今年A股市(shì)场最为火热(rè)的“中(zhōng)特(tè)估”板块又(yòu)将迎来重磅(bàng)级(jí)指数(shù)ETF产品！

　　中国基金报记者(zhě)获(huò)悉，4月末刚刚获批(pī)的3只中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF，发行日期已经正(zhèng)式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下(xià)的中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF同时公告(gào)，基(jī)金将于5月15日至19日(rì)正式(shì)发售，其(qí)中，网下现金(jīn)、网下(xià)股(gǔ)票认购期(qī)为(wèi)5月15日至19日(rì)，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日，产品的首(shǒu)发募集上限(xiàn)均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品发行预(yù)期，多位业内(nèi)人(rén)士用“乐观、理性(xìng)”来形容(róng)。在他们看(kàn)来，首先，中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本市场的(de)行情主线(xiàn)，预计发行情况(kuàng)较为理(lǐ)想(xiǎng)；其次(cì)，上述ETF设置了发行上限，加上部(bù)分券(quàn)商近期对(duì)于基金的发行导向(xiàng)转为保有量(liàng)考核，也不会过份冲刺(cì)首(shǒu)发规模。

　　还有业内人(rén)士(shì)表(biǎo)示，中证国新(xīn)央企主题(tí)系列指数有助(zhù)于资本(běn)市(shì)场(chǎng)从科技领域、能(néng)源产业等多维度(dù)服务央(yāng)企，强(qiáng)化股(gǔ)东(dōng)回报(bào)，帮助投(tóu)资者(zhě)走进央企、认识(shí)央企，支持央企利用资本市场(chǎng)做强做优做(zuò)大，提升(shēng)市场(chǎng)影响力、号召(zhào)力，切实促进央企上市公司实(shí)现(xiàn)高质(zhì)量发展。

　　3只央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF“官(guān)宣”15日正(zhèng)式发行(xíng)

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，正式对外“官(guān)宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商、汇添(tiān)富3家基金公(gōng)司旗(qí)下的中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF同时对(duì)外(wài)发布基金发售(shòu)公告(gào)。

　　公(gōng)告显示，3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF定于(yú)5月15日至(zhì)19日(rì)期间正式发售，其中，网(wǎng)下(xià)现金、网(wǎng)下股(gǔ)票(piào)认购期为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从发行规模上(shàng)看(kàn)，3只基金均设置20亿元的首发(fā)募(mù)集上限。3只基金费率也稍有差异，招商及汇添富旗(qí)下的(de)中证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购份额小于(yú)50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份至100万份之(zhī)间的(de)，广发(fā)中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认购份额大于(yú)100万份(fèn)的，认(rèn)购费(fèi)用(yòng)统一(yī)为1000元(yuán)/笔。

　　托(tuō)管(guǎn)行方(fāng)面(miàn)，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF由工商(shāng)银行托管，汇添富(fù)中证国新央(yāng)企股东回报ETF由(yóu)建设(shè)银行托管(guǎn)，招(zhāo)商中证国新(xīn)央企股东回报ETF的托管方则是中信(xìn)建投证券(quàn)。

　　此(cǐ)外，据基金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企(qǐ)投(tóu)资价值促进央企估(gū)值回归(guī)”业务(wù)交(jiāo)流会暨(jì)国新央企股东回报ETF宣介(jiè)会。会议主旨为(wèi)进一步探索建立中(zhōng)国(guó)特色估值(zhí)体系(xì)，引导央企投资(zī)价(jià)值发现，推动央(yāng)企估值回(huí)归合理水平。上交所(suǒ)、中国国新、指数公司、券商、基金公司等相关(guān)领(lǐng)导将出席会议。

　　在多位业内(nèi)人士看(kàn)来，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF未来都将在上交所上(shàng)市(shì)，上交所(suǒ)此次会议或为产品发行预热(rè)。

　　不少行业(yè)人(rén)士(shì)也看好央企股东回报(bào)ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市场(chǎng)的行(xíng)情主(zhǔ)线，包括交(jiāo)易所、券商、基(jī)金工商各方对此也比较(jiào)重视，基金公司肯定会重点发行，但目前市(shì)场上也存在不少央(yāng)企(qǐ)主题(tí)基金，因此预计此次央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF发(fā)行也会相对(duì)理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商(shāng)人士也(yě)表示，所在券商会(huì)参与(yǔ)其(qí)中一只(zhǐ)央(yāng)企股东回报ETF的发行(xíng)工作，但(dàn)并不会过度冲刺首(shǒu)发(fā)规(guī)模。

　　“首先(xiān)，央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF契合目(mù)前(qián)资本(běn)市场的行情主线，产品本身(shēn)就(jiù)比较好卖(mài)；其次(cì)，我们(men)近期(qī)已(yǐ)将考核侧重点放(fàng)在产品保有量上，同时降低基金首发(fā)的考核权重(zhòng)。”上(shàng)述券商人(rén)士称(chēng)。

　　一位基(jī)金公司人士(shì)也预计，类似去(qù)年中证1000ETF的发行大战不(bù)会在此次央企股东回报ETF上上演。“近期多(duō)家基金公司上报的中证国新央企ETF已(yǐ)经分(fēn)为三批陆(lù)续推向市(shì)场，而不是九(jiǔ)只同时获批(pī)发售，就(jiù)是(shì)为了避免发(fā)行大(dà)战(zhàn)的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会过度拼基(jī)金首发，不过(guò)，目前市场上非常关注‘中特估’板块，预计(jì)发行情况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基(jī)金积(jī)极布局央企主题产品

　　为(wèi)投(tóu)资(zī)者带来分(fēn)享改革红利工(gōng)具

　　“中特估”成为今年(nián)以来(lái)资本市场的热(rè)门，基金公司也(yě)积(jī)极布局相关产品。

　　中国基(jī)金报从Wind数(shù)据发(fā)现(xiàn)，今年以来(lái)全市场已有18家基金公司陆(lù)续(xù)申报了21只(zhǐ)央国企主题基金，易方达、汇添(tiān)富、南(nán)方、博时、招商等各大公(gōng)募巨(jù)头都有参与，其中嘉实、华安、银华基金等多(duō)家机构，还各(gè)申报了主、被动两只产品，积极填补这一产品条(tiáo)线。

　　除了中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF之外，此前，易方达、南方(fāng)、银华还同时上报了(le)跟踪(zōng)“中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)科技(jì)引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉实则上(shàng)报了中证国新央企现代能源ETF，据了(le)解，上述中证(zhèng)国新央企ETF也(yě)有望尽快获批，会(huì)陆续进入发行(xíng)。

　　伴(bàn)随着这(zhè)些主题(tí)产品的发行，意味(wèi)着，个人(rén)和机构投资者拥有配置央企特色指数、分享改革红利的便捷(jié)工(gōng)具。

　　据业(yè)内人士表示，早在去年11月，证监会主席易会满提(tí)出“探索建立具有(yǒu)中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥(huī)”。这一讲话为(wèi)A股(gǔ)市场未(wèi)来发展和改革指明了方向，成熟完善的(de)估(gū)值(zhí)体系对于资本市场(chǎng)的价值发现以及资(zī)源配置(zhì)功能的发挥有重要(yào)作用，也是(shì)资本市场支持(chí)实体经济发展的重(zhòng)要基础。因此，看准“中国特(tè)色估值体系”背景之(zhī)下，央国(guó)企(qǐ)估值重塑的机遇，行业对(duì)这一领域的产品(pǐn)积极(jí)布局。

　　“我(wǒ)们目前储备了(le)不少(shǎo)央国企主题基金(jīn)，就是看准(zhǔn)这类企业(yè)的(de)投资价(jià)值。”据一位基金公司人(rén)士表示，建立(lì)具有中国特色的估(gū)值体系，有(yǒu)助(zhù)于提升(shēng)市场对国有上市企业(yè)的关注(zhù)度，对企业估值层(céng)面的各(gè)类(lèi)因素做进一步的研究和探讨，强化相(xiāng)关(guān)领域在新环境下的资产价格预期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗国庆表示，从(cóng)长期来看(kàn)，央国企板块的投资逻辑(jí)是比较完(wán)备(bèi)的：一(yī)是央企是实现国(guó)家战略发展的“排头兵(bīng)”，不(bù)断受到政策的支持与引(yǐn)导；二(èr)是(shì)央企作为资本(běn)市场“压(yā)舱石”“基本(běn)盘”具有重(zhòng)要作用(yòng)；三是(shì)央(yāng)企引(yǐn)领(lǐng)科技(jì)创(chuàng)新，研发占比逐年(nián)提升；四是央企(qǐ)仍是A股估值洼地。未来在不断完善(shàn)中国(guó)特色(sè)现代(dài)资本市场下，预(yù)计国资央企有望迎来估值修复(fù)。

　　汇添富基金经理晏阳也表示(shì)，当(dāng)前稳健的(de)经营(yíng)业绩(jì)为央国企的(de)估(gū)值重塑提(tí)供了市场认(rèn)可的基(jī)础(chǔ)。从盈利能力方面来看，近(jìn)年来(lái)央国企(qǐ)ROE出现明(míng)显企稳回升，目前已超过其他类型企(qǐ)业(yè)，高于A股平均水平，体现出央(yāng)国企较(jiào)强(qiáng)的“价值(zhí)创造(zào)”能力(lì)。从成(chéng)长(zhǎng)性来看，2022年三季度国资委旗下上(shàng)市央企营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为(wèi)2.52％；归(guī)母净利(lì)润同比增长12.53％，而同期全(quán)部A股仅为8.01％，体现出央国企(qǐ)的发展韧劲(jìn)。展望未来，央国(guó)企上市公司(sī)质量的提升或(huò)将成为央国企(qǐ)估值重塑的核心动力。

　　招商基金量(liàng)化投资部(bù)基金经理(lǐ)刘重杰也表示(shì)，从公(gōng)司经营的角(jiǎo)度(dù)看，上(shàng)市(shì)央(yāng)、国(guó)企的盈利能(néng)力相比A股市场整(zhěng)体而言(yán)更加(jiā)稳(wěn)健，ROE、分红率、股(gǔ)息(xī)率过往(wǎng)长期(qī)领先(xiān)，具备较高的长(zhǎng)期投资价值，或(huò)更(gèng)符合机构投(tóu)资者(zhě)、个人养老金等配置性的需(xū)求(qiú)。在中(zhōng)国特色估值体系(xì)的推(tuī)进(jìn)过程中，央企股东回(huí)报指数具备较(jiào)好的长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　关于央企回(huí)报(bào)ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的央(yāng)企股东回报指数是(shì)什(shén)么？

　　答：中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报指数，指数由国新投资有限公司定制，主要选取国务院国资委下属现 金分红(hóng)或(huò)回购总额占(zhàn)总市值比率较高的50只上市公司证券作为指数样本， 以反映(yìng)央企股东回报主题(tí)上市公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰(shì)、公用事业(yè)、石油(yóu)石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机(jī)械(xiè)设备等(děng)，前十大成份股(gǔ)权重合计约33％，均为(wèi)央(yāng)企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回报指数前十(shí)大成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问(wèn)：中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报指数有哪些特(tè)色(sè)？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦(jiāo)高分红(hóng)与高回(huí)购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数(shù)的分红水平。

　　低估值：央企股东回报指(zhǐ)数当前市盈率(lǜ)约为9倍，相(xiāng)对(duì)于(yú)主流指数表现出(chū)更(gèng)低的估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东(dōng)回报指数(shù)近五年ROE水(shuǐ)平均稳定保持在(zài)8％以上，体现出(chū)较(jiào)好的盈利水平和盈(yíng)利(lì)稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这(zhè)3只央企回报(bào)ETF发行时间是？

　　答：产品募集(jí)日基本是(shì)5月15日至5月(yuè)19日(rì)。投资者可选择网上现金(jīn)认购(gòu)、网下现金认购和网(wǎng)下股票认购3种方式

　　4、问：目前(qián)这3只央企(qǐ)回报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目(mù)前3只产品(pǐn)募集(jí)规模上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采(cǎi)取比例配售的(de)措施。

　　5、问(wèn)：目前这(zhè)3只央企回(huí)报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认(rèn)购(gòu)费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购金额低于(yú)50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发旗下(xià)产品为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于100万(wàn)，均(jūn)为1000元。

　　管(guǎn)理费(fèi)上(shàng)，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管费上，广发旗(qí)下产品为0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后(hòu)续做市商如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交(jiāo)所上市。多(duō)家公司后续将(jiāng)安排做(zuò)市商，保(bǎo)障充分的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金(jīn)经理人选？

　　答：从(cóng)目(mù)前看，这(zhè)三家(jiā)基(jī)金公司都由“实力派”来担纲基(jī)金经理。其中广发央(yāng)企回(huí)报ETF拟任基金(jīn)经理罗国(guó)庆(qìng)为广发基金指(zhǐ)数投资(zī)部副总经(jīng)理，而汇添富央企回(huí)报ETF采取了双基金经(jīng)理来(lái)管理。

　　8、问(wèn)：央企股东回报指数历史(shǐ)表现(xiàn)怎么(me)样(yàng)？

　　答：WIND资讯(xùn)数据(jù)显示，截(jié)至(zhì)3月(yuè)31日，央企股东回报指数(shù)过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越(yuè)同期沪(hù)深(shēn)300和上证红利指(zhǐ)数的(de)表(biǎo)现。

　　9、问：如(rú)何看待央企(qǐ)指数的投(tóu)资价值(zhí)？

　　第一、央企特色突出：1、市(shì)值(zhí)优势明显，具备较高的长期投资(zī)价值；2、央企经营(yíng)较稳(wěn)健，整(zhěng)体平(píng)均盈利高于A股；3、肩负(fù)社会责任(rèn)，是(shì)国家战(zhàn)略(lüè)发(fā)展(zhǎn)主(zhǔ)力军(jūn)。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值较(jiào)低，重塑中(zhōng)国特色(sè)估(gū)值体系背(bèi)景下估值提升空间较(jiào)大。88是不是质数，79是质数吗p>

　　第三、红利因(yīn)子叠加：1、红利属性(xìng)更明显，追(zhuī)求分享高质量发展成果(guǒ)2、具备(bèi)一(yī)定抗通胀能力和抗风险(xiǎn)的配(pèi)置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了(le)，板(bǎn)块(kuài)持续性如何？

　　答：一、央企当前估值(zhí)仍处于较(jiào)低分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低(dī)于(yú)全市场中证全指的(de)17.07。自(zì)2014年底至今，中证央企指数估值水平(píng)（市(shì)盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无论(lùn)横向对(duì)比还是纵向比较，央(yāng)企整体(tǐ)估值水平与其经济地位并不匹配，亟(jí)待(dài)改善，在政策支(zhī)持下有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯穿(chuān)全年的主(zhǔ)线(xiàn)。从券商机构的对外观点来看，多家(jiā)券商明确表示今年的投资主线(xiàn)之(zhī)一就是(shì)央国企价值重(zhòng)估。部分券商的观(guān)点如下：

　　国(guó)信证券：继续把握国企(qǐ)价值重估这一(yī)投资主线；

　　银河证券：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚(jiān)持数(shù)字经济+国(guó)企改革(88是不是质数，79是质数吗gé)主(zhǔ)线；

　　平(píng)安证券：数字经济+国(guó)企改革(gé)的投(tóu)资主线(xiàn)更为清晰；

　　光大(dà)证券：在新(xīn)一轮国企改革(gé)和(hé)中国特(tè)色估值体(tǐ)系推动下，当前(qián)国企价值重估行情有(yǒu)望持续并形(xíng)成主线(xiàn)行情。

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