随着(zhe)公(gōng)募基金(jīn)2023年一季(jì)报披露拉开帷幕(mù)，多位知名基金(jīn)经理调仓换股以及对后市看法跃然(rán)纸上(shàng)。

　　银华基金(jīn)李晓(xiǎo)星在(zài)一季(jì)报中表(biǎo)示，看(kàn)好半(bàn)导体、电动车、风(fēng)光电储(chǔ)、军(jūn)工等领域投资机会。他认为AI 产(chǎn)业(yè)的发展不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可(kě)能造成板(bǎn)块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司(sī)加入 AI 或数字(zì)经济(jì)等热门概(gài)念的(de)创新(xīn)，以及半导体和(hé)制造(zào)业正经历触(chù)底反(fǎn)弹(dàn)的(de)复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应。会继续(xù)在新 能源、科(kē)技、高端制(zhì)造(zào)等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎实的优(yōu)质(zhì)个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信(xìn)保诚基金王(wáng)睿等人也发布了一季报，均谈(tán)到了自己对AI领域的密切关注，但观(guān)点略(lüè)有不同(tóng)。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第(dì)一大重仓(cāng)股

　　李晓星一季度大幅(fú)调(diào)入AI相关概念股(gǔ)

　　一季报数据显示，从银(yín)华基(jī)金(jīn)李(lǐ)晓(xiǎo)星在管的10只(zhǐ)基金(jīn)来看，整体基(jī)金仓位维(wéi)持在90％左右(yòu)。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选、银(yín)华盛世(shì)精选(xuǎn)A、银(yín)华大盘定开、银华(huá)丰享一年持有、银华心(xīn)选一年持有A 在今(jīn)年(nián)一(yī)季度小幅(fú)减仓，其中(zhōng)，减仓幅度(dù)最大的(de)是银(yín)华心(xīn)选一年持有A，较(jiào)去年底下(xià)降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华(huá)心诚A、银(yín)华(huá)心怡A、银(yín)华心佳两年(nián)持有期(qī)、银华心享一年持有、银华心兴三(sān)年持有A 则(zé)在一季度小幅(fú)加仓，其(qí)中，加仓幅(fú)度最大的是银华心兴三年持有A，较(jiào)去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下基金产品大(dà)幅提高了港(gǎng)股仓(cāng)位，比如银华心佳两年持有(yǒu)期港股仓位从(cóng)去年底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位(wèi)从去年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓(xiǎo)星代表作银华中小盘为例，前十(shí)大重(zhòng)仓股变动(dòng)较(jiào)大。今年(nián)一季(jì)度(dù)，立讯精密(mì)、金山办(bàn)公(gōng)、用(yòng)友网络、中(zhōng)科创达、中微(wēi)公司、星环科技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链”龙头立讯精密(mì)成(chéng)为第一大(dà)重仓股，截(jié)至一季(jì)报，该基金持有立讯精密826.3万(wàn)股，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季(jì)度，该基金还增持(chí)了精测电子，较去年底增加了(le)16倍，目前持有(yǒu)市值(zhí)约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大重(zhòng)仓(cāng)股。值得注意的(de)是，上述(shù)“进新”个股(gǔ)大多(duō)数是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德(dé)时代(dài)、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶(jīng)科能源、海光信息(xī)、复旦微电(diàn)、锦浪科技则退出(chū)前十大。

　　减持方面，今年一季(jì)度，该基(jī)金减持紫光国微、华海清科，分(fēn)别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基(jī)金分(fēn)别持有紫光国微、华海清科189.3万(w面膜对脸真的有用吗，长期敷面膜和不敷面膜的区别àn)股(gǔ)、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二、四大重仓股。

　　在(zài)一季报中，李晓星再次用(yòng)“千(qiān)字小作文”表达了自己对(duì)市场的看法，基金(jīn)君为大家做了些重点(diǎn)摘(zhāi)要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中表示(shì)，对(duì)于今(jīn)年国内的宏观判断依然(rán)是经济整体稳健复苏(sū)，产业结(jié)构调(diào)整继续(xù)升级，居(jū)民(mín)消费信心逐渐恢复；我们判断由于国家自身(shēn)实力的不断增强，国(guó)际(jì)伙伴跟我们的利益共同点变多，国际形势相对(duì)之前会趋(qū)暖，国际贸易(yì)会(huì)逐渐触底回升。

　　一(yī)季(jì)度市(shì)场最火热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又(yòu)一(yī)革命性的技术，现象(xiàng)级应(yīng)用推出(chū)后(hòu)，国内外各巨头加速入局。需要(yào)关注的是，AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后续波动(dòng)。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产(chǎn)业链(liàn)，以及 AI 为用户(hù)赋(fù)能的(de)垂直类应用场景值得(dé)关注。

　　半导体方(fāng)面，我(wǒ)们(men)维持看好(hǎo)国(guó)产替代方向，集中在半(bàn)导体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应商积极(jí)验(yàn)证导入，国内晶圆(yuán)产线建设(shè)将(jiāng)再度提速。在景气复苏方向，我们的看 法边际转向积极，全(quán)球(qiú)半导体下行周期接(jiē)近尾声，经历(lì)了过去几个季度的去库(kù)存，有(yǒu)望(wàng)在(zài)今年下 半年重(zhòng)启上(shàng)行周期，向上弹性取决(jué)于(yú)下游需(xū)求恢复(fù)的力度，数据中心有(yǒu)望(wàng)率(lǜ)先回暖，其次是汽车、 消(xiāo)费电子，关(guān)注(zhù)相关左侧布(bù)局机(jī)会。

　　新能源板块是一季(jì)度被市场(chǎng)抛(pāo)弃(qì)较多(duō)的(de)板块(kuài)，交易占比和估值已(yǐ)经处于历史(shǐ)偏低的位置。只是市场对于上涨的标(biāo)的更多地关注利好，对(duì)于(yú)下跌的板块更多(duō)地关注(zhù)利空(kōng)。我们(men)总体认为(wèi)现在市场对于新(xīn)能(néng)源(yuán)板块的担忧讨论，更(gèng)多是对(duì)于一个下跌(diē)板块(kuài)的应激式(shì)反应(yīng)。在去(qù)年的中报中，我们曾经提到了(le)新(xīn)能源板(bǎn)块的一些风险(xiǎn)点(diǎn)，这(zhè)些(xiē)风(fēng)险点在经过大半年的消化后，在这个(gè)估值分位以及(jí)股价位置下，我(wǒ)们(men)认为新能(néng)源板块的(de)风险(xiǎn)因素已经充分释放(fàng)，目(mù)前这个时(shí)间段，具有(yǒu)较强(qiáng)吸引(yǐn)力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看好电动车(chē)、风光(guāng)电储、军工等(děng)领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来(lái)仍是第一大重仓股

　　冯(féng)明远继续加(jiā)仓(cāng)新能(néng)源相关(guān)个(gè)股

　　一季报数(shù)据显示(shì)，信(xìn)达澳亚基金(jīn)冯明远(yuǎn)在管的6只基金平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳研(yán)究优(yōu)选(xuǎn)A的(de)股(gǔ)票仓位从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年(nián)定开A、信澳星奕A则不同程度小幅(fú)减仓。

　　从持仓情况来(lái)看，以冯明(míng)远(yuǎn)的代表作信澳(ào)新能源产业为例，该基金一季度(dù)增持(chí)璞泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第一(yī)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　此(cǐ)外，还(hái)增(zēng)持了科达(dá)利、中伟股(gǔ)份、宁德(dé)时代、东阳光、华阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫科(kē)技，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今年一季(jì)度较去年底增持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元(yuán)，为例第5大(dà)重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳集团、祥鑫科技为“新进(jìn)”前(qián)十(shí)大(dà)个股，斯莱(lái)克、保隆(lóng)科技、比(bǐ)亚迪则(zé)退出(chū)前十大之列。

　　一季(jì)度，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业(yè)进行不同程度减持，其中，减持幅度(dù)最大的是天(tiān)齐(qí)锂(lǐ)业(yè)，今年一季度较去(qù)年(nián)底减持(chí)了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元(yuán)，为(wèi)例第4大(dà)重仓股(gǔ)。

　　冯明远在(zài)一季报中表示，2023 年一季度(dù) A 股市场经历了(le)疫情(qíng)复苏后(hòu)的调整修复(fù)，经济先是在大家“强复苏”的预期 中(zhōng)趋于明显的(de)回暖，但基于“强预期，弱现(xiàn)实”的担忧(yōu)，随后(hòu)又出现(xiàn)了(le)显著的(de)回调，从而(ér)总体呈(chéng) 现出震荡趋势。本(běn)基金(jīn)的投资主要(yào)聚焦(jiāo)在(zài)新能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等新兴产业领域，细分板块的整体(tǐ)走势与(yǔ)市场趋同，导(dǎo)致本基金的净值也出现小幅(fú)震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体 和制造(zào)业(yè)正经历触(chù)底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回(huí)暖，产(chǎn)生一(yī)定正面效应。我们会继(jì)续在(zài)新 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信保(bǎo)诚基(jī)金王(wáng)睿：

　　谨慎(shèn)乐观(guān)看待(dài)人工智能

　　今日，中信保诚基(jī)金旗下多位基(jī)金经理也发布了一季报(bào)。其中，中信(xìn)保(bǎo)诚基金权益投资(zī)部总监王睿(ruì)在一季报中表示，宏观经济目(mù)前处(chù)在(zài)一个温和复(fù)苏的通道，在海外加(jiā)息进入尾声(shēng)后，社会流动性将相对宽(kuān)松，宏观及货币环境有利于权益市场(chǎng)行情的开展，二季度指数仍有可能(néng)会(huì)是(shì)震荡上行的态(tài)势(shì)。

　　一季度，王睿减表示(shì)持(chí)了部(bù)分短期达到目标价的(de)相关品种(zhǒng)，并根据收(shōu)益(yì)率(lǜ)预期的变化调整了一部分科(kē)技持(chí)仓。具(jù)体来看，以(yǐ)其(qí)代表作中信保诚(chéng)创新(xīn)成长为例，该基金在一季度(dù)增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升(shēng)科技(jì)、中航光电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一(yī)季报中表示，对于人工智(zhì)能面膜对脸真的有用吗，长期敷面膜和不敷面膜的区别这(zhè)一非(fēi)常宏大的(de)命(mìng)题，他目前持谨慎乐观的态度。首先我们相信(xìn)这是一项会(huì)对目(mù)前的生产和生活方(fāng)式(shì)带来(lái)重大变(biàn)化(huà)的技术变革，值得我(wǒ)们投入非常多的精力去跟(gēn)踪(zōng)和研(yán)究。但另一方面，我们(men)目前还无法相对准确(què)的评估这项(xiàng)技术革命给(gěi)具(jù)体公司和行业格(gé)局带来的影响，也不能给(gěi)出大(dà)部分公司一个相对清晰的定价，因(yīn)此我们一季(jì)度暂时还没有(yǒu)明显增加相关的持仓。后续我们会紧密跟(gēn)踪。一季度我(wǒ)们持(chí)仓较(jiào)多的电动车和光(guāng)伏(fú)表(biǎo)现(xiàn)不佳，受(shòu)到了一些短期(qī)因素的干扰，投资者(zhě)的信(xìn)心出现了波(bō)动。投资者预(yù)期(qī)变化导致部(bù)分个(gè)股出(chū)现了较大回调(diào)，目前行业整体估值水平(píng)处于历(lì)史较低位置，而这两个行业未来的发(fā)展方向(xiàng)还是(shì)相对比较确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚(chéng)：

　　投(tóu)资，永远没有(yǒu)躺平的一天(tiān)

　　今日，中泰资(zī)管基(jī)金(jīn)经理(lǐ)姜诚也发(fā)布(bù)了一季报在一季(jì)报中，姜诚(chéng)表(biǎo)示(shì)，一季(jì)度的市(shì)场走势再次佐证了(le)一(yī)个道理，即市(shì)场是难以预测的。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板(bǎn)块，AI或许是科技(jì)发展进程中最重要(yào)的(de)事件之(zhī)一，但要搞(gǎo)清楚它对投资(zī)有哪些影(yǐng)响却很(hěn)难。利润在产(chǎn)业链不同环节之间将如(rú)何分配？ 市场当前认(rèn)为的受益环节是否能如愿(yuàn)受益(yì)？它(tā)的“智(zhì)能”水平达到(dào)了什么程度(dù)以(yǐ)及渗(shèn)透率将多(duō)快(kuài)提升(shēng)？都是很容易(yì)让人兴奋(fèn)、可细说起来又让人不明就(jiù)里的难题。谈(tán)资(zī)和(hé)投(tóu)资(zī)之间，隔着(zhe)一(yī)道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基本原理(lǐ)告诉我(wǒ)们，价值会随着时(shí)间增长，而非(fēi)随着利润波动。所以在海量信息中，我们需要重(zhòng)点(diǎn)关注长(zhǎng)期因素，淡化短期(qī)因素。人工(gōng)智能(néng)的发(fā)展是一个长期因素，我(wǒ)们还(hái)没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但(dàn)可以尽(jǐn)量回避它(tā)带来的伤害。以尽(jǐn)可(kě)能低(dī)的价格买尽可能好的资(zī)产，是我们的投资(zī面膜对脸真的有用吗，长期敷面膜和不敷面膜的区别)目(mù)标。好资产的标(biāo)准是活得(dé)久、 站(zhàn)得牢、竞争优势(shì)维持得长、平(píng)均净资产收(shōu)益率高，以(yǐ)及在好的(de)公司治理加持下能(néng)够把长期利(lì)润转化为(wèi)诱人分(fēn)红。所以(yǐ)，我们会一如既往，不(bù)去猜测和追逐市场(chǎng)热点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜诚代(dài)表(biǎo)作中泰星(xīng)元价(jià)值优选A代表作为例，该基金在一季度减持(chí)了中(zhōng)国建(jiàn)筑(zhù)、太(tài)阳纸业、华(huá)鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建(jiàn)发股份、招商银行、扬农(nóng)化(huà)工。

　　过去的一个季度(dù)，姜诚表(biǎo)示，自己的组合没有大(dà)的变化，是因为长期(qī)观(guān)点没有大的变(biàn)化(huà)。对中国经(jīng)济(jì)的长(zhǎng)期(qī)乐观，结合当(dāng)前市(shì)场(chǎng)提供的较(jiào)低估值水平，让我们可以在(zài)热点不断(duàn)切换(huàn)的(de)市场(chǎng)中(zhōng)保持平和。但(dàn)投(tóu)资是(shì)一项苦差事(shì)，需要(yào)随时(shí)准备(bèi)证伪自己的(de)观点，需要保(bǎo)持(chí)学习，永远没有躺平(píng)的一天(tiān)。

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