北(běi)京时间5月(yuè)7日，备受(shòu)关注(zhù)的巴菲特股东(dōng)大会在奥马哈(hā)如期(qī)落下帷(wéi)幕，93岁(suì)的巴菲特和他的老搭档芒格在5个半小(xiǎo)时的提问环节中(zhōng)，回答了投(tóu)资人的(de)47个(gè)问题。

　　现场云良莠不齐能形容物吗，良莠不齐是形容人还是形容物集了来自(zì)全球各地(dì)的投资者。“来(lái)自中国的投资者(zhě)是最多的，据(jù)说达到(dào)1万人。”5月6日，前海开源基(jī)金首席(xí)基金(jīn)学家杨德龙如(rú)此分享自己在股东大会的现场见闻(wén)。

　　往(wǎng)届大会上(shàng)，巴(bā)菲特都会谈到中国经济，今年也(yě)不(bù)例(lì)外。

　　“中美两国都具(jù)有竞(jìng)争力，都(dōu)能达(dá)成繁荣良莠不齐能形容物吗，良莠不齐是形容人还是形容物(róng)发展(zhǎn)的前(qián)景。中国将会(huì)成为更好的国家，美(měi)国也可以如此。”巴菲特说道。此前，他也曾多次(cì)公(gōng)开表示十分看好中国市场。

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)也(yě)曾围(wéi)绕中国公司进行过投(tóu)资部(bù)署，不过投(tóu)资对象均为中国公司的H股(gǔ)。根据公开资料，巴菲特曾曾投资中(zhōng)国石(shí)油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益(yì)率达到了(le)10倍(bèi)甚至30倍以上。

　　在今年2月16日召开的(de)Daily Journal（每日期刊）年度股东大会上，作为董(dǒng)事长的芒格也曾表示，“投资人去投资(zī)中国(guó)是没有问题的。相(xiāng)较(jiào)于投资(zī)美国而言，投资中国可以让你用便宜的价格买(mǎi)到一些(xiē)更好的(de)公司，而(ér)这即(jí)便有一(yī)些(xiē)不确定因素的(de)影响，也是(shì)值得的。”

　　那么，按照巴菲特的投资标准，A股哪些股票可能会得到他的(de)青睐(lài)？

　　时代财(cái)经根据巴菲特(tè)提出的“净资产收益率不低于20％而且能稳(wěn)定(dìng)增长”的(de)最低标准，加(jiā)上其投资特点(diǎn)，对A股5167家上(shàng)市公司(sī)进行了梳理(lǐ)，选出了(le)相对符合(hé)巴菲特投资(zī)逻辑的18只股票(piào)。

　　18只股票中，消费仍占据三分之一(yī)，其中酒企表现尤为出色；而从近3年的净资(zī)产收益率来(lái)看，医疗行业(yè)无疑是“最(zuì)大赢家”。

　　医疗行业成“最(zuì)大(dà)赢家”

　　此次选(xuǎn)股，时代财经(jīng)首(shǒu)先考虑净(jìng)资产收益率指标，且出于对公(gōng)司的(de)价值判断而不是价格判断，选择的是加权平均（年化(huà)）净资产(chǎn)收益率(lǜ)。

　　近5年(nián)（2018年-2022年(nián)），这一指标(biāo)达到巴菲特“20％”标(biāo)准的(de)A股(gǔ)上市公司共有100家。

　　以(yǐ)过去3年的(de)净资(zī)产(chǎn)良莠不齐能形容物吗，良莠不齐是形容人还是形容物收益率来看，排名第一的分(fēn)别为博拓生(shēng)物(wù)（688767.SH）、东方(fāng)生(shēng)物（688298.SH）和(hé)安旭生物(wù)（688075.SH），三家ROE分(fēn)别为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医药生物(wù)行(xíng)业公司。

　　其次，时(shí)代财经参(cān)考(kǎo)了上市公司最新（截至5月(yuè)5日）滚动市盈率(lǜ)（TTM），并通(tōng)过与(yǔ)其所属(shǔ)行业算术(shù)平均(jūn)值进行对比，又从100家公司中挑选出了估值相(xiāng)对行业平均值偏低的67家公司。

　　最后，时代财(cái)经通过巴菲特的(de)持仓变动发(fā)现(xiàn)，巴菲(fēi)特一(yī)如既(jì)往(wǎng)偏爱(ài)快(kuài)消领域(yù)，同时也在重金押(yā)注能源领域，如西方石油(yóu)、雪佛龙。

　　与此同时(shí)，巴菲特(tè)多次减仓银(yín)行股(gǔ)，包括2006年入手的(de)合众银行和2010年(nián)入(rù)手(shǒu)的纽约梅隆银行，分(fēn)别减持(chí)约90％和(hé)60％，甚至在(zài)2022年一季(jì)度清仓持有33年的(de)百年老(lǎo)行——富国银行。但巴菲特对金融领(lǐng)域的(de)持仓仍有(yǒu)一定比重(zhòng)。

　　因而，时(shí)代财经(jīng)又(yòu)进(jìn)行了行业(yè)筛选，还对海天味(wèi)业等这类之前商品(pǐn)信(xìn)誉受过不良影响(xiǎng)的公司(sī)进行(xíng)了剔除。最终，“淘”出了18家相对符合巴菲特标准的(de)公司。

　　数(shù)据来源(yuán)：Wind、中证(zhèng)指(zhǐ)数官(guān)网。时代财经制图

　　如上表所示，这18家公司涉及吃、喝、穿、用多个领域(yù)，其中饮(yǐn)料(liào)行业约有5家(jiā)，占比近三分之一。而(ér)在近五年内(nèi)，酒(jiǔ)企表现出色，净(jìng)利润复合年增长(zhǎng)率均(jūn)在(zài)22％以上(shàng)，其(qí)中泸(lú)州老(lǎo)窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年(nián)净利润复合年增长(zhǎng)率(lǜ)高达32.29％。

　　绩优股多在饮(yǐn)料界，明星家(jiā)电潜(qián)力大

　　实际上，在A股(gǔ)市场(chǎng)上(shàng)，有不少行业龙头股五年ROE超20％且(qiě)净资产收(shōu)益率为正，达(dá)到(dào)巴菲特关注的最低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前这(zhè)些企业的TTM高于(yú)其所属行业滚(gǔn)动市盈率，所(suǒ)以(yǐ)或还需要等待入(rù)场(chǎng)时机。

　　时(shí)代财经筛选出的18家公司中(zhōng)，家用电器行业(yè)公司上榜不少。其(qí)中，有专做(zuò)厨卫电器的浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌的(de)苏(sū)泊(pō)尔（002032.SZ）、以及“插座大(dà)王(wáng)”公牛集团(tuán)（603195.SH），不过相比起酒(jiǔ)企，上述三(sān)家企业的5年净利润复合年增长率表现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以(yǐ)及19.93％。

　　从公司(sī)与行业市盈率之(zhī)差来看，差距最大的是主(zhǔ)营集成电路(lù)设(shè)计(jì)的中颖电(diàn)子（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍(bèi)，随后(hòu)是专攻数字营销的(de)三人行（605168.SH）和主推露露杏仁露的承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差距(jù)最小的是公牛集团（603195.SH），公(gōng)司最新市盈率为(wèi)27.19倍，与行业(yè)最新市盈率仅差0.72倍。

　　从(cóng)区间(jiān)股价涨跌幅(fú)来看(kàn)，2018年1月2日至2023年(nián)5月(yuè)5日，仅(jǐn)有可川(chuān)科(kē)技（603052.SH）、浙(zhè)江美大（002677.SZ）、华(huá)利集团(tuán)（300979.SZ）股价下(xià)跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有上涨。其中，区间涨幅前三名仍(réng)是酒企，分别(bié)是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别(bié)在1997年、2014年及(jí)1994年登陆A股。

　　2019年(nián)，时代财经也曾筛选出相对符合巴菲特投资(zī)逻(luó)辑(jí)的22只股票，承德露露(lù)（000848.SZ）和(hé)德赛电池（000049.SZ）彼时(shí)便(biàn)已上(shàng)榜(bǎng)。

　　而上(shàng)述两家(jiā)公司(sī)自2018年以来，股价涨幅分别(bié)为(wèi)22.81％和37.9％，跑赢上证(zhèng)指(zhǐ)数(shù)的0.83％以(yǐ)及沪深指(zhǐ)数的-0.35％。

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