来源：海通宏观

　　· 概 要·

　　中共中央政治局4月(yuè)28日召开会议(yì)，分析研究当前经济形势和经济(jì)工作。今年以来(lái)，经济增(zēng)长好于预期。不过(guò)当前经济恢复性(xìng)好转(zhuǎn)，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不(bù)足(zú)。所以，稳增(zēng)长基(jī)调(diào)延续，短期(qī)政(zhèng)策不太可能转(zhuǎn)向收紧，但是(shì)面(miàn)对高质量发展要求，也没增量刺激政策。未来扩大需求主要(yào)依靠自发修复消费，主动稳定投(tóu)资。此外，产业政策方面强调“实(shí)体经济”支撑，防风险仍(réng)然(rán)是重(zhòng)点任(rèn)务。整体看，二季度经济修(xiū)复速(sù)度或将放(fàng)缓，政策(cè)相对克(kè)制 。

　　1

　　政策不转向

　　本(běn)次会(huì)议(yì)首先强调了今年的成绩(jì)，即“经济增长好于预(yù)期”，“市场需求逐步(bù)恢复，经(jīng)济发展呈现回升(shēng)向好态势”。从一季度(dù)公(gōng)布的数据看，确实好(hǎo)于去年四季度时的预期。但随后会议也(yě)提(tí)到“经济运行(xíng)好转主(zhǔ)要是(shì)恢(huī)复性(xìng)的，内生动力(lì)还不强，需求(qiú)仍然不足”。这也使得经济转型升级面临新的阻力，推动高质(zhì)量发展(zhǎn)仍(réng)需(xū)要(yào)克(kè)服(fú)不(bù)少困难(nán)挑战。

　　我们的理(lǐ)解是(shì)，一季度(dù)GDP同比增速为4.5％，相比去年四季度(dù)有明显改善，但距离疫情之前2019年的6％附(fù)近的增速(sù)，还有较(jiào)大的差(chà)距。所以，经济仍需(xū)政策呵护。尤其(qí)是一(yī)季(jì)度降准后(hòu)，就业(yè)压(yā)力仍然存在，我(wǒ)们认为(wèi)政策短期不(bù)会转向收紧。“恢复和扩大需求”是当(dāng)前经济持续回升(shēng)向好的(de)关(guān)键所在(zài)。

　　2

　　稳增长(zhǎng)：也(yě)没增量刺(cì)激

　　面对高质量的发展要求(qiú)，会议强调经济要(yào)实现“质(zhì)的有效提(tí)升”和“量的合(hé)理增长(zhǎng)”。这一点(diǎn)和去年经济工作会议(yì)精(jīng)神一致。这也意味(wèi)着稳增长不会通(tōng)过强刺(cì)激的方式，而是统筹推(tuī)动“经济运0082是哪个国家区号呢，0081是哪个国家区号行持续好转”、“内生动力持续增强”、“社会预期(qī)持续改善(shàn)”、“风险(xiǎn)隐患持续(xù)化(huà)解”。

　　对于稳增长(zhǎng)的方(fāng)式，会(huì)议(yì)要(yào)求“把发挥政策效力和激发(fā)经(jīng)营主(zhǔ)体活力结合起来(lái)”。我们(men)的理(lǐ)解是，下(xià)一阶(jiē)段更多通(tōng)过激发(fā)市场(chǎng)化的力量(liàng)去推动经济修复，通过改革开放的方式激发(fā)高质量的增(zēng)长。所以会0082是哪个国家区号呢，0081是哪个国家区号(huì)议指出，要坚持“两个毫不动摇(yáo)”，破除影响各类所(suǒ)有制(zhì)企(qǐ)业(yè)公平竞争、共同(tóng)发展的法律法规障碍(ài)和隐性(xìng)壁垒。各类企业都要依法合(hé)规经营。要下决心从根本上解决企(qǐ)业账款拖(tuō)欠问题(tí)。总体而言(yán)，政策刺激空间有限(xiàn)，主要还(hái)是以提振信心(xīn)和(hé)预(yù)期、激发(fā)活力为主要手段，让经济自(zì)发的内生(shēng)修复(fù)。

　　3

　　扩需求：自(zì)发修复消费(fèi)，主动稳定(dìng)投(tóu)资(zī)

　　会议(yì)提出，积极(jí)的财(cái)政(zhèng)政策要“加力提效”，稳健的(de)货(huò)币政策要“精准有力(lì)”，延(yán)续了去年12月会议的(de)表(biǎo)述。对于政策的要求(qiú)，本次(cì)会议强调“形成扩大需求的合力”，而去年12月会议(yì)的相关表述是“加强(qiáng)各(gè)类(lèi)政策协调配(pèi)合”，这说明扩大需求是未来(lái)的政策重(zhòng)心。

　　一方(fāng)面(miàn)，自发修复消(xiāo)费(fèi)。“要多渠道增加城乡居民收入，改善消费环境，促进文(wén)化旅游等服务(wù)消费”。提(tí)高(gāo)消费(fèi)，主(zhǔ)要还是靠居民(mín)劳动收入的自然修复。另一方面，主动稳定投资。尤其(qí)是基建投资，是政府主(zhǔ)动稳增(zēng)长的重(zhòng)点。会议提到，在超大(dà)特(tè)大城市(shì)积极稳步(bù)推(tuī)进城中村改造和(hé)“平急两(liǎng)用”公共基础(chǔ)设(shè)施建设(shè)。

　　此 外， 会(huì)议强(qiáng)调(diào)，要把吸引外商投(tóu)资放在(zài)更加重(zhòng)要的位(wèi)置，稳(wěn)住外贸(mào)外资(zī)基本盘。要支持有条件的自贸试验区和自由(yóu)贸易(yì)港(gǎng)对接(jiē)国际高标准经贸规则，开展改(gǎi)革开放先行先(xiān)试。

　　4

　　产业发展(zhǎn)：看(kàn)重实体经济

　　会议强调，加快建设现代化产业(yè)体系要以“实(shí)体经济”为(wèi)支撑(chēng)。我们的理解是(shì)，产业政策的重点是“实体经(jīng)济”，这里的实体(tǐ)经济并不是整个GDP，而(ér)是和“虚拟经济(jì)”相对应的。

　　会议明确“要夯(hāng)实科技自立(lì)自强根基(jī)，培育壮(zhuàng)大新动能”；“要巩固和扩大新能(néng)源(yuán)汽车发展优(yōu)势，加快推进充(chōng)电桩(zhuāng)、储能等设施建(jiàn)设(shè)和(hé)配(pèi)套电网改造”。会议指出(chū)“要重视通用人工智能发展，营(yíng)造创(chuàng)新生态(tài)”，也提(tí)到了“重视防范风险(xiǎn)”。我们认为，人工智能发展到一(yī)定程度，监管措施也必然会跟(gēn)上。此外，在互(hù)联网领域，要(yào)推动(dòng)平台企业规范健(jiàn)康(kāng)发展，鼓励头部平台企业探索(suǒ)创新。

　　5

　　防风险也是(shì)重(zhòng)点(diǎn)

　　会(huì)议提出，“统筹做好中小(xiǎo)银行(xíng)、保险和(hé)信托机构改革(gé)化(huà)险工作”；再次强(qiáng)调房住不炒(chǎo)，“做好保(bǎo)交楼、保(bǎo)民生、保稳定(dìng)工作”；“要加强(qiáng)地方政府债(zhài)务管理，严(yán)控新(xīn)增隐性债务”。我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)，房地产产业链、中(zhōng)小金融机构的风险出清(qīng)，仍(réng)是大势所趋(qū)，地方债(zhài)务的风(fēng)险也需要化解。所以今年和去年(nián)最大的不同(tóng)是疫情影响减弱，其(qí)他方面的经济问题依(yī)然是存在的(de)。

　　整体看，二季度经济修(xiū)复速度或将(jiāng)放缓，政策相(xiāng)对(duì)克制(zhì)。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 0082是哪个国家区号呢，0081是哪个国家区号