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西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？国际金价创历史新高！金银珠宝未来市场规模料超90万亿，龙头股价强势翻倍，受益上市公司梳理

　　财联社5月6日讯（编辑若宇(yǔ)）黄金现货价(jià)格(gé)本周四(sì)一度冲上2080美(měi)元/盎(àng)司一线，创历史新高。A股方面，珠宝首饰品牌(pái)老凤祥及潮宏基自去年10月低点以来(lái)股价(jià)均接近(jìn)翻倍(bèi)。

　　黄(huáng)金价格的持(chí)续攀升，引来众多投(tóu)资者的目(mù)光。国泰君安刘越男(nán)等人在(zài)4月23日研报中表示，黄金珠(zhū)宝复苏节奏与弹性优于预(yù)期，根据行业数据，1-2月(yuè)同期高基数下黄金(jīn)珠宝销售(shòu)表现亮眼；3月后逐(zhú)步进入Q2同期低基数，金(jīn)银珠宝类2023年(nián)3月社(shè)零同比+37.4％。

　　提及黄(huáng)金(jīn)珠(zhū)宝亮眼(yǎn)的逻辑，刘越男等(děng)人拆解，其一，金价稳步上行预(yù)期提振长期需求，存货增值提振(zhèn)毛利(lì)率，C端消费者黄金投资保值需(xū)求及加(jiā)盟商补(bǔ)货需求有(yǒu)望释放；其二，Q2开始婚庆(qìng)需(x西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？ū)求显(xiǎn)著回(huí)补，同店开(kāi)店(diàn)有(yǒu)望(wàng)匹配(pèi)释放，长三角地区表(biǎo)现尤其值得(dé)期待；其三(sān)，古法金中(zhōng)流砥柱，金镶钻(zuān)打开利润(rùn)弹性。

　　关于黄金(jīn)珠宝板块(kuài)行情的(de)可持续性，德邦证(zhèng)券(quàn)郑澄怀在(zài)5月5日研报中分析，从国(guó)际金价来看，全球地缘(yuán)政治(zhì)的不(bù)确(què)定性、美国经济衰退的不确定性(xìng)等因(yīn)素均有(yǒu)望对金价形成长期支(zhī)撑。从国内(nèi)消费复(fù)苏(sū)的节奏(zòu)来看，预计今年(nián)三四季度婚庆旺季将持续释(shì)放(fàng)消(xiāo)费需(xū)求。

　　长(zhǎng)期(qī)来看，龙(lóng)头(tóu)公司(sī)有望(wàng)凭借精准的产(chǎn)品定位，创新(xīn)性的产品设(shè)计，以及积极的(de)渠道扩张策略下，持续提(tí)升(shēng)市(shì)场占(zhàn)有率(lǜ)，平稳兑(duì)现业绩增(zēng)长(zhǎng)。当前黄金珠宝(bǎo)板(bǎn)块估值基本(běn)处于历(lì)史中枢(shū)水平，仍具有较大的投(tóu)资吸(xī)引(yǐn)力(lì)。

　　中国银河证券研究院(yuàn)甄(zhēn)唯萱(xuān)在(zài)研报(西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？bào)中指出，预期国内金银珠宝市场规(guī)模(mó)未来将(jiāng)稳步上升(shēng)，将在2024年超(chāo)过90万亿元，年(nián)复合增长率约为5％，奢(shē)侈金(jīn)银珠宝的(de)市(shì)场规模增(zēng)长速(sù)度更快(kuài)，年(nián)复合增长率约为17％。

　　头豹(bào)研究(jiū)院预测(cè)，中国金银珠宝行业中黄金(jīn)市场的(de)增速最快，2018-2021年间(jiān)的复合增长率(lǜ)为(wèi)5.9％，预计未来5年也将保持6％的增速。

　　从黄金珠宝行业的产业链来看，主要包括(kuò)上游黄(huáng)金、钻石(shí)等原材(cái)料供应(yīng)，中游的制造设计及下游的终端(duān)零售环节，其中下游环节的附加(jiā)值较高，盈(yíng)利能力较强。

　　国信证券研报(bào)中指(zhǐ)出(chū)，下游零售环节(jié)同样拥有较高(gāo)的毛(máo)利率水平，黄金品类零售毛利(lì)率10％-20％不等，钻石镶嵌(qiàn)类可(kě)达到60％左右的高(gāo)毛(máo)利率水平，产业(yè)链附加(jiā)值高，相关企业通过强(qiáng)势(shì)的渠道建设以提高市(shì)场份额(é)，可(kě)以(yǐ)获(huò)得更加优化的盈(yíng)利表(biǎo)现(xiàn)。

　　从竞争格局的角度来看，截至(zhì)2022年(nián)，中(zhōng)国金(jīn)银(yín)珠(zhū)宝行业市占率(lǜ)前(qián)十的集(jí)团中(zhōng)，除(chú)了瑞士历峰(fēng)集团、路易·威登(dēng)集团外其余8个均(jūn)为(wèi)国产品(pǐn)牌集团。中国(guó)金(jīn)银珠宝行业头部公司周大福、老(lǎo)凤祥(xiáng)、豫园股(gǔ)份在2022年的市占率分别达到了9.3％、7.9％和3.7％，2017年以来行业内的CR10不断提(tí)升，于2021年超(chāo)过(guò)了30％。