作者：于博 蒋佳(jiā)榛

　　事件描述(shù)

　　2023年5月11日，国家统计局(jú)公布了4月份(fèn)的通胀数据：4月份居民消(xiāo)费价(jià)格同比上涨0.1％，环比下降0.1％，工业生产者出(chū)厂(chǎng)价格(gé)同比下降3.6％，环比下降0.5％。

　　核心(xīn)观点(diǎn)

　　1、4月CPI环比(bǐ)降(jiàng)幅收窄(zhǎi)，同比涨幅回落至0.1％；其(qí)中，鲜菜、猪肉价(jià)格续降，出行价格上涨。

　　2、4月PPI环比(bǐ)下降0.5％，同比(bǐ)降幅扩(kuò)大至-3.6％；其中，分项价格跌(diē)多涨少，黑金价格走(zǒu)弱。

　　3、4月CPI同(tóng)比离转负仅一步(bù)之遥，是否到了需要担心通缩的时候？我们认为“通缩论”言(yán)过其实(shí)：一方面，今年初以来核心(xīn)CPI有所反(fǎn)弹，意(yì)味着通缩压(yā)力正逐(zhú)步缓解；另一(yī)方面，4月CPI环比(bǐ)降幅收(shōu)窄、核心CPI环比(bǐ)回升，也(yě)指(zhǐ)向当前经济仍在温和修复。下半年随着生(shēng)猪(zhū)价格筑底(dǐ)回升、消帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好(xiāo)费(fèi)需(xū)求逐步回(huí)暖，物价水平有望回归正常(cháng)水平(píng)，通缩(suō)和通(tōng)胀(zhàng)均不构成当前主(zhǔ)要矛盾。

　　目录

　　1、食品(pǐn)拉低通胀，核(hé)心通胀(zhàng)持平

　　2、菜、肉(ròu)价格续降，出行价格上涨

　　3、PPI环比走(zǒu)弱，同比降幅扩大

　　4、价格跌多涨少，黑金价格走弱

　　5、通缩(suō)言过其实，关注(zhù)核心(xīn)通胀

　　以(yǐ)下是(shì)正文

　　食(shí)品拉低通胀，核心通胀持平

　　4月CPI环(huán)比(bǐ)下降0.1％，降幅较上月收(shōu)窄0.2个pct，同(tóng)比回落0.6个(gè)pct至0.1％，其中翘尾、新涨价分别(bié)影响0.3、-0.2个百分(fēn)点。从(cóng)结构上看(kàn)，食(shí)品项仍是主要拖累，4月食(shí)品价格环(huán)比下(xià)降1％、非食品价格则环比小(xiǎo)幅(fú)上(shàng)涨0.1％。剔除(chú)食品和(hé)能(néng)源后，4月核心CPI环(huán)比回升0.1个百分点至0.1％、同比持(chí)平至0.7％。

　　帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230512090027196.png">

　　菜(cài)、肉价格续(xù)降(jiàng)，出行价格上涨

　　食品方面，菜(cài)、肉价格(gé)续降(jiàng)，仍是(shì)主(zhǔ)要拖累。受(shòu)受(shòu)生猪产(chǎn)能充足(zú)以及消费淡(dàn)季影响，猪(zhū)肉(ròu)价格环比续降3.8％，但(dàn)降幅较上(shàng)月收窄(zhǎi)0.4个pct；鲜菜、鲜果大量上市，带动价格(gé)分别(bié)环比下降6.1％、0.7％，降幅较上月收窄(zhǎi)1.1、走(zǒu)阔1.1个pct。非食(shí)品方面，小长假出行需求(qiú)带动旅游价格环比(bǐ)上涨4.6％，受(shòu)车企(qǐ)降价促销以及国内油(yóu)价下降影响(xiǎng)，交通工具及交通(tōng)工具用燃(rán)料(liào)价格环(huán)比分别下降(jiàng)0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱，同比降(jiàng)幅扩(kuò)大

　　受(shòu)国(guó)内(nèi)外市场需求表现偏(piān)弱及国际大宗(zōng)商品价(jià)格波(bō)动(dòng)影响，4月PPI环比下降(jiàng)0.5％，同(tóng)时受(shòu)上年同期(qī)高基数的(de)影响，同比降幅扩大1.1个pct至-3.6％，其中翘尾、新(xīn)涨价(jià)分别影响-2.6、-1.0个百(bǎi)分(fēn)点。国内(nèi)生产(chǎn)资料、生(shēng)活(huó)资料价格环(huán)比分别下降(jiàng)0.6％、0.3％。

　　价格(gé)跌多涨少，黑金价(jià)格走弱

　　分行业看(kàn)，国(guó)际原油价格(gé)波动带(dài)动国(guó)内油煤加(jiā)工、化(huà)学原料及制品相关(guān)行业(yè)价格(gé)环(huán)比(bǐ)分(fēn)别下降2.3％、1.1％；受国内(nèi)需(xū)求表现不及预期影响，黑金采选及冶(yě)炼、有色采选相关行业(yè)价格结束自去年底以(yǐ)来的强势表(biǎo)现，环比分别(bié)下降0.1％、1％、0.6％；煤(méi)炭采选在(zài)产能(néng)继持(chí)续释放(fàng)、供(gōng)给(gěi)相对充足的影(yǐng)响下，价(jià)格环(huán)比(bǐ)续降4％。

　　通缩言过其(qí)实，关注核心(xīn)通胀

　　4月(yuè)CPI同比(bǐ)降(jiàng)至0.1％的历史(shǐ)较低水平(píng)，离转负仅一步之遥，是否到(dào)了需要担心(xīn)通缩的时候？我们认为(wèi)，应当理(lǐ)性看待物价数据，“通缩论(lùn)”言过其帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好实：一方(fāng)面，去年(nián)下半年(nián)核心CPI同比持续徘徊在0.6％的历史低位，但今年初以来有所反弹，意(yì)味着通缩压力正在(zài)逐(zhú)步缓(huǎn)解；另一方面，4月(yuè)CPI环比降幅收窄、核心CPI环比回升，环比走(zǒu)势均处(chù)于正常波(bō)动区(qū)间(jiān)，也指向当前经济仍在温和(hé)修复。往前看，去年二、三季度受疫情(qíng)影响供给(gěi)偏(piān)紧，CPI同(tóng)比(bǐ)涨幅较高，高基数(shù)或对今年后续CPI同比(bǐ)读数持续造成扰动(dòng)。我们认为(wèi)，应(yīng)更多关(guān)注环比变动情况以及核心(xīn)CPI的走势。而随(suí)着下(xià)半(bàn)年生猪(zhū)需(xū)求的(de)回升，以及(jí)中央(yāng)猪肉收储工作的开展，生猪价(jià)格有望筑底(dǐ)回(huí)升，食品项(xiàng)对CPI的(de)拖累将(jiāng)有(yǒu)所缓解，下半年物价水平有(yǒu)望逐步回归至正常水平、整体(tǐ)将(jiāng)保持温和上涨态势(shì)，通(tōng)缩(suō)和通胀均不构成当(dāng)前(qián)经济的主要矛盾。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好