随(suí)着公募基金2023年一(yī)季报披(pī)露(lù)拉开帷幕(mù)，多(duō)位(wèi)知名基金经(jīng)理调仓换股(gǔ)以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在一(yī)季报(bào)中表示(shì)，看好半导体、电(diàn)动(dòng)车(chē)、风光电储、军工(gōng)等(děng)领域投资机会。他认为AI 产(chǎn)业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块(kuài)后续(xù)波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件先(xiān)行的(de)算力产业链(liàn)，以及(jí) AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远一季报中表示，二季度(dù)，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的创新，以(yǐ)及半导体和制造(zào)业(yè)正经(jīng)历触(chù)底反弹(dàn)的复苏，市场整体(tǐ)会逐步(bù)回(huí)暖，产生一定正面效应(yīng)。会继续在新 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布了(le)一季报，均谈到了自己对AI领域(yù)的密切关(guān)注，但观点(diǎn)略(lüè)有不同(tóng)。

　　“果(guǒ)链”龙头(tóu)新(xīn)进成为(wèi)第(dì)一(yī)大(dà)重仓股(gǔ)

　　李(lǐ)晓星一季度(dù)大(dà)幅(fú)调入AI相关概念股(gǔ)

　　一(yī)季报数据显(xiǎn)示，从银(yín)华基金李晓(xiǎo)星在管(guǎn)的10只基金来看(kàn)，整体基金仓(cāng)位(wèi)维持在90％左右(yòu)。

　　其(qí)中，银(yín)华(huá)中小盘精选、银华(huá)盛(shèng)世(shì)精选(xuǎn)A、银华大盘定开(kāi)、银(yín)华丰享一(yī)年(nián)持有、银(yín)华心选一(yī)年持有A 在今年(nián)一(yī)季(jì)度小幅减仓，其(qí)中，减仓(cāng)幅(fú)度最大(dà)的是银华(huá)心选一年持有A，较(jiào)去年底下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心怡A、银华心(xīn)佳两年持(chí)有(yǒu)期、银华心享一年(nián)持有、银华心兴三年(nián)持(chí)有A 则在一(yī)季度小幅加仓，其中，加仓幅(fú)度(dù)最大的是银华心兴(xīng)三年持有A，较去年(nián)底加仓了2.30个(gè)百分(fēn)点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大(dà)幅提高了港股仓位(wèi)，比如银(yín)华心佳两年(nián)持(chí)有期港股仓位从去年(nián)底(dǐ)14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银(yín)华心兴三年持有A港(gǎng)股仓位从(cóng)去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星代表(biǎo)作银华(huá)中小(xiǎo)盘为例，前十大重仓股变动较(jiào)大。今年(nián)一季(jì)度，立讯精密、金山(shān)办公、用友(yǒu)网络、中科创达、中微公(gōng)司、星环科(kē)技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯精密成为(wèi)第一大重仓股，截至一季报，该基金持有立(lì)讯精密826.3万(wàn)股，持(chí)有市(shì)值(zhí)约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电子，较去年底增(zēng)加了16倍，目前持有市(shì)值(zhí)约1.61亿元，新(xīn)晋成(chéng)为第(dì)7大(dà)重仓(cāng)股。值(zhí)得注意的是，上(shàng)述“进新(xīn)”个股大多数是AI相关概(gài)念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信息、复(fù)旦微电(diàn)、锦浪科技(jì)则退(tuì)出前十大。

　　减持方面，今(jīn)年一季度，该基金减(jiǎn)持紫光国微(wēi)、华海清科，分别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有(yǒu)紫光国微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应(yīng)持有市值2.10亿元(yuán)、2亿(yì)元，位列第(dì)二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季(jì)报中，李晓星再次(cì)用“千字小作文(wén)”表达了(le)自己对市场的看法，基金君(jūn)为大家做了些(xiē)重(zhòng)点摘(zhāi)要。

　　李(lǐ)晓星在一季报中表示(shì)，对于(yú)今年国内的宏观判断依然是(shì)经济(jì)整(zhěng)体稳健(jiàn)复苏，产业结构调(diào)整继续升级(jí)，居民消费信心逐渐恢复；我们判断(duàn)由于(yú)国(guó)家自身实力的不断增强，国际伙伴跟我们(men)的利益(yì)共同点变(biàn)多，国际形势相对之前会趋暖，国际贸(mào)易会(huì)逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季度(dù)市场最(zuì)火热的(de)方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之(zhī)后又一(yī)革命性(xìng)的技术(shù)，现(xiàn)象(xiàng)级应用推(tuī)出(chū)后(hòu)，国(guó)内外(wài)各(gè)巨头加速(sù)入局(jú)。需要(yào)关注(zhù)的是(shì)，AI 产(chǎn)业的发(fā)展不(bù)会(huì)一蹴而就，中间也必(bì)然会(huì)有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可(kě)能(néng)造(zào)成板块后续波动。投资机(jī)会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力(lì)产(chǎn)业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户(hù)赋能的垂直类应(yīng)用(yòng)场景(jǐng)值得关(guān)注。

　　半(bàn)导(dǎo)体方(fāng)面，我们(men)维持看好国(guó)产替代方向(xiàng)，集中在半(bàn)导体设(shè)备、材料、零部件环(huán)节，中长期(qī) 看，伴随国产供应(yīng)商(shāng)积极验证(zhèng)导入，国内晶圆产线建设将(jiāng)再度(dù)提速。在(zài)景气复苏方(fāng)向，我们的看 法边际转向(xiàng)积极，全球半导体下行周期接近尾声(shēng)，经历(lì)了过去(qù)几个季(jì)度的去库存，有望在今年(nián)下 半(bàn)年重启上行周期，向上弹性取决于下游需(xū)求恢复的力(lì)度，数据中心有望率(lǜ)先回暖，其次(cì)是汽车、 消费电子，关注相(xiāng)关左侧布局机会。

　　新能(néng)源板块(kuài)是(shì)一季度被市场抛弃(qì)较多的(de)板块，交易占(zhàn)比和估值已经(jīng)处(chù)于历史偏低的位置。只是(shì)市场对于上涨(zhǎng)的(de)标的更多地(dì)关(guān)注利好，对于下跌的(de)板块(kuài)更多地关(guān)注利(lì)空。我们总体认为现在市场对于新能源板块的(de)担忧讨(tǎo)论(lùn)，更(gèng)多是对于一(yī)个下跌板块的(de)应激式反应(yīng)。在去年的中报中，我们(men)曾经(jīng)提到了新能(néng)源(yuán)板(bǎn)块的一些风险点，这(zhè)些风险点在经过大半年的(de)消化(huà)后，在这个估值(zhí)分位以及股(gǔ)价位(wèi)置下(xià)，我们认为新能(néng)源板块的风险因素已(yǐ)经充分(fēn)释放，目前这个时间段，具有较强吸(xī)引力(lì)。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电储、军工等领域投资机会(huì)。

　　璞泰(tài)来仍是第(dì)一大(dà)重仓股

　　冯明远继续加仓新能(néng)源相关个股

　　一季(jì)报数据显示，信达澳亚基金(jīn)冯明远在管的6只基金平(píng)均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优选A的股(gǔ)票(piào)仓位从(cóng)去年底(dǐ)75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科(kē)技创(chuàng)新一(yī)年定开A、信澳星(xīng)奕(yì)A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来(lái)看(kàn)，以冯明远(yuǎn)的代表(biǎo)作信澳新(xīn)能源产业为(wèi)例，该基(jī)金一季(jì)度增持璞泰来，较去年末(mò)加(jiā)仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万股(gǔ)，持(chí)有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了(le)科(kē)达(dá)利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华(huá)阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其中(zhōng)，增持幅(fú)度(dù)最大的(de)是中伟股份(fèn)，今(jīn)年(nián)一季度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳集团(tuán)千里修书只为墙 让他三尺又何妨全诗告诉我们什么道理，千里修书只为墙让他三尺又何妨全诗、祥鑫科技为“新进”前十(shí)大个股，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚(yà)迪则退出前十大之列。

　　一季度(dù)，该基(jī)金对爱柯迪、天(tiān)齐锂(lǐ)业、赣锋锂(lǐ)业进行不同(tóng)程度减持，其中，减持幅度(dù)最(zuì)大的是天齐锂业，今年一季度较去(qù)年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报(bào)中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市(shì)场经历了(le)疫情复苏后(hòu)的调(diào)整修(xiū)复，经济先(xiān)是在大(dà)家(jiā)“强复苏”的(de)预(yù)期 中趋于明显的(de)回(huí)暖，但(dàn)基于“强(qiáng)预期，弱现(xiàn)实”的担忧，随后又出(chū)现了(le)显著的回(huí)调(diào)，从而总体呈(chéng) 现出震(zhèn)荡趋势。本(běn)基(jī)金的投资主(zhǔ)要(yào)聚焦在新能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等(děng)新(xīn)兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体走势与市(shì)场趋同，导致本基金的净(jìng)值也出(chū)现小幅震荡(dàng)。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分公司(sī)加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概(gài)念的创新，以及半导(dǎo)体 和(hé)制(zhì)造业正经(jīng)历触(chù)底(dǐ)反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应。我们会继续在新 能源、科(kē)技、高端制造(zào)等主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质(zhì)个股，自(zì)下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智(zhì)能

　　今日，中信(xìn)保诚基(jī)金旗(qí)下(xià)多位基金经理也发布了(le)一季报。其中，中信(xìn)保诚基金权益(yì)投资部总监(jiān)王睿在一季(jì)报中表(biǎo)示，宏观经济目前处在一个温(wēn)和复苏的(de)通道，在(zài)海(hǎi)外加(jiā)息进入尾声后，社会流动(dòng)性将相(xiāng)对宽(kuān)松，宏观及货币环境有(yǒu)利于权益市场行(xíng)情的开展，二季度指数仍有可(kě)能会是震荡(dàng)上行的态势。

　　一(yī)季度，王睿减表示(shì)持了部分短期达到目标价(jià)的(de)相关品种(zhǒng)，并(bìng)根(gēn)据收益率预(yù)期的变(biàn)化调整(zhěng)了一(yī)部分科技持仓。具(jù)体来看，以其(qí)代表(biǎo)作(zuò)中信保(bǎo)诚创(chuàng)新成长(zhǎng)为例(lì)，该基金(jīn)在一季(jì)度增持了晶盛机电(diàn)、TCL中环(huán)、当(dāng)升科技、中航(háng)光电(diàn)等个股，人福(fú)医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一季报中表示(shì)，对(duì)于人工智能这(zhè)一非常宏大(dà)的命题，他目前持谨慎乐(lè)观的态(tài)度(dù)。首先我们相(xiāng)信这(zhè)是一项会(huì)对目前的生产(chǎn)和生活方式带(dài)来(lái)重(zhòng)大(dà)变化的技术变(biàn)革，值得我们投入非常多的精力去跟踪(zōng)和研究(jiū)。但另一(yī)方(fāng)面，我(wǒ)们目前还(hái)无(wú)法相对准(zhǔn)确的评估这项(xiàng)技术革命给具体公司和(hé)行(xíng)业格局带来的影响，也不能给(gěi)出大部分(fēn)公司(sī)一(yī)个相(xiāng)对清晰(xī)的定价，因(yīn)此我(wǒ)们一季度(dù)暂(zàn)时还没有(yǒu)明显(xiǎn)增加相关的持(chí)仓(cāng)。后续我(wǒ)们会(huì)紧密跟踪(zōng)。一季度(dù)我们持仓较(jiào)多的电(diàn)动车和(hé)光伏表现不佳，受到了一些短期因素的干扰(rǎo)，投资者(zhě)的信心出(chū)现(xiàn)了波动。投资(zī)者预期变(biàn)化导致部分个股出现(xiàn)了较(jiào)大回调，目前(qián)行业整体估(gū)值水平处(chù)于历(lì)史(shǐ)较低位置，而(ér)这两个行业未(wèi)来(lái)的发展方(fāng)向还是相对(duì)比(bǐ)较确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有(yǒu)躺(tǎng)平的(de)一天

　　今日，中泰(tài)资管基金经理姜诚也发(fā)布了一季报在(zài)一季报中，姜诚表(biǎo)示，一(yī)季度的市场走(zǒu)势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是(shì)难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现(xiàn)最好的(de)是AI相关板块，AI或许是科技(jì)发展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它(tā)对投资有哪些影(yǐng)响却很(hěn)难。利润在(zài)产(chǎn)业链(liàn)不(bù)同环节之间将如何分(fēn)配(pèi)？ 市(shì)场(chǎng)当前认为的受益(yì)环节是否能如愿受益？它的(de)“智(zhì)能”水平达到了(le)什(shén)么程度以及渗透率(lǜ)将多快提升？都(dōu)是很容易让(ràng)人兴奋、可细说起来又让人不明(míng)就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值会随着(zhe)时(shí)间(jiān)增长(zhǎng)，而(ér)非随着利润波动。所以(yǐ)在海量信(xìn)息(xī)中，我们需要重点关注(zhù)长(zhǎng)期(qī)因素，淡(dàn)化短期因素。人工智(zhì)能的(de)发展是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足(zú)够的把握去(qù)捕捉到(dào)它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能(néng)好的(de)资产，是我们的投资(zī)目标(biāo)。好资产的(de)标准是活得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产(chǎn)收益率高(gāo)，以及在好(hǎo)的公司治理加持下能(néng)够把长期利润转化为诱人分红。所(suǒ)以，我们(men)会(huì)一如既往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持(chí)仓方面(miàn)，以姜(jiāng)诚代表作中泰(tài)星(xīng)元价值优选A代表作为(wèi)例，该(gāi)基金(jīn)在一季度(dù)减持了中国建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺(luó)水泥(ní)、美的(de)集团，增持了工(gōng)商银行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚(chéng)表(biǎo)示，自己的组合(hé)没有大的变(biàn)化，是因(yīn)为长期观点没(méi)有(yǒu)大的变(biàn)化。对中国经千里修书只为墙 让他三尺又何妨全诗告诉我们什么道理，千里修书只为墙让他三尺又何妨全诗济的(de)长期乐观(guān)，结合当(dāng)前(qián)市场(chǎng)提(tí)供的较低估(gū)值水平，让我(wǒ)们可(kě)以在(zài)热点不断切换的市场中保(bǎo)持平和。但投(tóu)资是一项苦(kǔ)差事，需要随时准备证伪自己的观点，需(xū)要保持(chí)学习(xí)，永远没(méi)有躺平的一天。

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