用友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务(wù)转型第(dì)二阶段进展明显不佳。

　　2023年一(yī)季度，用友网络净亏(kuī)损3.97亿(yì)元，创(chuàng)公司2001年5月上市以来(lái)单季(jì)最大亏损；2022年(nián)净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是2020年以(yǐ)来连续第三年净利下滑。与此对应的是，2020年以(yǐ)来公司股价(jià)持续大跌(diē)。

　　这与(yǔ)用友(yǒu)网络(luò)3.0-I转(zhuǎn)型阶(jiē)段(duàn)营(yíng)收(shōu)、净利同步(bù)大增、股价大(dà)涨的同向共(gòng)振，大相(xiāng)迥(jiǒng)异。

　　目前，用(yòng)友网(wǎng)络股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿(yì)元(yuán)。

　　上市(shì)23年来单季最大(dà)亏(kuī)损水娃是几娃？ 水娃是什么颜色

　　净利连续三年下滑(huá)

　　用友(yǒu)网络(luò)4月(yuè)28日晚间发布2023年第一(yī)季度(dù)报告，一季度实现(xiàn)营业收入14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归(guī)属于上市公司股(gǔ)东的净亏(kuī)损3.97亿(yì)元，创该公司2001年5月上市以来单季最大亏损。

　　此前，用友网络发(fā)布的年报显示，2022年(nián)公司营收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归(guī)母(mǔ)净利润(rùn)2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史最(zuì)高点(diǎn)之(zhī)后，用友网络连续(xù)第三年(nián)净利下(xià)滑(huá)。

　　从股价(jià)来看，在2020年7月创下历史新高之后，用友(yǒu)网络股价(jià)就总体(tǐ)上呈下降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东(dōng)等投资(zī)者被套(tào)

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股价相对(duì)高点进行(xíng)了定增融资。此次定增吸引(yǐn)了(le)不少机构(gòu)参与，包括高毅(yì)、葛卫东(dōng)等知(zhī)名(míng)机构和(hé)投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披(pī)露定(dìng)增结果(guǒ)，增发(fā)数量约1.7亿(yì)股，每股(gǔ)价格为31.95元，定增(zēng)募资约53亿元。当时(shí)，在定增(zēng)市场颇(pǒ)为活跃的私募大佬葛卫东，也参与了定增，投入资金(jīn)约2亿元。

　　但在(zài)定增结(jié)束之后，用友网络发(fā)布的(de)2021年业绩明显不(bù)及市场预期，2021年净利润为(wèi)7.078亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下(xià)28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络的2022年各季(jì)度业绩更是(shì)连(lián)续爆雷：一季报净利润-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在此(cǐ)背(bèi)景(jǐng)下，用友网络的股价从2022年2月37元的高点，最低跌(diē)至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总(zǒng)持股(gǔ)数，也从2022年一季度(dù)的7626万(wàn)股，到2022年三季度末退出前十(shí)大(dà)股(gǔ)东，在此期间，其减持数量至少有4100万(wàn)股。其定增投资也惨遭被(bèi)套。

　　2022年(nián)以(yǐ)来，用友网络股价大跌。

　　云(yún)服务转型第(dì)二阶段道阻且(qiě)长

　　在用友网络的发展历(lì)史上(shàng)，其1.0阶段是(shì)通(tōng)过(guò)财务软件服务(wù)企业的会(huì)计电算化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件服务企业(yè)的信息(xī)化，现在的(de)3.0阶(jiē)段是服务(wù)企业(yè)的数智(zhì)化。

　　具体来(lái)说，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型云服务业务，引领(lǐng)中国企(qǐ)业级服务(wù)市场。在此基础上，公司(sī)2020年进(jìn)入新的(de)战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建(jiàn)和运(yùn)营全球领先(xiān)的企(qǐ)业云(yún)服(fú)水娃是几娃？ 水娃是什么颜色务平台(tái)。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式发布了完(wán)全基于互联网架构(gòu)的企业(yè)互联网开发平台。2017年以来，其云(yún)平(píng)台(tái)、财务云、人(rén)力云等云产品得到逐步发展，各领(lǐng)域云上线运(yùn)营、逐步(bù)融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了(le)第一个阶段的”用友云”面世、云(yún)平(píng)台及(jí)领域服务快速发(fā)展，第二个阶(jiē)段的统一(yī)底(dǐ)座(zuò)和服(fú)务融(róng)合(hé)。2022年(nián)8月，经过6年的规模研发和持(chí)续迭代，用(yòng)友的BIP 3正(zhèng)式(shì)发布，用(yòng)友云进入新的发展阶段。

　　从公司业务(wù)占比来(lái)看，用友网络(luò)云服务(wù)转(zhuǎn)型(xíng)取得了较(jiào)大成(chéng)功。

　　2022年，其云服务(wù)业(yè)务实现收(shōu)入63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年(nián)提升9个百分点，已(yǐ)成(chéng)为公司主要收(shōu)入来(lái)源并继续扩大收入占(zhàn)比(bǐ)。

　　但从(cóng)高端(duān)市场份(fèn)额来看(kàn)，用友却还是没有多(duō)大突破。《2021年中国工业软件(jiàn)发展白皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其(qí)中用友市(shì)占率达到(dào)40％。但在高端(duān)ERP市场，国产ERP软件占有(yǒu)率(lǜ)仅有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出华为将在(zài)4月启用自己研(yán)发(fā)的MetaERP软件之后，用友(yǒu)网络股(gǔ)价直接(jiē)跌停。尽(jǐn)管华为目(mù)前(qián)仅为自用，并不一定会面(miàn)向外(wài)部市场提供(gōng)高端(duān)ERP软件，但股(gǔ)价(jià)的跌(diē)停，反应(yīng)出(chū)市场对用友在高端ERP软件市(shì)场竞(jìng)争力信心的严(yán)重不足，也反应了其在高(gāo)端市场(chǎng)的进展不佳(jiā)。

　　具体到财务和股价上，在(zài)用友网络3.0转型第一(yī)阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其营(yíng)收逐渐增长(zhǎng)的同时，净(jìng)利润也(yě)在同(tóng)时逐年增(zēng)长(zhǎng)，且增幅(fú)远高于营收增幅。对应到(dào)股价上，在此期间，用友网络股价大涨约8倍(bèi)。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长，几乎可以说是踏(tà)步不前，净利润却大幅(fú)下跌，股价也因此大(dà)跌，公司市(shì)值严重缩水。

　　用友网络董事长王文京(jīng)在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市(shì)值(zhí)还是有很大(dà)的提(tí)升空(kōng)间。但从目前的情况来(lái)看，用友3.0的第二阶段(duàn)，道阻且长。

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