一度被称为“机构投(tóu)资者风向标”的(de)股票ETF市(shì)场，迎来重(zhòng)大变(biàn)局，个人投资者不仅在(zài)新发(fā)基金中占据主流，存量产品也超过了(le)机构投资者占比。

　　多位业内人士(shì)对此(cǐ)表示(shì)，在基金(jīn)行业ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交(jiāo)易(yì)工具优(yōu)势被投资者(zhě)逐渐认知，以及投资热(rè)点轮动加快、主题(tí)和(hé)行业ETF跟踪效(xiào)率较高等背景下(xià)，国内资本(běn)市场(chǎng)正在经历(lì)股民转(zhuǎn)基民，由(yóu)“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于(yú)投资(zī)者分散风险，提高市场交(jiāo)易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今(jīn)年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的个(gè)人(rén)投资者(zhě)平(píng)均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成(chéng)为新发权益ETF的(de)主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资(zī)者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍(réng)然在股票ETF市场占(zhàn)比超过(guò)了机构(gòu)资金。

　　针对个人投(tóu)资者占(zhàn)比(bǐ)的变化，华泰(tài)柏瑞指数投资部总监助理、基金经理李沐(mù)阳表示，2018年以前，权(quán)益(yì)类ETF的规模(mó)主要集中在几大宽(kuān)基ETF，一般都(dōu)是机构投(tóu)资(zī)者(zhě)做配置去(qù)买(mǎi)ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠加全行业指数相关业务(wù)同仁在ETF投教(jiào)工(gōng)作上的共同努力，ETF作为交易工关关难过关关过 事事难熬事事熬下一句是什么，关关难过关关过 事事难熬事事熬是什么诗具的优势，越来越被普通个人(rén)投资者认知(zhī)，从而使个人股票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到今年新(xīn)发(fā)ETF个人占(zhàn)比较(jiào)高(gāo)的(de)现(xiàn)象，国泰(tài)基(jī)金也分析，今年(nián)以来A股市场(chǎng)持续回(huí)暖，投资者情(qíng)绪比较积极，新发产品募资环境(jìng)比较好，也越(yuè)来越(yuè)受到个人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民(mín)转化而来，这些个(gè)人(rén)投(tóu)资者也认识(shí)到ETF持有一篮(lán)子股票，胜(shèng)率大概(gài)率更高，相对于(yú)个(gè)股来说(shuō)，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者(zhě)“买新不买旧”的理念扎根较深(shēn)，更倾向(xiàng)于交易新上市(shì)的ETF，而机构(gòu)投资者对于时间成本的把控较严格，在看准投资机会后，更倾向于去(qù)申购老产(chǎn)品。

　　近五年个人占比呈攀(pān)升势头

　　个(gè)人增持宽基(jī)ETF，机构增持(chí)行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有(yǒu)比(bǐ)例平(píng)均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比(bǐ)达到54.52％的(de)高点，超过了机构(gòu)资金，股票ETF作(zuò)为“机构投(tóu)资者风(fēng)向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机(jī)构(gòu)占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个(gè)百分点(diǎn)；而(ér)个(gè)人投资(zī)者占比较高的行业或主题ETF，同(tóng)期则(zé)从60.6％的高(gāo)点回(huí)落只55.23％，下(xià)降5.38个百分(fēn)点。

　　但(dàn)由于(yú)国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态势中，个(gè)人投资者在行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是在增长的，这一数据(jù)更(gèng)代表(biǎo)了机构投资者(zhě)对行业或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF的(de)认可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示(shì)，在下沉调(diào)研的过程中，我们发现大(dà)部分投资者都会将较为低风(fēng)险的宽基(jī)ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中(zhōng)的一个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金也(yě)补充道，由于(yú)近年来行业轮动加快，而宽基ETF可(kě)以帮助投资(zī)者把握比(bǐ)较(jiào)均衡(héng)的投资机会，受到资金关注。早在(zài)2018年(nián)和2022年(nián)，市场震荡(dàng)下行，投资者的风险偏好有所降低，宽基(jī)ETF会比(bǐ)较(jiào)受欢迎；而在市场上行时，行业(yè)和主题(tí)异彩纷呈(chéng)，机会又多上(shàng)涨空间又大(dà)，风险(xiǎn)偏(piān)好也(yě)随之上(shàng)升，所以行业和(hé)主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研(yán)究也表示，近五年市场成交(jiāo)热情的提升带来了A股市场的大幅发展，个人投资者入市规模激增，而(ér)在经历了多种行(xíng)情风格的锤炼后，尤其是操作(zuò)难度较高(gāo)的2022年(nián)之(zhī)后，投资者们对于跑赢基准的难度有了(le)更清(qīng)晰的(de)认(rèn)知(zhī)，而ETF能够(gòu)有效的(de)跟上基(jī)准的(de)步伐(fá)；另(lìng)一方面，近几年投资热点轮(lún)动较快，新的投资领域带(dài)来了大量的(de)学(xué)习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明(míng)度(dù)较高，因而逐步获得个(gè)人投资者(zhě)的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈(yù)发成(chéng)熟、有效(xiào)性提升，个人(rén)投资者对(duì)于β收益(yì)的(de)认知(zhī)将越来越深入，近几(jǐ)年(nián)可以(yǐ)看到更(gèng)多投资者会基(jī)于大势选择宽基投资工(gōng)具(jù)；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主(zhǔ)线(xiàn)较为清晰，如(rú)消(xiāo)费、新(xīn)能源、医药(yào)等(děng)，因此(cǐ)行业主题基金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性

　　随着(zhe)个人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交(jiāo)投(tóu)活跃度也呈(chéng)现明(míng)显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股(gǔ)票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平均(jūn)换手(shǒu)率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长期来(lái)看，股票ETF市场个人占比超过机构，有(yǒu)利于股民(mín)转为基民，为投(tóu)资者分散风险，提升交(jiāo)易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人(rén)投资者大(dà)都由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而(ér)来，个人(rén)投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且相比个股可以更好地平滑风险，也能(néng)够获得交易(yì)的(de)参与感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散(sàn)波动(dòng)也更小，因此个人(rén)投资(zī)者(zhě)选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人(rén)投(tóu)资者在ETF投资上可能交易(yì)频率更高，也更容易受到市(shì)场消息的影响，这(zhè)对于我们基金(jīn)管理人的持续运营和投资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰(tài)基金相关(guān)人士称(chēng)。

　　“更(gèng)高(gāo)的(de)个人占比(bǐ)可能会(huì)带来更活跃的(de)交易，并带来(lái)更有吸引力(lì)的市场(chǎng)。”李沐(mù)阳(yáng)也称。

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