“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数(shù)据显示(shì)，美国5月非农新增(zēng)就业33.9万人，几乎是估(gū)计中值19.5万的(de)两倍，为2023年1月以(yǐ)来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公布后，美国国(guó)债价格盘中跳水，收益率拉(lā)升，对(duì)利率(lǜ)前景更敏感的(de)两年期美(měi)债收(shōu)益率日内升幅扩大(dà)到10个基点以上；美元指数迅(xùn)速转涨，摆(bǎi)脱(tuō)两周(zhōu)低位。互(hù)换合约定价显示，投资者预期(qī)的美联储7月加(jiā)息几率增加(jiā)，预计未来两次会议期(qī)间将加(jiā)息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘(pán)均曾涨(zhǎng)超1％，午盘(pán)刷新日高时(shí)，道琼斯(sī)工业平均指数(shù)涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳(nà)斯达克综合指数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三大指数连续两日集体收涨。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍威尔讲话暗(àn)示12月放缓加息当天(tiān)以来最大收盘(pán)涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月(yuè)5日(rì)苹果一(yī)季报公布次日以来最(zuì)大(dà)涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普(pǔ)均创(chuàng)去(qù)年4月以来收盘新高。

　　国(guó)际原(yuán)油盘中涨近(jìn)3％，美油继续脱离两个月(yuè)低(dī)谷，但未能(néng)抹平全周(zhōu)跌幅，和布油均三周来(lái)首次累(lèi)跌(diē)，市场焦点转向本周(zhōu)末的OPEC+会(huì)议。黄金(jīn)在美元和美(měi)债收(shōu)益率反弹的打击下持续(xù)下行，创(chuàng)两周(zhōu)多来最差单(dān)日(rì)表(biǎo)现。

　　东证衍生(shēng)品研究院(yuàn)分(fēn)析(xī)师(shī)徐(xú)颖表(biǎo)示，就5月新增就业(yè)人数而言(yán)，美国(guó)劳动(dòng)力市(shì)场存在(zài)韧性。可以(yǐ)看到，5月美国非(fēi)农新(xīn)增就(jiù)业(yè)33.9万人，好于市场预(yù)期的19万(wàn)人，同时(shí)4月非农从25.3万上修至25.4万(wàn)，3月非农从16.5万上修至(zhì)21.7万，4月和3月合计上修(xiū)9.3万人，2023年至今平均每月新增就业31.4万(wàn)。

　　具体来看(kàn)，5月(yuè)新增就(jiù)业主要(yào)集(jí)中在(zài)教(jiào)育(yù)与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲(xián)与酒店(diàn)（+4.8万）、专业及(jí)商业(yè)服(fú)务（+6.4万），以及(jí)政(zhèng)府部门（+5.6万），信息行业就(jiù)业人数减少，私人服务行业整体表现好(hǎo)于4月，生(shēng)产部门就业稳定，建筑业表现亮(liàng)眼，与近期房(fáng)地产市场的反弹一致，建筑业新增(zēng)就(jiù)业2.5万(wàn)人，制造业中非耐用品生产(chǎn)连续三个月就业人数减少，与制(zhì)造业目前(qián)持续(xù)收缩的状(zhuàng)态吻合。同时她指出，5月非农就业报(bào)告(gào)也显示出就业市场(chǎng)边际降温的更(gèng)多迹(jì)象，5月失业(yè)人数(shù)增加44万至640万，失业率从(cóng)3.4％回升(shēng)至(zhì)3.7％，高于市场(chǎng)预(yù)期的(de)3.5％。后续随(suí)着各行(xíng)业裁员人数的(de)增加，失业(yè)率预计会继续(xù)回升，但(dàn)3.5％的失业率水平基本是60年代以来的最(zuì)低水平，在失业率回升至(zhì)4％之(zhī)前(qián)，预计(jì)还不会引发市场和(hé)官(guān)方的明显(xiǎn)担(dān)忧。

　　此外，劳(láo)动(dòng)参与率稳定在62.6％，4月(yuè)职位(wèi)空缺数量回升，就业(yè)市场供(gōng)需矛盾(dùn)仍在，但随(suí)着需求降温，已经有所缓解(jiě)，体现为(wèi)工资上涨压力开始降温，5月工(gōng)资增(zēng)速环比回落(luò)至0.3％符合(hé)市场预期，同比降(jiàng)至4.3％，低于市场预期，工(gōng)资对通(tōng)胀的助(zhù)推作(zuò)用缓解后，核心通胀压力减弱，美联(lián)储进一步加息(xī)的必(bì)要(yào)性降(jiàng)低。

　　她表示，美联储6月利率会(huì)议(yì)“按兵不动”是大概(gài)率事件，还需要关注后(hòu)续(xù)公布(bù)的5月(yuè)美国通胀数(shù)据(jù)，当前的就业市场状态可(kě)以支撑在通胀压力较大时(shí)继续加息(xī)。美联储(chǔ)利率会(huì)议落地前(qián)，市场步(bù)入振(zhèn)荡盘整状(zhuàng)态(tài)，预计美元指数在(zài)105附近(jìn)偏强运行，随着美国(guó)政府债务(wù)上限(xiàn)问题(tí)落(luò)地，美债收益率风险偏向上(shàng)行，预计国际金价(jià)在1950美(měi)元/盎司附(fù)近筑(zhù)底。

　　又有变数？欧佩克(kè)+可能会(huì)进(jìn)一步减(jiǎn)产

　　据(jù)消(xiāo)息人士(shì)声称(chēng)，在周日(rì)（6月4日）的(de)部长级会议上，欧佩克+可(kě)能会(huì)宣布进(jìn)一(yī)步减产(chǎn)，以提(tí)振原(yuán)油价格(gé)。

　　据悉(xī)，可能的选项之一是额外减产约100万桶/日。而此前(qián)有(yǒu)报道称，欧佩(pèi)克(kè)+不太可能在会议上(shàng)决定进一(yī)步削(xuē)减石油(yóu)产能。

　　虚虚实实的消息意(yì)味着更多的(de)不确定(dìng)性，结果仍(réng)然不明朗。眼(yǎn)下欧佩克+面临诸多挑战，不(bù)仅成员国之间相互(hù)争吵，美国、加拿大(dà)和巴西等国家还在(zài)蚕食该集团的市场(chǎng)份额，这也让(ràng)分析师(shī)们左(zuǒ)右为难。

　　随着经济前(qián)景的恶化，欧佩克(kè)+成员国在(zài)4月份承诺，从5月(yuè)份(fèn)开始自愿(yuàn)减产，不过(guò)这些行动都未能止(zhǐ)住油(yóu)价的下跌(diē)势头。

　　上周(zhōu)，沙特能源大(dà)臣威胁要(yào)进一步减产(chǎn)，他告诫投机者(zhě)要“当心(xīn)”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙特能源大臣唱(chàng)了(le)反调，这位俄(é)罗斯官员(yuán)表示，他认(rèn)为欧(ōu)佩克+本周(zhōu)末不可能减产，布伦特(tè)油(yóu)价可(kě)能会在年(nián)底前自行回升至(zhì)每桶80美元。

　　数据和分(fēn)析公(gōng)司(sī)OANDA的(de)高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在(zài)欧(ōu)佩克+会议之前做空原油，交易员永(yǒng)远不(bù)应该低估(gū)沙特在(zài)欧佩克+会议期间(jiān)采取行(xíng)动的可能。”

　　伊拉克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧(ōu)佩克+希望维持石油市场稳(wěn)定，我们(men)将毫不(bù)犹豫地做出任何决(jué)定，以使市场更加平衡(héng)。他(tā)似乎支(zhī)持进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认(rèn)为，进(jìn)一步减产的可能性为40％。他们(men)写道：“各国石油部(bù)长们决(jué)心避免重蹈2008年的覆辙，当(dāng)时全球经(jīng)济(jì)和金融(róng)稳定突然崩溃，导致(zhì)原油价格(gé)在六个月内从逾(yú)140美元跌至35美元。”

　　泽(zé)连(lián)斯基：俄乌冲突期(qī)间(jiān)，乌克(kè)兰不会成为北(běi)约成员！

　　当地时间(jiān)6月(yuè)2日，乌克兰总统泽(zé)连斯基(jī)在与爱沙尼亚(yà)总统的联合新闻发布会上表示，在(zài)俄乌(wū)冲突进(jìn)行期间，乌克兰不(bù)会成为北约成员(yuán)。泽连斯基说(shuō)，不是(shì)因为不想，而是因为(wèi)目(mù)前很难。乌克(kè)兰(lán)只是希望(wàng)北约(yuē)合作伙伴听到声音，这一点非(fēi)常(cháng)重要(yào)。

　　同时，他指出，乌克(kè)兰在成为北约成(chéng)员国(guó)之前需要更(gèng)多安全保障，乌克兰需要把这些保障(zhàng)都写在纸上(shàng)，直到乌克(kè)兰(lán)能真正获(huò)得(dé)安全保证，有资格成为北约成员。

　　据参(cān)考消息援引俄新(xīn)社莫斯科(kē)5月(yuè)31日报道，英国《金融时报》援(yuán)引(yǐn)知(zhī)情人士的话报道称，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基向北约各国领导人明确表示，除非向基(jī)辅提供(gōng)加入北约的路(lù)线(xiàn)图，否则(zé)他将(jiāng)不会出席7月举行的维尔纽斯峰(fēng)会。此(cǐ)外(wài)，泽连斯基6月1日在(zài)访问摩尔多瓦时表示(shì)，乌克(kè)兰已经做好了加(jiā)入北约(yuē)的准备，基辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近(jìn)期(qī)加入北约一(yī)事，法国、德国等(děng)北(běi)约国家持(chí)反(fǎn)对意见(jiàn)。

　　德国(guó)国外长贝尔伯(bó)克当地时间6月(yuè)1日在奥斯陆参(cān)加(jiā)北约(yuē)外长(zhǎng)会期(qī)间表(biǎo)示，德国不认为北约应该(gāi)在近期(qī)内接纳乌(wū)克兰。此(cǐ)外，包括法(fǎ)国在内的(de)其(qí)他一(yī)些北(běi)约成员国(guó)也不希望乌(wū)克兰(lán)迅(xùn)速成为北(běi)约(yuē)成(chéng)员(yuán)国，而只是希望为乌克兰提(tí)供安(ān)全保(bǎo)障。

　　进入6月，在(zài)宏观(guān)市场情(qíng)绪回暖影(yǐng)响下，大宗商品(pǐn)市场出现普涨行情。从海外宏观层面来看，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美国(guó)参议院通过(guò)债务上限法案，暂时取消(xiāo)了政府31.4万(wàn)亿美元的债(zhài)务上限，避免了(le)可能出现(xiàn)的美(měi)国有史以来(lái)首次违约(yuē)，使得市场避险(xiǎn)情绪消(xiāo)退。同时在美联储本月会议(yì)或(huò)暂(zàn)停加息的预(yù)期推动(dòng)下，美元(yuán)指数回落(luò)至一(yī)周低点，对风险资(zī)产的压制减(jiǎn)弱。

　　国(guó)内方(fāng)面，中国5月(yuè)财新PMI重(zhòng)返50上方，好于预期的(de)数据改(gǎi)善了市场情绪，同时市场也(yě)在翘(qiào)首等待新一轮(lún)稳增长政策的(de)出台。

　　天胶价(jià)格重返万二关(guān)口

　　周五(wǔ)，在市(shì)场情绪回暖的带动下，天然橡胶(jiāo)期货(huò)价格回(huí)升。截(jié)至收盘，天然橡胶期货主力合(hé)约站(zhàn)上12000元/吨(dūn)的整数关口。纵观本(běn)周，沪胶期(qī)货主力价格表(biǎo)现(xiàn)振荡微升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体(tǐ)来看，本周国内天胶市场利(lì)好支撑疲软(ruǎn)，胶(jiāo)价维持宽幅振荡格局。

　　可(kě)以看(kàn)到，近两个月以来，天然橡胶市场消(xiāo)息比较热(rè)闹，前有云(yún)南旱灾(zāi)消息发酵，后有收储传闻，然而天(tiān)然橡胶(jiāo)期价终究(jiū)支撑不力，逐步归于平(píng)静(jìng)。从整(zhěng)个5月(yuè)行情来看，生意(yì)社(shè)指出，5月天然橡胶行情上(shàng)半月上行(xíng)，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生(shēng)意社(shè)商(shāng)品(pǐn)行(xíng)情分析系统监测显示，5月沪胶(jiāo)持续小幅波动，12000元/吨点位轻易(yì)被破，行情维持偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行(xíng)情(qíng)短期受消息提振有小幅(fú)上(shàng)行，但市场供多需少，终(zhōng)究无力支(zhī)撑(chēng)，上行态势转而向下。

　　五一假(jiǎ)期归来，市场传(chuán)言(yán)称国(guó)储今年(nián)将收储(chǔ)10万吨天然橡胶新胶，天胶价格(gé)应声上涨，影响持续(xù)多日。直(zhí)至5月月(yuè)中，收储(chǔ)传闻叠加(jiā)产(chǎn)区降雨，市场氛(fēn)围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产(chǎn)全乳现货胶主流报价至11880元/吨(dūn)。而后该(gāi)消息始终未得到证(zhèng)实，市场影(yǐng)响逐步消失匿迹(jì)。

　　可(kě)以看到，继此前云南干(gàn)旱传(chuán)闻发酵后(hòu)，5月以(yǐ)收(shōu)储为核心展开的新一(yī)季交(jiāo)割品博(bó)弈仍然激烈(liè)。中信(xìn)建投期货能化分析师(shī)童长征表示，天然橡胶(jiāo)此(cǐ)轮的上涨与下跌，与收储这(zhè)一传闻息息相关。他指出，国储(chǔ)收储(chǔ)的政治、战略意义(yì)大于经济(jì)意义，橡胶与石油、钢铁(tiě)、煤炭并(bìng)称(chēng)为四大工业原料，是关系国计(jì)民生、国防安全(quán)的重要(yào)战略物资(zī)。毫无疑问的是，对(duì)于全球来说，天然橡胶是严重过剩的。但(dàn)要考(kǎo)虑到一个事实：中国的天然橡胶的(de)自给率不足20％，高度(dù)依赖进口。从中(zhōng)国本身的天然橡(xiàng)胶来说，是供不应求的(de)。因(yīn)此，在(zài)当前诡谲多变的国际政治格局中，对天然橡胶的储(chǔ)备其实是有很高(gāo)的必要性。

　　“此前橡(xiàng)胶收储(chǔ)传闻(wén)的收储量为10万(wàn)吨，收储的对(duì)象是国(guó)产全(quán)乳胶（即期货交割(gē)品）。10万(wàn)吨的量相(xiāng)对于整(zhěng)个天然橡胶的(de)年产量(liàng)来说非常小，不过才占0.7％，即便(biàn)对中(zhōng)国(guó)全年的(de)消费量来说也只(zhǐ)占1.7％。从这个角(jiǎo)度来说，对天然橡胶整体的供(gōng)求(qiú)几无影(yǐng)响。但是(shì)如果收储的对象是交割品的话(huà)，性质就不同了。因为(wèi)目前全年国产全乳的最大产量(liàng)不过(guò)30万吨（去年仅(jǐn)17万吨，今年估(gū)计在20万—25万吨），那么(me)收储(chǔ)的量其(qí)实占(zhàn)到相当全年交割(gē)品产量(liàng)的1/3—1/2，这是非(fēi)常酒后想念一个人是真爱吗，为什么喝了酒会很想念一个人大的一(yī)个比例(lì)。”在童长征看来，如果国储(chǔ)轮储(chǔ)橡胶(jiāo)事(shì)件成立，根据交割(gē)品的供(gōng)求(qiú)判断(duàn)影(yǐng)响，再结合历史上收储(chǔ)的影响，RU的价格有可能(néng)会更上(shàng)一层楼。但是，由于整个事件的进(jìn)程会非常缓慢，价(jià)格的反(fǎn)应不会即刻(kè)见效。

　　供(gōng)应(yīng)旺(wàng)季来袭 基本面难(nán)言(yán)乐观

　　进入6月，伴随着(zhe)物候条件的改变，产区全面开割上量，橡(xiàng)胶供(gōng)应旺季到来，然而天胶下(xià)游需求并未有趋势性改善，胶价上(shàng)涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货能化分析师胡华钎(qiān)告诉记者，目前全球天然橡胶供应(yīng)进入季节性的增产期，中国(guó)云南(nán)天然橡(xiàng)胶产区(qū)加速恢(huī)复(fù)开割，预(yù)计6月中(zhōng)旬全面开割，海(hǎi)南产区已经全(quán)面开割(gē)，海外(wài)越南天然橡胶产区也全面开割，目(mù)前(qián)主要产胶(jiāo)国产区逐渐进入(rù)雨季，物候(hòu)条件已经由(yóu)差变好。但是由(yóu)于目前天然(rán)橡(xiàng)胶上(shàng)游原(yuán)料价格相(xiāng)对偏低(dī)，胶(jiāo)农(nóng)割胶积极性(xìng)不高，加工厂(chǎng)利润也偏(piān)低，工(gōng)厂(chǎng)加工积极(jí)性(xìng)也(yě)不高。

　　大地期货橡胶(jiāo)研(yán)究(jiū)员唐逸(yì)表示，后(hòu)续橡胶供应端将(jiāng)逐(zhú)步恢复正常，产量逐渐增加。目前云南产区(qū)大面积开割，预计(jì)后(hòu)市(shì)仍有较多降雨，干旱情况(kuàng)已得到缓解。海南日收胶量在(zài)3500—4000吨/天，供应相对正常。泰(tài)国东北(běi)部产区逐步上(shàng)量，南部产出仍在低位(wèi)，本周以及(jí)下周预计雨水较(jiào)多(duō)。越南(nán)、柬埔寨产(chǎn)区(qū)已(yǐ)大面(miàn)积(jī)开(kāi)割(gē)，原料数量逐步(bù)增加。同时根据历史(shǐ)降雨数据来看，厄尔尼诺(nuò)现象下橡胶产区降雨量虽然处(chù)于历史均值(zhí)以下的概率较高，但由于季节(jié)性的因(yīn)素，降雨绝对数量仍然(rán)能够保证。因此，他预计后市“厄(è)尔尼(ní)诺”现象不会(huì)是引发行情(qíng)上涨的主要因(yīn)素。

　　从需(xū)求端来看，东证(zhèng)衍生(shēng)品(pǐn)研(yán)究院(yuàn)能(néng)化高级分(fēn)析师曹璐表示(shì)，目(mù)前轮胎厂家外贸订单量较为充足(zú)，对开工率形成一定支撑，加上轮胎(tāi)用(yòng)原料价格处于低位，轮胎厂家开工积极性尚可。而内销(xiāo)市场需求(qiú)表现依然偏弱(ruò)，各层级经(jīng)销商仍以消耗前期库存为主，对后市较为悲观(guān)、谨慎补货。

　　隆众资讯(xùn)最新数据显示，目前下游外贸(mào)订(dìng)单充足，加之(zhī)内销订单(dān)缺货现(xiàn)象仍存，企业排产积极性不减(jiǎn)。半钢胎样本(běn)企业产(chǎn)能利用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过全钢(gāng)胎(tāi)厂开工(gōng)小降，个别企(qǐ)业因内销出货压(yā)力加大，为(wèi)控制成品库存压力(lì)，存适度降(jiàng)负现(xiàn)象，全钢胎样本企业产(chǎn)能利(lì)用率为66.34％，环(huán)比(bǐ)-0.34％，同(tóng)比(bǐ) 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡华钎认(rèn)为(wèi)，目前天然橡(xiàng)胶基本面处于供需两弱的格(gé)局(jú)中，尤其(qí)是下(xià)游需求分歧较大。“主(zhǔ)要是不同的(de)市场主体预期不(bù)同，但(dàn)是整体来说(shuō)此前(qián)市场对今(jīn)年的预期过高。从下游轮胎行业来看，今年(nián)以来国内轮胎开工(gōng)、产量(liàng)和出(chū)口同比数据还(hái)是不错(cuò)的(de)，反映(yìng)国内实际(jì)需求并不差。但(dàn)是从汽(qì)车行业来(lái)看，由(yóu)于汽(qì)车刺(cì)激政策退出，今年国内汽车市场(chǎng)相对(duì)疲软，价(jià)格战(zhàn)等(děng)负面消息较(jiào)多，市(shì)场总体上偏(piān)悲观。此外，青岛地区天然橡胶现货库存持续攀升，有些人(rén)认为是国内(nèi)需求不行，但是其(qí)实是进口过多(duō)导致的。”

　　在(zài)胡华钎看来，目前主要还是宏观面(miàn)主导胶价走(zǒu)势，一方面中(zhōng)国经济复苏进(jìn)程(chéng)、人民币(bì)汇率波动；另一方面美联储加息(xī)进程，以及美国银(yín)行危机和美(měi)债上限问(wèn)题等(děng)。看向下半(bàn)年，他认为天然橡(xiàng)胶基本面(miàn)仍然缺乏指引，只有(yǒu)天气和轮储仍有可(kě)能(néng)“掀起波澜(lán)“，而宏(hóng)酒后想念一个人是真爱吗，为什么喝了酒会很想念一个人观面预计比上半年好，比如美联储加息步(bù)伐暂(zàn)缓(huǎn)、国(guó)内经济回暖等，因此对天然橡胶(jiāo)市场不宜过度悲观(guān)。

　　“短期市场没有明(míng)确方向，主要跟随宏观因素(sù)波动。”唐逸认为(wèi)，“供(gōng)应端仍然(rán)是主导后市胶价走势的主要因素，随着(zhe)各产区开割后产量逐渐增加，海(hǎi)外(wài)恢复速度仍然偏慢，预计干胶的数(shù)量并不会少(shǎo)，包括今年交割品的数量。我们中期(qī)观点仍然偏空，后市预计存在下跌的(de)空(kōng)间(jiān)。”

　　曹璐(lù)则表示，在(zài)供给端没有(yǒu)天气影响的(de)情(qíng)况(kuàng)下，后续主导胶(jiāo)价的因(yīn)素主(zhǔ)要在需求端。从下半年来看，外需受海外经济衰退和汽车半(bàn)导体短缺(quē)影响，预计难有起(qǐ)色。外需走弱也(yě)导致(zhì)海外货源涌入国内，对国内(nèi)现货端构成(chéng)压力。内(nèi)需方面(miàn)，春节(jié)前(qián)市场基于内(nèi)需复苏(sū)的逻辑，已经出现一波(bō)反弹行(xíng)情，但节(jié)后市场从交易预期开始转向(xiàng)交易现实，由(yóu)于国内(nèi)需求复苏不及(jí)预期，胶价(jià)因此持(chí)续(xù)承(chéng)压运(yùn)行。整体(tǐ)来看，她表示短期胶价(jià)基本面缺乏向(xiàng)上驱动，只有价格(gé)的绝对(duì)低位才(cái)能刺激有效的去库和(hé)资金(jīn)再次做(zuò)多的(de)意愿。后续还(hái)需继续(xù)关注天气端(duān)是否有扰动因素，一旦天气出现异常(cháng)状况，或将带来新的(de)阶段性行情。（有删减）

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