周(zhōu)一的股市震荡翻红，上周股市下跌期间净买入的“抄底(dǐ)资(zī)金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借(jiè)道股票ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和跨境ETF）单(dān)日(rì)净买入39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易日(rì)市场(chǎng)总体下跌期间，资金更(gèng)是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的(de)理性操(cāo)作模式，在(zài)股市大幅下挫(cuò)的时刻再(zài)度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受到资金净流入，“中特估”长期投资价(jià)值被资(zī)金看好，而高位回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐(zhú)；净流(liú)出方(fāng)面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非银(yín)、电力ETF等短期净(jìng)流出，资金出现短期(qī)避险，但鉴(jiàn)于多数标的估值仍(réng)在低位，多(duō)家机构仍看好长(zhǎng)期配(pèi)置价值(zhí)。

　　净流(liú)入资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资金居(jū)前

　　上周五股(gǔ)市大跌，当(dāng)日股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以区(qū)间成交均(jūn)价(jià)测(cè)算，当日净流入资(zī)金(jīn)39.5亿元；拉长时间(jiān)到上周5个交易日，5天(tiān)股市调整期(qī)间(jiān)，资金更是(shì)净买入220亿元，展(zhǎn)现了资金逆市布局的特点。

　　从资金净买入(rù)排行看，截至(zhì)上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元(yuán)。宽(kuān)基指数中(zhōng)，华泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉(jiā)实基金(jīn)旗(qí)下(xià)沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品(pǐn)，净流入资金也位居前列(liè)。

　　而从(cóng)5月15日收(shōu)盘(pán)股市表现看(kàn)，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部(bù)收(shōu)红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大(dà)跌期(qī)间(jiān)的“抄底资金”，皆斩获了不(bù)错(cuò)的回(huí)报(bào)。

　　行业(yè)或(huò)主(zhǔ)题ETF中，近(jìn)期震荡下行的半导体(tǐ)ETF成为(wèi)资金净买入的(de)榜首，单日(rì)净买入金额接近5亿(yì)元，目前仍(réng)处于估(gū)值低(dī)位(wèi)的(de)医(yī)疗(liáo)ETF、中(zhōng)概(gài)互联ETF等产品也位居净流(liú)入资金前(qián)列，而长征有多长公里 红军长征一共用了几年在近(jìn)日遭(zāo)遇高位(wèi)回调的游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆市买入，不过目前游(yóu)戏(xì)ETF今(jīn)年还有(yǒu)近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游(yóu)戏”的投(tóu)资(zī)逻辑，在游戏板块(kuài)行(xíng)情冲顶、收(shōu)益翻倍后(hòu)，仍然(rán)有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上(shàng)述流(liú)向情况，一位公募股(gǔ)票权益基金经理表示，预计复苏(sū)仍(réng)是(shì)中国经济中长期的趋势，但耐用(yòng)品复苏(sū)的(de)空间(jiān)受限(xiàn)、出(chū)口下(xià)行及地产销售恢复疲软(ruǎn)将驱动市场(chǎng)展现出(chū)更多结构性(xìng)机会。不过，在短期市场炒作热度(dù)回落，波动率偏高的情况下(xià)，资金可(kě)能更(gèng)青睐用大盘宽基指(zhǐ)数，比如(rú)科创50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300指数(shù)等(děng)来跟(gēn)踪市场，以(yǐ)获(huò)取整个市场的平均回报。

　　而(ér)在行业方面，沪上一家公募机构(gòu)分(fēn)析，由于近日以(yǐ)游戏为代表的TMT板(bǎn)块有所调整，主因是前(qián)期炒作(zuò)有逐步(bù)退(tuì)潮趋(qū)势，中(zhōng)期在市场炒作热度有所回落。但从长(zhǎng)期(qī)看(kàn)，资金(jīn)还会长(zhǎ长征有多长公里 红军长征一共用了几年ng)期关注数字(zì)化对生产(chǎn)力的提升，因(yīn)此，包括计算(suàn)机、互联网和传媒(méi)等调整下来(lái)的行业，可能(néng)会(huì)继(jì)续受到了资金(jīn)的关注。

　　也有行(xíng)业(yè)机(jī)构(gòu)认(rèn)为，近期(qī)上证50、沪(hù)深(shēn)300等权(quán)重指数ETF受到资(zī)金(jīn)青(qīng)睐，可能(néng)与(yǔ)看好“中特估”长(zhǎng)期投资(zī)价值有关。

　　民生加银基金(jīn)表示，伴(bàn)随大金融、大基建等权重股高(gāo)位调整(zhěng)，上周沪指下跌。前(qián)期部分板块短期上冲较快，导(dǎo)致博弈资金出(chū)现分歧，随(suí)着建筑、银行、石化等(děng)PB逐步修复，权(quán)重板块内部出(chū)现分(fēn)化，获(huò)利兑现需求叠(dié)加经济数据不(bù)及预期，权重板块回调带动大盘指数回(huí)落。

　　不(bù)过(guò)，民生加(jiā)银基(jī)金认为，从长远看，“中(zhōng)特(tè)估(gū)”或有望引领低估值央企的价值重(zhòng)估，有基本(běn)面支撑的(de)低估(gū)值央企或有望受益。

　　博(bó)时基(jī)金权益投资一部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资(zī)的部分底层(céng)逻(luó)辑仍旧是过(guò)去的A股市场对部分传统行业国央企的严重低配和(hé)低估。而在这种大幅低估和低配(pèi)背景下，部分企(qǐ)业因为自身经营(yíng)改(gǎi)善、高(gāo)股息水平等特(tè)征，使得其估值修复成为(wèi)了可能。虽然(rán)经(jīng)过前期反弹，大金(jīn)融整体估值(zhí)仍旧处于低位，由于情绪和资(zī)金仍旧是主导，短期表现存在剧烈波动可能；从中期看，整体大(dà)金融当前估值仍旧处(chù)于中低水(shuǐ)平，部分个(gè)股(gǔ)尤其是(shì)基(jī)本面明(míng)显改善(shàn)的(de)个股(gǔ)，仍(réng)旧有估值修复的空间。长征有多长公里 红军长征一共用了几年>

　　基建、非(fēi)银、电(diàn)力ETF净流出(chū)

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌越买”趋势，净(jìng)流(liú)入资金(jīn)超出净流出资金。但也(yě)有部分(fēn)短期(qī)涨幅偏(piān)高、短期行(xíng)情(qíng)板块，以及部分海外指数遭遇(yù)资金的(de)净卖出(chū)。

　　从(cóng)资金净流出榜单看，今年(nián)涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单(dān)日(rì)净流出(chū)4.76亿元(yuán)，为单日(rì)之最。另外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生(shēng)科技(jì)ETF等多只产(chǎn)品，单日净流(liú)出资(zī)金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今(jīn)年来“越(yuè)跌越买(mǎi)”的创业(yè)板(bǎn)ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂(zàn)净流出现象，华夏、南方、富(fù)国旗(qí)下中证1000ETF产(chǎn)品(pǐn)，也在单日出现(xiàn)净流(liú)出(chū)，而(ér)今年涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也在股(gǔ)市调整中迎来“获利了(le)结”资金(jīn)，单(dān)日(rì)净(jìng)流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募机(jī)构评价，基建板块受益于“一带一路”板(bǎn)块前期涨幅较大(dà)，有(yǒu)调整要求(qiú)，可能会受到获利盘的短期卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经济(jì)复苏趋势确(què)立(lì)后，“顺周期(qī)”板块的(de)整体机会(huì)值(zhí)得关(guān)注(zhù)。

　　民生加银基金评价(jià)净(jìng)流出的证券保(bǎo)险(xiǎn)板块称，一季(jì)报陆续(xù)披露，非银金融业(yè)绩超预期(qī)，证券板块(kuài)市场交(jiāo)投活跃度(dù)较(jiào)一季度(dù)显(xiǎn)著改(gǎi)善，差异化最(zuì)低(dī)结算备付金(jīn)缴纳比例机制引入，证券公(gōng)司保证金比例下调，经(jīng)济温和复(fù)苏下行(xíng)业景气度(dù)有望持(chí)续(xù)修复。保(bǎo)险板块(kuài)一(yī)季报净利润超预(yù)期，部(bù)分(fēn)险企(qǐ)凭借(jiè)储蓄险的产品(pǐn)力实现(xiàn)了一(yī)定的增(zēng)长(zhǎng)，负债(zhài)端V型反转趋势较明显(xiǎn)，资(zī)产端或有望(wàng)维持(chí)较高增速。

　　而针(zhēn)对电(diàn)力板块(kuài)，民生加银基金认(rèn)为(wèi)，2023年宏观(guān)经济(jì)运行(xíng)总体回升有望将促进电力消费需求增长(zhǎng)。受上年同(tóng)期低基数等因(yīn)素影响，预计今年二(èr)季(jì)度(dù)电力消费增速将有望(wàng)回升。在电力(lì)市场化改革的持续(xù)推进下，电(diàn)价趋(qū)势有望稳中小幅上涨(zhǎng)，电(diàn)力现货市场和辅(fǔ)助(zhù)服(fú)务市场机制有望持续推广，容(róng)量补(bǔ)偿电价等(děng)机制或(huò)有望出台。

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