在投资日(rì)经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起(qǐ)了基民的(de)热烈讨论，“这(zhè)个日经正经不？”“还要有(yǒu)个跌停板(bǎn)才和(hé)净值一样”“这基(jī)涨跌(diē)这么大，吓人”……到底发生了什(shén)么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方达(dá)基金(jīn)两大公募巨头纷纷公告，对公司(sī)旗下(xià)高溢价日经225ETF提(tí)示(shì)风险，目前(qián)折溢价(jià)率已经大幅回落。与此(cǐ)同时，科创50、创业板指继续(xù)受到资金的青睐，今年以来创(chuàng)业板ETF净买入(rù)资金已(yǐ)达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前(qián)，热门板块传媒、基建ETF受到资(zī)金“落袋(dài)为安”，但部(bù)分机构看好(hǎo)传媒(méi)、顺周期板块(kuài)的长期配置价(jià)值(zhí)。

　　提示高溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，两(liǎng)家公募(mù)旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波(bō)动较大。截至5年22日，两只产(chǎn)品的(de)溢价(jià)率(lǜ)分别(bié)为(wèi)5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资者关注二(èr)级市(shì)场交易价格溢价风险，如果盲目(mù)投资，可(kě)能(néng)遭受重大(dà)损失(shī)。

　　从两只产品的表现看，今年两只ETF近日(rì)走(zǒu)势凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下(xià)午1点开盘，两只产(chǎn)品溢价率都回落到4％以内，投资(zī)者的追捧热(rè)情(qíng)在风险提示后有(yǒu)所降温，正(zhèng)在回归理性(xìng)。

　　而从资金(jīn)流(liú)向(xiàng)看，由于两(liǎng)只(zhǐ)产品(pǐn)规(guī)模仅有1个亿(yì)左(zuǒ)右，流通(tōng)盘偏小，昨日净流(liú)入资金都(dōu)不(bù)到2千万体量。

　　从全市场(chǎng)猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么看(kàn)，目前跟踪日(rì)经(jīng)指数的产品(pǐn)共有4只，总规模5.4亿元，今年(nián)以来(lái)资(zī)金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了很好的赚(zhuàn)钱效应(yīng)。

　　目前，四只(zhǐ)产品(pǐn)跟踪的指数都是日经(jīng)225指数(shù)收益率(lǜ)（经汇率调整后(hòu)），从(cóng)该(gāi)指数(shù)表现看，今年也大(dà)涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚(yà)太市场(chǎng)高(gāo)居前列。

　　一位股票ETF基金(jīn)经理(lǐ)告诉记者(zhě)，日经ETF跟踪的(de)指数近期涨势较大，涨幅犀利(lì)，叠加(jiā)产品流(liú)通盘(pán)不够大，短期内受到资金的净买(mǎi)入，产生了供不应求的情况，就会(huì)推(tuī)高(gāo)二级(jí)市场价格，让价格走在(zài)指数涨幅(fú)的前面，这个(gè)情况就会产生(shēng)基(jī)金产品(pǐn)的高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是跟踪日经225指数表(biǎo)现的，如果短期出现高溢价，也就意味着当前的价格(gé)超出了指数(shù)的涨幅，未来会回归到指数正常走势和涨跌幅的(de)状态(tài)，也(yě)就是会逐渐(jiàn)消除(chú)溢(yì)价。而高溢价回归的过程，就会产生(shēng)二级(jí)市场价格的(de)下(x猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么ià)跌，因此，建(jiàn)议投资者不要盲(máng)目买入高溢价(jià)品种，避(bì)免下跌风(fēng)险。”该(gāi)基(jī)金经理称。

　　而从日本股市表现看，今(jīn)年年初以来日本股(gǔ)市持(chí)续上涨，日经(jīng)225指(zhǐ)数超(chāo)越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂(liè)以来(lái)的最高点。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投证券认为(wèi)，近期日本股市上(shàng)涨受多重因素驱动：一是随着美联储加息预期(qī)下(xià)降和日央行紧缩(suō)预(yù)期上升(shēng)，吸引国际(jì)资本回(huí)流日本市场；二是随着(zhe)疫后经(jīng)济(jì)活动复(fù)苏(sū)和去年日元持续贬值(zhí)，东(dōng)京(jīng)交易所(suǒ)上市公司多表现(xiàn)良(liáng)好；三是今(jīn)年东京交易所提出将改革公司治(zhì)理监督机制(zhì)。在这一改革下，预计(jì)部分(fēn)低(dī)估值企业可能采取股票回(huí)购(gòu)等(děng)方式提振股价，截至本周，已有价值3900万亿日元的股票(piào)被宣布回(huí)购(gòu)；四是近期部分利好消(xiāo)息带动市场情绪。包括G7峰(fēng)会(huì)在(zài)日召开、巴菲特赴日考察并表示大举投资日(rì)本股市等，推动市(shì)场对(duì)日本股市的整体(tǐ)情绪提振。

　　也有基(jī)金经理(lǐ)提示(shì)短(duǎn)期过快上涨(zhǎng)带来(lái)的投资风险，并提示(shì)投(tóu)资者(zhě)，海(hǎi)外投资可能会涉及相关的汇率风险，对相(xiāng)关市场熟(shú)悉(xī)程度(dù)不高等问题(tí)，建议投资者在(zài)自己能力圈内投资，避免(miǎn)盲目追(zhuī)高(gāo)带来(lái)的风险。

　　科创50、创业板指继(jì)续受(shòu)青睐

　　创业板ETF净流入资金已(yǐ)达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再(zài)来看下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月22日收盘，全市场728只(zhǐ)股(gǔ)票(piào)ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去年末(mò)规模新(xīn)增1293亿元(yuán)，规模增(zēng)幅10％。在(zài)本周(zhōu)震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流入方向来看，资金净流入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板(bǎn)ETF昨(zuó)日(rì)净流入都是3.39亿(yì)元，位(wèi)居(jū)行(xíng)业前列。另外(wài)，易(yì)方(fāng)达科(kē)创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元以上资金的(de)净流入。

　　行(xíng)业(yè)和主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资(zī)金居(jū)前，都超(chāo)过(guò)了2亿(yì)元资(zī)金体(tǐ)量。另外，触(chù)底反(fǎn)弹的(de)医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸(xī)引资金关注，净流入资(zī)金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来净流入资(zī)金最多的是易(yì)方达创业(yè)板(bǎn)ETF，今年(nián)净流入资金165亿元，位居行业(yè)首位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入(rù)70亿(yì)元(yuán)、67亿元，都位居行业(yè)前列。

　　而今年景气度回升的半(bàn)导体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引(yǐn)力(lì)的医疗、恒生互联网等，也都受到资金的追逐，净流(liú)入(rù)资(zī)金都在50亿(yì)元(yuán)体(tǐ)量(liàng)及以(yǐ)上。

　　谈及创业(yè)板相关指数的“越跌越买”，华安基金指数与量化投资部表(biǎo)示(shì)，随着前期创业板50指数(shù)的回调，当前估(gū)值已来到30倍的(de)历(lì)史低(dī)位区间，且(qiě)一季报(bào)显示(shì)成分股(gǔ)净(jìng)利润同比增(zēng)长52.69％，基本面向好趋势明(míng)显，持续关注板块趋势反转机会。

　　该(gāi)机构分(fēn)析，在政策层面(miàn)，4月底的政(zhèng)治局(jú)会(huì)议提(tí)出“要夯实科技自立自强根(gēn)基，培育壮大新动能。要巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快(kuài)推进(jìn)充电(diàn)桩、储能等设(shè)施(shī)建设和(hé)配套电(diàn)网改造。要重视通用人工智能(néng)发展，营造创新生态(tài)，重视防(fáng)范风险”，这宣示着国内经济发展动能要加快(kuài)转变(biàn)，新能源及人工智能将是经济转(zhuǎn)型的两大动能，汇聚战略性新兴产业的创业板持续受(shòu)益于(yú)政策红利，该机构(gòu)建议关注创业板50指数(shù)的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前

　　传媒(méi)、基建(jiàn)“落(luò)袋(dài)为安”

　　而从资金净流出方向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金净(jìng)卖出，当(dāng)日基金份额流失4亿份(fèn)，资金净流(liú)出超过11亿元。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指数，也分(fēn)别有(yǒu)超过1个亿的资金(jīn)净流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出现(xiàn)阶(jiē)段性行(xíng)情的板(bǎn)块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出(chū)资金也有(yǒu)1个亿(yì)以(yǐ)上(shàng)。

　　拉长时间期限，今年以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量(liàng)的资金净流出。上(shàng)证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净(jìng)流出。

　　而行(xíng)业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒(méi)ETF净流(liú)出(chū)资金24亿(yì)元，位(wèi)居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出(chū)现(xiàn)越涨越卖(mài)，整(zhěng)体资金(jīn)净流出位居前列。

　　虽然部分热门主题行业的(de)资金(jīn)出(chū)现流(liú)出，但部(bù)分机(jī)构仍(réng)建(jiàn)议从中长期角度，观察各类板(bǎn)块的投资机(jī)会和行情演绎。

　　中欧基(jī)金表示，预计复苏仍是(shì)中国经济(jì)中长期的趋势，但市场展现出更多结构性机会，当前市场对题材(cái)的追捧(pěng)热度仍持续偏高。“传媒板(bǎn)块近期跌幅居前，主因前(qián)期涨幅较大(dà)，炒作有逐步退(tuì)潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧基金(jīn)建议继续(xù)关注资金合力(lì)最强的人(rén)工智能与央(yāng)企相关品(pǐn)种(zhǒng)，中期在市场炒(chǎo)作热度回落、且经济复苏趋势确(què)立后关注“顺周(zhōu)期”板块的(de)整体机会，尤其是大众(zhòng)消费等领域；而(ér)长期来看，可以积(jī)极关注数字化(huà)对生产力的提(tí)升，重点关(guān)注计算机(jī)、互联(lián)网和传媒等行业。

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