本周，沪综(zōng)指(zhǐ)3400点(diǎn)关口之(zhī)前虚晃一枪，以连跌6天的(de)逼空形态洗盘，兔年(nián)收益消耗(hào)殆尽。乐观(guān)来看，A股下行更(gèng)多是(shì)受(shòu)中概股拖累，后市下跌空间不大(dà)。

　　中概股(gǔ)下跌拖累A股急(jí)挫(cuò)

　　截至(zhì)周四(sì)，兔年股市走过3个月(yuè)行程，期间沪指仅上涨0.65％，似(shì)有“兔子尾巴长不了”之叹(tàn)。其实，4月下旬行(xíng)情看似疾风(fēng)骤雨，大盘较(jiào)4月(yuè)18日峰值仅缩水约3％，上行通道仍在。

　　A股缘何急跌？或是外围股市下(xià)跌的风险输入(rù)。作(zuò)为同(tóng)股(gǔ)同权的两地上市(shì)指(zhǐ)数，恒生AH股A指数(shù)和H指数兔年(nián)涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜(shèng)一筹。StockQ全球(qiú)股市排行榜数(shù)据显示(shì)，截至周(zhōu)四，香港(gǎng)中企指数和恒生(shēng)指数过(guò)去3个月表(biǎo)现为全球垫底，分别(bié)下(xià)跌14.1％和12.6％。纳斯达(dá)克(kè)中国金龙指(zhǐ)数周(zhōu)二盘中低位(wèi)较(jiào)2月峰值缩水24.7％。

　　中(zhōng)概股表现(xiàn)低迷(mí)，主因是美联储加息在(zài)即，市场避险情绪上(shàng)升(shēng)，国际资(zī)金(jīn)从新兴市场撤离。瑞士瑞联银行(xíng)日(rì)前将(jiāng)中国(guó)股(gǔ)票评级从高配(pèi)下(xià)调(diào)为中(zhōng)性。从宏观面看，今(jīn)年首季，美国GDP年化环比增(zēng)长1.1％，较上季(jì)放(fàng)缓1.5个百分点(diǎn)。剔除食品和能源(yuán)的核(hé)心PCE物(wù)价指数首(shǒu)季上升4.9％，去年四季度为4.4％。两(liǎng)大数据预示(shì)着美国(guó)滞(zhì)胀隐(yǐn)忧未减(jiǎn)，加(jiā)息势在必行。英(yīng)为财情的美(měi)联储利率观测(cè)器最(zuì)新数据显示，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当(dāng)滞胀(zhàng)风(fēng)险(xiǎn)显现，美国(guó)对策是：以1930年大萧条(tiáo)以来最快速度紧(jǐn)缩货(huò)币供应。美(měi)国(guó)3月M2货(huò)币供应量(liàng)（未经季节(jié)性(xìng)调整）为20.7万(wàn)亿(yì)美(měi)元，同比下降4.05％，为历史最大降幅，且是连续(xù)第(dì)四个(gè)月收(shōu)缩。美联储加(jiā)息导(dǎo)致金融资产盈利缩水，缩(suō)表(biǎo)则令(lìng)流动(dòng)性折价效(xiào)应加剧，在全球金融市场催生戴维斯双杀现象。

　　中特(tè)估受追捧

　　助涨中字头个股

　　美(měi)国(guó)银行业又一张骨(gǔ)牌崩塌(tā)！第一共和银(yín)行股价周三盘中最多下(xià)跌41.23％至(zhì)4.76美元（对应的总市值为(wèi)8.86亿美元），较2021年(nián)11月的历史(shǐ)峰值缩水(shuǐ)约97.85％。截至一季度(dù)末，其实(shí)际存款较去年末减少约1020亿美元，缩(suō)水约57.8％。全球银行业危机(jī)频现(xiàn)，让A股机构不(bù)再(zài)抱团银行股，银行部(bù)分(fēn)龙头股(gǔ)招行等(děng)承压，相较而言，工(gōng)商银行兔年一个学期一般有多少周 一个学期一般有几个月(nián)以来(lái)表现抢眼，A股(gǔ)股价(jià)上涨9.5％。

　　招行和(hé)宁波(bō)银行股(gǔ)价(jià)兔年颓势，一是(shì)二者虎(hǔ)年最后3个月股价大涨，涨幅(fú)透支了(le)盈利增速；二是“中国(guó)特色估(gū)值体系”开始风行，市场风格转换。但二者市(shì)净(jìng)率远(yuǎn)高于行(xíng)业均值，难(nán)以赋予中(zhōng)特估(gū)概念中的回(huí)购预期。

　　通达(dá)信(xìn)数据显示，中字头指数年内上涨11％，强于同(tóng)期上涨6.36％的沪(hù)综指，年K线(xiàn)已(yǐ)是五连阳。其市(shì)盈率和市净率分别(bié)为11.63倍和0.8倍，堪称(chēng)估(gū)值(zhí)洼地(dì)，而(ér)沪深京三市(shì)A股的市(shì)盈(yíng)率(lǜ)和市净率(lǜ)中位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看，让央企国企估值回归(guī)市(shì)场均值，已是(shì)国家资本新战略。国家外汇局日前(qián)表示：“无论从市(shì)盈率(lǜ)还是市净率等指标(biāo)看，当前A股的估值相对(duì)偏(piān)低(dī)。”类似表态无疑是为中(zhōng)字头股(gǔ)票点赞(zàn)。

　　典型个股是，当前总市值取(qǔ)代贵(guì)州茅台成(chéng)为市值“一哥”的中国(guó)移(yí)动，流通(tōng)小(xiǎo)盘+次新+绩优概念让其成为中特(tè)估龙头(tóu)。

　　五月预期下跌空间不大

　　股市“红五月(yuè)”之说，源自井喷式牛市带来(lái)的财(cái)富记忆(yì)。1992年5月21日，上交所放(fàng)开15只股票的(de)涨跌幅(fú)限制，沪指当日大(dà)涨(zhǎng)105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技股主(zhǔ)导的行情拉开序(xù)幕(mù)。

　　自从1991年以(yǐ)来的32年(nián一个学期一般有多少周 一个学期一般有几个月)里，沪指全年和5月份上涨的年份分别为18次和(hé)17次，二者同时上涨的(de)年份(fèn)有11次。自2008年(nián)至去年的15年里，红五月出(chū)现7次，占比为46.7％。期间(jiān)5月和全年同步(bù)飘(piāo)红(hóng)4次，5月份这(zhè)个风向标已不太(tài)灵光。相比之下，自从2008年(nián)以来，沪(hù)综指4月飘红5次，除(chú)了2008年当年下跌65.4％之外，其余(yú)年份皆(jiē)飘红。截至周四，沪指4月份上涨0.4％，全年(nián)飘红(hóng)概(gài)率不低。

　　以(yǐ)科技股为(wèi)主题的红(hóng)一个学期一般有多少周 一个学期一般有几个月五月行(xíng)情能否再现(xiàn)？关键在要看两点：一是年内上涨(zhǎng)逾53％的互联(lián)网指数能否维持强(qiáng)势行(xíng)情。二是作为A股第(dì)二(èr)大行业指(zhǐ)数，电(diàn)气设备板(bǎn)块能否企稳。该(gāi)指(zhǐ)数年(nián)内跌幅为4％，总(zǒng)市值跌至5.48万亿(yì)元，较历史(shǐ)峰值(zhí)缩水35.5％，占全市场权重(zhòng)降低6.52％。不过，龙头宁德时(shí)代首(shǒu)季盈利(lì)增长5.58倍，周四收盘(pán)较周(zhōu)三低位上涨一成(chéng)，或是否极泰来。

　　进入(rù)4月(yuè)以来，沪(hù)深两市单日成交(jiāo)始终维(wéi)持在(zài)万亿元之上，市场(chǎng)人气并未(wèi)退潮，只是风格(gé)轮换在加(jiā)速。鉴(jiàn)于(yú)大盘重新回到W形整理格局，后市即使(shǐ)考验3200点(diǎn)附近的半年线和年(nián)线(xiàn)关口，下跌空间亦不大。

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