昨夜(yè)，美(měi)国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下(xià)跌。

　　当地时间周二，美(měi)股(gǔ)三大指(zhǐ)数(shù)集(jí)体低开(kāi)，道(dào)指跌0.14％，纳(nà)指跌(diē)0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又崩了，第一共和银(yín)行股价(jià)重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大(dà)至50％，续刷历史新(xīn)低。硅(guī)谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方(fāng)信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银(yín)行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由(yóu)于美(měi)国地区(qū)性银行股再(zài)次大跌，导致美国国债价格飙升，短期市场(chǎng)利率大幅下跌，债券交易(yì)员(yuán)不再完全押(yā)注美联储会再加息25个基(jī)点(diǎn)。6月的美联储利率掉期合约目前反映出，央行基准(zhǔn)利率仅比(bǐ)当(dāng)前(qián)有效联邦基金利(lì)率高(gāo)出20个基点，这暗示未来(lái)两次FOMC会议中(zhōng)有一(yī)次加息(xī)的可能性约为80％。而(ér)本周早些(xiē)时候，交易(yì)员认为美联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加(jiā)息。除了(le)大幅(fú)降低加息(xī)的可能性(xìng)外(wài)，掉期交易还显示，市场对利率(lǜ)见顶后美联(lián)储降息的押注有所(suǒ)增(zēng)加，他们预计到年底联邦基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新(xīn)加坡(pō)铁矿石指数期货(huò)05合约跌破100美元(yuán)/吨，日(rì)内(nèi)跌幅近(jìn)4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘(pán)方(fāng)面(miàn)，截(jié)至昨(zuó)日23时收盘(p士官生是什么意思，大学士官生是什么án)，国内期货主力合约几乎全线(xiàn)下跌(diē)。玻璃、焦煤(méi)、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃料油(yóu)跌(diē)超2％，焦(jiāo)炭、铁(tiě)矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦(lún)特(tè)6月原油期货(huò)收(shōu)跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美(měi)国总统拜登将否决众(zhòng)议院议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡(xī)提(tí)出的债(zhài)务上限方案。白宫称：众议院共和党人(rén)必须在(zài)没有(yǒu)任何(hé)要求(qiú)和(hé)条件的情况下打消违约的可能(néng)性，并解决债务上(shàng)限问题(tí)。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项将债务上限问题和削减(jiǎn)支(zhī)出捆绑(bǎng)的计划，要将(jiāng)债务上限上调1.5万亿(yì)美元，但同时还要(yào)削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支(zhī)出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称，如(rú)果美(měi)国国(guó)会不提高政府的债务上限，由(yóu)此产(chǎn)生的债务违约将在(zài)美国引发(fā)一场“经济灾难(nán)”，使未来几年的利率上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违约(yuē)将导致失业率(lǜ)上(shàng)升(shēng)，同(tóng)时使(shǐ)美国(guó)家庭在抵押贷款、汽(qì)车贷款和信(xìn)用卡上的(de)支出增加。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿(yì)美(měi)元的债务(wù)上限是国会的(de)一项“基本责任”，如(rú)果违(wéi)约将产(chǎn)生一场经济和(hé)金融灾(zāi)难，使借贷(dài)成本永久提高(gāo)，增加未来的(de)投资(zī)成本。如果不提高债务上限(xiàn)，美(měi)国企(qǐ)业将(jiāng)面临信贷(dài)市(shì)场的恶化，政府将(jiāng)可能无法向军人(rén)家庭和依(yī)赖社会保障(zhàng)的(de)老(lǎo)年人发放款(kuǎn)项(xiàng)。

　　拜登正(zhèng)式(shì)宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登(dēng)正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪(jì)录的(de)80岁高龄(líng)”投(tóu)入到一场(chǎng)新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一代(dài)人都要经历(lì)为(wèi)了(le)民主挺身而出的时(shí)刻，为了他们的基本自由挺身而出。我相信这(zhè)是我们的时刻。这(zhè)就是我竞选连任美(měi)国总统的原因。加入我们，让我们完成(chéng)这(zhè)项任务。”拜(bài)登(dēng)还附(fù)上了一段视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目(mù)前(qián)拜登(dēng)在民主党内部没有真正的挑战者，但他(tā)的年(nián)龄可能受到“持续(xù)而激烈(liè)”的审(shěn)视。拜登已(yǐ)经80岁(suì)，到第二任期结束时，这位资深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上周末(mò)发布的(de)一项(xiàng)民调显示(shì)，70％的(de)美(měi)国人包括(kuò)51％的民主(zhǔ)党人，认为(wèi)拜登(dēng)不应该参(cān)选。不支(zhī)持他参选的人中，69％的人认(rèn)为年龄是一个主要(yào)或次(cì)要(yào)原因。

　　国(guó)内期交(jiāo)所(suǒ)公布(bù)劳动节(jié)期间风控工作安(ān)排

　　昨日(rì)，国(guó)内(nèi)各家期货(huò)交易所公(gōng)布(bù)劳动(dòng)节期间有关(guān)工(gōng)作安排(pái)，调整(zhěng)相(xiāng)关期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金水平(píng)。

　　上(shàng)期(qī)所通知称，自4月27日起(qǐ)第一(yī)个(gè)未出现(xiàn)单边市的(de)交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌(xīn)、铅期货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；不(bù)锈钢(gāng)、纸浆期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白(bái)银期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为13％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)11％；镍、石油沥(lì)青期(qī)货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)12％；锡期货合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现(xiàn)单边市(shì)的交易(yì)日(rì)收盘结算时(shí)，黄(huáng)金期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为7％；其(qí)他品种期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日起(qǐ)第一(yī)个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，国际铜期货合约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为9％；低硫燃料油(yóu)期(qī)货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现单(dān)边市(shì)的(de)交易日(rì)收盘(pán)结算(suàn)时，所有品种期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商所(suǒ)方(fāng)面，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准调整为10％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货(huò)合约的交易保证金标准调整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为8％，其(qí)中PTA2305合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，自(zì)品种持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边市的第(dì)一个(gè)交易日结算时起，上述品种期货(huò)合约的交易保证金标准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢复至调整前水平(píng)。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日(rì)结算(suàn)时(shí)起，豆粕(pò)、豆油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯和(hé)聚氯乙烯期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)7％，交易保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈(lǘ)油(yóu)、乙(yǐ)二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为8％，交易保(bǎo)证金水平调(diào)整为9％；其他期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保(bǎo)证金(jīn)水平维持不变。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，在各期(qī)货持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单(dān)边(biān)无连续报(bào)价的第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为6％，套期保(bǎo)值交易保(bǎo)证金水平调整为(wèi)7％，投(tóu)机交易保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油(yóu)气期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平恢复至(zhì)节前标准；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水平维(wéi)持(chí)不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期货各合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品种持仓量最(zuì)大(dà)的合约未出现单边市(shì)的第(dì)一个交易日(rì)结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证(zhèng)500、中证1000股指期(qī)货(huò)各合约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期(qī)权各合约的(de)保证金调整(zhěng)系数根据相应股(gǔ)指(zhǐ)期(qī)货的交易保证(zhèng)金(jīn)标准进行调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，工业(yè)硅期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工业硅品种(zhǒng)持仓量最大的(de)合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单(dān)边无(wú)连续报价的(de)第(dì)一个交易(yì)日结算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价格走势背离(lí)，期货主力(lì)LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨(dūn)，日(rì)内(nèi)跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截(jié)至4月(yuè)25日，全国(guó)均价15.24元/公斤(jīn)，环比(bǐ)上涨(zhǎng)0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货(huò)分析师(shī)孙一鸣表示，近期生(shēng)猪现(xiàn)货偏强的主(zhǔ)要原(yuán)因有四点(diǎn)：一(yī)是短期二次育(yù)肥造成货源有所收紧；二是来自(zì)政策面的支撑；三是近期降雨(yǔ)导致调运不便；四(sì)是(shì)“五一(yī)”假期(qī)需(xū)求支撑。不(bù)过(guò)，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨日(rì)盘面下跌(diē)的主要逻辑依旧在于(yú)产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小养户惜售推(tuī)涨情(qíng)绪(xù)较浓，且南北(běi)部分(fēn)区(qū)域二(èr)次育肥采购量增(zēng)加，政策(cè)消息稳市信号(hào)相对强烈，期现货价(jià)格同时(shí)上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖成本(běn)附近明显承(chéng)压。同时，套保资(zī)金介(jiè)入。因此周二期货盘面减仓大(dà)跌。”华联期(qī)货生猪分(fēn)析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端(duān)来看，截(jié)至(zhì)3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常(cháng)保有量的105％，一(yī)季度猪(zhū)肉产量1590万(wàn)吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母(mǔ)猪存(cún)栏(lán)以及(jí)生猪存栏依(yī)旧处于(yú)高位，意味着今年一季度(dù)去产能不(bù)及(jí)预期，供应偏宽松是事实。从(cóng)目前的存栏以及(jí)屠(tú)宰(zǎi)企业库存来看，今(jīn)年下半年市场(chǎng)不会出现生猪货源紧张或猪(zhū)肉(ròu)紧张的状态，供应宽松大(dà)概率延长至今年下半年。

　　格林(lín)大华期(qī)货(huò)生(shēng)猪分析(xī)师(shī)张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监(jiān)测数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，去年9月到今(jīn)年2月全国新生仔猪数量各(gè)月(yuè)环比(bǐ)增(zēng)幅逐月增加，至少对(duì)应到今年7月(yuè)生(shēng)猪出(chū)栏(lán)供给相对充足。从出(chū)栏体重(zhòng)来看，当前生猪出栏(lán)均重仍接近123公斤，同比去年增加约(yuē)3％，预计二(èr)育(yù)猪源仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目(mù)前生(shēng)猪(zhū)养殖逐步向(xiàng)规模化(huà)、集团化方向(xiàng)发(fā)展，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴(qín)表示(shì)，今年猪场(chǎng)中大猪存栏量明显高(gāo)于去年同(tóng)期，产(chǎn)能较为(wèi)充裕。同时，2023年中央一号文(wén)件将(jiāng)“稳定生(shēng)猪(zhū)基础(chǔ)产能”目标细化为“强化以能繁(fán)母猪为主的生猪(zhū)产能调控”，将全国能繁母猪(zhū)数量稳定在(zài)4100万头(tóu)的(de)正(zhèng)常保有(yǒu)量，可见国家(jiā)稳猪价的(de)决心。

　　“此(cǐ)外(wài)，从(cóng)冻品库存(cún)来看，随着屠宰场持(chí)续入冻(dòng)，冻品库存持续攀升。卓(zhuó)创资讯数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至4月20日，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明显高(gāo)于去年(nián)最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差(chà)倒挂，冻品(pǐn)销售(shòu)不畅，待(dài)冻鲜价(jià)差恢复，冻品持续出(chū)库，目前冻品的(de)高库(kù)存水(shuǐ)平将抑(yì)制猪(zhū)价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结为(wèi)持(chí)续向好发(fā)展(zhǎn)态势，政(zhèng)策引导及市(shì)场预期向好(hǎo)，加上居民收入(rù)增加、消费意愿增强(qiáng)等利好因(yīn)素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求却一直(zhí)不温(wēn)不(bù)火。目前看，今年生(shēng)猪的(de)需求大概率将回归(guī)到正常年份水(shuǐ)平(píng)。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需求好转主要在于冻品入库以及二育支撑，终端需求无实质(zhì)性好转。目前“五一”备货基(jī)本收尾，从走量(liàng)看(kàn)并未(wèi)出现明(míng)显(xiǎn)提升，随着二季度气温(wēn)升高(gāo)，需求逐步降低，预计需求再(zài)次回归至(zhì)低迷状态。4月(yuè)底到5月预(yù)计集团(tuán)企业出栏计划或继续(xù)增加，市场整体处(chù)于(yú)供(gōng)大于求状态(tài)，现货价格(gé)“五一”后或继续回落为主，盘面升水状(zhuàng)态下短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看(kàn)来，生猪整(zhěng)体供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货启动，集团(tuán)场缩(suō)量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回(huí)供需基本面。当前(qián)距“五一”小(xiǎo)长假仅(jǐn)剩3个交易(yì)日，期(qī)货(huò)盘面资金(jīn)已经提前(qián)反映了市(shì)场情绪。建议投资者控制仓位，防(fáng)范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来(lái)看(kàn)，猪价颓势不改，大概率(lǜ)仍将保持低位盘整运(yùn)行状态(tài)。不过，市场预期二季度二次育肥缓(huǎn)慢(màn)入场，行情或好于一季度。按照官方能繁存(cún)栏数据推算(suàn)，今年3到(dào)10月(yuè)，生猪(zhū)理论(lùn)出(chū)栏量处(chù)于逐步增加的阶段，并于10月份达(dá)到理(lǐ)论(lùn)出栏峰值(zhí)，11月生(shēng)猪理论(lùn)出(chū)栏量大概率(lǜ)环比下(xià)降。而11月份正值(zhí)猪肉消费(fèi)旺季(jì)，供(gōng)减需增(zēng)预(yù)期下，相(xiāng)对支撑当期生(shēng)猪价格，故目前盘面(miàn)11月价格相对坚挺(tǐng)。不过在国家良好调控之(zhī)下(xià)，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存(cún)出栏量保持稳定，猪价(jià)不具备持续大(dà)幅上(shàng)涨的基础条件。在国家(jiā)政策端稳定猪价意愿强烈的背(bèi)景下，期(qī)价上行压(yā)力恐加大(dà)，追涨风险积(jī)聚(jù)，操作上(shàng)，建议养殖(zhí)端(duān)锚定(dìng)成(chéng)本，择机卖(mài)出套保锁(suǒ)定利润(rùn)为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大(dà)幅下跌，连(lián)续(xù)第三个交易日下滑，并(bìng)触(chù)及约(yuē)一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油(yóu)行(xíng)情变(biàn)化(huà)多集中在需求(qiú)端的扰动(dòng)，一方面(miàn)，印度洗船事件为(wèi)盘面带来(lái)了压力；另一方面，市场对于第(dì)二波新冠疫情可(kě)能到来从而(ér)降(jiàng)低国内需(xū)求的担忧则进(jìn)一步加速了盘(pán)面下滑。”国联期货(huò)农产(chǎn)品事业部分(fēn)析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加(jiā)坡(pō)、日(rì)本等海外经验，第二波疫情的波及(jí)范围预计(jì)很(hěn)大概率(lǜ)将(jiāng)小(xiǎo)于(yú)第一波，短期情绪释(shì)放后，棕榈油将回(huí)归基本面。从相关因素的梳理来看，目前处于短多长空(kōng)的局面。

　　据国海良时期货油(yóu)脂(zhī)分析(xī)师孙啸介(jiè)绍，开斋节(jié)后市场延(yán)续了产地未来供需(xū)转宽松(sōng)的(de)交(jiāo)易(yì)逻辑(jí)。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报(bào)价分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨(dūn)，整体相比上一个交易日均有20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨大(dà)的(de)back结构也显示(shì)出市场对(duì)东南亚地区(qū)棕榈油食(shí)用需求转(zhuǎn)入淡季(jì)以及印(yìn)尼(ní)可能放松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地(dì)供需偏(piān)宽松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布(bù)2月份(fèn)产量(liàng)后(hòu)得到强化。数士官生是什么意思，大学士官生是什么(shù)据显示，印尼2月份棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高(gāo)水(shuǐ)平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于(yú)平(píng)均季节性减量(liàng)。目前产地已步入增产季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水(shuǐ)扰动(dòng)后，产区(qū)未来整(zhěng)体产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大增(zēng)，库(kù)存(cún)超(chāo)预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚(yà)出(chū)口骤降，斋月节备货结(jié)束、主(zhǔ)要进口国植物油供应充足(zú)，印度(dù)3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植物油(yóu)库存则继续增高至(zhì)345万吨，充足的库存(cún)和竞争油脂的影响或将冲击(jī)印度(dù)对(duì)棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟(wěi)表示(shì)，检(jiǎn)验(yàn)机构AmSpec数据(jù)显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为(wèi)92.7万(wàn)吨，环(huán)比下降(jiàng)18.4％。然(rán)而(ér)棕榈油已经(jīng)步入(rù)季节性增(zēng)产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕(zōng)榈油产量环(huán)比(bǐ)增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋(qū)势。不(bù)过，4月份处在复产(chǎn)初期，且今(jīn)年4月份工(gōng)作日(rì)较少，产量(liàng)预计在(zài)150万吨(dūn)以下(xià)，4月底(dǐ)马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存预(yù)计(jì)开(kāi)始(shǐ)小(xiǎo)幅度累库，且随(suí)着复产利(lì)多增强和出口(kǒu)前景不佳(jiā)持续，后期马棕(zōng)继续面(miàn)临累库压力，棕榈油行情或(huò)维持(chí)承压(yā)回(huí)调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数(shù)据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨(dūn)，处于季节性中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国内食用油峰值(zhí)库(kù)存(cún)问题仍未解决(jué)。截至3月末，其食用(yòng)油总库(kù)存依旧(jiù)在344.7万吨，未见(jiàn)回(huí)落。根据目前已(yǐ)经走负(fù)的国际(jì)豆棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈(lǘ)油进口(kǒu)需(xū)求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内(nèi)方面，郭文伟表示(shì)，国内棕(zōng)榈油(yóu)近(jìn)月进口严重倒(dào)挂，远(yuǎn)月有所修复，近(jìn)月进(jìn)口偏低，远月买船有所(suǒ)增加。海关数据(jù)显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内(nèi)棕榈(lǘ)油4—6月进(jìn)口量预(yù)估分别在35万(wàn)、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油港口库存仍处在(zài)历(lì)史(shǐ)同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下(xià)降，随着气温(wēn)升高及棕榈油(yóu)消(xiāo)费进(jìn)一步(bù)好(hǎo)转，需求有望回升，国内(nèi)棕(zōng)榈油继续呈现去库走势(shì)。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，孙啸(xiào)认为，短期连(lián)盘(pán)棕榈油仍将(jiāng)随(suí)油脂整体弱势运(yùn)行，有下破可(kě)能(néng)。5月份(fèn)东南(nán)亚天(tiān)气值得关注，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰国最(zuì)为明显，印尼次之。如(rú)果出现(xiàn)持续干(gàn)燥天气，产区增(zēng)产节奏将被打破，届(jiè)时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过(guò)，在姜(jiāng)颖(yǐng)看来，短期(qī)棕(zōng)榈(lǘ)油尚存利多因素支撑。国内(nèi)贸易商(shāng)进(jìn)口利润深度(dù)亏损，5月船期频现洗船(chuán)，进口到(dào)港数量将(jiāng)明显减(jiǎn)少(shǎo)。在此基础上，随着天气升(shēng)温，棕榈油消费季节(jié)性回暖。第二(èr)轮疫(yì)情(qíng)虽(suī)可能有影响，但无法改变消费(fèi)逐(zhú)步恢复(fù)的(de)大势，国内(nèi)库存短期内仍(réng)可能加速去(qù)化。长期市场对(duì)于未来供应充裕的预期基(jī)本(běn)一致。天气情况有所(suǒ)好转，马来西亚与印尼步入增产周期，供(gōng)应增加而出口需求较(jiào)差，未来(lái)产地存在累(lèi)库预(yù)期。与此同时，国际豆粽FOB价(jià)差处(chù)于历史极低负(fù)值，棕(zōng)榈(lǘ)油价格丧失竞(jìng)争优势，在豆油、菜油未来存在集(jí)中供应压力的(de)情况下(xià)，棕榈油(yóu)长期需求不容乐(lè)观。

　　“综合(hé)来看，短期(qī)利多因(yīn)素对盘面有一定支撑(chēng)，价格(gé)或以区(qū)间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油(yóu)将逐渐(jiàn)演(yǎn)变为供强需(xū)弱格局，叠(dié)加(jiā)全球(qiú)宏观经济(jì)环境偏弱，价格重心或(huò)逐步下(xià)移。”姜颖说。

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