一度被称为“机构投(tóu)资者风向(xiàng)标”的股票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)，迎来重(zhòng)大(dà)变(biàn)局，个人投(tóu)资者不仅在新发基金中占据主(zhǔ)流，存量产品也超过了(le)机构投资者占比。

　　多位业内人(rén)士对此(cǐ)表(biǎo)示，在基金行业ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易(yì)工具优势被投资者逐渐认(rèn)知，以(yǐ)及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率(lǜ)较(jiào)高等背景下，国内资本(běn)市场(chǎng)正(zhèng)在经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来(lái)看，个人(rén)在股票(piào)ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资者(zhě)分散(sàn)风(fēng)险(xiǎn)，提高(gāo)市场交易活跃度(dù)，长远可(kě)提高A股市(shì)场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资(zī)者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今年新(xīn)成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露(lù)的个人投资者平均占比83.9％，个(gè)人投资者俨然成为(wèi)新发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市场(chǎng)数据看，2022年(nián)个(gè)人投资者(zhě)比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但(dàn)仍然在股(gǔ)票ETF市场占(zhàn)比超过(guò)了机构资金。

　　针对个人(rén)投资者占比的变(biàn)化，华泰柏(bǎi)瑞指数投资部总监助理(lǐ)、基金经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的(de)规模主要集中在几大宽(kuān)基ETF，一般都是(shì)机构投(tóu)资者(zhě)做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠加全行业(yè)指数相关(guān)业务同仁在ETF投教工作上(shàng)的共同努力，ETF作为(wèi)交易工具的优势，越来越(yuè)被普通个人投资(zī)者认(rèn)知，从而使个人股票占比的(de)大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比(bǐ)较高(gāo)的(de)现象，国泰基金也分析，今(jīn)年(nián)以来A股市场持续(xù)回暖，投(tóu)资(zī)者情绪比较(jiào)积极，新发(fā)产品募资环(huán)境比较(jiào)好，也越来越受到个(gè)人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部分由股民(mín)转(zhuǎn)化而(ér)来，这些个人投资(zī)者(zhě)也认识(shí)到ETF持有一篮子(zi)股票，胜率(lǜ)大(dà)概(gài)率更(gèng)高(gāo)，相(xiāng)对(duì)于个股来说(shuō)，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资(zī)者“买新不(bù)买(mǎi)旧”的(d拉斯维加斯在美国的哪个地方 拉斯维加斯是沙漠城市吗e)理念扎(zhā)根较(jiào)深，更倾向于(yú)交易新上市(shì)的(de)ETF，而机构(gòu)投资者对于时间成本(běn)的把(bǎ)控较严格(gé)，在(zài)看准投资机(jī)会后，更倾向于去申购(gòu)老(lǎo)产品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈攀(pān)升(shēng)势头

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增(zēng)持行业(yè)或主题ETF

　　从近(jìn)五(wǔ)年数据(jù)看，个人在股票ETF占比也(yě)呈(chéng)现明显的(de)震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中(zhōng)平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的(de)高点，超过了机(jī)构资金(jīn)，股票ETF作为“机构(gòu)投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又(yòu)回(huí)落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了机(jī)构占比。

　　分结构来(lái)看，在宽基(jī)ETF中，个(gè)人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者(zhě)占比较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回(huí)落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国(guó)内ETF整(zhěng)体仍在扩张态势中(zhōng)，个人投资(zī)者在行(xíng)业或主题ET拉斯维加斯在美国的哪个地方 拉斯维加斯是沙漠城市吗F产品中占比下降，但绝对份(fèn)额也是(shì)在增长(zhǎng)的，这一数据更代表(biǎo)了机构投(tóu)资者对(duì)行业或主题(tí)ETF的认可度也在不(bù)断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工(gōng)作在发(fā)挥作用。”李沐阳表示，在下沉调(diào)研(yán)的(de)过程中，我们发现大部分投资者都(dōu)会将(jiāng)较(jiào)为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置(zhì)中的一个重要的台阶。

　　国泰(tài)基金也补充(chōng)道，由于近年来(lái)行业轮(lún)动加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资者(zhě)把握比(bǐ)较均(jūn)衡(héng)的投资机会，受到资金关(guān)注。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投(tóu)资者的风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)有所降低，宽基ETF会(huì)比(bǐ)较受欢迎(yíng)；而在市场上(shàng)行(xíng)时，行业和(hé)主题异彩纷(fēn)呈，机会又多上(shàng)涨空间又大，风险偏好也随(suí)之上升，所(suǒ)以(yǐ)行业和主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情(qíng)的提升带(dài)来(lái)了A股市场的(de)大(dà)幅(fú)发展，个人投资者(zhě)入市规模激(jī)增(zēng)，而在经历了多种行情风(fēng)格的锤炼后，尤其是操作难(nán)度较高的2022年(nián)之后，投资者们对(duì)于(yú)跑赢基准的难度有了(le)更清(qīng)晰的认知，而(ér)ETF能(néng)够有效的(de)跟上基准的步(bù)伐；另一方面，近(jìn)几年投资(zī)热点轮动较快(kuài)，新的投(tóu)资领域带来了大量(liàng)的学习成本，而(ér)ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作透明度较高(gāo)，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来(lái)看，基煜(yù)研究分析，一是随着A股市(shì)场愈发成熟、有效(xiào)性提升，个人投(tóu)资者对于β收益的认知将越(yuè)来越深入，近几年可以看到更多(duō)投资者(zhě)会(huì)基于大势选择宽基投资工具(jù)；另一(yī)方(fāng)面，2019年至2021年，市(shì)场的投(tóu)资(zī)主(zhǔ)线较(jiào)为清晰，如消费(fèi)、新(xīn)能源(yuán)、医药等，因此行业主题(tí)基金ETF更容(róng)易受到追捧(pěng)。

　　提(tí)升交易活跃度(dù)

　　长(zhǎng)远可提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性

　　随着个(gè)人占比(bǐ)的抬(tái)升(shēng)，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明(míng)显的提(tí)升。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平均换手率(lǜ)也(yě)从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人(rén)士(shì)表示，长期来(lái)看，股票ETF市(shì)场(chǎng)个人占比超过机构，有利于股(gǔ)民转为基民，为投(tóu)资(zī)者分散风险(xiǎn)，提升交易活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人投(tóu)资(zī)者大都由股民(mín)转化而来，个人投(tóu)资(zī)者发现ETF快捷、透明(míng)、成(chéng)本(běn)低廉且相比(bǐ)个(gè)股可以更好地平滑风险，也(yě)能够获得交易的(de)参与感，于是更(gèng)多(duō)选择通过ETF来参(cān)与市场。相比个(gè)股来(lái)说，ETF的风险更分散波动也更(gèng)小，因此个人投资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长(zhǎng)远来(lái)看可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个(gè)人(rén)投资者(zhě)在(zài)ETF投资上(shàng)可能交易频率更高，也更(gèng)容易受到市场消息的影响，这对(duì)于我们(men)基金管理(lǐ)人的持续(xù)运(yùn)营和投资(zī)者陪伴都提出了(le)更(gèng)高的要(yào)求。”国泰基(jī)金(jīn)相(xiāng)关(guān)人士称。

　　“更高(gāo)的个人占(zhàn)比可能(néng)会带来更活跃的交(jiāo)易(yì)，并带来(lái)更有吸引力的市(shì)场。”李沐(mù)阳也(yě)称。

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