核心观(guā张歆艺袁弘为什么离的婚，张歆艺和袁弘离婚了吗n)点:在当前经济恢(huī)复的不确定性下，高股息策略有望以(yǐ)其(qí)确(què)定(dìng)的股息收入和较高的安全(quán)边际为投资者(zhě)提供不错的收益(yì)。而基本(běn)面(miàn)稳健，分红率(lǜ)高而稳(wěn)定，估值处于历史低位，银行板(bǎn)块将成为高股息策略(lüè)的理(lǐ)想增配板(bǎn)块。

　　高(gāo)股息策略是(shì)以股息率为投资(zī)要素，选择股息率较高的股票并长期持有的投资策(cè)略。高股(gǔ)息率一方面意(yì)味着公(gōng)司(sī)有(yǒu)较高的股利支付率，投资者(zhě)每(měi)年(nián)可以获得较高的(de)股(gǔ)利(lì)收入作为绝对收益(yì)，另一(yī)方(fāng)面意味(wèi)着公(gōng)司估值较低，因此具备一定的(de)安全边际(jì)，而(ér)且投资(zī)的成本相对较低，长期持有(yǒu)还可以节税。从历(lì)史表现上来看，高股(gǔ)息策略的安全性较高，在市场下行阶段更加抗跌，防(fáng)御性更强。从当(dāng)前(qián)宏观经济的角度来看，疫情三年后经济恢复(fù)仍然有较大的不(bù)确定性；从(cóng)大类(lèi)资产的投资(zī)收益(yì)来(lái)看，目(mù)前可(kě)投资的资产不(bù)多，收益率在下行。因此(cǐ)以银行张歆艺袁弘为什么离的婚，张歆艺和袁弘离婚了吗板块为代(dài)表的高股(gǔ)息策略有望取得相(xiāng)对不错的收益。

　　高股息率想要取得较(jiào)好(hǎo)的(de)收益就需要(yào)满(mǎn)足以下几个条件(jiàn)：1）在(zài)分(fēn)子部(bù)分也就是股息端需要有一贯较(jiào)高而且(qiě)稳定的分红率；2）有稳定股息(xī)的前提就是行业基本(běn)面需要稳定；3）在分母部分(fēn)也就(jiù)是股价(jià)端(duān)估值低，因此(cǐ)安全边际比较高(gāo)，下(xià)降空间有限，波动性(xìng)较低；4）公司最好(hǎo)有一定(dìng)的成长性，股价(jià)有进一步提(tí)升(shēng)的可能

　　而银(yín)行板块恰好(hǎo)满足(zú)以上条(tiáo)件(jiàn)：1）上市(shì)银行过去三年的(de)现金分红率整体都(dōu)在24％以上，其(qí)中大行最高，其次是股份行和城商行，农商行(xíng)相对低一些。2）银行高分红的背后也离不开经营业绩的(de)稳(wěn)定。从2023年(nián)一季度来看，上市银行整体营收同比+0.6％，在一季度集(jí)中迎来(lái)资(zī)产重定价的(de)情(qíng)况(kuàng)下能(néng)够保持正(zhèng)增(zēng)殊为不易。上(shàng)市银行整体净利(lì)润同(tóng)比+2.3％，行业利润增(zēng)速高于营收，拨备与税收优惠共同贡献利润释放。预计随着大行重定价的压力过去以及二三季度农商行小微投(tóu)放旺季的到来，资产端收益率将会逐步(bù)企稳(wěn)，而中小(xiǎo)银行存款(kuǎn)利率(lǜ)的下行和理财资金赎回(huí)的(de)趋缓(huǎn)也会使得负(fù)债成(chéng)本有望进一步下行，净息差预计会(huì)在下半年提升。资产(chǎn)质(zhì)量方面银(yín)行板块处于(yú)历(lì)史较优水平，上市银行不良(liáng)率继续(xù)环(huán)比下降(jiàng)，基本处在2014年(nián)来历史低位，拨备覆盖(gài)率(lǜ)维持在245％的高位。3）目前银行板块(kuài)的(de)PE水平为(wèi)5.13，PB为0.57，均是各个板块中最低的。而从2010年到现在的历史数据来看，银行板(bǎn)块的PE分位为19.7％，PB分位(wèi)为(wèi)7.09％，都处于比较低的水平(píng)。因此(cǐ)银行板块(kuài)的(de)配置安(ān)全边际和性价比较好，作为低且(qiě)稳(wěn)定的分母也保证了其比较高的股息(xī)率。4）银行板块作(zuò)为“国资(zī)含量”比较高(gāo)的板块，从去年底(dǐ)开始监管开始(shǐ)提(tí)出中特估(gū)后(hòu)有比(bǐ)较不(bù)错(cuò)的表现，国(guó)资持股(gǔ)比例和今年(nián)以来的涨(zhǎng)幅(fú)也有43％的正相关性，中特估有望(wàng)为投资者带来(lái)除稳定股(gǔ)息收益外的附加资本(běn)利得(dé)。

　　风(fēng)险(xiǎn)提(tí)示事件：经张歆艺袁弘为什么离的婚，张歆艺和袁弘离婚了吗济下滑超预期，经济(jì)恢复不及预期。

　　摘要选自(zì)中泰证(zhèng)券研究(jiū)所(suǒ)研究(jiū)报告：《银行板块(kuài)与高股息策略：稳定收益(yì)的(de)溢价(jià)》

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