随(suí)着公募(mù)基金2023年一季(jì)报(bào)披(pī)露拉开(kāi)帷(wéi)幕(mù)，多(duō)位知(zhī)名基金经(jīng)理调(diào)仓换股以及(jí)对后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银(yín)华基金李晓星(xīng)在一季报(bào)中表示，看好(hǎo)半(bàn)导体、电动车、风(fēng)光(guāng)电储、军工等领(lǐng)域投资机会(huì)。他认为AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的(de)算力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用(yòng)场景值得(dé)关(guān)注。

　　信(xìn)达澳亚(yà)基金冯明远(yuǎn)一季(jì)报中表示，二季度(dù)，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及(jí)半导(dǎo)体和制造业正经历(lì)触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生(shēng)一定正面效(xiào)应(yīng)。会(huì)继续(xù)在(zài)新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下(xià)而(ér)上挖(wā)掘(jué)投资机(jī)会。

　　此(cǐ)外(wài)，今(jīn)日(rì)，中泰资(zī)管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布(bù)了一季报，均(jūn)谈到了自(zì)己对AI领域的密切关(guān)注，但观点略有不(bù)同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大(dà)幅调入AI相关概(gài)念股

　　一季报数据(jù)显示，从银华基金李(lǐ)晓星在管的(de)10只基金来看，整体基(jī)金仓位(wèi)维持(chí)在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精选、银华盛世精(jīng)选A、银华大(dà)盘定开、银华丰享一年持有、银华心选一(yī)年持有A 在今年一季(jì)度小幅减(jiǎn)仓，其(qí)中，减仓幅度最大(dà)的(de)是银(yín)华心选一年(nián)持有A，较去年底下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两(liǎng)年(nián)持(chí)有期、银(yín)华心(xīn)享一年持(chí)有、银华心兴三(sān)年持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度(dù)最大的是银华(huá)心兴三年持有(yǒu)A，较去年底加仓了(le)2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下基金产品大幅提高(gāo)了港股(gǔ)仓位，比如(rú)银华(huá)心佳两年持有(yǒu)期(qī)港(gǎng)股仓位从(cóng)去年底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华心(xīn)兴三年持有A港股仓位从去(qù)年底14.93％上升到(dào)一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星(xīng)代表作(zuò)银(yín)华(huá)中(zhōng)小盘为例，前十大重仓(cāng)股变(biàn)动较大。今年(nián)一季度，立讯精密、金山(shān)办公、用(yòng)友网络、中科创达(dá)、中微公司(sī)、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙(lóng)头立(lì)讯精(jīng)密成为第一大重仓股，截至(zhì)一季报(bào)，该基(jī)金持有立讯精(jīng)密826.3万股(gǔ)，持有(yǒu)市(shì)值约2.5亿(yì)元。一季(jì)度，该基(jī)金还(hái)增持(chí)了精测电子(zi)，较去(qù)年(nián)底(dǐ)增(zēng)加(jiā)了16倍，目前持有市值约(yuē)1.61亿(yì)元，新(xīn)晋(jìn)成为第7大(dà)重仓股。值得注意的是，上述“进(jìn)新”个股大(dà)多数(shù)是AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时(shí)代(dài)、晶澳科(kē)技、德业股份(fèn)、晶科能(néng)源、海光信息、复旦(dàn)微电、锦浪科技(jì)则退出前十大。

　　减持(chí)方面，今(jīn)年一(yī)季度，该基金减持(chí)紫光国微、华(huá)海清科，分别较去年(nián)底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金分别持有紫光(guāng)国微、华海(hǎi)清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四(sì)大重仓股。

　　在一(yī)季(jì)报(bào)中(zhōng)，李(lǐ)晓星再次用(yòng)“千字小作文”表达(dá)了自己对市场(chǎng)的看法，基金君为大家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在一季报中(zhōng)表示，对(duì)于今年国内的宏观(guān)判断依然(rán)是(shì)经济整体稳(wěn)健复苏，产(chǎn)业结构调整继续升级(jí)，居民消费信心逐渐恢复(fù)；我们判断由于国(guó)家自身(shēn)实(shí)力(lì)的(de)不断(duàn)增强，国(guó)际伙伴跟我们(men)的利益共同点变多(duō)，国际形势(shì)相对之前会趋(qū)暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一(yī)季度市场最(zuì)火热(rè)的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一(yī)革命性的(de)技术，现象级应用推(tuī)出后，国内外各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业的发展不(bù)会(huì)一蹴而(ér)就，中间也必(bì)然会(huì)有曲折(zhé)，包括数50倍防晒霜能防晒多久，50倍防晒霜能防晒多久时间据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动。投资机会(huì)上(shàng)，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　半导(dǎo)体方(fāng)面，我们(men)维持看好国产替代方向，集中在半导体设备、材(cái)料、零部件环节，中长期 看，伴(bàn)随(suí)国产供(gōng)应商积(jī)极验证导入，国内晶圆产(chǎn)线(xiàn)建设将再(zài)度提速。在景气复苏方向，我(wǒ)们的看 法边际转向积极(jí)，全球半导体下行周期接近尾声(shēng)，经(jīng)历了过(guò)去几个季(jì)度的去(qù)库存，有望在今年下(xià) 半(bàn)年重启上行周期，向上弹性取(qǔ)决于下游需求恢(huī)复的(de)力(lì)度，数据中心有望率(lǜ)先回暖(nuǎn)，其次是(shì)汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能(néng)源板块(kuài)是(shì)一季度被市场抛弃较多的板块(kuài)，交易占比和(hé)估值已经处于历(lì)史偏低的位置。只是市(shì)场对(duì)于上(shàng)涨的标的更多地关注(zhù)利好，对于下(xià)跌的板块更多地关注(zhù)利(lì)空。我们总体认为现在市场对于新能(néng)源板(bǎn)块的(de)担忧(yōu)讨(tǎo)论，更多是对于(yú)一个下跌板块的应激式(shì)反应。在去年的中(zhōng)报中(zhōng)，我们曾经提到了(le)新能源板块的(de)一些风险(xiǎn)点，这些风险点在经过大半(bàn)年的消化后，在这个估值分位以及(jí)股(gǔ)价位(wèi)置(zhì)下(xià)，我们认为新能源(yuán)板(bǎn)块的风(fēng)险因素已(yǐ)经充分(fēn)释(shì)放，目前这个时间(jiān)段，具(jù)有较(jiào)强(qiáng)吸引力(lì)。

　　此外，李(lǐ)晓星还看好(hǎo)电动车、风(fēng)光(guāng)电(diàn)储、军工等领域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关个股

　　一(yī)季报(bào)数据显示，信(xìn)达澳亚基金冯明远在管(guǎn)的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优(yōu)选A的股票仓位从去(qù)年底(dǐ)75.82％上(shàng)升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳科技创新一年定(dìng)开A、信澳星奕(yì)A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯明远的代表(biǎo)作信(xìn)澳新(xīn)能源(yuán)产业为(wèi)例，该基金一季度增(zēng)持璞泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目前持(chí)有股(gǔ)数876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍位列(liè)第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利(lì)、中伟股份、宁德时代、东阳光(guāng)、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增(zēng)持幅度最大的(de)是中伟股(gǔ)份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集(jí)团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前(qián)十大个股，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚(yà)迪则(zé)退出(chū)前十大之(zhī)列。

　　一季度，该基(jī)金对爱(ài)柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂业(yè)进行不同(tóng)程(chéng)度减持(chí)，其中，减持幅度(dù)最(zuì)大的是(shì)天齐锂业，今年一季(jì)度(dù)较去年底(dǐ)减持了(le)24.23％，目(mù)前持有(yǒu)市(shì)值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表示(shì)，2023 年一季度 A 股市场经历了疫(yì)情复苏后的调整修复，经济先是在大家(jiā)“强复苏”的预(yù)期 中趋于明显的回暖，但(dàn)基于“强(qiáng)预(yù)期，弱(ruò)现实”的担忧，随(suí)后又出现了显著的回调(diào)，从而(ér)总体(tǐ)呈 现出震荡趋(qū)势。本基金的(de)投资主要聚(jù)焦在新能源、科技(jì)、高端(duān)制造等新兴产(chǎn)业领域，细分(fēn)板(bǎn)块的(de)整体走势与市(shì)场趋(qū)同，导致本基金的净值也出现小幅(fú)震(zhèn)荡(dàng)。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公(gōng)司加入(rù) AI 或数字经济等(děng)热门概念的创新，以及半导体 和(hé)制造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应(yīng)。我(wǒ)们会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎(zhā)实的优质个股，自下(xià)而上挖(wā)掘(jué)投(tóu)资机会。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐(lè)观看待人(rén)工(gōng)智能

　　今日，中信保诚(chéng)基金旗下多位基金经理(lǐ)也发布了一季报(bào)。其中(zhōng)，中信保诚基金权(quán)益投资(zī)部总(zǒng)监王睿在一季报中表示，宏观经(jīng)济目(mù)前(qián)处在(zài)一个温和复苏的通道，在海外加息(xī)进(jìn)入(rù)尾声后，社会流动性将相对(duì)宽(kuān)松，宏观及(jí)货币环境有利于权益市场行情的(de)开展，二季度指(zhǐ)数(shù)仍有可能会是震荡上行的态(tài)势。

　　一季度，王(wáng)睿减表示持了部分短期(qī)达到目标价(jià)的(de)相关品(pǐn)种，并根据收益率预(yù)期(qī)的变化(huà)调整了一部分科(kē)技持仓。具体(tǐ)来看，以(yǐ)其代表(biǎo)作中(zhōng)信保诚创(chuàng)新成长为例，该基金在一季(jì)度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科(kē)技、中航光电等个股，人(rén)福(fú)医药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在一季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，对于人工智能这一非(fēi)常(cháng)宏大的命题，他目前(qián)持谨(jǐn)慎乐观(guān)的态度。首先我(wǒ)们相信这是(shì)一项(xiàng)会对目前(qián)的生产和生活方式带来重大变(biàn)化的(de)技(jì)术变革，值得我们投入非常多的精(jīng)力去(qù)跟踪和研究。但另(lìng)一(yī)方面，我们目(mù)前还无法(fǎ)相对准(zhǔn)确的评估这项技术(shù)革命给(gěi)具体公司和(hé)行业(yè)格局带来(lái)的影响，也不能给出大部分公司一(yī)个(gè)相对(duì)清晰的定价，因此(cǐ)我们一季度暂时还没(méi)有明显(xiǎn)增加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓较多的电动车和光伏表现(xiàn)不佳，受到(dào)了一些短期因(yīn)素的干扰，投资者的信心出现了(le)波动。投资者(zhě)预期变化导致部分(fēn)个(gè)股出(chū)现了较大回(huí)调，目前行业整体估(gū)值水平(píng)处于(yú)历(lì)史较(jiào)低位置，而这(zhè)两个(gè)行业未(wèi)来的发展方向还是相对比较确(què)定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平(píng)的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发布了一季报在一季报中，姜诚表示，一季(jì)度(dù)的市(shì)场(chǎng)走势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是(shì)难(nán)以预(yù)测的。迄(qì)今(jīn)为止，表(biǎo)现最好的是AI相关板块，AI或许(xǔ)是科技发展进程中最重要的(de)事件(jiàn)之一，但要搞清楚(chǔ)它对投资有哪些影(yǐng)响却很难。利润在产(chǎn)业链不同环(huán)节之间(jiān)将如何分配(pèi)？ 市场当(dāng)前认(rèn)为的(de)受(shòu)益环节(jié)是否能如愿受益(yì)？它的(de)“智能”水平达(dá)到了(le)什(shén)么程度(dù)以及渗透率将多快提(tí)升？都(dōu)是很容易让人(rén)兴奋、可(kě)细说起来(lái)又(yòu)让(ràng)人不明就里的难题。谈资(zī)和投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基本(běn)原理(lǐ)告(gào)诉我(wǒ)们，价值(zhí)会随着时间增长，而非随着利润波动。所(suǒ)以在海(hǎi)量信息中，我们(men)需要重点(diǎn)关(guān)注长期因(yīn)素，淡化短(duǎ50倍防晒霜能防晒多久，50倍防晒霜能防晒多久时间n)期因素(sù)。人工智能的发展是一个长(zhǎng)期因素(sù)，我们还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会(huì)，但可以(yǐ)尽(jǐn)量(liàng)回避它带来的伤害(hài)。以尽(jǐn)可(kě)能(néng)低的价格(gé)买尽可能好的资(zī)产，是我们的投(tóu)资目标。好资产的(de)标准是活(huó)得久、 站得牢、竞争50倍防晒霜能防晒多久，50倍防晒霜能防晒多久时间优势维持得长、平均净资(zī)产(chǎn)收益率高(gāo)，以及在好的公司(sī)治理(lǐ)加持下(xià)能够(gòu)把长期利润(rùn)转(zhuǎn)化为诱人分(fēn)红。所(suǒ)以，我(wǒ)们会一如既往，不去猜测(cè)和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜诚代表作(zuò)中(zhōng)泰星元(yuán)价值(zhí)优(yōu)选A代表作为例，该基金在(zài)一(yī)季度减持了中国建筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒升(shēng)、苏泊尔(ěr)、海螺(luó)水泥、美的集团(tuán)，增持了(le)工商银行、建发股份、招商银行、扬(yáng)农(nóng)化工。

　　过(guò)去的一(yī)个(gè)季度(dù)，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，自己的组合没有大的变化，是(shì)因为长期观(guān)点没有大(dà)的变化(huà)。对中国经济的长期乐(lè)观(guān)，结合(hé)当前市(shì)场提供(gōng)的较低估值水(shuǐ)平，让我们(men)可以在热(rè)点不断切(qiè)换的市(shì)场中保持平和。但投资是(shì)一项苦差事，需要随时准备证伪自己(jǐ)的观点(diǎn)，需要保持学(xué)习，永远(yuǎn)没(méi)有躺平的一天。

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