大家好，转眼假期就结(jié)束了，泰(tài)勒小区都没出一直(zhí)在加班，这个长假，国内旅游消(xiāo)费爆(bào)了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照惯(guàn)例，我们梳理(lǐ)一下(xià)重大消息，以及券商(shāng)老师(shī)们的(de)最新(xīn)看法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共(gòng)中央(yāng)政治(zhì)局(jú)4月28日召开(kāi)会议，分析研究当(dāng)前经济形势和经济工(gōng)作。中(zhōng)共中央总书记习近(jìn)平(píng)主持会议。会议认为，今年以(yǐ)来(lái)，在以习(xí)近平同志为核心的党(dǎng)中央(yāng)坚强领导下，各地(dì)区各部门更好(hǎo)统筹国内(nèi)国际两个大局，更好(hǎo)统筹疫情防控和(hé)经济社会发(fā)展，更好统筹(chóu)发(fā)展和安全(quán)，我(wǒ)国疫情防控取得重大(dà)决定(dìng)性胜利，经济(jì)社会(huì)全面恢(huī)复常(cháng)态化运(yùn)行，宏观政策靠前协同发力，需(xū)求收缩(suō)、供(gōng)给冲击、预期转弱三重压力(lì)得到(dào)缓解，经济增长好于预期(qī)，市场(chǎng)需求逐步恢复，经(jīng)济(jì)发展呈现回升向好态势(shì)，经(jīng)济(jì)运行实现良好(hǎo)开局(jú)。

　　会议(yì)指出，当前(qián)我国经济(jì)运行好转主要(yào)是(shì)恢复性的，内生动力还(hái)不强，需求仍然不足，经(jīng)济转型升级(jí)面临新的阻力，推(tuī)动高质量发(fā)展仍(réng)需要克服(fú)不少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会议重申对刚性(xìng)和改善性住房需求的支持，强调做好保交楼、保民生(shēng)、保(bǎo)稳定工作，促进房地产市(shì)场平稳(wěn)健康发展。同时，会议还提出，在超大特大城市积极稳步推进城中村改(gǎi)造和(hé)“平急两用”公共基础设(shè)施建设(shè)等(děng)。

　　2、国(guó)家统(tǒng)计局：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％勖存姿为什么没有碰喜宝，勖存姿为什么不碰喜宝ng>

　　国家统计局消息，4月(yuè)份，制造业采购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比(bǐ)上月下(xià)降2.7个百分点(diǎn)，低于临界点(diǎn)，制造业景(jǐng)气水平回落。

　　3、美国第一(yī)共(gòng)和银行被正式接管(guǎn)

　　在(zài)勉强支撑了两(liǎng)个(gè)月后，风雨飘摇的美国第一共和(hé)银行(xíng)终究还是没能(néng)逃脱倒闭并(bìng)被接管(guǎn)收购的命运。美(měi)国加州金融(róng)保护(hù)与创(chuàng)新部(bù)（DFPI）周一表示，监管机构已接管了(le)第一共和银行(xíng)，这是本(běn)轮美国(guó)银行业危机中第四家倒下(xià)的(de)银(yín)行，同时也(yě)是美国历史上第二(èr)大的破产银(yín)行。

　　4、今年五一(yī)假期国内旅游出游(yóu)2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅(lǚ)游(yóu)部数(shù)据(jù)中心测算(suàn)，全国国内旅游出(chū)游合(hé)计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可(kě)比(bǐ)口径恢复(fù)至(zhì)2019年同期的(de)119.09％；实现国内旅游(yóu)收(shōu)入1480.56亿(yì)元，同(tóng)比增长(zhǎng)128.90％，按(àn)可比口径恢(huī)复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据(jù)俄(é)新社报道，当地(dì)时间5月(yuè)3日凌晨，乌(wū)克(kè)兰(lán)试图用无人机(jī)袭击克里姆林宫。

　　据报道(dào)，当晚两架无人机瞄准了克里姆林(lín)宫，俄军方(fāng)和特种部(bù)队及时采取行动(dòng)，并使(shǐ)用电子对抗系统，使这两架无人(rén)机(jī)出现异常，未(wèi)能达(dá)到袭击目(mù)的。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤，其(qí)工作(zuò)日(rì)程将照常进行(xíng)。 掉落的(de)无(wú)人机碎片也没(méi)有(yǒu)造(zào)成人员(yuán)伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘(mì)书佩斯科(kē)夫(fū)称，乌克兰无人机试(shì)图发(fā)动袭击时普京不在克里姆林宫(gōng)中。 他表示，普京3日在位于莫斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄(é)罗斯(sī)总统新闻处表示，俄(é)方保留在合适(shì)的时间和地点采(cǎi)取(qǔ)回应措施的权利。

　　另据(jù)俄新社5月3日报道，俄罗斯首都(dōu)莫(mò)斯(sī)科(kē)自当日(rì)起禁止放飞无人机，经政府批(pī)准的除(chú)外。 莫斯科(kē)市长索比(bǐ)亚宁表示，这一决定(dìng)是为了防止未经授(shòu)权使用无(wú)人(rén)机(jī)，避(bì)免(miǎn)妨碍(ài)执法机构的工(gōng)作。

　　据法新社当(dāng)地时间3日报道(dào)，乌克兰(lán)方面表(biǎo)示(shì)“没有参与(yǔ)”对(duì)克里姆林宫的无人机袭击。

　　另(lìng)据俄(é)罗斯《生意人报(bào)》网站消(xiāo)息(xī)，针对无人机试图(tú)袭(xí)击俄罗斯克里姆林宫一(yī)事，乌总统新闻秘(mì)书谢尔盖？尼基福(fú)罗(luó)表(biǎo)示，乌方没有关(guān)于袭击(jī)的信息。

　　据俄新(xīn)社3日报(bào)道，俄罗斯国家杜马(mǎ)议(yì)员(yuán)米(mǐ)哈(hā)伊尔·谢(xiè)列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军(jūn)对乌(wū)克兰(lán)总统泽连(lián)斯基位于(yú)基辅的(de)官邸进行(xíng)导弹打击(jī)，作为(wèi)对乌方企(qǐ)图使用无(wú)人机袭(xí)击克宫的回应。

　　十(shí)大券商最新研判

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡到平稳(wěn)，布(bù)局业绩驱动的五月行(xíng)情

　　4月A股(gǔ)经历(lì)了(le)AI主题行情诱发的过度博弈(yì)和心(xīn)态失(shī)衡，市场大(dà)幅(fú)动荡(dàng)。进入(rù)5月，国内的经济、政策和外部(bù)环境相比4月继续不(bù)断改善，投资者对经济的预(yù)期(qī)将在微观体验、宏(hóng)观数(shù)据(jù)、A股业绩三个层面实现统(tǒng)一，投资者(zhě)心态也(yě)将(jiāng)逐步从短暂失(shī)衡(héng)趋向(xiàng)平稳，市场依然(rán)处于全(quán)年第二个关键(jiàn)做多(duō)窗口，财报季(jì)结束后，市场将(jiāng)步入业绩驱动的行(xíng)情阶段，配置思路上建议坚持高切低(dī)，关(guān)注(zhù)上(shàng)半(bàn)年景气持续改善的品种。

　　首先，政治局会议提振市场信心，扩内需(xū)仍是着(zhe)力重点(diǎn)，政(zhèng)策预(yù)期(qī)回归(guī)理性，经济内生(shēng)动能稳步修复(fù)，并将得到(dào)同比和高频(pín)数据验证(zhèng)；外部流动(dòng)性拐点明确，美国银行业风险不断发酵，但预计对A股(gǔ)实质影响十(shí)分有限。其次，财报季数据显(xiǎn)示，A股业绩跨年筑底(dǐ)特(tè)征明显，全(quán)年(nián)逐季改善的趋势显现，其中行(xíng)业的结构性亮点日益清晰，经济(jì)预期5月(yuè)将在微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层(céng)面统一，夯实(shí)市场上行基础。最后(hòu)，预计5月(yuè)A股仍(réng)处于今年第(dì)二个关键做多窗口中，并(bìng)将步入业绩驱动的行情阶段(duàn)，投(tóu)资者心(xīn)态(tài)由短(duǎn)暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣业绩(jì)主线，重点布(bù)局医(yī)药、数字(zì)经济和“一带一(yī)路”板(bǎn)块中有业绩亮点的(de)品(pǐn)种，以及其他板块(kuài)中一季度业(yè)绩明(míng)显(xiǎn)改善，且在(zài)二季度(dù)有望持续的细分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市场(chǎng)显现相对韧性

　　中(zhōng)金策略团队5月3日(rì)表(biǎo)示，节后A股(gǔ)有望(wàng)相比全球市场(chǎng)显现相(xiāng)对(duì)韧性。主(zhǔ)要基于：1）经济复苏势头尚(shàng)不稳固，政策有望延续稳中求进基调。2）上市公司业绩(jì)低迷期(qī)已过(guò)。3）海(hǎi)外(wài)风险需要密(mì)切关注，如若应对得当，对A股影响(xiǎng)可能有(yǒu)限。上(shàng)述因素结(jié)合当前A股市场整体估值(zhí)水(shuǐ)平不高仍处于历史中低位(wèi)，A股节后(hòu)两个交(jiāo)易(yì)日虽受节假(jiǎ)期间的事件性因素影响可能有所波动，但对(duì)后(hòu)市整体表现不用过于谨慎，当前位(wèi)置市场机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建投策略：耐心等(děng)待(dài)，低位把握

　　一(yī)季度全A营收增(zēng)速(sù)等(děng)指标仍在探底(dǐ)，五(wǔ)一出行恢复亮眼，但制造业(yè)PMI已露出疲(pí)态，海外处于多事之(zhī)秋(qiū)，高利率环境下美国银行风险事(shì)件频发(fā)，衰退(tuì)风险(xiǎn)上升。市场处于再平衡期，低(dī)位把握再布局机会；短期结构上关(guān)注(zhù)在(zài)低位资产中寻找(zhǎo)景气稳定或好于预期方向，中期线(xiàn)索(suǒ)在(zài)于(yú)科技周(zhōu)期(qī)与复苏(sū)链中的(de)弹性方向(xiàng)。行业重点(diǎn)关注：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮链(liàn)（预制菜、啤(pí)酒）、军(jūn)工、新(xīn)能(néng)源等(děng)。主(zhǔ)题重(zhòng)点关(guān)注：一带一路、数据(jù)要(yào)素等。

　　4、海(hǎi)通策略(lüè)：均衡以待(dài)

　　①22/10以来(lái)是(shì)牛市初期，对比历史，这次牛市(shì)第一波上涨的结构分化更显著(zhù)。②牛(niú)市初期类似春天，市场有(yǒu)所反复很正常，短期政(zhèng)策和业绩因素影响(xiǎng)下(xià)，行业或更均衡。③数字经(jīng)济(jì)是全(quán)年主线，后续或依据(jù)基本面(miàn)去伪存真(zhēn)，阶段性关注复(fù)苏的部分消费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归 | 民生策略

　　往后看(kàn)，核(hé)心(xīn)资产、海外映(yìng)射的科技(jì)和大宗(zōng)商品都将被海外(wài)逐级(jí)放大的宏观波动所影响。我们的资源+重资(zī)产组合短期驱(qū)动逻辑建议以(yǐ)“红利(lì)+中特估”为(wèi)主导，以等待通(tōng)胀逻辑(jí)的回归。重(zhòng)资产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁(tiě)）资源类企业（煤炭、油(yóu)、金(jīn)、铜），交通运输(shū)（油运、干(gàn)散(sàn)运、港口、公路(lù)）；近期场景(jǐng)消(xiāo)费(fèi)正在展现出成为未来(lái)经济增(zēng)长新动能的(de)潜力，推荐(jiàn)中低端消费(fèi)、县域(yù)消费；以(yǐ)“宁(níng)组合”为代表的(de)赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一前(qián)后市场表现如何？行(xíng)业胜率如(rú)何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市(shì)场上涨(zhǎng)概率较节前明显(xiǎn)提升。以全A指数(shù)为代表(biǎo)，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则(zé)大(dà)幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后1周(zhōu)国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节后1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较(jiào)高(gāo)，食(shí)品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一”假期(qī)间(jiān)全球大类资产波动以及背后释(shì)放的信号

　　国内复苏延(yán)续，支撑A股指数震荡(dàng)上移。从“五一”前后大类资产表现来看，全球(qiú)主要权益市场及原油等大宗商品(pǐn)走弱，美债收益率下行，黄(huáng)金(jīn)价格走强，表明海外市场(chǎng)“衰退交易”有(yǒu)所升温。美欧(ōu)一季度经(jīng)济(jì)增速(sù)不(bù)及市场预(yù)期，美国银行业危机(jī)和两(liǎng)党债务上限博弈使得海外风险偏(piān)好有所回落，同时也促使美联(lián)储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费大幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落也表明国(guó)内经济仍处于复苏早期。4月政治局会议强调“当前经济运行(xíng)好转主(zhǔ)要是恢(huī)复(fù)性的，内生动力还(hái)不强，需求仍然不足”，因此(cǐ)总(zǒng)量(liàng)政(zhèng)策(cè)收(shōu)紧风险不大，企业盈利上行将支(zhī)撑A股指数震荡上(shàng)移。结构上(shàng)，政治局会议首(shǒu)提“重(zhòng)视通用人工智能发展”，全球(qiú)产业(yè)催化和国内政策(cè)驱动的数字(zì)经济(jì)行情或(huò)反复活(huó)跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得全A指数整(zhěng)体是震荡下行的，是去年底熊(xióng)市结(jié)束后，指数(shù)的第一次长时间(jiān)回(huí)撤，可以(yǐ)类比历(lì)史上牛(niú)市(shì)第一年中的战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战术性回撤，时间约2个月(yuè)，起始(shǐ)和结束的(de)拐点，均与(yǔ)高频经济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回(huí)撤整体时间是3个半月(yuè)，由于(yú)经济比2016年弱(ruò)很(hěn)多，所(suǒ)以主跌(diē)阶(jiē)段完(wán)成后还(hái)出(chū)现了2个(gè)月的底部震荡，整体回撤持续的时(shí)间(jiān)比2016年更久(jiǔ)。

　　今(jīn)年3月以(yǐ)来，股市(shì)、债市(shì)和(hé)商(shāng)品市(shì)场的表现，均表明资(zī)本市场对经济的(de)判新(xīn)偏(piān)向认(rèn)为Q1的经济回升可(kě)能不会持续太久，或者至(zhì)少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确(què)实(shí)出现了(le)较为明显的下(xià)降。这一(yī)下降背后(hòu)我们认为可(kě)能主(zhǔ)要有两(liǎng)个短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均会季(jì)节性回落；（2）根据(jù)历史经验，疫情后第(dì)一个季度(dù)经济数据最容(róng)易恢复，4月开始经济进入疫后第二个季(jì)度。PMI数据(jù)、商品价(jià)格、海外(wài)经济担心等因素，可能会(huì)让(ràng)4-5月的(de)经济(jì)数据(jù)很难超预期。由此导(dǎo)致这一次市(shì)场(chǎng)的战(zhàn)术调整(zhěng)虽(suī)然(rán)可能已经(jīng)完成大(dà)部分，但(dàn)由于缺乏数据改善，可(kě)能还(hái)需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略(lüè)：第五次“赛(sài)道大切换”

　　我们或已正站在(zài)新一轮牛(niú)市起点之上，短期的迷(mí)雾掩盖不了长期的坦途，把握“上证50高股息央(yāng)国企+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月的迷雾在(zài)增加：回落的勖存姿为什么没有碰喜宝，勖存姿为什么不碰喜宝PMI和长端利率、反复的美联(lián)储(chǔ)、激(jī)烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩(jì)；但中期的(de)坦途较为明(míng)确(què)：经济温和复苏(sū)、美联储年(nián)内结束加(jiā)息(xī)、A股市场估值极低、产业趋势(shì)明确、机构赛道大(dà)切换向(xiàng)TMT。看(kàn)长做(zuò)短，如何应对(duì)短期(qī)迷雾？5月建(jiàn)议重点关注上证50高(gāo)股息央国企，央国企指(zhǐ)数(shù)和ETF后续(xù)将发(fā)行、迎来(lái)增量资金行(xíng)情(qíng)，高股(gǔ)息组合在经济偏弱、利率(lǜ)下行环(huán)境下获取超额收益（13只被指数集中覆盖的高股息央国(guó)企见正文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈现机构(gòu)赛道的第(dì)五次(cì)大切换(huàn)（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明(míng)显(xiǎn)调整，是(shì)进一步(bù)加(jiā)配的(de)良机，其中(zhōng)以科创50方向最为关键。若美联储能够在(zài)5月完成(chéng)最(zuì)后一次加息，中美摩擦(cā)有所缓和，将极大地(dì)利于新兴市(shì)场（A股和港股）、尤其成(chéng)长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略(lüè)：盛夏攻(gōng)势，科创再起