今(jīn)年A股(gǔ)市场最为(wèi)火热的“中特估”板块又将迎来重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者获(huò)悉，4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF，发行日期已经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇添(tiān)富3家基金(jīn)公(gōng)司旗下的中证国新央企股东回报ETF同(tóng)时公告，基金将于5月(yuè)15日至19日正式发售，其中，网下现金、网下(xià)股票(piào)认购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金(jīn)认购期(qī)为(wèi)5月(yuè)17日19日(rì)，产品的首发募(mù)集(jí)上限(xiàn)均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行预期，多位业内人(rén)士用(yòng)“乐观、理性”来形容(róng)。在他们看来，首(shǒu)先(xiān)，中证国新央企股东(dōng)回报ETF契合目前资(zī)本市场的行情主线，预计(jì)发行情况较(jiào)为(wèi)理想；其次，上(shàng)述ETF设置了发行上(shàng)限，加上部(bù)分券商近期对于(yú)基金(jīn)的发行(xíng)导向转为保(bǎosecx的不定积分推导过程，secx的不定积分推导过程图片)有(yǒu)量考核，也不会过(guò)份冲刺首发(fā)规模(mó)。

　　还(hái)有业内人士(shì)表示，中证(zhèng)国新央企(qǐ)主题系列(liè)指数有助于资(zī)本市(shì)场从科(kē)技领域、能源(yuán)产业等多维度服务央企(qǐ)，强化(huà)股东回报，帮助(zhù)投资者走(zǒu)进央企(qǐ)、认识(shí)央企，支持央企利用资本(běn)市(shì)场(chǎng)做强做优做大，提升市场影响力(lì)、号召力，切(qiè)实促进央企上市公(gōng)司实现高质量发展。

　　3只央企(qǐ)股东回报ETF“官(guān)宣(xuān)”15日正(zhèng)式(shì)发(fā)行

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，正(zhèng)式(shì)对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广(guǎng)发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下的中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF同时对(duì)外发布(bù)基金发售(shòu)公(gōng)告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF定于5月15日至(zhì)19日期间正式发售，其中，网下现金、网下股票认(rèn)购期为5月15日至19日(rì)，网(wǎng)上现金认购期(qī)为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规模上(shàng)看(kàn)，3只基金均设(shè)置20亿(yì)元的首(shǒu)发募集上限。3只基金费(fèi)率(lǜ)也稍(shāo)有差异，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF管理费+托管费合计(jì)0.6％，广发(fā)中证国新(xīn)央企股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上(shàng)看(kàn)，认购(gòu)份额小于(yú)50 万份的(de)，认购费为0.8％；认购份额在50万份至(zhì)100万份之间(jiān)的，广发中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及汇添富(fù)旗下的中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若(ruò)是(shì)认购份额(é)大于100万(wàn)份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发(fā)中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF由工商银(yín)行托管，汇添富中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF由(yóu)建设银行(xíng)托管(guǎn)，招商中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF的(de)托管方则是中信建投证券。

　　此外(wài)，据(jù)基(jī)金君(jūn)了(le)解(jiě)，上交(jiāo)所拟定于5月11日(rì)举办“发现央(yāng)企投资价值促(cù)进央企(qǐ)估值回归”业(yè)务(wù)交流会(huì)暨(jì)国新央企股东回报ETF宣(xuān)介会。会议(yì)主旨为进一步(bù)探索(suǒ)建立中国(guó)特色估值体系，引导央企投(tóu)资价值发现，推动央企估值回(huí)归合理水平(píng)。上交(jiāo)所、中国国(guó)新、指数公司、券商、基金公司等(děng)相关领导将出席会(huì)议。

　　在多位业内(nèi)人士(shì)看来，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF未(wèi)来都将(jiāng)在上交所上(shàng)市(shì)，上交所此次会议或为产品发行预(yù)热。

　　不少行(xíng)业人士也看(kàn)好央企股东回报ETF的发行(xíng)情(qíng)况。“‘中特估’是近期(qī)资本市(shì)场的行情主线，包括(kuò)交易所、券商、基(jī)金(jīn)工商各方对(duì)此也比(bǐ)较(jiào)重视(shì)，基金(jīn)公司肯定(dìng)会重点发行(xíng)，但目(mù)前市场上也存(cún)在不少央(yāng)企主(zhǔ)题基金(jīn)，因此预计(jì)此次央(yāng)企股东回报ETF发行也会相对理性(xìng)。”一位基金公司(sī)人士表现(xiàn)。

　　一位券商(shāng)人士也表示，所在券(quàn)商会参与其中(zhōng)一(yī)只央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的发(fā)行工(gōng)作，但并不会过度(dù)冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央(yāng)企股东(dōng)回报ETF契(qì)合目前资本市场的行情主(zhǔ)线，产品本身(shēn)就比较好卖；其次，我(wǒ)们近(jìn)期已将考(kǎo)核侧重点放在(zài)产品保有量上，同(tóng)时降低(dī)基金(jīn)首发的考核(hé)权重。”上述券(quàn)商人(rén)士(shì)称。

　　一位基金(jīn)公司人士也预计(jì)，类似(shì)去年中证1000ETF的发行大战不会在此次(cì)央企股东回报ETF上上演(yǎn)。“近期多家(jiā)基金公司上报的中(zhōng)证国新央企ETF已经分为三(sān)批陆续推向市场，而不是九(jiǔ)只同时获批发(fā)售，就是为了避免发行大战的出(chū)现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会过度拼基金首发，不过，目前(qián)市场上非(fēi)常关注(zhù)‘中特估(gū)’板(bǎn)块(kuài)，预计(jì)发行情况也会(huì)比较乐(lè)观。”

　　基金积极布局央企主(zhǔ)题产品

　　为投资者(zhě)带来(lái)分享改革(gé)红利工(gōng)具

　　“中特估”成(chéng)为今(jīn)年以来资本市场的(de)热门，基金公司(sī)也(yě)积极布局相(xiāng)关产品(pǐn)。

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报从Wind数据发现，今年以(yǐ)来全市场已有18家(jiā)基(jī)金公司陆续申(shēn)报了(le)21只央国企主题基金，易方(fāng)达(dá)、汇添(tiān)富(fù)、南方、博时、招(zhāo)商等各大公(gōng)募巨头(tóu)都(dōu)有参与(yǔ)，其中嘉实(shí)、华安、银华基金等多(duō)家机构，还各(gè)申报了主、被动(dòng)两只产品，积极(jí)填补这一(yī)产品条(tiáo)线。

　　除了(le)中证国(guó)新央企股东回报ETF之外，此前，易方(fāng)达、南方、银华还(hái)同时上报了(le)跟踪“中证国新(xīn)央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则(zé)上报了中证国新央(yāng)企现(xiàn)代能源ETF，据了解(jiě)，上述(shù)中(zhōng)证(zhèng)国新央企ETF也有望(wàng)尽快获批，会(huì)陆续(xù)进入(rù)发行(xíng)。

　　伴随着这些主题产品(pǐn)的(de)发行，意味着，个(gè)人和机(jī)构投资者拥有配置(zhì)央企特色(sè)指数(shù)、分(fēn)享改(gǎi)革红利的便捷工具。

　　据(jù)业内人士表示，早在去年11月，证(zhèng)监会主席易(yì)会满提(tí)出“探(tàn)索建立具有(yǒu)中(zhōng)国(guó)特色的估(gū)值(zhí)体系，促(cù)进(jìn)市(shì)场资源(yuán)配置(zhì)功能更好发挥”。这一(yī)讲话为A股市场(chǎng)未来发(fā)展和改革指明(míng)了(le)方向，成熟完善的估值(zhí)体系(xì)对(duì)于资本市场(chǎng)的价值发现以(yǐ)及(jí)资源配置功能的(de)发挥有重要作用(yòng)，也是资本市(shì)场支持实体经济发展的重(zhòng)要基础。因(yīn)此，看准(zhǔn)“中(zhōng)国(guó)特(tè)色估(gū)值体系”背景(jǐng)之下，央(yāng)国企估值重塑(sù)的机遇，行业(yè)对这一领域的产品积极(jí)布局(jú)。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基金，就(jiù)是看准这类企业的(de)投资价值。”据(jù)一(yī)位基金(jīn)公司(sī)人士表示，建立具(jù)有中国特色的估值体系，有助于(yú)提(tí)升市(shì)场对(duì)国(guó)有上(shàng)市企(qǐ)业的关注度(dù)，对企业估值层面的各类因素(sù)做进一(yī)步的研究和(hé)探讨，强化相关领域在新环境下的资产价(jià)格预期。

　　此外，广发基金罗国庆(qìng)表示，从(cóng)长(zhǎng)期来看，央国企板块(kuài)的投资逻辑是(shì)比较完备的(de)：一(yī)是央企是(shì)实现(xiàn)国家战(zhàn)略发(fā)展的“排头兵”，不断受到政策(cè)的支持与引导；二是央企(qǐ)作为资本市场“压舱石”“基(jī)本(běn)盘”具有重要(yào)作用；三是央企引领科(kē)技创新，研(yán)发(fā)占比逐年提(tí)升；四是央企(qǐ)仍是A股估(gū)值洼地(dì)。未(wèi)来在(zài)不断完善中国特色(sè)现代(dài)资本市场下，预计国资央企有(yǒu)望(wàng)迎来估值(zhí)修复。

　　汇添(tiān)富基金经理晏阳也表示，当前(qián)稳健的(de)经(jīng)营业绩为央国企的估值重塑提供了市(shì)场认(rèn)可的(de)基础(chǔ)。从盈利能力(lì)方面来看，近年来央国企ROE出(chū)现明显企稳回升，目前已(yǐ)超过(guò)其他类型企业(yè)，高于A股平均水平，体现(xiàn)出央国企(qǐ)较(jiào)强的(de)“价(jià)值(zhí)创(chuàng)造”能(néng)力(lì)。从成长性来看，2022年三季度(dù)国资(zī)委旗下上市央企营业(yè)总收入同(tóng)比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发(fā)展韧劲(jìn)。展望未来，央国(guó)企上市公司(sī)质量的提升(shēng)或(huò)将成为央国企估值重塑的核心动力。

　　招(zhāo)商基(jī)金量化投资(zī)部基金经理(lǐ)刘重杰也表示，从公(gōng)司(sī)经营的角度看，上市央、国企的盈利(lì)能力相(xiāng)比A股市场整(zhěng)体而言更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息(xī)率过往长期领先，具备(bèi)较高的(de)长(zhǎng)期投资价(jià)值，或更符合机(jī)构投(tóu)资者(zhě)、个人养老金等配(pèi)置性的(de)需(xū)求(qiú)。在中国特色估值(zhí)体(tǐ)系的推进过程中(zhōng)，央企股东回报(bào)指数具备较好的长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　关于央(yāng)企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股东回(huí)报指数是什么？

　　答：中证国新央企(qǐ)股东回报指数，指数由(yóu)国新投资有限公司定制，主要选取国务院国资委(wěi)下属现 金分红或回购总额占总市值比(bǐ)率较高的50只上市公司(sī)证券作为(wèi)指数样本， 以(yǐ)反映央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)主题(tí)上(shàng)市公(gōng)司证券的整(zhěng)体表(biǎo)现。

　　指(zhǐ)数行业覆(fù)盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材(cái)料、房(fáng)地(dì)产、机(jī)械设备等，前十大成份股权(quán)重合计约33％，均(jūn)为央企板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回报指数前十大(dà)成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数公司， 截(jié)至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报指(zhǐ)数(shù)有哪些特色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东回(huí)报指数聚焦高分红(hóng)与(yǔ)高回购央企，指(zhǐ)数(shù)近12个月股(gǔ)息率为(wèi)4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的(de)分红水(shuǐ)平(píng)。

　　低(dī)估值：央企股东回报指数当前市盈率约为9倍，相对于主流指数表现出更低的估(gū)值水(shuǐ)平，央企估值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报指数近五(wǔ)年ROE水平均稳定(dìng)保持在8％以(yǐ)上，体现出(chū)较(jiào)好的盈(yíng)利水平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回(huí)报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品募(mù)集(jí)日基本(běn)是5月15日至5月19日。投资者可选择网上(shàng)现(xiàn)金认购、网(wǎng)下现金认购和(hé)网下(xià)股票(piào)认购(gòu)3种方(fāng)式

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行有(yǒu)限额么(me)？

　　答(dá)：目前3只产品募集规模上限为20亿元(yuán)，如果募(mù)集(jí)规模超(chāo)过20亿元，将采(cǎi)取比例配售的(de)措施。

　　5、问：目前(qián)这3只央(yāng)企回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认(rèn)购费、管理(lǐ)费(fèi)、托管费(fèi)等(děng)。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费用来看，在认购(gòu)金(jīn)额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发旗下产品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排(pái)，以及后续做市商如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市(shì)。多家(jiā)公(gōng)司后续将安排(pái)做市商，保障充分的(de)流动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基(jī)金经理人(rén)选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三(sāsecx的不定积分推导过程，secx的不定积分推导过程图片n)家基(jī)金公司都由“实力(lì)派”来担纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广(guǎng)发(fā)基(jī)金指数投资(zī)部副总(zǒng)经理，而汇添富央企回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资(zī)讯数(shù)据显示，截至3月31日，央企股东回报指数(shù)过(guò)去(qù)三(sān)年(nián)累计(jì)涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史年(nián)化回报12.60％，超(chāo)越(yuè)同期沪深300和上证红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数的投资价值？

　　第一、央企特色(sè)突出：1、市值(zhí)优势(shì)明显，具备较高的长期(qī)投资(zī)价值(zhí)；2、央企经营(yíng)较(jiào)稳(wěn)健(jiàn)，整(zhěng)体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任(rèn)，是国家战(zhàn)略发展主力军。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估值较低，重(zhòng)塑中国特色估值体系背景下估值提升空间(jiān)较大。

　　第(dì)三、红利因(yīn)子叠加(jiā)：1、红利(lì)属(shǔ)性(xìng)更明显，追求分享高质(zhì)量发展成果2、具备一定抗通(tōng)胀(zhàng)能力(lì)和抗风险的(de)配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企概念(niàn)已经(jīng)涨过一轮了，板块持续(xù)性如何？

　　答：一、央企当前估值(zhí)仍处(chù)于较低分位水平。截(jié)至2023年4月底，中(zhōng)证央企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场中证全(quán)指(zhǐ)的(de)17.07。自2014年底至(zhì)今，中(zhōng)证央企指(zhǐ)数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无论横向对比还是纵向比较，央企整体(tǐ)估(gū)值水平与其经济地位并不匹配，亟待改善，在(zài)政策支持下(xià)有望迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估(gū)或是贯穿(chuān)全年的(de)主(zhǔ)线。从券商机构的(de)对外观点(diǎn)来(lái)看，多家券商明确(què)表示今年的(de)投资主线之(zhī)一就是央国企价值重估。部(bù)分(fēn)券商的观点如(rú)下：

　　国信证(zhèng)券(quàn)：继(jì)续把(bǎ)握国企价值重(zhòng)估这一投(tóu)资主线；

　　银河证券：不受(shòu)黑天鹅(é)干扰(rǎo)，坚持数字经(jīng)济+国企改革主线；

　　平安证券：数字(secx的不定积分推导过程，secx的不定积分推导过程图片zì)经(jīng)济+国企改革的(de)投资主线(xiàn)更为清晰；

　　光大(dà)证券：在新一轮国企改革和中国特(tè)色(sè)估值体系推动下，当前国企价值重估行(xíng)情(qíng)有望持(chí)续并形成主线行情。

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