美国银行业危机持(chí)续(xù)！

　　危(wēi)机升级，美地区(qū)银行大跌

　　美东时间(jiān)5月4日，媒体称，阿莱恩斯西(xī)部银(yín)行（WAL）在考虑若干选项，其中(zhōng)包括资(zī)产出售(shòu)，可能出售所有业务或(huò)部分业务。该(gāi)行(xíng)已经为此聘请多家顾问。

　　这(zhè)是继西太平洋合(hé)众银行（PACW）之后又一家地区银(yín)行传出考虑可(kě)能出(chū)售的消息。本周(zhōu)三美股盘(pán)后，因媒体称该行考虑(lǜ)包括(kuò)出售在(zài)内(nèi)的(de)战略选(xuǎn)择，但(dàn)鲜有感兴趣(qù)的(de)潜在买家(jiā)，此后收跌(diē)逾4％的(de)该行股价(jià)盘后(hòu)跳水，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四(sì)，西太平洋合(hé)众银行发布声明确认了(le)周三的媒体消(xiāo)息，称(chēng)在和多位潜在的(de)投资者(zhě)商谈(tán)，还表(biǎo)示，其核心存(cún)款3月以来已经增长，在(zài)第一共(gòng)和银(yín)行被出售后，该行并未(wèi)经历超出(chū)正常水平(píng)的存(cún)款流失。

　　但(dàn)西太平洋合众(zhòng)银行股价(jià)继续暴(bào)跌，周四早盘曾(céng)跌(diē)超60％。阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行（WAL）也跌(diē)超(chāo)60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)此(cǐ)后表示，关于该行磋(cuō)商出(chū)售资产等(děng)战略选(xuǎn)项的媒体报道“绝对失实”。此后(hòu)，该行股价跌幅收(shōu)窄(zhǎi)到40％以内。西太平(píng)洋合众(zhòng)银行跌幅(fú)收窄到50％以内(nèi)。

　　另一家让地区银行危机火上浇油的第一(yī)地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道(dào)琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指(zhǐ)数下(xià)跌(diē)30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克综合指数下(xià)跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性(xìng)银行股重挫，KBW银(yín)行(xíng)指数收(shōu)跌3.8％，西太平(píng)洋合(hé)众银行收跌50％，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行收跌38％，第一(yī)地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国(guó)参(cān)议(yì)院银行委员会就近(jìn)期大型银行倒(dào)闭(bì)事(shì)件举行(xíng)听证(zhèng)会。会上(shàng)，银(yín)行监管(guǎn)专家表示，管(guǎn)理不善是导致破(pò)产的主要原(yuán)因。美国商会副主席托(tuō)马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表(biǎo)示，硅谷银行(xíng)、签名(míng)银行和第(dì)一共和(hé)银行有非常独(dú)特的商(shāng)业(yè)模式，硅(guī)谷银(yín)行专注于(yú)资本密集型(xíng)的科技(jì)以及生(shēng)物医学初创企业；第一共和银行集中于财富管理；而签(qiān)名银行则有大(dà)量的数字资产风险。在(zài)听证会(huì)上(shàng)，专(zhuān)家们明确将(jiāng)最近银(yín)行(xíng)倒(dào)闭潮归(guī)咎(jiù)于行政管理(lǐ)不善(shàn)，同时(shí)他们(men)担(dān)心银行倒闭会将(jiāng)美国经济拖入衰(shuāi)退。专家和议(yì)员们也表示，美联(lián)储存在监管失误。

　　据外(wài)媒援引知(zhī)情人士(shì)周四报(bào)道，美(měi)国(guó)联邦和州政府官员正在评估近几天银行(xíng)股大幅波动(dòng)背后(hòu)存在(zài)“市场操纵(zòng)”的(de)可能性，白宫方面也(yě)表示(shì)将监(jiān)控“健(jiàn)康银行面临的做(zuò)空(kōng)压力”。美股(gǔ)地区银行股(gǔ)本(běn)周大幅下(xià)跌，西太平洋合众银(yín)行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数(shù)据(jù)，做(zuò)空者仅在(zài)周四就通过做空某些地区(qū)银行获利(lì)3.789亿美元(yuán)。消息人士称，鉴于地区银行基本(běn)面强(qiáng)劲且资本(běn)充足，近几日，做空(kōng)活动增加和股市波动已引起官员及监管机(jī)构越来(lái)越多的关(guān)注。

　　据盖(gài)洛普民调(diào)显示，在美国银行体系动荡之际(jì)，近一(yī)半的美国(guó)人担心(xīn)他们在银行或其(qí)他金融机构账户上的钱的安全。总共有48％的(de)美国(guó)成年人表示他们担心自己(jǐ)的钱，其中19％的(de)人为(wèi)“非常”担心，29％的(de)人(rén)为“比(bǐ)较”担心。这些最(zuì)新数据与(yǔ)2008年雷曼兄弟破产(chǎn)后不久的数据相似(shì)。当时有45％的美(měi)国成(chéng)年(nián)人表(biǎo)示，他(tā)们非常或中度担心(xīn)自己资(zī)金的(de)安全。尽管盖洛普(pǔ)并(bìng)未在银行业较为平(píng)静(jìng)的时期测量过这一数据，但2008年12月的数据显示，在(zài)危机得到解决(jué)后，人们(men)对存款安全的担忧略有减少，这表明对(duì)存款安全的高度担忧(yōu)可能并非(fēi)美国人的常态(tài)。

　　俄罗斯两处石(shí)油化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报道，当地时间5月4日凌晨，位于俄(é)罗斯罗(luó)斯托夫州的诺(nuò)沃(wò)沙(shā)赫金斯基石化厂遭(zāo)到一架无人机(jī)袭击(jī)，并引发了火灾。据介绍，一架无人机撞击了该工厂的在建(jiàn)厂房间连廊(láng)，随(suí)后发生(shēng)爆炸并引发火(huǒ)灾(zāi)。

　　塔斯社当天还报道称(chēng)，另一处(chù)位于(yú)俄罗斯克拉斯(sī)诺达尔边疆(jiāng)区的伊里斯基炼油厂也(yě)遭无人(rén)机袭击(jī)，导致(zhì)一(yī)储油罐发生火(huǒ)灾，总(zǒng)过(guò)火面积(jī)为(wèi)400平方米。

　　两起事件中(zhōng)均没有造成人(rén)员伤(shāng)亡(wáng)，火灾目前都已被(bèi)扑灭。

　　欧洲央行(xíng)宣(xuān)布(bù)加息25个(gè)基点

　　当地时间5月(yuè)4日，欧洲(zhōu)央行召开货(huò)币政(zhèng)策会议，决定将欧元(yuán)区三大(dà)关键利率均上调(diào)25个基点(diǎn)。主要再融资利率、边(biān)际借贷利率和存(cún)款机制利(lì)率(lǜ)从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月(yuè)以来已连续(xù)7次(cì)上调关键利率，以期阻止通(tōng)胀。不过专家预计，要将通(tōng)胀(zhàng)率降至2％的(de)目标还需要(yào)数(shù)年时间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌

　　近日，受经济衰退担(dān)忧压(yā)制，外盘原油大幅下跌。受外盘原油大幅走低带(dài)动，内盘原油“五一”假期(qī)后跳空低开(kāi)，较假期前低开43.7元(yuán)/桶。昨日凌晨，美联储如(rú)期加息25个基点(diǎn)至(zhì)5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续(xù)第10次(cì)加息，本轮已(yǐ)累计(jì)加息500个基点，这一区间仅略低于2008年大(dà)衰退(tuì)前的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期(qī)货6月合约微跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中一度(dù)跌超7％，触(chù)及63.64美元/桶的日(rì)低，为(wèi)2021年(nián)12月(yuè)以来的(de)最(zuì)低水平；ICE布伦(lún)特原油7月合约上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌(diē)幅0.24％。

　　市场(chǎng)人(rén)士纷纷(fēn)表示，近期原油(yóu)暴(bào)跌主(zhǔ)要受到宏观避险(xiǎn)情绪的(de)影响，原油市(shì)场(chǎng)自(zì)身基本面(miàn)变(biàn)化不(bù)大。

　　“近(jìn)期(qī)原油的走势更多体现的是金融属性(xìng)。一(yī)方面(miàn)，美(měi)联储(chǔ)如(rú)期加(jiā)息(xī)25个基点，市场对连续(xù)加息(xī)对经济造成(chéng)影响的担忧加(jiā)剧；另(lìng)一方面，近期美国(guó)再度出现破产(chǎn)银行，造(zào)成美国(guó)股市下滑，原油作为大宗商品(pǐn)代表受(shòu)到一定冲(chōng)击。”齐(qí)盛期货(huò)能(néng)源化工组组长于芃森说。

　　齐盛期货原油(yóu)分析(xī)师高健(jiàn)告(gào)诉(sù)期货日报记者，近(jìn)期(qī)海(hǎi)外宏观集中避险，主要还是与美国(guó)银行危机事件有(yǒu)关。另外，美(měi)国债务上限问题仍未解决，市场担心(xīn)该问题(tí)是另一个(gè)“雷”。美(měi)国(guó)白(bái)宫(gōng)对此发布的一份评估(gū)文件警告(gào)称，如果不(bù)提高债务(wù)上(shàng)限，美国(guó)经济将面临严重后果(guǒ)，在三种排列组合公式a和c计算方法例题，排列组合公式a和c计算方法一样吗预期(qī)情形下，美国经济(jì)都(dōu)将进入衰退期。

　　“宏观层面再次(cì)进入(rù)集(jí)中避险状态，对(duì)股市(shì)和商品等风(fēng)险资(zī)产带来短期情绪冲(chōng)击。”高健分析称，目前美国(guó)银行问(wèn)题再次出现，叠加(jiā)债务上限临期风险，宏观层面的不确定性较大，主要风险在于当前的宏观避险(xiǎn)情绪是否(fǒu)有可(kě)能(néng)演化成趋势，即VIX指数是(shì)否(fǒu)会由日度级别(bié)演变成周度(dù)级(jí)别的(de)拉升(shēng)行(xíng)情。如果(guǒ)这种情况出现，风(fēng)险资产将会出(chū)现类似于(yú)2008年和2020年的走势。近期市场的关(guān)注点集中在(zài)宏观情绪指标(biāo)的跟踪上，重点观察美股(gǔ)和VIX指数的(de)进一(yī)步动(dòng)向(xiàng)，侧重留意避(bì)险情绪(xù)蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造业(yè)PMI终(zhōng)值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终值(zhí)53.6，预(yù)期53.7，前值(zhí)53.7；综(zōng)合(hé)PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析(xī)师郑梦琦表示，美国制造(zào)业(yè)、服务业以及综合PMI均低于预期(qī)，显(xiǎn)示在利率上升和通胀居高不下的情况(kuàng)下，美国经(jīng)济难(nán)以获得动能(néng)。叠(dié)加美国就业市(shì)场招聘步伐(fá)放(fàng)缓，劳(láo)动力市(shì)场逐渐降温(wēn)，经(jīng)济面临的风险(xiǎn)正在(zài)上升。而(ér)在(zài)此次美联(lián)储议息会议上，鲍(bào)威尔发言偏鹰派，称美(měi)联储致力于实现2％的通胀目标，是(shì)否(fǒu)停止加(jiā)息取决于数据。美联储将从通胀、就业(yè)、市场(chǎng)风险三方面探(tàn)索货币(bì)政策路(lù)径，如果6月初之前高(gāo)利率带(dài)来(lái)的风险事件进一步扩大，美联储或将终止当(dāng)前紧(jǐn)缩政策(cè)，回(huí)归宽松。目前市场的关注点在(zài)于(yú)美联储是否(fǒu)会(huì)在接(jiē)下来的议息会议中暂停加(jiā)息，以(yǐ)及降息开启的(de)时间和节(jié)奏。

　　值(zhí)得注(zhù)意(yì)的(de)是(shì)，近(jìn)期原(yuán)油(yóu)盘(pán)面连续大跌的(de)情况与3月中旬(xún)的走势类似，甚至驱动(dòng)上(shàng)也有较高(gāo)的相似性。高健表示，共同(tóng)点是在银行业危机的背景下，宏观避险情绪升(shēng)温引发盘面(miàn)快速下跌。不(bù)同(tóng)点有(yǒu)两个(gè)：一是此次宏观避(bì)险还有一(yī)部分(fēn)债务上(shàng)限的加成；二(èr)是当前原油基(jī)本面状态(tài)要(yào)好于3月。综合(hé)来看(kàn)，3月(yuè)中旬原油盘面的走势，对此轮原油大跌(diē)有较高(gāo)的(de)参考(kǎo)性。3月下旬原油止跌回升，驱动因(yīn)素是VIX指(zhǐ)数短线高(gāo)位筑顶后回(huí)落，盘面上的表现是(shì)连续收出(chū)长下影(yǐng)线。因此，近期原油(yóu)盘面也(yě)要重点留意是(shì)否会重现以上两点(diǎn)变化。

　　于(yú)芃森分析称，从基本面看，短期原油尚不具备(bèi)持续大(dà)幅下滑的基础。本周美国EIA原油库存减(jiǎn)少约505万桶，已经连续五周出现大(dà)幅减少，而美国(guó)即将进入(rù)夏季(jì)用油高(gāo)峰，市场(chǎng)预(yù)期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状态，以沙特(tè)为首的中东产油国为稳定油价进行着各种努力，虽然实际落地情况仍需(xū)观察，但整(zhěng)体上市场(chǎng)再(zài)度进(jìn)入(rù)供小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超卖情绪的(de)逐步释放(fàng)，原油供给端尤其是OPEC+或(huò)将挺价，短期(qī)油(yóu)价仍以弱势振荡为主(zhǔ)，价格的突破上行(xíng)仍需其他(tā)利(lì)多因素(sù)指引。

　　高(gāo)健(jiàn)也认为(wèi)，目前原油还是振荡格局，价(jià)格向下逼近年内(nèi)低点，短线(xiàn)观察前低的支撑力(lì)度(dù)。未来能否驱动原油破位向下，主要看避险情(qíng)绪的持续蔓(màn)延情(qíng)况，特(tè)别是VIX指数能(néng)否(fǒu)出现周线级别的行情。除此之外，原油暂时(shí)看不到实(shí)质性(xìng)大利空。

　　在于芃(péng)森看来，美联储年内加息基本(běn)全部落地，后(hòu)期将不再存在(zài)加息对大宗商品压(yā)制的预期，情绪(xù)上将有(yǒu)一定缓和。但美联储连续大幅加息后对市场的(de)影(yǐng)响仍(réng)需一(yī)段(duàn)时间观察，情绪的(de)底(dǐ)部可能已经出(chū)现，但市(shì)场的底部仍需要观察。基本面上，市场对经济(jì)衰退的担(dān)忧仍未结束，需求会下降多(duō)少也尚未有明(míng)确的定论，但用(yòng)油旺季即将到来，短(duǎn)期内将会支撑油价。“综合来(lái)看，目前原油阶段性底部或已出现，将进入(rù)一(yī)段时间的(de)振(zhèn)荡。”

　　成本端拖累沥青(qīng)大(dà)幅(fú)下行(xíng)

　　受原油下(xià)跌(diē)拖累，沥(lì)青期货假期后(hòu)首个交易日(rì)大幅下行，BU2307合(hé)约最大跌幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍，相较原油而言，沥(lì)青走势偏强。美国将与委内瑞拉(lā)石油有关(guān)的交易(yì)许可(kě)证(zhèng)延长至(zhì)7月20日，稀释沥青分流至欧(ōu)洲和美国(guó)的问题依(yī)然存在，沥青原料供应减少，稀(xī)释(shì)沥青(qīng)贴水上涨，从而减缓了(le)成(chéng)本端原(yuán)油价格下(xià)跌带来的(de)冲击。

　　“4月沥青供应持续高位(wèi)，对比往(wǎng)年同期数据，供应提前发力，叠加终端需求(qiú)未有(yǒu)明显回暖，沥青基本面有所走(zǒu)弱。”中(zhōng)信建投期货能化分析(xī)师董丹丹(dān)表示，进入5月，沥青供(gōng)应端总计划排产量为285.0万吨，环比(bǐ)下降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同(tóng)比增幅明显，但原料通关情况(kuàng)对沥青(qīng)生(shēng)产供应造成阶段性(xìng)扰动(dòng)，部分无配(pèi)额炼厂沥(lì)青生产或受影(yǐng)响。

　　截至5月4日(rì)当周，国(guó)内沥青产(chǎn)能利(lì)用率为32.1％，环比下降3.4个百分点(diǎn)；样本装置检修量为77.71万吨，环比(bǐ)增加11.33万吨，增幅48.56％；宁(níng)波科(kē)元和(hé)广(guǎng)西东油(yóu)恢复沥青生产，华(huá)北(běi)部分地(dì)炼维持停产状态。

　　“整(zhěng)体来(lái)看，一季(jì)度受沥(lì)青生产利润较好影响，国(guó)内(nèi)沥青装置开工率持续回(huí)升，尽管近期(qī)随(suí)着(zhe)利润(rùn)的压缩，沥青装置检修增加，但当前(qián)沥青(qīng)供应仍处于相对偏高(gāo)水平。”金信(xìn)期货(huò)能化分析师汤剑林(lín)称，由于沥青(qīng)利润压缩(suō)限制生产积极性，叠加原料稀释沥青短缺的(de)问题持续，5月份国内沥(lì)青供应存在收缩预期，后续关注国内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑(jiàn)林表示，目前(qián)刚需仍(réng)处于季节性(xìng)淡季，南(nán)方开始进入雨季，需求回升偏慢(màn)，北方需求仍(réng)没(méi)有较好的表现。从下(xià)游行业的开(kāi)工率(lǜ)看，道(dào)路需求表现偏弱，防水需求表现稍好但占比较(jiào)小，整体需求一般。5月份基建乐观预期仍在(zài)，且(qiě)随着气温(wēn)的(de)回升，道路施工(gōng)项目逐渐启动，预计需求会继续回升。

　　展望后(hòu)市，他认(rèn)为，近期(qī)沥(lì)青(qīng)价(jià)格波(bō)动的主(zhǔ)要逻辑在(zài)于成本端原油，短(duǎn)期供需端矛盾并(bìng)不突(tū)出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及衰退预(yù)期的(de)压(yā)力，预(yù)计(jì)原油(yóu)仍维持弱势运行。在(zài)此背景下，沥青(qīng)价格也难有较强(qiáng)的表现，短期仍跟(gēn)随(suí)原油偏弱(ruò)运行(xíng)。

　　董丹(dān)丹认为，当下(xià)沥(lì)青估(gū)值处(chù)于偏(piān)低(dī)位，炼厂(chǎng)生产(chǎn)成本下移，沥青(qīng)综(zōng)合加(jiā)工利润或将有(yǒu)所增(zēng)长(zhǎng)。另(lìng)外，沥青总体库存持续(xù)累积，但仍(réng)处历史偏低水(shuǐ)平，加之天气转暖(nuǎn)，下游终端具备施工条件，刚(gāng)需逐(zhú)渐回暖。短(duǎn)期沥(lì)青期(qī)价弱(ruò)势振荡，建(jiàn)议逢(féng)低做多裂解价差，中长期需关(guān)注沥青原料(liào)供应(yīng)政(zhèng)策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改

　　节后(hòu)首个交易日，聚酯链跌幅也很明(míng)显，PTA盘(pán)面大幅下挫(cuò)，主力合约收(shōu)盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较排列组合公式a和c计算方法例题，排列组合公式a和c计算方法一样吗假期前降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成本端让利(lì)下，PTA加工(gōng)差突(tū)破670元(yuán)/吨，处于高(gāo)位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求不及预期、PX海外开(kāi)工率上升以及聚酯开工(gōng)率下降对PTA的负(fù)反馈造成的。而假期期间宏观(guān)事(shì)件(jiàn)的(de)扰动加大了成本端的跌(diē)幅，从而拖(tuō)累PTA价(jià)格(gé)。”物产中大期货研究(jiū)院能化组组长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌(diē)幅扩(kuò)大，现货市场基差偏强(qiáng)，聚酯(zhǐ)工(gōng)厂买盘增加(jiā)。而且(qiě)，因(yīn)PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下(xià)跌，长丝(sī)、短(duǎn)纤现金流明显(xiǎn)回升，聚酯开工(gōng)率改善，需(xū)求(qiú)负(fù)反(fǎn)馈有(yǒu)所缓(huǎn)解。

　　事实上，PX供(gōng)需(xū)偏(piān)紧的格(gé)局(jú)将慢慢发(fā)生改变(biàn)，PX与石脑油(yóu)价差进入压(yā)缩阶段。董丹(dān)丹表示，3—4月PX处(chù)于检修高(gāo)峰，开(kāi)工率(lǜ)大幅下(xià)滑，5月PX检修装置将(jiāng)逐步(bù)重启，全亚洲PX的开工(gōng)率将从(cóng)4月中下旬的低点(diǎn)65％升至73％，国内开工率将提升(shēng)10个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。同(tóng)时，全球(qiú)汽油裂解价(jià)差开始回落，芳烃调油需求也不再有增量。PX与(yǔ)石脑油价差在4月时(shí)高达470美(měi)元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到(dào)年内有三套共计820万吨新装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将有(yǒu)一个(gè)向下(xià)压缩的过(guò)程(chéng)。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有检(jiǎn)修计划，但由于(yú)高加工差下装置开工较为积极(jí)，实(shí)际检修力度有待观察。而(ér)且，亚东石(shí)化和英力士重启提负，桐昆新产能释放，供应(yīng)有(yǒu)小幅增加(jiā)预期，叠加聚(jù)酯(zhǐ)负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回(huí)升(shēng)至198万吨附近，预计5月供需依然偏松(sōng)。”福能(néng)期货(huò)能化分析师(shī)唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示(shì)，目前来(lái)看(kàn)调油(yóu)驱动稍显(xiǎn)不足，美国汽(qì)油库存(cún)进入4月后(hòu)去化力度(dù)放(fàng)缓，甚(shèn)至出现小幅累积，而且(qiě)从年初开(kāi)始，韩国就有甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运往(wǎng)美国，存在提前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有(yǒu)助(zhù)于带动部(bù)分装置(zhì)开工，且随着集中检修将(jiāng)进入尾声，预计5月(yuè)底负荷(hé)或升至(zhì)74％附近(jìn)，PX供(gōng)应将有(yǒu)所恢复(fù)。

　　展望(wàng)后市，谢雯(wén)分析称(chēng)，由于亚洲(zhōu)多套PX装置检修期结(jié)束，PX开工率回升明(míng)显，而国内部(bù)分PX装置负荷(hé)处(chù)于上升(shēng)状态，5月PX货源(yuán)可(kě)能(néng)趋于宽松。同时，调(diào)油需(xū)求不及预期，当(dāng)前美湾芳烃库存较高，需求饱和，抑制芳烃美亚(yà)价差(chà)进一步扩大，PX价格(gé)或有所承压。PTA在(zài)成本拖累(lèi)下价格走势偏弱。后续需关注原油价格(gé)企(qǐ)稳情况及(jí)调油逻(luó)辑在汽油需求旺季是否实质发生。若原油(yóu)价格(gé)企(qǐ)稳、调(diào)油(yóu)需求(qiú)再起，在聚酯(zhǐ)开工率有改(gǎi)善预期的前提(tí)下，PTA有(yǒu)望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油(yóu)下跌和聚酯(zhǐ)端(duān)开工下滑(huá)的利空可能会(huì)慢慢(màn)发生改(gǎi)变，例(lì)如5月4日国内开盘后油价已经企稳，5月4日当周聚酯下游的织造、加弹开工(gōng)率(lǜ)也(yě)出现了周度回升的态势(shì)。最(zuì)大的(de)利空因素在于PX与石脑油价差的压缩，目前(qián)两者价差仍高达(dá)435美元(yuán)/吨，PX供应增加将导致趋势延续。从价格走势(shì)看，也(yě)很可能演绎出PX、PTA近月合(hé)约跌势(shì)开始加快(kuài)，PTA2309合(hé)约跌势减缓(huǎn)的走势。

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