“非农之夜”不平静(jìng)！

　　6月(yuè)2日，美(měi)国劳工部数据(jù)显示，美国5月非农新(xīn)增就业(yè)33.9万人，几乎(hū)是(shì)估计中值19.5万的(de)两倍，为2023年1月以来最大增幅(fú)。5月失业(yè)率为3.7％，高于前值3.4％和预期(qī)3.5％，创下(xià)2022年10月(yuè)以来新高。

　　非农就业数据(jù)公布后，美国国债(zhài)价格盘中跳水，收益率拉(lā)升，对利率前(qián)景更(gèng)敏(mǐn)感的两年期美债收益率日内升幅扩大到(dào)10个基点以(yǐ)上(shàng)；美元(yuán)指数迅速转涨，摆脱两周低位。互换合约定(dìng)价显(xiǎn)示(shì)，投资者预期的(de)美联储7月(yuè)加息(xī)几率增加，预计未来两次会(huì)议期(qī)间将加息(xī)25个(gè)基点，6月加(jiā)息的几率不到50％。

　　三大美国股指集体(tǐ)高开，早(zǎo)盘均曾(céng)涨超1％，午(wǔ)盘刷新日(rì)高(gāo)时，道琼(qióng)斯工业平(píng)均(jūn)指数涨超740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯达克综合指数(shù)涨近1.2％。 最终(zhōng)，三大指数连续两日集(jí)体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年11月30日(rì)鲍(bào)威(wēi)尔讲话暗示12月放缓加(jiā)息当天以(yǐ)来最大收盘(pán)涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日以来(lái)最大(dà)涨(zhǎng)幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普(pǔ)均创去(qù)年4月以来收盘(pán)新高。

　　国际原油盘(pán)中涨近3％，美(měi)油继续脱离两个月低(dī)谷，但未(wèi)能抹平全周跌幅，和布油均三周(zhōu)来(lái)首次累跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金在美元和美债收益(yì)率(lǜ)反弹的打击下(xià)持续下行(xíng)，创两周(zhōu)多来(lái)最差单日表现。

　　东证(zhèng)衍生品研(yán)究院分析(xī)师徐颖表示(shì)，就(jiù)5月新增就业人(rén)数而(ér)言，美国劳(láo)动(dòng)力市(shì)场存在韧性。可以看到，5月(yuè)美国非农新增就业33.9万人，好于市场预期的19万人(rén)，同时4月非农从25.3万上修至(zhì)25.4万，3月非农从16.5万(wàn)上修至21.7万，4月和3月合计上修(xiū)9.3万人，2023年(nián)至今(jīn)平均每月(yuè)新增(zēng)就业31.4万(wàn)。

　　具(jù)体来看，5月(yuè)新增就业主要集(jí)中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店（+4.8万(wàn)）、专(zhuān)业及(jí)商(shāng)业(yè)服务（+6.4万），以及政府(fǔ)部门（+5.6万），信(xìn)息行(xíng)业就(jiù)业(yè)人数(shù)减少，私人服(fú)务行业整体表现好于4月，生产部门就(jiù)业稳(wěn)定，建筑业表现亮眼，与(yǔ)近期房地产市场(chǎng)的(de)反(fǎn)弹一(yī)致，建筑业新增(zēng)就(jiù)业2.5万人，制造业中(zhōng)非耐用品生产连(lián)续(xù)三(sān)个月就(jiù)业人数减少，与制造业目前持续收(shōu)缩的状态吻合。同时(shí)她指出，5月(yuè)非(fēi)农就业报告也显(xiǎn)示出(chū)就业市(shì)场边际(jì)降温的更(gèng)多迹象，5月失业(yè)人数增加44万至640万，失业率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高于市(shì)场预期的(de)3.5％。后续随着各行业裁员人(rén)数的增加，失(shī)业率预计会继续(xù)回(huí)升，但3.5％的(de)失(shī)业率水平基本是60年(nián)代以来(lái)的最低水平，在(zài)失业(yè)率回升至4％之前(qián)，预计还不会引发市(shì)场和(hé)官方的(de)明(míng)显(xiǎn)担忧。

　　此外(wài)，劳动参(cān)与(yǔ)率稳(wěn)定在62.6％，4月职(zhí)位空缺数(shù)量(liàng)回升，就(jiù)业市场供需矛盾仍在，但随着需求降温，已经有所缓解(jiě)，体(tǐ)现为工资上涨压力开始降(jiàng)温(wēn)，5月工资增速环比回(huí)落至0.3％符合市场预期，同比(bǐ)降至(zhì)4.3％，低于市场预期，工资对通胀的助(zhù)推(tuī)作用缓(huǎn)解后(hòu)，核(hé)心通胀压力(lì)减弱，美联储进一步加(jiā)息的必要性降低。

　　她表示，美联储6月利率会(huì)议(yì)“按(àn)兵不动”是大概率(lǜ)事件，还(hái)需(xū)要关(guān)注后续公(gōng)布的5月美国通胀数据(jù)，当前的就业(yè)市场状态可以支撑(chēng)在通胀压力较大时继续加息。美联储(chǔ)利率(lǜ)会(huì)议落地前，市(shì)场步入振荡盘整(zhěng)状态，预计(jì)美元指数在105附近偏强运(yùn)行(xíng)，随着美国政府债务上限问题(tí)落地，美债收益率风险(xiǎn)偏向上(shàng)行，预计国(guó)际(jì)金价在1950美元/盎司附近筑(zhù)底。

　　又有变数(shù)？欧佩克+可能(néng)会进一步减产

　　据消息人士声称，在周(zhōu)日(rì)（6月4日(rì)）的部长(zhǎng)级(jí)会议上(shàng)，欧(ōu)佩(pèi)克+可(kě)能会(huì)宣布(bù)进(jìn)一步减产，以提振原油(yóu)价(jià)格。

　　据悉，可能的选项之(zhī)一是额(é)外(wài)减产约(yuē)100万桶/日。而(ér)此前有报道称(chēng)，欧佩(pèi)克+不(bù)太(tài)可能在会议上决定进一步削减石油产(chǎn)能。

　　虚虚实实(shí)的(de)消息(xī)意味着更(gèng)多(duō)的不(bù)确定性，结果仍然不明朗。眼下(xià)欧佩克+面临诸多挑战，不仅成员(yuán)国之间(jiān)相互争吵，美(měi)国、加拿大和巴西等(děng)国家还在蚕食该集团的市场(chǎng)份额，这也让(ràng)分(fēn)析师们左(zuǒ)右为难。

　　随着(zhe)经济前(qián)景的恶化，欧佩克+成(chéng)员国在4月份(fèn)承(chéng)诺，从5月(yuè)份开始(shǐ)自愿(yuàn)减(jiǎn)产，不(bù)过这(zhè)些行动都未能(néng)止住油价的(de)下跌(diē)势头。

　　上周，沙特(tè)能源大(dà)臣威胁(xié)要进一步(bù)减产，他告诫投机者(zhě)要(yào)“当心”。两天(tiān)后，俄罗斯副总理诺瓦(wǎ)克则(zé)与沙(shā)特能源大(dà)臣唱了反调，这位俄(é)罗斯官员表示，他认为欧佩克+本周末不可能减产，布伦特油价可能会在年底前(qián)自行回升至每桶80美元。

　　数据和(hé)分(fēn)析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没(méi)有人想在(zài)欧佩(pèi)克+会议之前做空原油，交(jiāo)易员永远不应该(gāi)低估沙特(tè)在(zài)欧(ōu)佩克(kè)+会议期(qī)间采(cǎi)取行(xíng)动的(de)可能(néng)。”

　　伊拉(lā)克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧(ōu)佩克+希望(wàng)维持石油市场稳定，我(wǒ)们将毫不犹豫地(dì)做出任何决定，以(yǐ)使市场更加平衡(héng)。他似乎支持进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认(rèn)为，进一步减产的可(kě)能性为40％。他们写(xiě)道：“各国石(shí)油部(bù)长们决心避免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和(hé)金融稳定突然崩溃，导致原油价格在六(liù)个月内从(cóng)逾140美(měi)元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突(tū)期(qī)间，乌克兰不会成(chéng)为北约成(chéng)员！

　　当地时间6月(yuè)2日，乌克兰(lán)总统泽连斯(sī)基在与爱沙尼亚(yà)总统的(de)联合新闻发布(bù)会上表示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰(lán)不(bù)会成为(wèi)北约成员。泽连斯基说，不是(shì)因为不想，而是因为目前很难。乌克兰只是希望北约合(hé)作伙伴听(tīng)到(dào)声音(yīn)，这(zhè)一点非常(cháng)重要(yào)。

　　同时(shí)，他指出(chū)，乌克兰在成(chéng)为(wèi)北约成员国之前需(xū)要(yào)更多(duō)安(ān)全保障，乌(wū)克兰需要把这些保障都写在(zài)纸上(shàng)，直到(dào)乌(wū)克兰能真正获得安(ān)全(quán)保证，有资格成(chéng)为北约成员(yuán)。

　　据参考(kǎo)消息援引俄新社莫斯科5月(yuè)31日报(bào)道，英国《金融时报》援引(yǐn)知情人士的(de)话报道称，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基(jī)向(xiàng)北约各国(guó)领导人明确(què)表示，除非向基辅(fǔ)提(tí)供加入北约的(de)路线图(tú)，否(fǒu)则他将(jiāng)不(bù)会出席7月举(jǔ)行的维尔纽斯峰会。此外，泽(zé)连(lián)斯基6月1日(rì)在访问(wèn)摩(mó)尔多瓦时表(biǎo)示，乌克兰已经做好(hǎo)了(le)加入北约的准(zhǔn)备，基辅正在等待北(běi)约接纳乌克兰(lán)。

　　对乌克兰近期(qī)加(jiā)入北(běi)约一事，法国、德国等(děng)北(běi)约国家持反对意见。

　　德国国外长贝尔伯克当地时(shí)间6月1日在奥斯陆参加北(běi)约外长(zhǎng)会期间(jiān)表示，德国不认为北约应该(gāi)在(zài)近(jìn)期内(nèi)接纳乌克兰。此外，包括法国在内的(de)其(qí)他一些北约成员国(guó)也不希望乌克兰(lán)迅速(sù)成为北约(yuē)成员国，而只(zhǐ)是希望(wàng)为乌克兰提供安(ān)全保障。

　　进入(rù)6月，在宏观市场情绪回暖影响下，大宗(zōng)商品市场出(chū)现普(pǔ)涨行情。从海外宏(hóng)观层面来(lái)看(kàn)，美国债务上限(xiàn)危机“闹剧”落幕，美国(guó)参议院通过(guò)债务上(shàng)限(xiàn)法(fǎ)案，暂时取消了政府31.4万亿美元的债务(wù)上限，避免了可(kě)能出现的美国有史以来首次违约，使得(dé)市(shì)场避(bì)险情绪(xù)消退。同时在美联储本月会议或暂停加息(xī)的预期(qī)推动下(xià)，美(měi)元(yuán)指数(shù)回落至一周低点，对风险资产的(de)压制减弱。

　　国(guó)内方面，中国5月(yuè)财新(xīn)PMI重返50上方，好(hǎo)于预期的数据改善了市(shì)场情绪，同(tóng)时市场也(yě)在翘首等待新一(yī)轮(lún)稳增(zēng)长政(zhèng)策的出台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五，在市(shì)场情绪回(huí)暖的带(dài)动下，天(tiān)然橡胶期货(huò)价格回升。截至(zhì)收盘，天然橡胶期(qī)货(huò)主力合约站上12000元/吨的整数关口。纵观本周(zhōu)，沪胶期货主力价格(gé)表现振(zhèn)荡微升，周度收(shōu)涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市场(chǎng)利(lì)好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以看到(dào)，近两个月以来，天(tiān)然橡胶市(shì)场消息比(bǐ)较热闹，前有云南旱(hàn)灾消息发酵，后有收(shōu)储传闻(wén)，然(rán)而天然橡胶期价终究支撑不力，逐步归(guī)于平静(jìng)。从整个5月行(xíng)情(qíng)来(lái)看，生意(yì)社指出，5月天然橡胶行(xíng)情上半(bàn)月上(shàng)行，下半月回(huí)调，全月呈倒“V形”走势。生意(yì)社商品行情分(fēn)析系统监测显示(shì)，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行(xíng)情维持偏弱振荡。综合(hé)来看(kàn)，5月天然橡胶盘面(miàn)微涨1.04％，行情(qíng)短期受消息提振有小幅上行，但市场供(gōng)多需少(shǎo)，终(zhōng)究无力支(zhī)撑(chēng)，上行态势转而(ér)向(xiàng)下。

　　五(wǔ)一假(jiǎ)期归来，市场传言称国储今年将收储10万吨天(tiān)然橡胶(jiāo)新(xīn)胶，天胶价格(gé)应声上(shàng)涨，影响持续多日(rì)。直至5月月(yuè)中，收储传闻叠加产(chǎn)区降(jiàng)雨，市场氛围再次(cì)提升，沪胶突破12300元/吨(dūn)，国产(chǎn)全乳(rǔ)现货胶主流报价至11880元/吨(dūn)。而后该消息始(shǐ)终(zhōng)未得(dé)到证实，市(shì)场影响(xiǎng)逐(zhú)步消失(shī)匿迹。

　　可以看到，继此前(qián)云南干旱传闻发酵后，5月(yuè)以(yǐ)收储为核心展开的(de)新(xīn)一季交割品博弈仍(réng)然激烈。中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投(tóu)期货能化分(fēn)析(xī)师童长(zhǎng)征(zhēng)表示(shì)，天然橡胶此轮的上涨(zhǎng)与下(xià)跌(diē)，与收储(chǔ)这一传闻息(xī)息相关(guān)。他指出，国储收储(chǔ)的政治、战略意义大于经济意(yì)义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为四大工业原(yuán)料，是关系国计民生、国防安全的重要战略物资。毫(háo)无疑(yí)问的是，对于全球来说，天然橡(xiàng)胶是严重过(guò)剩的。但(dàn)要考虑到一个事实(shí)：中国的(de)天然(rán)橡胶的自(zì)给率不足20％，高度依(yī)赖进口。从中国本身的天(tiān)然橡胶来说(shuō)，是供不(bù)应(yīng)求的。因此，在当(dāng)前诡(guǐ)谲多变的国际政治格局中，对(duì)天然(rán)橡胶的储备其实是有很高的(de)必要性(xìng)。

　　“此前橡(xiàng)胶(jiāo)收(shōu)储(chǔ)传闻的收储量为(wèi)10万吨(dūn)，收(shōu)储(chǔ)的对(duì)象是国(guó)产全乳(rǔ)胶（即期货交(jiāo)割品）。10万吨的量相对于整个天然橡(xiàng)胶的年产量来说非常小，不过才占0.7％，即便对中(zhōng)国全年的消(xiāo)费量来说也只(zhǐ)占1.7％。从这(zhè)个角度来说，对天然橡胶整体的供求几无影响。但是如果收储的对象是交(jiāo)割品(pǐn)的(de)话，性质就不同了(le)。因为目前全年国(guó)产全乳的最大产量不过30万吨（去年(nián)仅17万吨，今年估计在20万—25万吨(dūn)），那么(me)收储(chǔ)的量其(qí)实(shí)占到相当全年交割(gē)品产量的1/3—1/2，这是非(fēi)常(cháng)大(dà)的一个比(bǐ)例。”在(zài)童长征看来(lái)，如果国(guó)储轮储橡胶事件成(chéng)立，根据交割品的供求判断影响(xiǎng)，再(zài)结合历(lì)史上(shàng)收储的影响，RU的价格有可能会更(gèng)上一层楼。但是(shì)，由(yóu)于整个事件的(de)进程会非常缓慢，价(jià)格的反(fǎn)应不会即刻见效。

　　供应(yīng)旺季来(lái)袭 基本(běn)面难(nán)言乐观(guān)

　　进(jìn)入6月(yuè)，伴随(suí)着物(wù)候条件(jiàn)的改变，产区全面开割上量，橡胶供应旺季到来，然而天胶下游需求并未有趋(qū)势(shì)性改善，胶(jiāo)价上涨动(dòng)能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期(qī)货能化分析师胡(hú)华钎告诉记者，目(mù)前(qián)全球天(tiān)然橡胶供应进入季节性的增产期(qī)，中国云南天然橡胶产区加速恢(huī)复开(kāi)割，预计6月中旬(xún)全面开(kāi)割，海(hǎi)南产区已经全(quán)面开割，海外(wài)越南(nán)天然橡胶产区(qū)也全面(miàn)开割，目前主要产(chǎn)胶国产区逐渐进(jìn)入雨季，物候条(tiáo)件已经(jīng)由差变好(hǎo)。但是由于目前天然橡胶上(shàng)游原料价格相(xiāng)对偏(piān)低，胶(jiāo)农割胶积极(jí)性不高，加工(gōng)厂利润也偏(piān)低，工厂加工积(jī)极性也不高。

　　大地(dì)期(qī)货橡(xiàng)胶研究员唐(táng)逸表示，后续橡胶供(gōng)应(yīng)端将逐步恢复正常，产量(liàng)逐渐增加。目前云南(nán)产(chǎn)区大面积开割，预计后(hòu)市仍有较(jiào)多降雨，干旱情况已得到(dào)缓解。海南日收(shōu)胶量在3500—4000吨(dūn)/天，供应(yīng)相对(duì)正常。泰国东北部产区逐步上量，南部(bù)产出(chū)仍在低位(wèi)，本周以及(jí)下周预计雨水较多。越(yuè)南、柬埔寨产区(qū)已大面积开割，原料数量(liàng)逐(zhú)步增(zēng)加。同时根(gēn)据(jù)历史降雨数据来看，厄尔尼(ní)诺现(xiàn)象(xiàng)下(xià)橡胶产区降雨量虽然处于(yú)历史均值以下(xià)的概率较高，但由于季(jì)节性的因素(sù)，降雨绝对数量仍然能够保证。因(yīn)此，他预计(jì)后(hòu)市“厄尔尼诺(nuò)”现象不会是(shì)引发行情(qíng)上涨(zhǎng)的主要因素。

　　从需求端(duān)来(lái)看，东证衍生(shēng)品研究(jiū)院(yuàn)能化(huà)高级分析师曹璐(lù)表示，目前轮胎(tāi)厂家(jiā)外贸(mào)订单(dān)量较(jiào)为充足，对开工率形成一(yī)定支撑(chēng)，加上轮胎用原料价格处于低位，轮胎厂家开工积(jī)极性尚可(kě)。而内销市场需(xū)求表现依然偏弱，各层级经销商仍以消耗前(qián)期库(kù)存为主，对后(hòu)市(shì)较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资(zī)讯(xùn)最新数据(jù)显示，目前下(xià)游外(wài)贸订单充足，加之内销订(dìng)单缺(quē)货现象仍存，企业(yè)排产(chǎn)积极性不减。半钢(gāng)胎(tāi)样本企业产能利用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全(quán)钢胎厂开工小(xiǎo)降，个别(bié)企业因内销出货压力加大(dà)，为控制成品库存压力，存适(shì)度降负(fù)现象(xiàng)，全钢胎样(yàng)本(běn)企业产(chǎn)能(néng)利用率为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡华钎认为，目前(qián)天然橡(xiàng)胶基本面处于(yú)供需(xū)两弱的格(gé)局中(zhōng)，尤其(qí)是(shì)下游(yóu)需(xū)求分歧(qí)较大(dà)。“主(zhǔ)要是不(bù)同的市(shì)场主体预期(qī)不同，但是(shì)整体来说此(cǐ)前市场对今(jīn)年的预期过高(gāo)。从下游轮胎行业来看，今(jīn)年以来国内(nèi)轮值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别胎开工、产量(liàng)和出(chū)口同比(bǐ)数(shù)据还是不错(cuò)的(de)，反映国内实际需(xū)求并不差。但是从汽车行业来看，由于(yú)汽(qì)车(chē)刺激政策退出(chū)，今年国内汽(qì)车(chē)市(shì)场相对疲软，价格战等负(fù)面(miàn)消息较多(duō)，市场总体上偏悲观(guān)。此外，青岛(dǎo)地区天然橡(xiàng)胶现货库存持(chí)续攀升，有些人(rén)认为是国内(nèi)需求不(bù)行，但是(shì)其实是进口过(guò)多导(dǎo)致的。”

　　在胡华钎看(kàn)来(lái)，目前主要还是(shì)宏观面主导(dǎo)胶(jiāo)价(jià)走势，一方(fāng)面中国经济复苏进(jìn)程(chéng)、人民(mín)币汇率波动(dòng)；另一方面美联储加息进程，以及美国银行危(wēi)机和美债(zhài)上限问题等。看向下半年，他认(rèn)为天(tiān)然橡胶基本面仍(réng)然缺(quē)乏指引(yǐn)，只有天气和(hé)轮(lún)储仍有可(kě)能“掀起波澜“，而宏观面预计(jì)比上半年好，比如美联储加息步伐暂缓(huǎn)、国内(nèi)经济回暖等(děng)，因此对天然(rán)橡(xiàng)胶市场不宜过(guò)度悲观。

　　“短期(qī)市场没有(yǒu)明确方(fāng)向，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认为(wèi)，“供(gōng)应端仍(réng)然是主导(dǎo)后市胶价走(zǒu)势(shì)的主要因素，随着各产区(qū)开割后产量逐渐(jiàn)增加(jiā)，海(hǎi)外恢复(fù)速度仍(réng)然偏慢，预计干胶的数(shù)量并不会少，包括(kuò)今年交割品的数量。我(wǒ)们中期观点仍(réng)然偏(piān)空，后(hòu)市预计存在下跌的(de)空(kōng)间。”

　　曹璐(lù)则表示，在(zài)供给端没有天气(qì)影(yǐng)响的情况下，后续(xù)主导(dǎo)胶价(jià)的因素主(zhǔ)要在需求(qiú)端。从下半年来(lái)看，外需受海外经济衰退(tuì)和(hé)汽车半(bàn)导体短(duǎn)缺影响，预计难有起色。外(wài)需走弱也导致海外货(huò)源涌入国内，对国内(nèi)现货端构成压(yā)力。内需方(fāng)面(miàn)，春节前市场基于内需复苏(sū)的逻辑(jí)，已(yǐ)经(jīng)出现一波反(fǎn)弹行情，但节后市场从交易预期开始转向交(jiāo)易现实，由于国(guó)内需求复苏不及预(yù)期，胶价因此持续承压运行。整体来看(kàn)，她表示短期(qī)胶价(jià)基本面缺乏(fá)向上驱动，只有(yǒu)价格(gé)的绝对(duì)低位才能刺激有(yǒu)效的去库和(hé)资金(jīn)再次做多的意愿(yuàn)。后续(xù)还(hái)需继续关注(zhù)天气端是否有扰动因素(sù)，一旦天气出现(xiàn)异(yì)常状值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别况(kuàng)，或将带来(lái)新的(de)阶段性行情。（有(yǒu)删减）

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