“一带一路”对冲欧(ōu)美拖累无疑是(shì)2023年出口(kǒu)最(zuì)大(dà)的(de)看点。即使考虑去(qù)年的低基(jī)数，4月的出口增速也(yě)不赖，与(yǔ)韩(hán)国、越(yuè)南等(děng)邻国形成鲜明(mxl是多大码的衣服 xl可以穿到多少斤íng)对(duì)比(bǐ)；拉动方面，“一(yī)带(dài)一路”国家成(chéng)为(wèi)主角，欧美发达经(jīng)济体整体(tǐ)偏弱。今年(nián)1-4月“一(yī)带一路”国家在中国出口的(de)份(fèn)额约为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如(rú)果今年“一带一路”出口增速保持在6％以上，那么在(zài)增量上就可能对(duì)冲美欧(ōu)日出口的下滑，使得全年2023年全年的出口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的数(shù)据(jù)再次验证，当前观察(chá)的中(zhōng)国的出口“不看(kàn)港口，不看韩、越”。港(gǎng)口数据(jù)和韩国、越南出口通胀作为(wèi)传统观(guān)察中国(guó)出口增速的重要(yào)指标(biāo)，但(dàn)随着(zhe)中国出口结(jié)构向“一带一路”国(guó)家转移，其对(duì)中国出(chū)口的指示作用逐(zhú)渐下降。一(yī)方面(miàn)，由于多(duō)数“一带(dài)一路”国(guó)家(jiā)偏向(xiàng)内陆，汽车、火车等陆路运输(shū)占比和增速快速上(shàng)升，导致港口数(shù)据与(yǔ)实际出口增速持续偏离，另一(yī)方面(miàn)，以往(wǎng)韩国、越(yuè)南出(chū)口增速与中(zhōng)国(guó)出口基本保持统一趋势，但由于(yú)产品结构差异，2023年以(yǐ)来两者产生较大背离。出口结构性(xìng)变化背景下，传统观察框架(jià)适用性减弱，信息的噪音和(hé)预(yù)期的(de)波动可能(néng)加(jiā)大。

　　国别方面(miàn)，擘画外(wài)贸蓝图(tú)的(de)突破(pò)口(kǒu)仍在于“一带一路(lù)”国家(jiā)。除低基(jī)数影响之外，4月对俄出(chū)口的高增反映(yìng)“一(yī)带一路”贸(mào)易(yì)持续活跃，沿(yán)路经济带(dài)仍(réng)是我国稳外贸(mào)的“抓手”。4月对东盟出口增速暂(zàn)时回落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的趋势加速，日韩(hán)份额保持稳(wěn)定。

　　产品方面，4月出口结(jié)构继(jì)续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机电(diàn)出口(kǒu)金额维持强势，增速较3月(yuè)进一(yī)步加快部分源于去(qù)年(nián)低基数原因，不过(guò)对同比的拉动(dòng)仍明显(xiǎn)好于韩国，半导(dǎo)体出(chū)口跌幅则相较(jiào)韩(hán)国更加“温和”。从散(sàn)点图看，量价齐(qí)升的汽车出口反(fǎn)映海外车市较高景气度与产业链韧性(xìng)仍可在一段时间内(nèi)支撑出口，而受全球半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)周(zhōu)期影响，集成电(diàn)路(lù)4月出(chū)口量(liàng)与(yǔ)价格(gé)均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口最(zuì)大(dà)的变数：“一带(dài)一(yī)路(lù)”的空(kōng)间有(yǒu)多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经(jīng)济衰退(tuì)的(de)拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在稳(wěn)定外贸上发挥了越来(lái)越重要的作用，那么如(rú)何(hé)去评估这一空间有多大(dà)？

　　一带一路出(chū)口背后存量博弈。在全球经济和贸易放缓的背景下，我国(guó)出口(kǒu)的韧性可能(néng)主要来(lái)自(zì)于存(cún)量的竞争——我们认(rèn)为很有可能是抢占欧美日韩(hán)在这些国家(jiā)的进口份(fèn)额，2018年至2022年(nián)，中国(guó)在(zài)一带(dài)一路沿线10国的进口份(fèn)额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守估计拉动(dòng)2023年(nián)中国出口1个百(bǎi)分(fēn)点。我们选取“一带一路”沿线(xiàn)65国(guó)中，中(zhōng)国(guó)出(chū)口规模最大的10个国家（约占(zhàn)中(zhōng)国对“一(yī)带一路”沿线国家总(zǒng)出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口(kǒu)情景来对标2023年10国在(zài)悲观、中性、乐观三(sān)种(zhǒng)情(qíng)形下的进口增(zēng)速情况，同时参考(kǎo)2018至2022年欧美(měi)日韩的年(nián)均下(xià)跌份(fèn)额(é)，假设2023年(nián)10国对美欧日韩减少的进口份额中约60％被中国取代(dài)。

　　结果显示(shì)，中性(xìng)条(tiáo)件下，“一带一路”10国2023年拉动中国(guó)出口(kǒu)增(zēng)速约0.97％，此(cǐ)外根据(jù)占(zhàn)比(bǐ)（10国占(zhàn)65国(guó)的70％），大致估(gū)算“一带一路”沿线65国(guó)拉动我国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景下，1个百分(fēn)点并不少，我国(guó)全年出(chū)口增速可能略高(gāo)于(yú)0％。对(duì)欧美(měi)日(rì)等发(fā)达经济(jì)体(tǐ)出(chū)口增(zēng)速预测(cè)，思(sī)路为在中国加入世界(jiè)贸易组织后、历次全(quán)球经济陷入衰退或是经济增速大幅下(xià)行(xíng)（downturn）的时间段(duàn)中(zhōng)，选(xuǎn)出具有参考意义的三年，分别作为中性、乐观和悲(bēi)观(guān)情景作(zuò)为参考。我们对于2023年的基准(zhǔn)假设为(wèi)美欧有可能在(zài)下半(bàn)年(nián)陷入温和(hé)衰退，我(wǒ)们(men)选择2009（全(quán)球金融危机）、2016（美国紧缩(suō)后(hòu)的全球经济放缓）、2001（科(kē)网(wǎng)泡(pào)沫破(pò)裂，全(quán)球经济温(wēn)和放缓）分别作为悲(bēi)观、中性和(hé)乐观情景。根(gēn)据预测，中(zhōng)性假设(shè)下，2023年(nián)欧美日(rì)韩(hán)拖累(lèi)我国(guó)出口(kǒu)增速约-1.9个xl是多大码的衣服 xl可以穿到多少斤百分点。

　　假设(shè)对其余(yú)国家(jiā)（在我(wǒ)国出口(kǒu)中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸(mào)易数量增速预测即1.5％计算，并考(kǎo)虑(lǜ)价格因素(sù)，使用IMF对(duì)我(wǒ)国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计(jì)算得出其余国(guó)家拉动(dòng)我国(guó)出口(kǒu)增(zēng)速(sù)约0.64个百(bǎi)分点。因此，中性假设下2023年我国出口增(zēng)速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估的风(fēng)险(xiǎn)，主要来自(zì)于两个方面：数据口径差异和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国自(zì)中国进口的数据和中国向各国(guó)出口的数(shù)据(jù)存在差异（无论是绝(jué)对量还(hái)是增速），有时这一差异还较大，一般而言(yán)中国出口端的(de)增速会更高，这意味着我(wǒ)们基(jī)于“一带一路(lù)”国(guó)家进(jìn)口数据的测算是低估(gū)的；外需方面，欧(ōu)美经济陷入衰退的时点存(cún)在(zài)较(jiào)大的不确(què)定性，可能在(zài)今年下半年、也可能(néng)在明年，若后者(zhě)出(chū)现，那(nà)么2023年发达经(jīng)济体对(duì)于中国出口的拖累(lèi)可能没有(yǒu)那么(me)大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟、俄罗斯及(jí)其他新兴经济体(tǐ)经济(jì)增长(zhǎng)不及预期(qī)，对外需拉动不(bù)足。疫情二次(cì)冲(chōng)击风险对出口(kǒu)造(zào)成拖(tuō)累(lèi)。欧美经济韧性超预期，对于中国出口的拖累不足。

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