòng)厂商正加(jiā)速(sù)AI融合应用产品的(de)研发和发(fā)布，其(qí)中办公场景进展相对(duì)较快，我们预计5月之(zhī)后将(jiāng)进(jìn)入AI应用的(de)加速繁荣(róng)阶段。我们(men)持续看(kàn)多AI，并(bìng)在应用、算力、模型三层中建议(yì)投资者优先关注应用层投(tóu)资机遇。

　　百亿(yì)私募大(dà)佬董承非也(yě)看(kàn)好相关板块(kuài)，他认为，2011年之(zhī)前是周期的时代，2011年之(zhī)后(hòu)是消(xiāo)费的时代，但(dàn)未来10年，最牛(niú)的资(zī)产是(shì)科(kē)技。他(tā)坦(tǎn)言，自己目前重(zhòng)仓半导(dǎo)体(tǐ)板(bǎn)块。

　　不过(guò)另一部分(fēn)市场人士也指出(chū)，AI后(hòu)续或(huò)有波(bō)动(dòng)或调整。

　　中信建投证券(quàn)策(cè)略首(shǒu)席分析师陈果，在A股二季度投资策略会上提到“今(jīn)年大(dà)概率还是一个偏成长风格(gé)占优，尤其是(shì)很多科技(jì)股在过去(qù)几年(nián)其实没(méi)有太多的表现。以前我(wǒ)们讲茅指数、宁组合，其(qí)实TMT板块有很长时间(jiān)没有太多(duō)表现。今年(nián)要推动数(shù)字经(jīng)济(jì)，今年半导(dǎo)体周期要见底，本身今(jīn)年科技(jì)股的机会是(shì)可以期待的(de)”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没(méi)有(yǒu)走(zǒu)完，但二季(jì)度可能会有(yǒu)一(yī)些(xiē)波动。AI现在还是主题投资阶(jiē)段不太(tài)适合大多数(shù)的(de)投资者(zhě)，不适合(hé)在这个(gè)位置(zhì)上(shàng)去追。”

　　广(guǎng)发证券研报中判断，本轮AI板块已进入(rù)第一轮调整期，但对标2013年“移动(dòng)互联(lián)网+”行情节(jié)奏，预计本轮后续调整时长与幅度有限。对于(yú)下一阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低布局有望率先实现业绩(jì)兑现的环节，即(jí)满足“自(zì)身产业周期向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域(yù)，比如，电(diàn)子、计(jì)算机、传媒、通信(xìn)。

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