分析人士称，《暂(zàn)行规定》施行后，预计全(quán)市场货币市场(chǎng)基金数量上将(jiāng)有一定(dìng)出清，对基(jī)金管理(lǐ)人的(de)产(chǎn)品体系结(jié)构布局、调(diào)整(zhěng)也(yě)提出(chū)了要求。

　　5月(yuè)16日，《重要(yào)货币市场基金监(jiān)管暂行规(guī)定》（下称《暂行(xíng)规定》）正(zhèng)式(shì)实施，从(cóng)风险(xiǎn)管理、人员及系统配置(zhì)、投资比(bǐ)例、交(jiāo)易(yì)行为、规模控制、申(shēn)赎管理等多方(fāng)面对重要货(huò)币市场基金的基(jī)金管理人提出(chū)了更为严格审(shěn)慎的要求。

　　业(yè)内(nèi)人士(shì)指出， 《暂行(xíng)规定》将提高货币基金的风(fēng)险(xiǎn)管理能力和透明度，降(jiàng)低(dī)投资(zī)风险。但是(shì)，可能会对(duì)部分追(zhuī)求高收(shōu)益的投(tóu)资者造成一定影(yǐng)响。此外(wài)，预计全市场货币市场基(jī)金数量上将有一定出(chū)清，对基金管理(lǐ)人(rén)的产(chǎn)品(pǐn)体系结构布局、调整(zhěng)也(yě)提出了要求。

　　哪些基金被纳入(rù)

　　《暂行规定(dìng)》指(zhǐ)出，重要(yào)货币市场基金(jīn)是指因基金资产规(guī)模较大或(huò)者投资者人数(shù)较(jiào)多、与其他金融机(jī)构或者金融产品关联性(xìng)较(jiào)强，如(rú)发生重大风险，可能对(duì)资本市(shì)场(chǎng)和金融体(tǐ)系(xì)产(chǎn)生重大不利影响的货币市场基金(jīn)。

　　哪些(xiē)基金(jīn)会被纳入评(píng)估范围？

　　根(gēn)据《暂行规定(dìng鲜衣怒马少年时,不负韶华行且知，鲜衣怒马少年时全诗谁写的)》，货币市(shì)场(chǎng)基金满足下(xià)列(liè)任一条件的，基金管理人应当在10个(gè)工作(zuò)日(rì)内主动向中国证监会报告：基金(jīn)资(zī)产净值连续20个交易日超过2000亿元(yuán)；基金份额(é)持有(yǒu)人数量(liàng)连续20个交易日超过(guò)5000万个；中(zhōng)国证监会认定的符合重要货币市(shì)场基金特征的其他条(tiáo)件。

　　东方(fāng)财富Choice数据显示，截至2023年一季度末(mò)，市(shì)场上共有天弘余额宝货币(bì)、易方达(dá)易(yì)理财货币A、建信(xìn)嘉薪宝货币A三只基金规模超过2000亿元。其中，天弘余额宝货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基(jī)金(jīn)份(fèn)额持有人户数(shù)来(lái)看，截至(zhì)2022年末，天(tiān)弘余额(é)宝货(huò)币持有人(rén)达7.44亿(yì)户，居于首位(wèi)。

　　有业内人士对记者表示，《暂行规定(dìng)》实施后，对于(yú)规模超过2000亿元或者(zhě)投资者数量大于5000万个(gè)的(de)货币(bì)市场基(jī)金(jīn)，监管要求(qiú)更加严格(gé)，基金管理人需(xū)要增强抗风险能力(lì)，并鲜衣怒马少年时,不负韶华行且知，鲜衣怒马少年时全诗谁写的明确风(fēng)险(xiǎn)防控与处置机制。这(zhè)将促使基金公司更加(jiā)注重风险管理和(hé)产(chǎn)品合规性，提高(gāo)产(chǎn)品(pǐn)的透明(míng)度和稳定(dìng)性，从而保护投资(zī)者的(de)利益。

　　国信证券(quàn)指出，《暂行规(guī)定》与资管新规一脉(mài)相承(chéng)，都(dōu)是为了提升资管(guǎn)机构的风(fēng)险管理能力(lì)，实现风(fēng)险分散化，防止风险(xiǎn)过度集(jí)中、对金融安(ān)全产生不利(lì)影(yǐng)响(xiǎng)。在提升风控水平(píng)的前提下(xià)，引(yǐn)导高收益产品打破刚(gāng)兑(duì)，高安(ān)全产品收益率回(huí)落(luò)至与(yǔ)其(qí)风险相匹(pǐ)配的合理(lǐ)水平(píng)。随着(zhe)资管新规的逐步落地，回归本源的主动类资管产品迎来发(fā)展良机(jī)，财富管理行业百花齐放。

　　明确(què)附(fù)加监管要求

　　《暂行规定》明确了重要(yào)货币市场基(jī)金的附(fù)加监(jiān)管要求，指出基金(jīn)管理(lǐ)人应当(dāng)遵循长期稳健(jiàn)的经营和(hé)投资理念(niàn)，确保自身投资(zī)研究、人员配备、系统(tǒng)运营、客(kè)户(hù)服务、风(fēng)险管理与危机应对等方面的能力水平(píng)与重(zhòng)要货币(bì)市(shì)场(chǎng)基金管理规(guī)模相匹(pǐ)配，不得盲目扩张(zhāng)基金规模。

　　值得(dé)注(zhù)意(yì)的是，重要货币(bì)市场(chǎng)基金的基金经理不得少于2人。在薪酬考核方面，基金管理人(rén)的高(gāo)级管理(lǐ)人员(yuán)、基金(jīn)经理等相关人员的考核评价、薪酬激励等(děng)不(bù)得直接或者间接与重要货币(bì)市场基金的规模相挂钩。

　　在重要货币(bì)市场基金的投资运(yùn)作指标方面，也需要满足多项要求(qiú)。例如，持有一家公司(sī)发行(xíng)的证(zhèng)券市值不(bù)得超过(guò)基金资产(chǎn)净值(zhí)的5％；投资于具有基金托管人资格(gé)的(de)同一商业银行发行的金融工具占(zhàn)基金(jīn)资产净值的(de)比(bǐ)例不得超过15％；主动投资于流动性受(shòu)限资产的规模合(hé)计不得超(chāo)过基金资产净值的 5％；投资组合(hé)的平均剩余期限不(bù)得超过90天；投资组合的(de)杠杆比例不得超过110％。

　　货币市场基金交易行为管(guǎn)理方面，《暂行(xíng)规定》指(zhǐ)出，审慎确认大额申购申(shēn)请，避(bì)免(miǎn)出(chū)现接受单一投资者申购申请后导致(zhì)其持有份(fèn)额超(chāo)过基金总份额5％的(de)情况。

　　而在风险准备金方面， 基(jī)金管理人、基金托管人(rén)每月从重要货(huò)币市(shì)场基金的管理费、托管费中计(jì)提的(de)风险准备金比例不得低于20％。

　　国(guó)信证券指出，《暂(zàn)行规(guī)定》是金融防风险的(de)重要举措(cuò)。部分货币(bì)市场基金规模较(jiào)大、投(tóu)资者数量较多，具有“牵一发而(ér)动全(quán)身”的重要影响，当出现风险事件时，可能会对金融市场的流动性安(ān)全(quán)产生冲击。《暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》无(wú)论是从考核机制，还是从投资(zī)比例(lì)、久期、可变现资产的(de)限制，都是为了更高流(liú)动性考虑，重要货币(bì)市(shì)场基金防范流动性风险的能力将进一步提升(shēng)，将有效防(fáng)止出现(xiàn)2016年部分货币(bì)市(shì)场基金(jīn)类似的流(liú)动(dòng)性风(fēng)险事件。

　　制定风险应对预案

　　在重要货币市场基金(jīn)的(de)风险防控和监督(dū)管理机制方(fāng)面，《暂行规定》也做出了明确的规定。

　　《暂(zàn)行(xíng)规定》指出，基(jī)金管理人应当(dāng)综合评估重要货币市场(chǎng)基金各类(lèi)风险的成因、表现及影(yǐng)响，会同(tóng)相(xiāng)关市(shì)场主体(tǐ)共(gòng)同(tóng)制定(dìng)合理(lǐ)有效的风险应对预案。风险应对预(yù)案应当报(bào)中国证监(jiān)会备案(àn)，中国证监会(huì)对风险(xiǎn)应对(duì)预案的有效性、合(hé)理性、可(kě)行性等进行评估。

　　重要货币市场基金发生重大(dà)风(fēng)险的，由(yóu)中(zhōng)国(guó)证监(jiān)会牵(qiān)头相关部门(mén)成立风(fēng)险(xiǎn)处置小组，督(dū)促基金(jīn)管理人及相关市(shì)场(chǎng)主体依(yī)据风险应对预案等(děng)对(duì)重要(yào)货币市场基(jī)金实施(shī)风(fēng)险处置。

　　那(nà)么，《暂行规定》的(de)实施对于投资者(zhě)有什么影响？

　　有业内人士对(duì)记者表示，《暂(zàn)行规定》将提高货币基金的风险管理能(néng)力和透明(míng)度，降低投(tóu)资风险。但是，可能会对部分投资者造(zào)成一定(dìng)影响，例(lì)如可能会对一些追求(qiú)高(gāo)收益的投资者造成一定冲击(jī)。此外，新规可能会导致一些(xiē)货币基金规(guī)模(mó)较小的产(chǎn)品退出(chū)市场，投(tóu)资者需要注意选择合适(shì)的产品。

　　“《暂行(xíng)规定(dìng)》有鲜衣怒马少年时,不负韶华行且知，鲜衣怒马少年时全诗谁写的利于保(bǎo)护低风险偏好(hǎo)的投(tóu)资者。相(xiāng)对于(yú)其他资管产品(pǐn)，货(huò)币(bì)市场基(jī)金具有着投(tóu)资者数量(liàng)庞大，风(fēng)险(xiǎn)偏好较低的特点。部分规模较大的货币规模基金(jīn)如出现风险(xiǎn)事件，或将对社会稳定(dìng)产生不利影响。《暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》提升了重要货(huò)币市场(chǎng)基金(jīn)的资产安全要求(qiú)，有利(lì)于保(bǎo)护(hù)投资者(zhě)利益。”国信(xìn)证券表示(shì)。

　　财信证券指出，《暂行(xíng)规定》施行后，货币市场基金的规范化、标准(zhǔn)化、投(tóu)资分散化(huà)、安全化程度将有提升，未来是否在公布的重(zhòng)点货币基金名录内，可(kě)能是投资者选择考量的潜(qián)在背书(shū)因素之一。预计全市场货币市场(chǎng)基金数量上(shàng)将有一定出清，对基(jī)金管(guǎn)理人的产(chǎn)品体(tǐ)系结(jié)构(gòu)布局、调整也提(tí)出了(le)要求。

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