5月以来，港股(gǔ)市场仍在(zài)持续下跌，最近一个交易(yì)日即(jí)5月25日主要指数(shù)更是(shì)创出年内(nèi)收市新低。不过(guò)，虽然多只投资港(gǎng)股的ETF产(chǎn)品年内收益告负，但(dàn)资金越跌越买(mǎi)，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历(lì)史新高。如广发基金两只港(gǎng)股ETF年内份额分(fēn)别(bié)激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，最(zuì)新份(fèn)额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位业(yè)内(nèi)人(rén)士对此表示(shì)，港股(gǔ)作(zuò)为(wèi)离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场(chǎng)，而流(liú)动性(xìng)与海外流动性相关度(dù)较高(gāo)，在基本面及流动性双(shuāng)重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱。不过，当前港股(gǔ)市场(chǎng)估值(zhí)水平已处于历史偏(piān)低水平，具备一定(dìng)的投资性价比，看(kàn)好(hǎo)人工智能(néng)、互联(lián)网科技、创新药等(děng)细(xì)分领域(yù)的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较(jiào)于年初(chū)增幅超37％，年内资金合(hé)计净流大疆无人机的电机是哪个国家的品牌 大疆是国企还是私企入达(dá)244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产(chǎn)品份额(é)增(zēng)幅(fú)明(míng)显(xiǎn)，且再创历史新高。其中，广(guǎng)发恒生科技(jì)ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内份额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在(zài)跨境ETF产品中位(wèi)列(liè)前(qián)二。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网ETF份额(é)也持续增(zēng)长(zhǎng)，年内份额增(zēng)幅超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿(yì)份的高位，再创历史(shǐ)新高，并继续(xù)蝉联市场规模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有超九(jiǔ)成港股(gǔ)ETF产品年内收益为负，产(chǎn)品平均收益(yì)率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年(nián)以来港(gǎng)股(gǔ)市场持(chí)续(xù)震(zhèn)荡下跌(diē)，3月下旬虽(suī)有小幅回调，但4月下旬(xún)之后又(yòu)转跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩(suō)量下跌，恒生(shēng)指数、恒生(shēng)科技指(zhǐ)数在同日创下(xià)年内收市新低；而整体看，5月港股(gǔ)市场跌多(duō)涨少，波动中枢(shū)朝(cháo)下移动(dòng)。

　　对于近期港股(gǔ)市(shì)场波动(dòng)下跌，广发(fā)恒生(shēng)科技ETF基金经理刘(liú)杰(jié)分析系受多(duō)个(gè)因素影响。一方面，国(guó)内经济复(fù)苏斜率放缓，市场(chǎng)处于弱预期和弱复苏(sū)叠加的阶段；另一方面，海(hǎi)外核心(xīn)通胀仍存韧(rèn)性，美国债务上(shàng)限(xiàn)到期带来的(de)债务违(wéi)约风险也对市场(chǎng)风险偏好形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括了大部分大疆无人机的电机是哪个国家的品牌 大疆是国企还是私企内地互联网以及新经济领域上(shàng)市(shì)公司，5月份(fèn)日本正(zhèng)式出台了(le)制造设备管制措施，加大了市场对于国内科(kē)技(jì)领(lǐng)域的担忧，同期A股(gǔ)市(shì)场情绪偏(piān)弱，均影响了(le)5月份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺(nuò)德基金基金经理(lǐ)张昳泓认(rèn)为，港股近期波动较大主要有基本面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面(miàn)角度(dù)来看，去年防疫政策转(zhuǎn)向后市场对于(yú)国内疫后复苏有较高的预期，“从春节(jié)前后的(de)复苏情况，我(wǒ)们确(què)实看到由于线(xiàn)下场景的修复，消费需求出现了比较好的恢复(fù)。而(ér)进入4、5月份，国内经(jīng)济整(zhěng)体相较一(yī)季度环比(bǐ)有所(suǒ)减弱(ruò)，这也使得市场对于国内(nèi)经济复苏预期开始修正(zhèng)，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的(de)角度来看，张昳(dié)泓(hóng)表(biǎo)示(s大疆无人机的电机是哪个国家的品牌 大疆是国企还是私企hì)，海外对(duì)于(yú)暂停加(jiā)息的节奏出现反复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作(zuò)为离岸市(shì)场，基本面主要跟随国内市(shì)场(chǎng)，而(ér)流动性(xìng)与海外流动性相关度(dù)较高，在基本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基(jī)金直言，港股从Beta的角度是(shì)中美经济相(xiāng)对强弱关系的直接反馈，“放开国门之后(hòu)我(wǒ)们(men)预期中国经济向上(shàng)，美国(guó)经(jīng)济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结(jié)果(guǒ)中(zhōng)美两边的状态变化(huà)还是需要更长(zhǎng)时(shí)间，但大(dà)概率(lǜ)还是会发(fā)生的，在这个过程中的波折就对应(yīng)着人民币汇率和(hé)港股(gǔ)的大(dà)幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分(fēn)领域(yù)投资机会

　　尽管年内(nèi)持续(xù)下跌，但多(duō)位业内人(rén)士认为，当前港股(gǔ)市场估值水平已处于历史偏低水平(píng)，具备一定(dìng)的投资性价比，并看(kàn)好(hǎo)人工智能、互联网科(kē)技、创新药等细分领域的投资机会(huì)。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行(xíng)业危机影响(xiǎng)和主要(yào)经济体政(zhèng)策(cè)变(biàn)化扰(rǎo)动，今年以来(lái)港股持续回调(diào)，整体(tǐ)表(biǎo)现不如A股。但随着国内外流(liú)动(dòng)性压力持续缓解，未来港股(gǔ)资金面或有机(jī)会得到改善，结合(hé)当前的低估(gū)值水平(píng)，港(gǎng)股吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大且回调较多(duō)的细分板块或(huò)许是值得(dé)关注(zhù)的方向，例如恒生科技以(yǐ)及(jí)港股创新(xīn)药等(děng)，若未来市场(chǎng)进(jìn)一步回暖，科技(jì)领域、港股创新药(yào)以及消费复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股波动性(xìng)较(jiào)大，建议投资者通过定投分散参与，较(jiào)好平衡风险和机会。同时，选择更(gèng)有价值的(de)细分赛道，或许更符合未来市(shì)场的表现。

　　具体来(lái)看，首先(xiān)，人工智能(néng)有望成为全(quán)球投(tóu)资(zī)的(de)主线，推动了中美股市的表现，未来人工智能(néng)应用或利好科技相关细分领域(yù)。其(qí)次，港(gǎng)股创新药(yào)是国内(nèi)医(yī)药领(lǐng)域长期具(jù)备相对优势的细分赛道，对比美国创新(xīn)药占比医药市场80％的(de)占(zhàn)比(bǐ)，国内(nèi)占比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向(xiàng)需要(yào)更(gèng)多更先进的(de)疗(liáo)法和创新药，长期(qī)投资价值值得关注。此(cǐ)外(wài)，港(gǎng)股(gǔ)消费(fèi)行(xíng)业也有望上(shàng)行。因为目(mù)前我国经济总(zǒng)量数据回暖，国内经济长远发(fā)展(zhǎn)的确(què)定性增强，居民可支配收入(rù)增加，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中融基金表示(shì)，港股市场(chǎng)是以机构(gòu)和外资为主导的市场，因此海(hǎi)外经济(jì)数(shù)据对港股资金面会产(chǎn)生较(jiào)大影响(xiǎng)。在当前流(liú)动性持续承压和较(jiào)弱(ruò)的国际宏观(guān)环境背景下，短期(qī)港(gǎng)股或是震荡行情，投资者可(kě)以关注高稳定(dìng)性且具备估(gū)值性(xìng)价比的标的。

　　“当中国经(jīng)济恢(huī)复比预期更强或者美国经(jīng)济下(xià)滑比预期更快这二者(zhě)中任一(yī)情(qíng)景发生甚至同时发(fā)生时(shí)，我们可能就会(huì)看到人(rén)民币汇率(lǜ)的走强，同时港股整体表现也会(huì)走强。”中(zhōng)融基金(jīn)进(jìn)一(yī)步指出，可以(yǐ)先重点关注运(yùn)营商等高股息资产，而随着市场预期(qī)更进一步强化，可以更多关注互联网、创新药(yào)等高弹性板块(kuài)。因为消费品的(de)业绩(jì)差(chà)异很大，建议更多关(guān)注个股的性(xìng)价比与成长的(de)确(què)定性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓直言(yán)，从长期维度来看，当下(xià)港股(gǔ)市场具(jù)备一定(dìng)的投资性价比，当前估值(zhí)水平仍然位于历史偏低水平。从基本面角(jiǎo)度来说，他们(men)认为国内经济的复苏节(jié)奏(zòu)可能(néng)大概率(lǜ)是一(yī)波三折趋势向上(shàng)的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏较(jiào)弱(ruò)的(de)相对悲(bēi)观的(de)预期(qī)，往后看(kàn)随着经济的(de)缓慢(màn)复苏，预计盈利预期(qī)也会逐步上修。而从流动性角度来看，美联储暂停加息虽在(zài)节奏上(shàng)较(jiào)难判(pàn)断，但往未来看是大概率事件(jiàn)，预计人民币汇(huì)率(lǜ)的压力也会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我(wǒ)们认为顺周期受(shòu)益(yì)于(yú)国内经济复苏(sū)的消费、互联网(wǎng)、医药等板块仍(réng)然值(zhí)得(dé)重点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场由于(yú)其离岸市场特(tè)性，海外投资人(rén)占比(bǐ)较高，受国内及海外多(duō)重(zhòng)因素影响，市场整体波动性(xìng)较大，建议投(tóu)资(zī)人可以逢(féng)低布局，更(gèng)多可(kě)以采取基金定投的方(fāng)式投资于港股市场。

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