北京时(shí)间5月6日晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦(wéi)召(zhào)开(kāi)年(nián)度股东大会。公(gōng)司董事长93岁的沃伦(lún)·巴(bā)菲(fēi)特和副董事(shì)长——99岁的查理·芒格先生，一(yī)边(biān)吃喜(xǐ)诗糖果，一边(biān)回(huí)答了来自全球投资者5个(gè)多小时的(de)互动提(tí)问。

　　在这次股(gǔ)东会中，两位奥马哈(hā)“先知”再(zài)度和(hé)投资者分享了投资(zī)、成功以及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场关注(zhù)的AI、新(xīn)能源、美(měi)国(guó)银行危机、苹果以及(jí)公司“接(jiē)班人”等热点话题进(jìn)行了探讨。

　　例如(rú)，巴菲(fēi)特在(zài)股东会(huì)上表示，他和芒格依然高度看好苹果公司。“如(rú)果(guǒ)让(ràng)消费(fèi)者选择(zé)，是放弃第(dì)二(èr)台车，还是放弃(qì)iPhone，我想大多数(shù)人会放弃第二(èr)辆车。这(zhè)是(shì)消费(fèi)者行为对苹果公(gōng)司带来(lái)的机会。”

　　同时，也(yě)谈到了台积电在产业链中的重要位(wèi)置。巴菲特(tè)认为，“目前没有一家公(gōng)司可以与台积电(diàn)相比拟，这家(jiā)公司拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导地位。”

　　为(wèi)了让读者能(néng)够在第一(yī)时间获(huò)取(qǔ)本次(cì)股东会(huì)最新(xīn)观(guān)点，筛选出40条核心精华(huá)内容，以飨读者。

　　重点企业背(bèi)后价(jià)值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许(xǔ)多

　　会(huì)上(shàng)，巴菲特说，“伯克(kè)希尔买卡车加(jiā)油站Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是一个分(fēn)成三个阶段(duàn)的交易，第一个阶段价格很好(hǎo)，第二(èr)个阶段由于他们(men)去年优异的业绩对卖家(jiā)很有利。

　　自从我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部(bù)分股(gǔ)份(fèn)已进(jìn)行了(le)“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权(quán)益(yì)，这(zhè)将使我们(men)的所有(yǒu)权(quán)提高到80％，并导致我们(men)在财务报(bào)表中充分整(zhěng)合Pilot的(de)收益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合理(lǐ)，Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够拥(yōng)有多个

　　具(jù)备沃尔玛(mǎ)一样分销(xiāo)能力的分销商(shāng)

　　巴菲特(tè)表示，“沃(wò)尔玛的(de)分销做的很(hěn)好，我们有很多产品供应给它，但有些产品很难让人们只去沃(wò)尔玛购买(mǎi)，我们(men)也会(huì)把产品的分销(xiāo)渠道多(duō)元(yuán)化，我们希望能够拥有多个具备(bèi)沃(wò)尔(ěr)玛(mǎ)一样分(fēn)销(xiāo)能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲(fēi)特：喜诗糖(táng)果虽然有101年(nián)的历史，

　　但其魔(mó)力也不是无限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱的喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，巴菲特(tè)说(shuō)，“喜(xǐ)诗(shī)糖果当(dāng)前面(miàn)临的问题不在(zài)于是否开新店。我和查理为了把这个(gè)品牌推向全球(qiú)做过很多尝试，每(měi)次(cì)我们(men)都是在(zài)最初觉得走(zǒu)对(duì)了方向，但后来发(fā)现还(hái)是不行。喜诗糖果(guǒ)有(yǒu)101年的历史，虽然有自己的魔力(lì)，但魔(mó)力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影(yǐng)行业经营难题比较多

　　关于电影和迪士尼(ní)，芒(máng)格说(shuō)，电影行业是一个(gè)（经(jīng)营）非(fēi)常困难的行业，是（竞争）非常严(yán)峻的行业。“举个例子，假如(rú)疫(yì)情前有70％的业务，随着疫情的(纤纤玉手什么意思打一生肖，纤纤玉手什么意思解一生肖de)来临，客流量减少了，但电(diàn)影院不能(néng)减少影片供(gōng)应(yīng)，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在(zài)收购动视暴雪(xuě)的(de)事情上

　　微软(ruǎn)已经做得非(fēi)常出色(sè)了

　　有投(tóu)资人提问，伯克希尔出售动视暴(bào)雪股份是否影响到(dào)了微软对其的收购？对(duì)此，巴(bā)菲特回复(fù)：“伯克希尔所有监管(guǎn)要(yào)求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为(wèi)他们已经做得非常出色了，为了(le)达(dá)成这(zhè)笔收购(gòu)，微软(ruǎn)与英(yīng)国有关部门积极地(dì)进行了合(hé)作，但这并(bìng)不代表他们最终一定会(huì)成(chéng)功，这(zhè)也(yě)不是(shì)愿意多(duō)花钱就(jiù)能(néng)解(jiě)决的问题。我还不清楚最终结果会如何，但(dàn)即使这笔收(shōu)购最终没有成(chéng)功，也不代表微软或动视暴雪(xuě)有任(rèn)何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公(gōng)司，

　　其在(zài)伯克希尔持仓占比已超过了(le)能源业务(wù)

　　在股东(dōng)大会上，巴(bā)菲特(tè)高度肯定了苹果(guǒ)公司。他说，“苹(píng)果公司在我们仓位中的(de)占比超过了能源业(yè)务。虽(suī)然我(wǒ)们持有苹(píng)果(guǒ)的股(gǔ)份占(zhàn)比不高，但每年的权重都在增加(jiā)。我不(bù)懂手机，但我能(néng)看明白消费者的习惯(guàn)。如果(guǒ)让消费者选是(shì)放弃(qì)买(mǎi)手机还(hái)是放弃买汽车，我想很多人(rén)会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展，但我(wǒ)们知道什么是(shì)正确的价格，我们可以在消费者(zhě)行为方面做(zuò)一(yī)定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆车和(hé)买iPhone之(zhī)间选(xuǎn)择，多(duō)数人可能会选择放弃(qì)买车(chē)

　　有投(tóu)资(zī)者对于(yú)苹果占伯克希尔组(zǔ)合的35％表(biǎo)示(shì)担忧，认(rèn)为(wèi)这(zhè)已经接近了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特(tè)肯定地表示，“你(nǐ)的美元是(shì)好的。”以此(cǐ)来表示，这(zhè)笔投资是没问(wèn)题的(de)，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖果等都是生意(yì)，而苹果的商业模(mó)式更好。消费者(zhě)花钱的时候都有自(zì)己的喜好，有些人(rén)会花(huā)1500美元买一(yī)部手机，同(tóng)样，也有人(rén)花3.5万美元买(mǎi)第二辆(liàng)车。我认为(wèi)，如(rú)果他(tā)们要(yào)么放弃第二(èr)辆车，要(yào)么放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行(xíng)业台积电拥有非(fēi)凡的领导地位

　　《红周刊(kān)》事(shì)前(qián)发送了提问，想了解伯克希尔(ěr)在一个(gè)季度内快速(sù)买入卖出台(tái)积电的原(yuán)因。在问答环节(jié)，巴菲特对此进行了说明，在他看来台(tái)积(jī)电是世界范围内管理(lǐ)最完善且(qiě)最(zuì)重(zhòng)要的公司之一，即使是5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我重估过(guò)，尽管很多人想要提高美国的(de)芯片(piàn)产(chǎn)能，但我(wǒ)认(rèn)为，它(tā)只能留在(zài)（中国）台湾地区(qū)。我们通(tōng)过Allegheny购买的一家子公司参与(yǔ)了(le)亚利桑(sāng)那州(zhōu)的(de)部(bù)分芯片工作，但至少(shǎo)在我(wǒ)看(kàn)来，目前我们没有(yǒu)一(yī)家公司可以与台积电(diàn)比(bǐ)拟，这家(jiā)公司拥有(yǒu)非凡(fán)的领(lǐng)导地位。何况(kuàng)它们还(hái)拥有一位91岁的创(chuàng)始人，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯(sī)克高(gāo)估了(le)自己，

　　可他是天才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你是否认为埃(āi)隆·马(mǎ)斯克(kè)高估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己，但他很(hěn)有才华。所以(yǐ)，他(tā)高(gāo)估了(le)一个不需要(yào)高(gāo)估(gū)就能成为天(tiān)才的人(rén)。他(tā)真(zhēn)的很(hěn)聪(cōng)明，我想他的智商可(kě)能(néng)会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成(chéng)一些（伟大的(de)）目标(biāo)，他喜欢(huān)接受不可能的目标。我们的不同之处在于(yú)，我想要的不多，我在寻(xún)找简单、确定性高的工作，我(wǒ)不想要那么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热(rè)，致力于解决(jué)不可能的(de)问题。我喜欢(huān)我(wǒ)现(xiàn)在的生活方式，我不喜(xǐ)欢(huān)和他在一起，他(tā)也不喜欢和(hé)我在(zài)一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车(chē)即将大(dà)获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽(qì)车厂商，巴(bā)菲特表示，“很长一(yī)段时间内(nèi)，我和查(chá)理都觉得，汽车行业太艰(jiān)难了。例(lì)如福特汽车公司，曾经亨利·福特看(kàn)起来拥有整个世界，但20年(nián)后(hòu)，他们正在赔(péi)钱。前(qián)几天，我(wǒ)读了通(tōng)用汽车(chē)公司1932年的年度(dù)报(bào)告，其中显示，他们有19000个经销(xiāo)商，而当(dāng)时人口大约(yuē)是1.2亿左右(yòu)。现在美国有3.3亿(yì)人，所有汽车(chē)品牌只有(yǒu)18000左右(yòu)个经销商。此(cǐ)外(wài)，美国的汽车(chē)公司还会面临来自(zì)世界各地的(de)竞(jìng)争。”

　　芒格补(bǔ)充(chōng)道，“但(dàn)事实也(yě)并非如此，法拉(lā)利就处于一个(gè)特殊的位置(zhì)。虽然我(wǒ)们觉(jué)得，汽车不是一个(gè)吸引人(rén)的行业，但电动汽(qì)车即将(jiāng)大获成功。现在它带来了巨(jù)大的成(chéng)本(běn)和巨(jù)大的风险，但(dàn)我不喜欢巨大的(de)资金(jīn)成本(běn)和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工(gōng)智能(néng)持(chí)怀疑态度

　　在回(huí)答新加(jiā)坡(pō)投(tóu)资者关于人工(gōng)智能的问题时，芒格表示，如果你(nǐ)到中国的比(bǐ)亚(yà)迪工厂(chǎng)去看一(yī)看，会(huì)发(fā)现自动化操(cāo)作程度(dù)非常高(gāo)，但我还是觉得(dé)用(yòng)人(rén)可(kě)能(néng)更好(hǎo)，因为人(rén)工智能并不能取代很多领域的人(rén)才。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人工(gōng)智能虽(suī)然可以做一些令人惊奇的事情，比尔盖(gài)茨也(yě)曾带我去看微软的产品，但这类产品仍不完善，譬(pì)如目前(qián)还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但(dàn)很多事(shì)情是(shì)不(bù)能掌控的。人工智能(néng)可以改变全世界，但它并不能(néng)改变人类的思维和(hé)行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额收(shōu)益(yì)的(de)机会在降(jiàng)低，

　　但(dàn)总会有(yǒu)新技术创造新(xīn)机会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取超额收益的机会在相对降低，但这(zhè)并不代表(biǎo)没有投资机会(huì)。从1940年到现在，无论(lùn)汽车(chē)、工(gōng)业(yè)、飞机以及能源等(děng)领域都有新的改变(biàn)，新的事物永远在不断出现，而且(qiě)会取(qǔ)代一(yī)些(xiē)原有的(de)技术，因此，在这其(qí)中会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在新能(néng)源方面

　　做了很(hěn)多(duō)投入，但还远远(yuǎn)不够

　　针对新能源前景，巴菲(fēi)特说，“之(zhī)前买下(xià)伯克希尔能源这家(jiā)公司，就是希望能够(gòu)帮助(zhù)解决(jué)一些环(huán)境方(fāng)面的问题(tí)。从传统能源向新能源的转变，我们(men)在这个(gè)方面做了非常多的投入。不过，现在做的还远远(yuǎn)不够。”更多精彩观点(diǎn)请关注证(zhèng)券市(shì)场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事(shì)长格雷格·阿贝尔表(biǎo)示，“我们现在正在经(jīng)历(lì)能源行业的变革，全球都是如此(cǐ)，我们有3家美(měi)国(guó)的公共事业公(gōng)司，我们希望能(néng)够在(zài)全国(guó)的每一个州制(zhì)定(dìng)不同的(de)计(jì)划，然后将(jiāng)这些计划进行(xíng)整合。我(wǒ)们也将我们的目标进(jìn)行了(le)同步规划，我们希(xī)望2030年的碳足迹与(yǔ)2005年相比(bǐ)能(néng)够降低50％。这(zhè)是我们在公共事业方面希望能(néng)够取得的成绩，但这个过程是(shì)不容易的”。

　　关于美国(guó)银行(xíng)纤纤玉手什么意思打一生肖，纤纤玉手什么意思解一生肖危机

　　15.

　　硅谷银行事件引(yǐn)发的蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世(shì)界金融体系

　　在(zài)针对(duì)投资者提出的硅谷银行破(pò)产事件会带来(lái)怎样的经济后果时，巴菲特(tè)表示，这是(shì)灾难性的，即使联邦存款保险公司的(de)限额是(shì)25万美(纤纤玉手什么意思打一生肖，纤纤玉手什么意思解一生肖měi)元，这是法(fǎ)令的(de)规定，但这(zhè)不(bù)是美国的行为方式，就(jiù)像他们(men)不会让债务上(shàng)限导致世界陷入混乱一(yī)样(yàng)。他判(pàn)断FDIC不会有(yǒu)人愿(yuàn)意公开向美国公众解释(shì)为什么只有25万美元有“存款(kuǎn)”保(bǎo)险，这次事件引发的(de)后(hòu)续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存(cún)款挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不应该发生的(de)

　　巴菲特说，“银(yín)行业一直以来的(de)情况都(dōu)非常相似，恐惧总(zǒng)是会传染的(de)，我父亲(qīn)在1931年因为银行挤兑而失去了工作。不过(guò)，这些年来，银(yín)行系统发生了很大(dà)变化。二战后的那(nà)一年，有多达2000家银(yín)行倒(dào)闭，也(yě)是在那时，我(wǒ)们做了一件非常明智的事情(qíng)，就(jiù)是成(chéng)立联邦存款保险(xiǎn)公司。现在已经(jīng)是(shì)2023年(nián)了，人(rén)们仍（对银行(xíng)挤兑）感(gǎn)到(dào)担忧，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规则(zé)

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美(měi)联(lián)储被赋予了制定(dìng)保证金要求的责任。他们(men)改变了很多(duō)次(cì)保证金(jīn)要求，因为(wèi)我们都知道，借(jiè)了很(hěn)多钱的人会给(gěi)银(yín)行(xíng)系统(tǒng)带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题

　　由于美(měi)联储(chǔ)投放的(de)天量(liàng)流动(dòng)性，引发了严(yán)重的通货(huò)膨胀，市场(chǎng)普遍在批评美联储失职。不过(guò)，巴菲(fēi)特却认为，问题(tí)不在(zài)美联储(chǔ)，“他(tā)们无法解决财政问题，他们(men)正在履(lǚ)行其(qí)职能。现金也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此也不很乐(lè)观，他表示，我们在第二(èr)次世界(jiè)大战中付出(chū)了代价。我们每个人(rén)，包括学(xué)校的孩子和其他人(rén)，也(yě)包括我自己(jǐ)。我们购买了(le)最初(chū)所谓的战争债(zhài)券、国(guó)防债券和储蓄债券等等。如果不停印(yìn)钞票，我无法预计宏观(guān)环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国(guó)银行危机：

　　银行可以有新(xīn)发明，但要恪守(shǒu)旧的(de)价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行(xíng)业可以有各种各样的(de)新发明，但它需要有旧的(de)价值观。我们不(bù)知道会发生什(shén)么，因为在目(mù)前的情况下，可能会发生很多事(shì)情(qíng)。你必须(xū)有惩罚，打击(jī)那些制(zhì)造问(wèn)题的(de)人(rén)。如果他们(men)承担了(le)不该承担(dān)的风险，如果你要改变人们(men)未来的行为方(fāng)式，风险就必须落(luò)在(zài)他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多(duō)年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵(zūn)循(xún)健(jiàn)全(quán)的银(yín)行投(tóu)资方法，不(bù)做别人做的一(yī)些(xiē)风(fēng)险性事(shì)情(qíng)，银行可能(néng)是一个非常不错的投资。最初在(zài)1969年，查理和我(wǒ)以1900万美元(yuán)投资了(le)一家银行。如(rú)果1970年的《银(yín)行控股公(gōng)司修正(zhèng)法案》没有通过，我们最终可(kě)能(néng)会拥有许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特(tè)：当人们对(duì)货(huò)币失去(qù)信心，

　　这不会是一个好(hǎo)现象

　　针对(duì)去美元化与“放水”，巴菲(fēi)特(tè)说，“美元是储备货(huò)币，我看不到任何其他货币能够取(qǔ)代(dài)它。我觉(jué)得没(méi)人能(néng)理(lǐ)解现(xiàn)在的情况(kuàng)，只有鲍威尔（美(měi)联储主席(xí)）可能比我们更清楚，但(dàn)是他也不能完(wán)全控制我们(men)的财(cái)政政策。当疫情(qíng)发生的时候(hòu)，并没有人知道需要印多(duō)少数(shù)额的(de)货币才能(néng)解(jiě)决问题，而直到(dào)它失控。人们会(huì)对货币失去信心，他(tā)们(men)的行为方式可(kě)能会(huì)完全不同。我们无法预(yù)测，但我们知道(dào)这不是(shì)一个好现象”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家保险公(gōng)司(sī)

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，过去10年，虽然有(yǒu)很多上市公司涉及保(bǎo)险业务，但(dàn)没有一(yī)家是自己(jǐ)愿意去投的。虽然有人诟病盖(gài)可保险已经是(shì)一家技术公司，但在我(wǒ)们看来，其依然(rán)是一家保险公司(sī)。他同时解释，盖可(kě)在(zài)技(jì)术方(fāng)面需(xū)要做的(de)工作要比想象的多很(hěn)多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第(dì)一季度业绩表现得非常好，这(zhè)背(bèi)后有(yǒu)两(liǎng)个原因，首先(xiān)是减少了(le)前一年的保险准备(bèi)金，其次(cì)一季(jì)度还(hái)是汽车(chē)保险的旺季，此(cǐ)外在远程信息处理(lǐ)方(fāng)面(miàn)，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地(dì)产领(lǐng)域(yù)

　　从来(lái)就(jiù)不特(tè)别活跃(yuè)

　　在(zài)回(huí)答(dá)有投资(zī)者提(tí)出的商业地产损(sǔn)失情(qíng)况有多严重(zhòng)，和伯(bó)克希(xī)尔是否会在商业(yè)地产领域更活跃时？巴菲特表示(shì)，伯克(kè)希尔在商业地产(chǎn)领域从来不是特别(bié)活跃，因此(cǐ)也不会受到不良贷款等一系列负面(miàn)因素影响。

　　但美国和世界很(hěn)多地方(fāng)市中心的空洞化却是非常严重的，它(tā)会影响(xiǎng)很多(duō)人。建筑不(bù)会消失，但(dàn)所有者会变化，人们总是喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重(zhòng)点是(shì)

　　以安全的方式恢(huī)复长期运营

　　在回(huí)答有投资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面(miàn)临(lín)的机遇和(hé)挑战时？巴菲特表示，他密切关注这一团队的运营指标，其中(zhōng)不仅有(yǒu)美(měi)国的铁路，而且还有(yǒu)加拿大(dà)的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情(qíng)确实经历了一段(duàn)困难时间，但好(hǎo)在(zài)我们(men)走出疫(yì)情和供应方面的(de)挑(tiāo)战，不(bù)过还面临劳(láo)工问题和其他一些问题。我们的团队优先(xiān)考(kǎo)虑的是恢(huī)复铁路的(de)长(zhǎng)期运营，而不(bù)是短期(qī)专注于在(zài)20年内达到某一(yī)运营指(zhǐ)标(biāo)，要长(zhǎng)期为客(kè)户(hù)提供可持续(xù)的优(yōu)质(zhì)服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史(shǐ)上(shàng)

　　没(méi)有一次情(qíng)绪化投资决定

　　在回答有没有因为情绪(xù)作出错误的投资决定时，巴(bā)菲特(tè)表示(shì)：“虽然在生活中谁(shuí)都不想成为(wèi)一(yī)个没有感情的人，但肯定想在做投资或商业决(jué)定时成为一(yī)个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并(bìng)创造了

　　超过5000亿(yì)美(měi)元的股东权益(yì)

　　巴菲特(tè)强调：“如果我们(men)拥(yōng)有更(gèng)多的企业，企业赚更多的钱，作(zuò)为股东的份额，作(zuò)为伯克希尔的所有者，每年都(dōu)在增(zēng)加，而投资者(zhě)不需要花任何钱。我们投资并(bìng)创造了(le)超过5000亿(yì)美元的股(gǔ)东权益和超过300亿(yì)美(měi)元的运营(yíng)收(shōu)益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的机会(huì)是非常有限的

　　关(guān)于是(shì)否(fǒu)对持有(yǒu)的超(chāo)过1000亿美元的现金充满信心？巴(bā)菲特回(huí)答道，为(wèi)什么要派(pài)发现金？我(wǒ)们感兴趣的、真正想(xiǎng)做(zuò)的是收(shōu)购伟(wěi)大(dà)的(de)企(qǐ)业(yè)。我们(men)可以做(zuò)到(dào)以(yǐ)500亿或750亿美元(yuán)的价格，收(shōu)购一家价值1000亿美元的(de)公司。

　　“适当的(de)情况下(xià)，没有人能像我(wǒ)们一(yī)样(yàng)达成交(jiāo)易(yì)。2008年我收购(gòu)了一大堆(duī)公司，这种(zhǒng)事情(qíng)会再(zài)次发(fā)生。但(dàn)问题是，我们收购的机会是非常有限的(de)，所以当一(yī)家(jiā)好公司(sī)面临被卖掉的时候，我们需要足够的资金。但(dàn)我们的股(gǔ)东可能会把股票卖得太(tài)便宜，而且无法(fǎ)做(zuò)什么让股价稳(wěn)步上涨。我们(men)有足够的钱，我们正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资(zī)的(de)秘诀是(shì)洞悉消(xiāo)费者的行为

　　关于公司如何在短期利(lì)润和长(zhǎng)期防(fáng)御能力之间做(zuò)出选择？巴(bā)菲(fēi)特对此表示(shì)：“我们不关心(xīn)季度预算是否达(dá)标(biāo)，我们(men)感兴趣(qù)的(de)是(shì)，永远拥(yōng)有一(yī)个美好的事业。好的(de)企业不多，但(dàn)我们确实找(zhǎo)到了一(yī)些，例如(rú)，当我们在1966年试图涉足百货商店业务时，我(wǒ)们学到(dào)的是，在(zài)奖品(pǐn)上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的是(shì)消费者的行为，我们不(bù)能(néng)洞(dòng)悉企业的(de)技术趋势，如果能(néng)做(zuò)到这点，那(nà)也能(néng)获(huò)利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于(yú)投资人关(guān)注的接班(bān)人话题，巴菲特(tè)说，“格(gé)雷格(gé)•阿贝尔一定会继承我的工作，当然(rán)现在我(wǒ)还在(zài)位，格雷(léi)格的(de)主要价值是可以把一些事(shì)情做得(dé)更好，或(huò)者去管理更多(duō)的事情(qíng)。阿吉特•贾恩也会给他一(yī)些好的建(jiàn)议(yì)，但格雷格是做出最终决定(dìng)的那个人。未来(lái)我(wǒ)们还需要(yào)更多的优秀人才(cái)，去(qù)涉及更多的业务。如(rú)果这些人(rén)不(bù)足够(gòu)聪明，我们是绝(jué)不(bù)会让他(tā)们接替我们做任何(hé)决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的优秀在于从(cóng)不会频繁更(gèng)换经(jīng)理人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克希尔有很(hěn)多很优秀的经理人，相(xiāng)对其他大型公(gōng)司，伯克希(xī)尔之(zhī)所(suǒ)以(yǐ)能够(gòu)做的更好原因之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地(dì)位无可取(qǔ)代

　　沃(wò)伦•巴菲特说(shuō)，“阿(ā)吉特•贾恩(ēn)是(shì)全球选出(chū)的(de)十大最(zuì)佳保险经(jīng)理(lǐ)人之一(yī)，他的地位无可取代。阿吉(jí)特从(cóng)不会去(qù)尝试(shì)改变一个体系(xì)，而总是会去改善一个体系。我(wǒ)很(hěn)享受与他交流，以前我们每天都会(huì)聊天，现(xiàn)在没有那么(me)频繁(fán)了，但(dàn)他绝对是(shì)世界(jiè)上(shàng)独一无(wú)二(èr)的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访(fǎng)日本五大(dà)商社(shè)

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴菲(fēi)特(tè)谈到了为何(hé)到访(fǎng)日(rì)本(běn)，并(bìng)参观五大(dà)商社。“我去那里的(de)部分原因，是(shì)为(wèi)了把格(gé)雷(léi)格介绍给那些生(shēng)意伙伴(bàn)。至于那些(xiē)企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那些企业(yè)）有长期合作的机会。它们(men)是一些令(lìng)人难(nán)以置信(xìn)的投资(zī)机(jī)会，一直是非常好的(de)投资机会。我很喜欢这些公司的文化和(hé)历史。我(wǒ)们对五大商社的两(liǎng)天走访是非常棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后的伯(bó)克希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为(wèi)社会带(dài)来幸福感

　　在问(wèn)答环(huán)节，巴(bā)菲特提(tí)出了一百年(nián)后伯(bó)克(kè)希尔的(de)发展愿(yuàn)景，他说，希望这家公司(sī)仍(réng)能被股东(dōng)们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有(yǒu)无限(xiàn)的资(zī)本和大(dà)量的人才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写下的(de)书时至今(jīn)日(rì)依然畅销且(qiě)屹立不倒(dào)一样，成为(wèi)其(qí)他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔(ěr)的资本

　　仍会(huì)比大部分(fēn)公司都要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是(shì)一个国家的资产而非负(fù)债，以(yǐ)往(wǎng)记录已经说明(míng)了(le)这一点(diǎn)。未来12~15年(nián)，伯克(kè)希尔的资本还是会(huì)比大部分公司都(dōu)要多，也仍然可以(yǐ)在国家(jiā)的经济中投入非常多(duō)的钱，带来更多(duō)的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的股票回购不(bù)会停

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格雷格继(jì)任后，他仍会做出与现在(zài)相同的(de)股票回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险(xiǎn)业务(wù)副(fù)董事(shì)长格雷(léi)格·阿贝尔补充道：“沃伦和(hé)查理定下了非常优秀的回购计划(huà)框架，我会继续沿用(yòng)，因为股票回购(gòu)将同时(shí)对股东(dōng)和公司自(zì)身(shēn)的运(yùn)营产生益处，如果资本(běn)足(zú)够且股(gǔ)票很有吸引力，那么为(wèi)什么(me)不通(tōng)过回购来提(tí)升单(dān)股内在价值呢？因此当时机来临，我们会(huì)成为活(huó)跃的股票回(huí)购方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回答关(guān)于遗产规(guī)划的问题时(shí)，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几(jǐ)只股票拿好就行，但这并不适合所有人。如果你(nǐ)想要你的孩子拥有某(mǒu)种价值观，重要的是(shì)：你要(yào)践行这(zhè)样的价(jià)值观，并和他们(men)谈论这个价值观，从他(tā)们出生起，他们就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄(nòng)清(qīng)楚如何度过(guò)这一生，你(nǐ)可以写一(yī)下讣告，并进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事已(yǐ)高(gāo)但没有写过(guò)遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前观察过很多富裕家(jiā)庭，它们(men)在财产(chǎn)规划分配(pèi)上(shàng)都(dōu)存(cún)在各自的(de)问(wèn)题。我(wǒ)年事(shì)已(yǐ)高(gāo)，可我并没有签过遗嘱，因为(wèi)签(qiān)订遗(yí)嘱需要孩子的理解以及(jí)他们的建议。这件事情对于孩子而言(yán)，在20岁(suì)和60岁的不同时期来做，效果是不(bù)一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会(huì)绑架他们的成长(zhǎng)。“有一(yī)些人完全不向他们的孩子透露任(rèn)何遗嘱(zhǔ)有关的事情，而有些人则用遗(yí)嘱去绑架孩子的(de)成长。当(dāng)过(guò)早(zǎo)地向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比如在(zài)他(tā)们的成长阶段，让(ràng)他们知(zhī)道遗嘱(zhǔ)上的内容——这在以后会(huì)很难更(gèng)改，我认为(wèi)这是家长(zhǎng)犯(fàn)下的(de)一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功的秘诀：

　　活(huó)到老学到老(lǎo)，并学(xué)会(huì)感恩

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成(chéng)功很(hěn)简单，比如花钱要量(liàng)入为(wèi)出，花的钱要比赚的钱少；避(bì)免身边有能量的人和活动；要活到(dào)老学(xué)到老，要学(xué)会(huì)感(gǎn)恩。如(rú)果你能做到这一切，那你一定会成功。如果(guǒ)做不到(dào)，成功就需要更多的运气，当然，你一定不要把自己的命运都(dōu)押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢的人一(yī)起(qǐ)工作，业(yè)务中没有(yǒu)困难(nán)

　　巴菲特说，“我们的业务中没(méi)有困(kùn)难，我们(men)都(dōu)非常(cháng)热爱自己的(de)事业(yè)。每(měi)天早上起(qǐ)床时，我(wǒ)都感(gǎn)觉非常棒。和一群我(wǒ)喜欢的人(rén)一(yī)起工作，彼(bǐ)此欣赏(shǎng)对(duì)方，而(ér)且(qiě)我(wǒ)上(shàng)班通(tōng)勤也只(zhǐ)需要约5分钟的路程，这(zhè)是非(fēi)常理想的工作(zuò)环(huán)境，没(méi)有什么能比这更美妙的(de)事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)时常关注《聪(cōng)明的投资者》

　　在(zài)亚马逊的排名(míng)

　　股东大会上，巴菲(fēi)特(tè)再(zài)度(dù)提起本(běn)·格雷(léi)厄姆(mǔ)在投(tóu)资上对他产生的积极影(yǐng)响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在他(tā)的书中(zhōng)写下一些非常有说服力的话，告(gào)诉我我在过去8、9年(nián)间所(suǒ)从事和热爱(ài)的(de)工作(zuò)都是(shì)错误的。我(wǒ)看了这本书(shū)（注：即《聪明的投资者(zhě)》）一(yī)遍又一遍。无论他的想法是否正确(què)，我都非常喜欢，甚(shèn)至还不时去亚马逊看(kàn)看这(zhè)本书的(de)排名，它一直在(zài)畅销榜上排在差不多第300名或第350名的位(wèi)置(zhì)。试想下(xià)，到哪(nǎ)里(lǐ)再找一本书在其(qí)领域里具有这样持续的(de)地位？”

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