北(běi)京时间5月7日，备受关注的巴菲特股东(dōng)大会在(zài)奥马哈如期落(luò)下帷幕，93岁的巴菲特和他的老搭档芒格在5个半小(xiǎo)时的提问环节(jié)中，回答了投资(zī)人的47个问题(tí)。

　　现场云集了来自全球各地的投资(zī)者。“来自中国(guó)的投资者是最多的，据说(shuō)达到1万人(rén)。”5月(yuè)6日，前海开源基金(jīn)首席基金学家杨德龙如(rú)此分(fēn)享自己在股东大会(huì)的现场(chǎng)见闻。

　　往(wǎng)届大(dà)会上，巴菲特都会谈到中(zhōng)国经济，今年也不例外(wài)。

　　“中美两国都具有(yǒu)竞争(zhēng)力(lì)，都(dōu)能(néng)达(dá)成(chéng)繁荣发展的前景。中国将会成为更好的(de)国家，美国也可以如此。”巴菲特(tè)说道(dào)。此前，他(tā)也(yě)曾多次公(gōng)开表(biǎo)示(shì)十(shí)分看(kàn)好中国市场。

　　巴菲特也曾围(wéi)绕中(zhōng)国公司进行过(guò)投(tóu)资(zī)部署，不(bù)过投资(zī)对象均(jūn)为中国(guó)公司(sī)的H股。根(gēn)据公(gōng)开(kāi)资料，巴菲特曾曾投(tóu)资中国(guó)石油（00857.HK）、比(bǐ)亚迪（01211.HK），且(qiě)“战绩(jì)”不俗，收益率(lǜ)达到了10倍甚至30倍以(yǐ)上。

　　在(zài)今年(nián)2月16日召(zhào)开的Daily Journal（每(měi)日期刊）年度股东大会上，作为董事长(zhǎng)的(de)芒格也曾表示，“投资(zī)人去(qù)投资(zī)中国是没有问题的。相较于(yú)投(tóu)资美国(guó)而言，投(tóu)资中国(guó)可以(yǐ)让你用便宜的(de)价格买到一些更(gèng)好(hǎo)的公司，而这(zhè)即便有一些(xiē)不确定(dìng)因素的影响，也是(shì)值得的。”

　　那(nà)么，按照(zhào)巴菲特的投资标准，A股哪些股(gǔ)票(piào)可能(néng)会得到他(t等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待ā)的(de)青睐？

　　时代财经(jīng)根据巴菲特提出的(de)“净资产(chǎn)收益(yì)率不(bù)低于20％而且能稳(wěn)定增(zēng)长”的最低标准，加(jiā)上其投资特点，对A股5167家上(shàng)市公司进行了梳(shū)理，选(xuǎn)出了相对符(fú)合巴菲特投(tóu)资逻辑的(de)18只股票。

　　18只(zhǐ)股票(piào)中，消(xiāo)费仍占据三分之一(yī)，其(qí)中(zhōng)酒企表(biǎo)现尤为出色；而从近3年的净资产(chǎn)收益率来看，医(yī)疗行业无(wú)疑是“最大赢家”。

　　医疗行业成“最(zuì)大赢家”

　　此次选股，时(shí)代(dài)财经首先考虑净资产收益率指标，且出于对(duì)公(gōng)司的价(jià)值判断而不是价格判(pàn)断，选择的(de)是加(jiā)权平均（年化）净资产收益率。

　　近5年（2018年(nián)-2022年），这一指标达到巴(bā)菲特“20％”标(biāo)准的(de)A股上市公司(sī)共(gòng)有(yǒu)100家(jiā)。

　　以过去3年的(de)净资(zī)产收益率来(lái)看，排名第一的分别为博(bó)拓生物(wù)（688767.SH）、东(dōng)方生物（688298.SH）和(hé)安旭生(shēng)物（688075.SH），三家ROE分别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为(wèi)医药(yào)生物行业公司。

　　其次，时(shí)代财经参考了上市公司(sī)最(zuì)新(xīn)（截至5月5日）滚动市盈率（TTM），并(bìng)通过与其所属行业算术平均(jūn)值(zhí)进行对比，又从100家公司中挑选出了估值相对行(xíng)业平均值偏低的67家公(gōng)司。

　　最后，时代财(cái)经通过巴菲特的(de)持仓变动(dòng)发现(xiàn)，巴菲(fēi)特(tè)一如(rú)既往偏爱(ài)快(kuài)消领(lǐng)域，同(tóng)时(shí)也在重金押注能源领域，如西方石油、雪佛龙。

　　与此同时(shí)，巴菲(fēi)特多次减(jiǎn)仓银行股(gǔ)，包(bāo)括2006年入手(shǒu)的合众银行和2010年(nián)入手的纽约梅(méi)隆银行，分别减持(chí)约90％和60％，甚至在2022年(nián)一季度清(qīng)仓持有(yǒu)33年的百年老行(xíng)——富(fù)国银行(xíng)。但巴菲特对金融领域的(de)持仓(cāng)仍有一定比重。

　　因而，时代财(cái)经又进行了行业筛选，还对海(hǎi)天(tiān)味业等(děng)这类之前商品信誉受过不(bù)良(liáng)影响(xiǎng)的(de)公司进(jìn)行了剔除。最终(zhōng)，“淘”出(chū)了18家相对符合巴菲特标准(zhǔn)的公司。

　　数(shù)据(jù)来(lái)源：Wind、中证指数(shù)官(guān)网。时代(dài)财经制图

　　如上表所(suǒ)示，这(zhè)18家公(gōng)司涉及吃、喝、穿、用多个领域(yù)，其(qí)中饮料行业约有5家，占比(bǐ)近三分之一。而在近五年内(nèi)，酒企表(biǎo)现出色(sè)，净(jìng)利润复合年(nián)增(zēng)长率均在22％以上，其中泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润复合年增长率高达32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明星家(jiā)电(diàn)潜力大

　　实际上，在A股市场(chǎng)上，有不(bù)少(shǎo)行业龙头股五年ROE超20％且净(jìng)资(zī)产收益率为正，达到巴菲(fēi)特关注的最低(dī)标(biāo)准，如贵州茅(máo)台（600519.SH）。但是目前(qián)这些企(qǐ)业的TTM高于其(qí)所属行业滚动市盈率，所(suǒ)以或还(hái)需(xū)要等(děng)待入(rù)场时机。

　　时代(dài)财经(jīng)筛(shāi)选(xuǎn)出的18家公司中(zhōng)，家用电器行(xíng)业公司上榜不(bù)少(shǎo)。其中，有专做厨卫电器的(de)浙江美大(dà)（002677.SZ）、家(jiā)电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座(zuò)大王”公牛集团（603195.SH），不(bù)过(guò)相比(bǐ)起酒企(qǐ)，上述三家企业的5年净(jìng)利润复合年增长率表现略显逊(xùn)色，分别为8.18％，9.29％以(yǐ)及19.93％。

　　从公(gōng)司与行业市(shì)盈率之差来看，差距最大的是主营(yíng)集成电路设计的(de)中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍(bèi)，随后是(shì)专攻数字营销的三(sān)人(rén)行（605168.SH）和主推露露杏仁露的承德露露（000848.SZ），分别相差(chà)17.39倍(bèi)和(hé)15.23倍(bèi)。而差距最(zuì)小的是公牛(niú)集团（603195.SH），公(gōng)司(sī)最新市盈率为27.19倍，与(yǔ)行业(yè)最新市盈(yíng)率(lǜ)仅(jǐn)差0.72倍。

　　从(等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待cóng)区(qū)间股价(jià)涨跌幅(fú)来(lái)看，2018年(nián)1月2日(rì)至2023年5月(yuè)5日，仅(jǐn)有可(kě)川科(kē)技（603052.SH）、浙江美大(dà)（002677.SZ）、华利集(jí)团（300979.SZ）股(gǔ)价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有上涨(zhǎng)。其中，区间涨幅前(qián)三名仍是(shì)酒企(qǐ)，分别是重(zhòng)庆啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸(lú)州老窖（000568.SZ）266.57等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待％，三家公司分别在1997年(nián)、2014年及1994年登(dēng)陆A股。

　　2019年，时代财经(jīng)也(yě)曾(céng)筛选出相(xiāng)对符合巴菲特投资逻(luó)辑的22只股票(piào)，承德露露（000848.SZ）和(hé)德(dé)赛电池(chí)（000049.SZ）彼时便已上榜(bǎng)。

　　而上(shàng)述两家公司自2018年以(yǐ)来，股价涨(zhǎng)幅(fú)分别(bié)为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以及沪(hù)深指数的-0.35％。

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