今年A股市场最为火热的“中特(tè)估”板(bǎn)块又将迎来重(zhòng)磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国基(jī)金报(bào)记者获悉，4月(yuè)末刚(gāng)刚获批的3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，发(fā)行日期已经(jīng)正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富3家基金公司(sī)旗(qí)下(xià)的(de)中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF同(tóng)时公(gōng)告，基金将于5月15日(rì)至19日正式(shì)发售，其中，网下现(xiàn)金、网下(xià)股票(piào)认购期为5月15日(rì)至19日，网上(shàng)现金认购期为(wèi)5月17日19日(rì)，产品的首发募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位(wèi)业内人士用“乐观、理性”来形容(róng)。在他们看来，首先，中证国新(xīn)央企股东回报ETF契(qì)合目(mù)前资本市(shì)场的行情(qíng)主线，预计发行情况较为(wèi)理想(xiǎng)；其次，上述ETF设(shè)置(zhì)了(le)发(fā)行上限，加(jiā)上部分(fēn)券商近期对于基金的发(fā)行(xíng)导向转为保有量考核，也不会过份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还(hái)有业(yè)内人士表示，中证国新央企主题系列指数有助(zhù)于资本市场从科技领域、能源产业(yè)等多维度服务(wù)央企，强化股东回报，帮助(zhù)投资者(zhě)走进央企、认识(shí)央企，支持央企利用资(zī)本市场做强做优做(zuò)大，提升市(shì)场影响力(lì)、号召(zhào)力，切实促进(jìn)央企上市公司实现(xiàn)高质量发展(zhǎn)。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚刚获批的3只中证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF，正式(shì)对(duì)外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗下的中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF同时对外发布(bù)基金发售公告(gào)。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF定于5月15日(rì)至19日期间正式发售，其中，网下现金、网下股票认(rèn)购期为5月15日(rì)至19日，网上现(xiàn)金(jīn)认购期(qī)为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿元的首(shǒu)发(fā)募集上限。3只基金(jīn)费率也稍有(yǒu)差异(yì)，招商及汇(huì)添富旗下(xià)的(de)中证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计(jì)0.6％，广发中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF管(guǎn)理费+托管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费(fèi)上看，认购份额小于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万(wàn)份之间的(de)，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招(zhāo)商(shāng)及汇(huì)添富旗下的中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认购份额大于100万份(fèn)的，认(rèn)购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF由工商银(yín)行托管，汇(huì)添(tiān)富中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF由(yóu)建设银(yín)行托管，招商中证国新(xīn)央企股东回报ETF的(de)托管(guǎn)方则是中信建(jiàn)投证券。

　　此(cǐ)外，据基(jī)金君了解，上交所拟定于(yú)5月11日举办“发现央企(qǐ)投(tóu)资价值促进央企估(gū)值回归”业务(wù)交(jiāo)流(liú)会暨(jì)国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF宣(xuān)介会(huì)。会议主(zhǔ)旨为进一步牛心管是牛的什么部位 牛心顶是黄喉吗探索建(jiàn)立中国特色估值体系，引导央企投资价值发现(xiàn)，推动央企估值回归合理水平。上交所、中国国(guó)新、指数(shù)公司(sī)、券商、基金公司等相关(guān)领导将出席(xí)会(huì)议。

　　在多位业内人(rén)士看来，3只中证国新央企股东回报ETF未来都将在上交所上市，上(shàng)交(jiāo)所此次会(huì)议或(huò)为产品发行(xíng)预热。

　　不少行业人士也看好央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的发行情(qíng)况。“‘中(zhōng)特估’是近期资本(běn)市场的行情主(zhǔ)线，包括交易所、券(quàn)商、基金工(gōng)商(shāng)各方(fāng)对此也比较重(zhòng)视，基金公司肯定会(huì)重点发行，但目前市场上也存(cún)在不少央(yāng)企主(zhǔ)题基(jī)金，因此预计(jì)此(cǐ)次(cì)央企股东(dōng)回报ETF发行也会相对理(lǐ)性(xìng)。”一位基金公(gōng)司人士表(biǎo)现。

　　一位券商人士也表示，所在券商会参与其中(zhōng)一只央企股东回报ETF的(de)发行工作，但并不会(huì)过度冲刺(cì)首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本市场的(de)行情主线，产品本身(shēn)就比较好(hǎo)卖；其次，我们近(jìn)期已将考核侧重点放(fàng)在产品保有量上，同(tóng)时降低基金首发的考核权重。”上述券(quàn)商(shāng)人士称。

　　一位基金公司人(rén)士也预计，类似去(qù)年(nián)中(zhōng)证1000ETF的发行大战(zhàn)不会在(zài)此(cǐ)次央企股(gǔ)东回报ETF上上演(yǎn)。“近期多家基(jī)金公司上报的(de)中证国新央企ETF已(yǐ)经分为三(sān)批陆续(xù)推向(xiàng)市场，而不是(shì)九只同(tóng)时获批发售，就(jiù)是为(wèi)了避(bì)免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基(jī)金首发，不过(guò)，目前市(shì)场上非常关注‘中特(tè)估’板块，预计(jì)发行情况也会比较乐观(guān)。”

　　基金积(jī)极布(bù)局央企主题产品

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中特(tè)估”成(chéng)为今(jīn)年以来(lái)资本市(shì)场的热门(mén)，基金公司也积极布局相关产品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据发(fā)现，今年以来全市场已有18家(jiā)基(jī)金公司陆续申报了21只央国企(qǐ)主题基金，易方达、汇添富、南方、博(bó)时、招(zhāo)商等各大(dà)公募巨头都有参与，其(qí)中(zhōng)嘉(jiā)实、华安(ān)、银(yín)华基(jī)金等(děng)多家机构(gòu)，还各申(shēn)报了(le)主(zhǔ)、被动(dòng)两只产品(pǐn)，积极填补这一产(chǎn)牛心管是牛的什么部位 牛心顶是黄喉吗品条(tiáo)线。

　　除了中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF之外，此前，易(yì)方达、南方(fāng)、银华还同时上报了(le)跟(gēn)踪(zōng)“中证国新(xīn)央企科技引(yǐn)领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博(bó)时(shí)、嘉实则上报(bào)了中证国新央企现代能源ETF，据了解(jiě)，上述中证国新央(yāng)企(qǐ)ETF也有望尽快获批，会陆续进入(rù)发行。

　　伴随着这些主题产(chǎn)品的发行(xíng)，意味着，个(gè)人和机构(gòu)投资者拥有配置央(yāng)企特色(sè)指数、分享改(gǎi)革(gé)红利(lì)的(de)便捷工(gōng)具(jù)。

　　据(jù)业内人士(shì)表(biǎo)示，早在(zài)去年11月，证监会(huì)主(zhǔ)席易(yì)会满提出“探索建立具有(yǒu)中(zhōng)国特色的(de)估值(zhí)体系(xì)，促进市场资源配置(zhì)功能更好发挥”。这一讲话为A股(gǔ)市场(chǎng)未(wèi)来发展和改革指明了方(fāng)向，成熟完善的估值体系对于(yú)资本市场的价值发现以及资源配置功能的发(fā)挥有(yǒu)重要(yào)作(zuò)用，也是资本市场支(zhī)持实(shí)体经(jīng)济发展的(de)重要基础。因(yīn)此，看(kàn)准“中国(guó)特色估值体系”背(bèi)景之下(xià)，央国企估(gū)值重塑的机遇，行(xíng)业(yè)对这一领(lǐng)域(yù)的产品积极布局。

　　“我们目前储备了(le)不(bù)少央国企主(zhǔ)题(tí)基金，就是看准这类企业(yè)的投资价值(zhí)。”据一位基金公司人士表示(shì)，建(jiàn)立(lì)具有(yǒu)中国(guó)特色的估值体系，有(yǒu)助于(yú)提升市(shì)场对国有上市企业的(de)关注度，对企业估值(zhí)层面的各类因(yīn)素(sù)做(zuò)进一步的(de)研究和探(tàn)讨，强化相关领(lǐng)域在新环境下的资产(chǎn)价格预(yù)期。

　　此(cǐ)外，广发基金罗国庆表示，从长期来看，央(yāng)国企板(bǎn)块的投资(zī)逻辑是比(bǐ)较完备的(de)：一是央企(qǐ)是实现国(guó)家战略发(fā)展的(de)“排头兵(bīng)”，不断(duàn)受到政策的支持(chí)与(yǔ)引导；二是央企(qǐ)作为(wèi)资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作(zuò)用(yòng)；三是央(yāng)企引领科(kē)技创新，研发占比(bǐ)逐年提升；四是(shì)央企仍是A股(gǔ)估值洼地。未来在(zài)不(bù)断(duàn)完(wán)善中(zhōng)国特色(sè)现代(dài)资本市场下，预(yù)计国资央企有望迎(yíng)来估(gū)值修复(fù)。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳也(yě)表(biǎo)示，当(dāng)前稳健的经营(yíng)业绩为央国企的(de)估值(zhí)重塑提供了市场(chǎng)认(rèn)可(kě)的基础。从盈利(lì)能力方面来(lái)看，近年来央国企ROE出现(xiàn)明显企稳回升(shēng)，目前已超过其他类型企业，高于A股平(píng)均(jūn)水平(píng)，体现(xiàn)出(chū)央(yāng)国企较强的“价(jià)值创造”能(néng)力。从成长性来看，2022年三季度(dù)国资委旗下(xià)上市央企营业(yè)总收(shōu)入同(tóng)比(bǐ)增长8.53％，同(tóng)期全(quán)部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体现(xiàn)出(chū)央国企的发展韧劲。展望未来，央国企上市公司质(zhì)量(liàng)的提升或(huò)将成为央国企估(gū)值重塑的核心动力。

　　招商(shāng)基金量化投资部基金经理刘重杰也表示，从公司经营的角度看，上市央、国(guó)企的盈利能力相比A股(gǔ)市场整体而言更加(jiā)稳(wěn)健，ROE、分红(hóng)率(lǜ)、股息率过往长期领先(xiān)，具备较高的(de)长期投资价(jià)值，或更符合(hé)机构投资者、个人养老(lǎo)金等配置(zhì)性的(de)需求。在中(zhōng)国特(tè)色估值体系的推(tuī)进过程(chéng)中，央企股东回报指(zhǐ)数具备(bèi)较(jiào)好的长(zhǎng)期配置(zhì)价值。

　　关于央(yāng)企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的央(yāng)企股东回报(bào)指数是(shì)什么(me)？

　　答(dá)：中证国新(xīn)央企股东回(huí)报指数，指(zhǐ)数由国新投(tóu)资有限(xiàn)公(gōng)司定制，主要选取(qǔ)国(guó)务(wù)院国资委(wěi)下属现 金(jīn)分(fēn)红(hóng)或回购总额占总市值比率较(jiào)高(gāo)的50只上市公司证券作为指(zhǐ)数样本， 以反映央企股东回报(bào)主题上市(shì)公司证券(quàn)的(de)整(zhěng)体表现(xiàn)。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建筑(zhù)装饰(shì)、公用事业、石(shí)油石化、煤炭、建筑(zhù)材料、房地(dì)产、机械(xiè)设(shè)备等(děng)，前十大成份股(gǔ)权重(zhòng)合计约33％，均(jūn)为(wèi)央企板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回(huí)报指数(shù)前十大成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企股东回报(bào)指数有哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东回报指数聚焦(jiāo)高分(fēn)红与高回购央企，指数近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高于主(zhǔ)流(liú)指数的分(fēn)红(hóng)水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股(gǔ)东回报(bào)指数(shù)当前市盈率约为9倍，相对(duì)于主(zhǔ)流指数(shù)表现出更低的估值水平，央企估值重塑潜(qián)力(lì)大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回报指数近(jìn)五年ROE水平(píng)均稳(wěn)定保(bǎo)持在8％以上，体现出较好的(de)盈利(lì)水平和盈(yíng)利(lì)稳定性。

　　3、问：目(mù)前这(zhè)3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品募(mù)集(jí)日基(jī)本(běn)是5月15日至(zhì)5月19日。投资者可(kě)选择网(wǎng)上现金(jīn)认(rèn)购(gòu)、网下现金(jīn)认购和网下股票认(rèn)购3种(zhǒng)方式(shì)

　　4、问：目前(qián)这3只央企(qǐ)回报ETF发(fā)行有(yǒu)限额么？

　　答(dá)：目(mù)前3只产品募(mù)集规模上限为20亿元，如(rú)果募(mù)集规模超过20亿元，将采(cǎi)取比例配(pèi)售(shòu)的(de)措施。

　　5、问：目前(qián)这(zhè)3只央企回报ETF的费(fèi)用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉(shè)及认(rèn)购(gòu)费(fèi)、管理费、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产(chǎn)品认(rèn)购(gòu)费用来看，在(zài)认购(gòu)金(jīn)额低于50万，认购费(fèi)均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间，广发(fā)旗下产品为0.4％，其(qí)他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万(wàn)，均(jūn)为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和(hé)汇添富(fù)为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如(rú)何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将(jiāng)在上交所上市。多(duō)家公司后续将安(ān)排做市商，保障(zhàng)充分的流动(dòng)性(xìng)支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金经(jīng)理人选？

　　答：从目前看，这(zhè)三家基金公(gōng)司都由“实力派(pài)”来(lái)担纲基金经理。其(qí)中广(guǎng)发央(yāng)企回报ETF拟任(rèn)基金经理罗国庆(qìng)为广(guǎng)发(fā)基金指数(shù)投资部副总经理，而汇添富(fù)央企回报ETF采取了双基(jī)金经理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回(huí)报指数历史表(biǎo)现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东回报指数过去(qù)三(sān)年累计涨幅41.42％，过去(qù)三年历史年化回报12.60％，超(chāo)越同期(qī)沪深300和上(shàng)证红(hóng)利指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央(yāng)企指数(shù)的投(tóu)资价(jià)值？

　　第(dì)一、央企特色(sè)突出：1、市值优势明显，具(jù)备(bèi)较高的长期投资价值(zhí)；2、央(yāng)企经营较稳健(jiàn)，整体平(píng)均(jūn)盈利高于A股(gǔ)；3、肩(jiān)负社会责(zé)任，是(shì)国家战略发展(zhǎn)主力(lì)军。

　　第(dì)二、“中特估”背(bèi)景：估(gū)值较低，重(zhòng)塑中国(guó)特色估(gū)值体(tǐ)系(xì)背景下估值(zhí)提升空间较大(dà)。

　　第三、红利因子叠加：1、红利(lì)属性(xìng)更(gèng)明显，追求分享高(gāo)质量发展成果(guǒ)2、具备一定抗(kàng)通胀能力(lì)和抗(kàng)风险(xiǎn)的(de)配置效益。

　　10、问：目(mù)前央企概念已(yǐ)经涨过一轮了(le)，板块持续性如(rú)何？

　　答(dá)：一、央企当前估值仍处(chù)于较低分位水平(píng)。截至2023年(nián)4月底，中证央企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央(yāng)企指数(shù)估值水平(píng)（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位(wèi)水(shuǐ)平。无论横向对(duì)比(bǐ)还是(shì)纵(zòng)向比较，央企(qǐ)整(zhěng)体(tǐ)估值水(shuǐ)平与(yǔ)其经济地位(wèi)并不匹配，亟待改善，在政(zhèng)策(cè)支(zhī)持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估(gū)或是贯(guàn)穿全年的主线。从券(quàn)商机构的对外观点(diǎn)来(lái)看，多家券(quàn)商(shāng)明(míng)确表(biǎo)示今年的投资主线之一就是央国企(qǐ)价(jià)值重(zhòng)估。部分券商(shāng)的(de)观点(diǎn)如下：

　　国信证券：继续把(bǎ)握国企价值(zhí)重估这一投(tóu)资主线；

　　银河(hé)证券：不受(shòu)黑(hēi)天鹅干扰，坚(jiān)持(chí)数字(zì)经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一(yī)轮(lún)国企改革和中国特色估值体(tǐ)系推动下，当前国企价值重(zhòng)估行情有望持续并形(xíng)成主线行情。

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