5月(yuè)12日晚间，根(gēn)据美国证券交(jiāo)易委员(yuán)会（SEC）披露，国内(nèi)千亿私募景(jǐng)林(lín)资产递交(jiāo)了截(jié)至2023年3月31日的第一(yī)季度持(chí)仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产是(shì)国内管(guǎn)理超千亿元人民币的对冲基(jī)金机构，亦是内地少有的进(jìn)行大(dà)手笔持有美股的(de)买(mǎi)方(fāng)机(jī)构之(zhī)一，景(jǐng)林的(de)动向受到了市场广泛的关(guān)注。

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　　千亿私募(mù)景(jǐng)林资产持仓(cāng)曝光

　　报告(gào)期内，景林资产整体持仓规(guī)模小(xiǎo)幅提升(shēng)至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相(xiāng)较于2022年四季度的16.29亿(yì)美元规模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截止2023年一(yī)季(jì)度末(mò)，景林(lín)资产在美股市场持有34家(jiā)上(shàng)市(shì)公司的股票。其中，前十大持仓标的在总市值(zhí)中(zhōng)的占(zhàn)比下降到77.89％，上季度这一数(shù)据为82.33％。

　　一(yī)季度，景林(lín)共建(jiàn)仓5只股票，分别(bié)为英伟达、谷歌、爱(ài)奇(qí)艺、好未来、booking。清仓和减(jiǎn)持方面，景林(lín)资产一(yī)季(jì)度(dù)前(qián)五大卖出(chū)标的包括：京东(dōng)、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯(xīn)科技、拼多多。

　　景林资产美股(gǔ)持(chí)仓前十大(dà)重仓股分别为(wèi)：拼多(duō)多(duō)、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林(lín)美股头号重仓股依旧是拼多(duō)多，与上季度对(duì)比，景林资产减仓了133.85万股，较上季(jì)度持(chí)仓(cāng)数量下(xià)降(jiàng)24％。

　　此前(qián)，景林连续三个季度增持拼(pīn)多(duō)多(duō)。2022年二季度(dù)增持拼多多24.02万(wàn)股，三(sān)季度(dù)增持123.39万(wàn)股，四(sì)季度则增持233.75万股，一次比(bǐ)一(yī)次猛。拼多(duō)多也不负众望，从(cóng)股(gǔ)价表现看，拼(pīn)多多去年二、三、四(sì)季度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今年2月(yuè)初便戛然而止了，景(jǐng)林(lín)资(zī)产在此前“越跌越买”的策略奏效(xiào)后(hòu)，或许在股价“掉头”之际进(jìn)行了(le)止盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一季(jì)度景林新建仓的英伟达，空降前十大重仓(cāng)股第七(qī)位，一口气买入32.53万股，一季度末持仓市值为(wèi)0.9亿元。截止至(zhì)5月12日，今年以来(lái)英伟达累计上(shàng)涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积(jī)极(jí)布局教(jiào)育(yù)股，与高毅“唱反调”

　　一季(jì)度(dù)，景林资产在美股(gǔ)的操作(zuò)中(zhōng)，最为亮眼的当属重点加仓教育股(gǔ)。

　　数(shù)据显示(shì)，截(jié)至今年一季度末，景林资(zī)产持有新东方430万股(gǔ)，环比去年底加仓(cāng)368.8万股，期末(mò)持股(gǔ)市值超1.6亿美元，一(yī)跃成为景林(lín)资产的第二大重(zhòng)仓股。与此同时，景林(lín)资产一(yī)季(jì)度还建仓了(le)好(hǎo)未来(lái)，期(qī)末持股数量达224.6万股(gǔ)。

　　今年以来，上(shàng)述两只教育个股股价均处于震荡态势，并无(wú)太多(duō)亮眼表现。

　　景林资产认为(wèi)，从全行业来看，不同年龄(líng)层(céng)的用户(h将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》ù)对“教育”的需求依然旺盛，除了应(yīng)对考试(shì)，还包括开(kāi)拓眼界、增(zēng)长知识、潜(qián)力挖掘、提升(shēng)综合能(néng)力等(děng)。双减政策推行之后，目(mù)前行业(yè)政(zhèng)策环境趋于稳(wěn)定，但过程中很多公司退出离(lí)开，使得行业(yè)竞争格局趋缓，对于存量公(gōng)司有利。

　　“从行(xíng)业(yè)龙头(tóu)公司(sī)本身(shēn)来说，凭借多年(nián)积累的(de)口碑和公信力，品牌的护城河依(yī)然很深(shēn)。个别头部企业在(zài)K9学科之外的教育领域(yù)业(yè)务基础(chǔ)扎实，原有的留学等业务恢(huī)复增长(zhǎng)，同时素(sù)质教(jiào)育、直播电(diàn)商业务等新(xīn)业(yè)务(wù)成为新的增长驱(qū)动力。且公司的(de)利润(rùn)和现(xiàn)金流(liú)稳中转(zhuǎn)好，同时账上资金充足，当时的估(gū)值下(xià)有足够的安全边际。在(zài)过去几个季度的(de)财报中(zhōng)，我们看到了相(xiāng)关的(de)积极信号。”景林资(zī)产(chǎn)表示(shì)。

　　值得一提的是，高毅资产对于教(jiào)育领域也颇为(wèi)看好，但是标的选择似乎与(yǔ)景林资产存在(zài)分歧。

　　美国证券交易委(wěi)员会公开资(zī)料显示，截(jié)至今(jīn)年一季(jì)度末，高(gāo)毅资产持(chí)有新东方24.4万股，相(xiāng)比于去年(nián)底减仓超(chāo)10万股，减仓比例接近(jìn)三(sān)成。而一(yī)季度高毅(yì)资(zī)产(chǎn)大举买入近156万股好未(wèi)来，相比于去年底增(zēng)持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一节过(guò)后(hòu)，传媒、游戏板块成为资金炒作AI的重点方向，中(zhōng)特(tè)估支线也由暗(àn)转明，晋(jìn)升市场(chǎng)第二(èr)大主线。

　　可好(hǎo)景不长，本周(zhōu)中特估仅(jǐn)热闹(nào)了一两天，随后便开始(shǐ)持续下跌，传媒、游戏板块(kuài)更(gèng)是(shì)大(dà)幅杀跌(diē)，高位(wèi)股(gǔ)接连跳水(shuǐ)。

　　（本文内容为客观(guān)数据信(xìn)息罗列，不(bù)构成(chéng)任何投资建议(yì)）

　　此(cǐ)前连续24个交(jiāo)易日成交额超万亿元阶段(duàn)纪录，在本周遭遇终结。周三时，市场成(chéng)交量(liàng)尚(shàng)且(qiě)保持(chí)在1.2万亿水(shuǐ)平(píng)，周四(sì)便陡然跌(diē)破万亿，5月11日(rì)和5月(yuè)12日成交额(é)连续两日萎缩，分别(bié)为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪深两市(shì)陷(xiàn)入缩量震(zhèn)荡阶段。

　　面对(duì)市场的急剧(jù)降温，市(shì)场观(guān)点认为(wèi)，主要原因是5月(yuè)11日晚间发(fā)布(bù)的(de)金融数据(jù)大幅低于预(yù)期。

　　据国盛证券，4月(yuè)新(xīn)增信贷7188亿元，虽然同比(bǐ)多增734亿(yì)元，但(dàn)是(shì)考(kǎo)虑到去(qù)年(nián)4月基(jī)数(shù)的异(yì)常，因而与往年相比，今年4月信(xìn)贷则是明显(xiǎn)跌落，而今(jīn)年4月(yuè)信贷(dài)低(dī)于2021年同(tóng)期(qī)7512亿元(yuán)。居民贷款回落再度(dù)成(chéng)为信贷(dài)回落(luò)的主要原(yuán)因。而企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷(dài)款继续保持(chí)同比(bǐ)多增，4月同比多(duō)增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带(dài)动(dòng)社融(róng)增速回(huí)落，4月新增社融1.22万(wàn)亿(yì)，与2021年4月相比，今年4月(yuè)同(tóng)比少增6370亿元。

　　署(shǔ)名光大证券的点评称，4月下(xià)旬(xún)票据利率先下后上，并不(bù)意味(wèi)着贷款(kuǎn)好转了(le)，主要(yào)因为今年国股行NIM和营收压力(lì)很大，一(yī)直在压降票(piào)据等低效资产，对分行收票额度控(kòng)制(zhì)很(hěn)严。4月前两旬已(yǐ)经(jīng)收了(le)很多(duō)票，后面改用其(qí)他贷款来冲。5月上旬票据已经(jīng)快要接近零(líng)利率了，信贷再度出现深度负增长，这是4月信贷(dài)斜(xié)率(lǜ)过于陡峭化产生的后果，5月(yuè)份(fèn)的贷款可能仍然不太(tài)乐观(guān)。

　　在这种背(bèi)景之下，市场要想好起来，必然要(yào)让(ràng)大家看到宽信用的信号(hào)出现，而这可(kě)能还需要一定的时间。将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》p>

　　当前市场存量资(zī)金博(bó)弈(yì)的背景不改，而两(liǎng)大主线(xiàn)人(rén)工智能和中特估，今年已(yǐ)然累计(jì)不小的涨(zhǎng)幅(fú)。中特估这边，本月还有多只央企(qǐ)ETF等(děng)待进(jìn)场，而人工智能这(zhè)边，在(zài)未有增量(liàng)资(zī)金进场的情况之下，再想(xiǎng)继(jì)续向上，压(yā)力不小。

　　本周(zhōu)大(dà)跌(diē)之后，但斌更是(shì)罕见的在深夜抒发感想(xiǎng)。大谈公募基(jī)金经(jīng)理的难处，在业绩和投资信仰之间无(wú)法两全。紧接着(zhe)，炮轰当下(xià)市场(chǎng)投机之风大盛(shèng)，认为(wèi)当下市场(chǎng)交易机制应要有(yǒu)所改变。

　　相信，这不仅仅(jǐn)只是(shì)但总一个(gè)人(rén)的心声。

　　今年以来，市场(chǎng)看(kàn)着红红火火，但(dàn)很多投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经理(lǐ)更是有苦难言，市场上大(dà)热(rè)的人工(gōng)智能，游资(zī)炒作的“星辰大海(hǎi)”，根(gēn)本(běn)不符合他(tā)们的机构(gòu)审美。直(zhí)白点说，市场根本就是绕着公募持仓在涨。

　　大家都是有(yǒu)苦难言.......

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