在股市高点成立的(de)主动(dòng)权(quán)益类定开基金密集迎来开放日(rì)，近(jìn)三(sān)个月即(jí)将(jiāng)开放的产品(pǐn)超3成跌破面值，破净率达33％，亏损(sǔn)最大(dà)产品成立满两年亏损(sǔn)43％，部分(fēn)产品甚(shèn)至面临清盘危险。

　　多位行业内人士(shì)表示，主(zhǔ)动权益(yì)定(dìng)开基金的整体破(pò)净率与基金成立时间、基金投资(zī)策略(lüè)，以及(jí)统计样本数(shù)量等众多因素有(yǒu)关(guān)。其中(zhōng)，高点(diǎn)成立是基金破(pò)净(jìng)的重要原因。同时，他(tā)们也建议基金(jīn)公司(sī)要更加前瞻性布局(jú)产品(pǐn)，克(kè)服短(duǎn)期盲目(mù)规模扩张冲动，从客户利益和(hé)导向开展产(chǎn)品(pǐn)的布局和发行。

　　近三月60只(zhǐ)定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金(jīn)公司发布公告称，根(gēn)据基(jī)金法、基金运作管(guǎn)理办(bàn)法、基金合同的有关规定，公司旗下主(zhǔ)动(dòng)权益(yì)一(yī)年定期(qī)开放基金最近一个开放期(qī)为2023年4月(yuè)20日(rì)至2023年5月22日(rì)，若(ruò)该开(kāi)放期最后一个开放(fàng)日（即(jí)2023年5月22日）日终，基(jī)金出现触(chù)发基金合同终止的(de)情(qíng)形，基金管(guǎn)理人(rén)将终止(zhǐ)《基金合同》，并按(àn)照(zhào)《基金合(hé)同(tóng)》约(yuē)定(dìng)履行(xíng)基金财产清算程序，无须召开(kāi)基(jī)金(jīn)份额(é)持有人大会。

　　根据公告，该(gāi)只基(jī)金(jīn)的(de)基金合同生效后(hòu)，若登记机构完成每个开放期最后(hòu)一个开放日的申购(gòu)、赎(shú)回或转换业(yè)务申请(qǐng)确(què)认时(shí)，基(jī)金的基金份额持有(yǒu)人数(shù)量(liàng)不满200人或者(zhě)基金资产(chǎn)净值低于五千万(wàn)元，基(jī)金管理人在履行相关监管报告和信息披露(lù)程序后终(zhōng)止(zhǐ)基金合同，无(wú)需(xū)召开基(jī)金(jīn)份额(é)持有人大会。

　　截(jié)至(zhì)2023年一季报(bào)，该只偏(piān)债(zhài)混合型基(jī)金管理规模(mó)0.79亿元(yuán)，2021年4月(yuè)成立以来两年多(duō)收(shōu)益率-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元，为“固收+”基金中(zhōng)的破净产品。

　　据(jù)记者统(tǒng)计(jì)，截至5月20日(rì)，5-7月份即将到期的主动权(quán)益(yì)类定期开放基(jī)金有(yǒu)60只（份额合并计算）即将迎(yíng)来开放日，目前破(pò)净产品（统计复权净值）为20只，占比(bǐ)达(dá)到33.33％。破净率最高的(de)产品成立两年来(lái)亏损超43％，目前基金净值(zhí)仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来看，主动(dòng)权益(yì)类定(dìng)开(kāi)基(jī)金5-7月份(fèn)破净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到(dào)35.71％、80％。开曼群岛属于哪个国家 开曼群岛是国家吗整体来看，破(pò)净率呈现逐月震荡上(shàng)升态势。

　　上海证券基(jī)金评价(jià)研究中心高级分(fēn)析师孙桂平对此(cǐ)表示，一般而言，随着基金开放日临近，为了应对基(jī)金集(jí)中申赎影响(xiǎng)，基金的(de)投资策略(lüè)可能倾向于保守(shǒu)，权益仓位可能会有所降低。因此，在权益市场表(biǎo)现不(bù)好(hǎo)时(shí)，距离开放日越远，整体上破净(jìng)率(lǜ)可能有增(zēng)加(jiā)趋势。当然(rán)，整(zhěng)体(tǐ)破净率(lǜ)情况也与基金成立(lì)时(shí)间(jiān)、基(jī)金投资策(cè)略，以(yǐ)及统计样本数量等众多因(yīn)素有关。

　　一位基金销(xiāo)售机构负责(zé)人也分(fēn)析，今(jīn)年(nián)8、9月份到期的定开基金(jīn)大多成立于2020年下半(bàn)年，高点成立是基金(jīn)破净(jìng)的重要原因；另一方面(miàn)，8、9月份到期的定(dìng)开基金(jīn)数量(liàng)明(míng)显少(shǎo)于5、6月(yuè)份(fèn)，虽然8、9月份破(pò)净(jìng)基金的(de)数量较6、7月份并没有明显(xiǎn)上涨，破(pò)净率仍较(jiào)高(gāo)，可(kě)能也与基金的发行(xíng)节(jié)奏存在关(guān)系(xì)。

　　建议前(qián)瞻性布(bù)局(jú)产品(pǐn)

　　市场(chǎng)高(gāo)点避免盲目规模扩张

　　据记(jì)者观察，从近三月(yuè)即将迎来开(kāi)放的定期开放式基(jī)金来看，多数成立(lì)于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能(néng)是部分基金破净(jìng)的重要原因。

　　针对上述(shù)现象，孙桂平表示，从基(jī)金发行(xíng)角(jiǎo)度(dù)而言，权益市场高(gāo)点时基金(jīn)发行(xíng)相对容易，而且规模也(yě)容易做(zuò)大，基金公(gōng)司有动(dòng)力(lì)去做；但从投(tóu)资者而言，高(gāo)点(diǎn)入市就容易出(chū)现一段时间内(nèi)基金业绩表现不(bù)佳，甚至出现大幅下(xià)跌的(de)情形。

　　因此，孙桂(guì)平认(rèn)为，对基金公(gōng)司而言，在市场高(gāo)点时(shí)要保持冷静，相对谨慎发(fā)行(xíng)产(chǎn)品(pǐn)，不盲目追(zhuī)逐市场热点，克服短期(qī)盲目规模扩(kuò)张冲动，从客户利(lì)益导向(xiàng)进(jìn)行产品布局和(hé)发行。此举既可以保护投资(zī)者(zhě)利益，也可以树(shù)立基金(jīn)公司良(liáng)好口(kǒu)碑，有利(lì)于基金公司长期管理规(guī)模(mó)提(tí)升。

　　上述基金销售机构(gòu)负责人也表(biǎo)示，在市场高位、情绪火热时发行基(jī)金往往伴随(suí)着(zhe)较高的风险。一方面，近两年权益市场的整体波动增大，风(fēng)格轮动现(xiàn)象加剧。所以，近(jìn)两年不(bù)同的投资(zī)策略、不同投资范(fàn)围的(de)基金收(shōu)益率(lǜ)差距较大。另(lìng)一方面，市场情(qíng)绪火热时(shí)容(róng)易(yì)出现(xiàn)爆款基金，较大规(guī)模给基金经理带来的灵活性(xìng)限制很(hěn)可能会影响产品未来的超额收益(yì)。同时，优(yōu)质资(zī)产的(de)资(zī)金容量通常有(yǒu)限，且短期快速(sù)上(shàng)涨(zhǎng)很(hěn)可(kě)能估值虚(xū)高。过高的(de)管理规模要(yào)求基金(jīn)经(jīng)理不得不跨出舒适(shì)圈，覆盖更多投资机会，调整投资分布，也可能会增加(jiā)错判的风险，对获取超额收益影(yǐng)响很大。

　　同时，该(gāi)基金销(xiāo)售部(bù)门(mén)机构负责人也建议基金公司(sī)前瞻性布局(jú)产(chǎn)品(pǐn)，并(bìng)将(jiāng)规模(mó)控制在(zài)基金经理(lǐ)能力范围(wéi)内，高点成立的(de)产品(pǐn)，如果通过(guò)均衡和多元化的布局，避免单押一个(gè)赛道(dào)，并通(tōng)过抓(zhuā)取阶段性投(tóu)资机会、控制回(huí)撤(chè)等方法(fǎ)，也能在中长期(qī)斩获(huò)一(yī)定的(de)超(chāo)额(é)收开曼群岛属于哪个国家 开曼群岛是国家吗益。

　　事实上(shàng)，随着定(dìng)期开放式权益类(lèi)基金表现不(bù)及(jí)预(yù)期(qī)，近(jìn)一年新成立的(de)定开权益类基金仅(jǐn)有7只，同比减少24只；平均发行规(guī)模2.71亿(yì)元(yuán)，同比也下滑(huá)42％，该类(lèi)基金(jīn)的发行(xíng)陷(xiàn)入低迷。

　　“定开基金表现不及(jí)预期时，投(tóu)资者的心(xīn)态会(huì)受到(dào)一(yī)定程度的影响，甚至可(kě)能打(dǎ)击(jī)投资者的投资信心(xīn)。如果破净率持(chí)续上(shàng)升的话，投资(zī)者对(duì)于后续新发基金的购(gòu)买意愿可能会下降。” 上述(shù)基金销售机构负责人称。

　　孙(sūn)桂平也认为，定开(kāi)基金在基金经理更好施展投资决策(cè)，有(yǒu)效阻止投资者频繁(fán)交易等方面具有(yǒu)明显优(yōu)势(shì)，有利于为投资(zī)者创(chuàng)造更好收益。但是定开基金也(yě)受市场(chǎng)波(bō)动影(yǐng)响，跌破净(jìng)值也是(shì)正常现象。

　　“因此(cǐ)，未来定开基金发(fā)行时，一是(shì)要避(bì)免(miǎn)高(gāo)位发(fā)行，二是要做好投资者教育(yù)。”孙桂平称。

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