4月以来(lái)，棉纺织市场(chǎng)延(y生日快乐缩写HBD，hb生日快乐缩写án)续(xù)消费(fèi)旺季强(qiáng)劲势头，下游纺企开工负荷高位(wèi)，加之市场对新年度减产担忧(yōu)加(jiā)重，国内棉价(jià)持续上涨(zhǎng)。而国外(wài)金融(róng)市场风险隐忧(yōu)仍(réng)存，消费延(yán)续偏弱局(jú)面下，外棉价格(gé)承压运行，导致国内外(wài)棉花价差不断收缩(suō)，最终至4月(yuè)底5月初(chū)结束(shù)了内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉(mián)价自(zì)2022年(nián)3月以来一(yī)直维持(chí)倒挂的(de)格局，近(jìn)期(qī)随着国内棉(mián)价连续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负(fù)转正。内盘(pán)表(biǎo)现相对较强的原因(yīn)在于国(guó)内供需矛盾更为突出，春节后国内需求持续修复(fù)，外贸订单表(biǎo)现也好于(yú)预(yù)期，叠加新疆天气不(bù)利棉花播种和(hé)出苗，减(jiǎn)产预期推动国内棉价不(bù)断走强。外盘由于(yú)2022/2023年度(dù)全球棉(mián)市供需(xū)趋于宽松，上涨空间(jiān)受限(xiàn)。”申银万国(guó)期货棉花分析师李(lǐ)馨(xīn)说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分析生日快乐缩写HBD，hb生日快乐缩写师高飞堂(táng)告(gào)诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场(chǎng)受消费旺季拉动效(xiào)果(guǒ)明(míng)显(xiǎn)，大多纺企纱线产品(pǐn)库(kù)存低位，开工负(fù)荷保(bǎo)持高位运行。据监测，山东主销区(qū)4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高(gāo)8个百分点；纺企所接订单排单时(shí)间达到10天，较上(shàng)月(yuè)增加2天，开(kāi)工负荷(hé)及订单排单时间达到近两年来最(zuì)高水平。同时由于大部分(fēn)纺企纱线产品库存低位，产销压力较小，促使部分企业增(zēng)加原棉储(chǔ)备库存，为棉花市场消费提供了(le)坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但(dàn)下游纺企(qǐ)对(duì)高价棉(mián)花的接受(shòu)程度并不高(gāo)，仍以刚需采购为(wèi)主。5月进(jìn)入淡(dàn)季后，下游订单(dān)明显减少(shǎo)，购销也较为(wèi)冷清，棉价的上(shàng)涨也并(bìng)未有效(xiào)传(chuán)导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价格(gé)近期均(jūn)有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在(zài)供应端利(lì)多(duō)的推动下(xià)强势上涨。中(zhōng)棉协(xié)调查报告(gào)显(xiǎn)示(shì)，2023年全国植(zhí)棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新(xīn)疆地区(qū)陆续出现(xiàn)低温(wēn)降雨降雪天气，给棉(mián)花(huā)播(bō)种以及出苗带来了(le)不利影(yǐng)响，进(jìn)一步加(jiā)剧(jù)了市场对于新年度产(chǎn)量大降的(de)担忧，也为减(jiǎn)产炒作提供了助推(tuī)剂。5月新疆气温快速(sù)回(huí)升，郑棉一(yī)度回(huí)落，但近日新疆地区迎来强(qiáng)降雨，部分地区伴随大风(fēng)和沙尘暴，可能会(huì)对棉苗生(shēng)长(zhǎng)产生不利影(yǐng)响，再度(dù)引发了(le)市场对于天气的(de)关注，期价再(zài)创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新(xīn)疆地(dì)区棉花(huā)播种(zhǒng)面积普(pǔ)遍下降，根据我(wǒ)们的调研结(jié)果推算，2023年新疆棉(mián)花种植面(miàn)积总计或下降8.16％。同时，今年(nián)春播(bō)开启以来，南北疆(jiāng)气温(wēn)普(pǔ)遍偏(piān)低，尤其是北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初(chū)部(bù)分地(dì)区出现(xiàn)大风(fēng)沙、降雪、冰雹等(děng)极端天气，导致部(bù)分棉田重(zhòng)播，预计新年(nián)度棉苗生长进(jìn)度较去年同期或推迟(chí)10—15日(rì)，将影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大(dà)。”高飞堂说，再者就是行业人士对新年(nián)度供(gōng)应收紧预期(qī)增强，普遍提(tí)高现货售卖价格。4月份国内(nèi)价格明(míng)显上涨(zhǎng)，月(yuè)底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元(yuán)/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端方面，在(zài)意向种植面积下降和播(bō)种期低(dī)温天气(qì)的双重作用下，新年度(dù)棉(mián)花(huā)减产概率(lǜ)大大(dà)增加。需求(qiú)端(duān)，目(mù)前下游纺织(zhī)企业的开机率维持高(gāo)位(wèi)，而成品(pǐn)库存仍位于历史偏低水平(píng)，整体表现尚可(kě)，需求端带(dài)来的负反馈并不(bù)明显。“不过接下(xià)来5—7月是纺织(zhī)行业淡季，下游需求(qiú)存在走弱的预(yù)期，短期对国内棉(mián)价形成一定的(de)压力。但中长期内需(xū)持续复苏的逻辑(jí)并未改变，中(zhōng)国已经成为支撑全球棉花消费复苏的(de)主力(lì)军。”李馨说。

　　值得(dé)注(zhù)意(yì)的是(shì)，4月份(fèn)欧美高(gāo)通胀问题持续，使业者担忧持续加(jiā)息(xī)的紧缩政策，或(huò)降低居(jū)民对纺织品服(fú)装(zhuāng)的(de)消(xiāo)费动(dòng)力，4月初USDA公布数(shù)据显示，中(zhōng)国棉花消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬(xún)公布的(de)美棉周度净签约(yuē)量环比下降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步使市场担忧国外棉(mián)花市(shì)场阶段性(xìng)需求下滑，外(wài)棉价(jià)格也随之出(chū)现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉(mián)花产量小幅下调15万吨至(zhì)2519万吨(dūn)，同时将全球(qiú)棉花消费量大(dà)幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使得期末(mò)库存较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度(dù)全球(qiú)棉花消费将显著复苏，全球棉市供需(xū)有望转(zhuǎn)强，支(zhī)撑国(guó)际棉价重(zhòng)心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经济向(xiàng)好预期下，棉纺织市场消费(fèi)增(zēng)长(zhǎng)明显(xiǎn)，叠加极端天气对棉花正常出(chū)苗生长带来袭扰，供应(yīng)预(yù)期收缩，促使棉企(qǐ)挺价出货意愿增强(qiáng)，国内棉花价(jià)格随(suí)之水涨船高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国(guó)内形(xíng)成明显反差。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉花价(jià)差（国内(nèi)棉(mián)价-国(guó)外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)生日快乐缩写HBD，hb生日快乐缩写18元(yuán)/吨，实现自去年4月以来首次转正(zhèng)。截至5月16日，国内(nèi)外棉花价差延续正值。国内棉花价格回归至外棉价格上方，或(huò)使纺企用(yòng)棉成本增加，后续与外棉(mián)市场的竞争(zhēng)压力(lì)或增加。

　　对于后市(shì)，李馨(xīn)认为，下游步入(rù)淡季后(hòu)需求支撑减弱，当前基(jī)本面(miàn)缺乏实质(zhì)性利好(hǎo)，天气对(duì)产量的影(yǐng)响仍有(yǒu)待观察，郑棉短期预计宽幅振(zhèn)荡为主。中(zhōng)长期(qī)看(kàn)，国内棉花产量下滑是大概率事件，今年已(yǐ)有许多轧(yà)花厂(chǎng)在升级(jí)改造加工设(shè)备(bèi)，对于产能持续扩(kuò)张的轧花厂来说，如果棉花(huā)产(chǎn)量(liàng)面临减少，新棉抢收大概率会(huì)在今年重演(yǎn)，中长期棉价重心(xīn)有望继(jì)续抬升。

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